去中心化的交易所是一个核心的Web3基础设施,其使用用途已得到证实。如果人们继续参与区块链经济,他们将需要一个没有中间商或中心化实体的组织来交换相应的tokens。
然而,比较数十个平台的可持续性和潜力比整个技术提供案例更具挑战性。目前还不清楚哪些平台会在几年后依然繁荣。
例如,Uniswap已成为DeFi的蓝筹协议。但是我们要怎样比较像TraderJoe和Biswap等小型DEXtoken的价值?
由于交易平台健康状况最重要的指标是用户参与,因此本文将介绍一个可与其他指标一起用于评估DEX的指标:交易量与市值比率的份额,或SOTV/MC。这个指标可以用来分析DEX的市场表现。
什么是DEX?
DEX是加密货币的交易平台,不依赖第三方服务进行托管。所有交易都通过智能合约和链下协议直接在区块链上完成。与大多数要求用户提供个人信息的中心化交易所不同,DEX允许匿名交易。其他用户可以看到的是钱包“公共地址”——以以太坊的为例,0x开头的42个字符为十六进制地址
为什么市值对DEX很重要?
在分析加密货币时,市值是最关键的指标之一。市值的计算方法是将资产的流通供应量与其当前价格相乘。例如,如果某项加密资产的100,000个单位价值为1美元,那么它的市值就是100,000美元。
市值告诉我们一种加密货币相对于其行业中的其他加密货币有多大,并且它们经常被用作加密资产受欢迎程度和可取性的基准。
市值高的公司一般被认为比市值低的公司更有价值——但并非总是这样。通过将DEX的市值与其使用情况进行比较,我们可以评估协议是被高估还是被低估。或者,我们可能会发现项目与用类型项目间的差异,从中看出项目的一些优缺点。
在我们计算市值时,重要的是要记住,不同类型的DEXtoken,代表的用途也有所不同。例如,CAKE具有去中心化治理的用途,又有质押等通用的用途,而CRV则完全是治理的用途
什么是交易量份额指标?
我们可以通过将DEX的每日总交易量除以所有交易所的每日总交易量来计算SOTV
SOTV可以让我们了解到在一个特定的生态中发生了多少交易,并可以作为生态中相对健康的指标,还可以直观其token的前景
通过SOTV/MC,还可以探索不同代币经济体系下市场的起伏,这对项目和开发者有着重要的影响。例如,我们可以比较2个具有类似生态系统、功能和交易量的DEX,看看这些差异是否影响到这些项目的市值和投机性投资的数量
寻找基于SOTV/MC的假设
SOTV/MC比率是一个上下文度量指标,它只适用于你同时分析的有限的协议样本。因为各个DEX之间存在着很大的差异性,所以撒网太广会导致错误的发现。数据输出与数据输入一样重要
我们以除了Uniswap之外的7个主要DEX平台为分析案例,是因为它们具有标准的DEX功能。因为Uniswap作为DEX市场领导者中属于同类产品中的佼佼者,因此Uniswap的数据会导致整体数据与真实市场状况偏离较大。我们还删除了Sunswap和VVS,因为它们完全属于各自的生态。另一组有意义的有限协议样本是“具有期货交易的DEX”——dYdX、MCDEX、Perpetual协议等
SOTV/MC越高,DEX的市值相对于其交易量来说就越被高估
例如,分析一个生态中的两个最大的DEXes。DEXA每天的交易量为600美元,市值为400美元。DEXB每天仅交易400美元,但无论出于何种原因,其市值为600美元
为了计算DEXA的SOTV/MC,你用交易量的份额60除以市值的百分比40。结果是1.5。对于DEXB,你用40除以60,得到0.6。从理论上讲,DEXA被低估了,但重要的是,要记住这个指标只是整体数据分析的其中一角
以下是对Balancer、Pancakeswap、Sushiswap、Curve、DODO、Quickswap和TraderJoe进行SOTV/MC分析的一些发现
CRV的价值,目前是否被低估了?
CurveSOTV/MC:1.2
PancakeswapSOTV/MC:0.9
Curve和Pancakeswap是继Uniswap之后的两个主要DEX。尽管Curve的SOTV比Pancakeswap多出近6%,但CRV和CAKE的市值几乎并驾齐驱。虽然它们的主要用途大不相同,但可以说Curve,即促进稳定币DeFi,比Pancakeswap的更安全
Pancakeswap是第1层的DEX,列出了大量的低市值“memecoins”。然而,CAKE比CRV具有更广泛的用途。
DODO是隐藏的宝石?
DODOSOTV/MC:4.5
截至7月27日,DODO的SOTV为17%,成为该组中第三大的DEX。然而,其市值相对较小,为3.7%。对于看好DEX的投资者来说,DODO是一个值得关注的协议。
品牌建设对DEX的价值有多大?
TraderJoeSOTV/MC:0.4
QuickswapSOTV/MC:1.3
两个具有类似SOTV的新DEX是TraderJoe,为2.7%,Quickswap,为3%。但是,TraderJoe的市值占整个集组合的6.7%,而Quickswap的市值要低更多,只有2.2%。TraderJoe强大的品牌和营销作为与Quickswap的唯一区别,Quickswap在外观上与其他DEX非常相似。但是,Quickswap具有一些其他潜在功能,或许可以让它在未来发展前景更加广阔。
总结
我们认为,在分析交易所情况时,跟踪多个指标是很重要的;SOTV/MC是其中一个重要指标
来源:金色财经
本文翻译自ADAM?Medium《CEOConferenceHighlights:ADAMEco-ApplicationValue》2022年8月30日晚间.
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