最近?DeFi?筹划出一个热门的新叙事。它被称为“真实收益”，协议按照创收向用户支付收益。?近期有不少相关的分析和预测，我挑选了一些给大家整理出来
“真实收益”就是通过协议的真实收入而产生的收益，跟它相对的，是通过排放代币来产生的收入真实收益的运作方式是条件反射式的：更多收入=更多支付给用户的收益，反过来也是一样
所以，押注“真实收益”的项目等同于押注项目方的2种能力：1.项目可以持续获取新用户2.?可以不断创收，以此可以持续奖励代币持有者
首先需要先理解关于“真实收益”的叙事从哪里来，这样才能更好地理解现状。2021年的时候，最普遍的获客方式就是利用高年利吸引更多的TVL，不管成本有多高
当时比较出名的通过大量发币和稀释来提供高奖励机制的Defi协议有：TIME,AXS?,ANC,SUNNY
Coinbase：机构投资者在熊市期间增持数字资产:金色财经报道， Coinbase近期公布了一项机构投资者看待数字资产的调查结果，美国共有140家机构投资者参与了调查，这些机构管理的资产规模达到2.6万亿美元。Coinbase表示，机构投资者在加密货币寒冬期间增持了数字资产，许多机构以此为契机学习和构建数字资产未来。
Coinbase称，目前投资于加密货币的投资者中有 62% 在过去 12 个月中增加了他们的配置，只有12% 减少了加密货币配置，而且对数字资产的总体情绪保持乐观。（bitcoin.com）[2022/11/28 21:06:35]
其实，在2021年，基本上全部的Defi协议都通过激进的发币模型来短期内吸引到大量的流动资金。为什么会这样？原因是比赛已经开始了,零售利率以及贪婪都到达了顶点。和投资者一样，项目方也随即FOMO，就怕错过了时机
Pantera Capital合伙人Paul Veradittakit：投资者会在熊市寻找具有高价值和长期成功的公司:金色财经报道，Pantera Capital合伙人Paul Veradittakit最新撰文《Surviving Bear Market》，文章指出，上一次熊市只有很短的71天，现在可能是这次熊市的开始，熊市并不可怕，因为可以让公司专注于建设，而且顶尖人才已经陆续进入加密领域，由于许多公司在熊市时的估值偏低，因此是投资的好时机，在此期间，投资者将找到具有巨大价值和长期成功的公司。因此，Paul Veradittakit给出了创业者五点建议：1、至少募集维持24个月运营的资金；2、早点关注变现和商业模式，创造退出价值；3、减少过度支出；在加密货币市场中，熊市期间要花费更少的营销费用并在下一个牛市中投入更多资金；4、审查并削减服务协议或重新谈判；5、大公司应积极寻找收购目标。[2022/5/21 3:32:23]
问题来了，这个模型是不可持续的。项目提供人为的、非真实的利率最后还是不得不掉头改为可持续的模型。?没有人为的激励让用户不会存储和质押，很多Defi协议瞬间崩塌
声音 | BlockTower Capital联合创始人：比特币采用停滞因华尔街在熊市中采取“观望”态度:据CCN消息，加密投资公司BlockTower Capital联合创始人Ari Paul表示，比特币的采用处于停滞状态，因为华尔街正在熊市中采取“观望”态度。Paul将机构对于加密货币的观点分为三类： 1.风险投资理念：我们可以通过早期投资获得价值创造吗？ 2.被动比特币或指数暴露：这是数字黄金还是投资组合对冲？ 3.这是一个我们可以作为服务提供商或通过积极交易产生利润的市场吗？ Paul称，这三个观点并不是相互排斥的，每个观点都有各自的障碍和催化剂来推动采用。然而，由于加密市场暴跌以及监管不确定，许多投资者处于观望模式。[2019/2/2]
后果大家也都知道了，大量币圈的投资者被深深套牢，UST和LUNA??将此推向了险境?随着Defi的倒塌而来的是投资者的PTSD?以及零售市场的大清洗，暴露了如今Defi的以下2个主要缺陷：
声音 | Maco.la区块链基金创始人：在熊市中最好投资基础设施类公司:据bitcoinexchangeguide报道，Maco.la区块链基金创始人Sheri Kaiserman表示，“我认为赚钱的最佳方式是投资基础设施公司，基础设施公司有助于建立根基。在熊市中，他们的估值正在降低，这对我们来说是加密货币在这个冬天最好的部分。”[2019/1/21]
曾经大量排放代币依靠激励流动性给TVL做铺垫，只要故事讲不下去了，各种链上的“真实”价值才显露出来。?大量协议欠缺设计巧妙的价值自然增长机制
结果，伴随市场偏好变为规避风险，协议也逐渐由“虚假”收益向“真实”收益迅速转向?最近永续DEX的增长就是上述改变的典型代表，同时以太坊的合并也令其生态满怀憧憬
下面我们从以下几个方面来罗列经过产生真正的收入来创造“真实收益“的项目。?1他们做的是什么?2他们的收入从何而来?3这些项目的潜力何在
1.?DYDX上的数据表示，协议年收入超过321m，在全部协议收入的dapp中位于前三
DYDX的收入现在是中心化的，但他们预计会在2022年的年底左右，在V4中改变这个模式
DYDX?主要的优点是在Cosmos上部署了自己的链。跟其他的DEX比较，这给他们带来了灵活性和特有的优势，同时也是值得长期看好DYDX的因素
1.?GMXArbitrum上最大的项目（250mTVL),?也在AVAX上排名第7（90m)GMX以特有的多资产池为根本向流动性提供者收费，为现货资产供应低滑点的30倍杠杆交易
2.GMX的代币经济学被当做是永续DEX中最佳的。质押GMX代币将会获取3全平台交易费用的30%，而且是用ETH支付的。同时，还有一个esGMX模型来驱动有“粘性”的流动性
3.GNS在MATIC上运营，它首发的“gTrade”?最近交易量超过150亿美金。
它有设计得很好的UI，优秀的代币经济学，跟同行比较，它的市值现在比较适中，6000万美金
在CertiK上GNS?的安全性评分也很高，信任度评分87，社区评分是84，满分是100
根据最近Defi上的漏洞引发的“惨案”，项目的安全性和可信任度较高对投资来说当然是件好事
上面3个DEX都是值得的可长期押注的项目
4.SNX是一个根据?ETH和OP的去中心化合成协议
合成协议即在这个协议上，你能用真实世界的资产，比如石油、外汇、股票、黄金、白银等来跟加密货币进行交易
你能质押SNX来赚取SUSD和SNX。这个项目的收益来源于协议费用
SNX?现在每年可以产生1亿美金的收入，数据显示，在dAPP中排行第9
说到“真实收益”，在下面7日平均费用的数据图中可以显示，SNX和GMX在产生费用方面，在整个加密世界“亿元俱乐部”里排名前十
所以，即使真实收益”的列表中现在仅列举了这4个项目，但是有大量Defi协议准备往这个方向转型。虽然一些可能会因为不良的代币经济学失败，但是也有一些将会因为新的框架设计而成功
无论如何，“真实收益”看起来将会成为Defi的未来。?可以转型而且让创收的功能成功落地的项目在以后的几年将会日新月异
伴随空间的成熟，投资者会慢慢被产生真实和可持续收入的协议吸引，特别是在动荡的市场环境下。对于Defi机构来说，存续时间和风控下增长，也会成为主要的考量因素
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?声明：本内容仅供广大加密爱好者科普学习和交流，不构成投资意见或建议，请理性看待，树立正确的理念，提高风险意识。
来源：金色财经
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