"创新是 Dex 向前发展的重要竞争力。Uniswap V3 版本提出的「范围内挂单」的概念，与 Gate.io 去年 9 月所推出的 HipoSwap 在引入 Maker 池的操作上有所重合。"
近期，Uniswap 官方于发布了 V3 版本的概述。在新的版本中，Uniswap 引入聚合流动性、范围挂单和多种费用等级的概念，其中，提出「范围内挂单」的概念的同时，引入了类似「Maker 池」的角色，让 Dex 的创新和发展再度成为讨论焦点。
有趣的是，V3 版本提出的「范围内挂单」的概念，与 Gate.io 去年 9 月所推出的 HipoSwap 在引入 Maker 池的操作上有所重合。
Dex 正在进行着怎样的迭代？
市场上具有改变游戏规则潜力的新 Dex 产品数量很多，AMM 模式也在更新迭代。
2018 年底，作为去中心化的交易所，最初版本的 Uniswap V1，向市场展示了自动做市商的风采，惊艳一时，引发了业内诸多致敬及模仿。
在随后的 DeFi 热潮中，Uniswap V2 主要在闪兑、时间加权预言机、盈利模式三个方向进行了深度的调整。也得到了市场的认可。
Uniswap V3 中，官方将「范围内挂单」称为了一个独特的概念，该功能可类比为交易所里限价单（Limit Order）的升级版。由于DEX 市场对梯度挂单有着足够的需求，而「范围内挂单」解决了盘口附近资金利用率问题。众多媒体及行业分析人员将此举称赞为「Uniswap V3 最亮眼的一处改进」。
不过，这个「最亮眼的改进」，Gate.io 早在去年 9 月就已经推出了 HipoSwap 并引入 Maker 池为市场提供了一种全新的解决思路，除了设定价格的细节上稍有差别外，Uniswap 「范围内挂单」理念和 HipoSwap 几乎一致。时隔 6 个月，Uniswap V3 概述中才提出「Maker」 概念，与 HipoSwap 发布的初衷所有重合，这或许是 Dex 升级趋势的一种延续，但也可能是 Dex 创新力的一种流失。
回看 HipoSwap 去年 9 月份发布的白皮书，解决思路如出一辙。Uniswap 官方给出的例子能够看出，这种方式引入了 Maker 的角色：如果 DAI 的当前价格低于 1.001 USDC，那么 Alice 可以在 1001-1002 DAI/USDC 的范围内卖出 USDC，同时买入价值 1000 万美元的 DAl。如果 USDC 大于 1002 DAI，那么 Alice 手中的 USDC 完全换成 DAI，如果 USDC 小于 1.002 DAI，那么换入的过程会停止。
（在新的 V3 版本升级中，范围内挂单资金池，即「Maker」概念）
在 Uniswap 走向 V3 的漫长时间中，Uniswap 最受市场所赞誉的创新能力或许已经有所流失。这种创新力的流失不仅仅体现在 Uniswap 晚于?HipoSwap 近半年才提出的 「范围挂单」，在另一方面，已有媒体发布评论表示，Uniswap V3 版本中集中流动性的做法，在 DEX 赛道中的 DODO 中已有先例，虽然二者稍有不同：Uniswap ?V3 版本并未提及是否将引入外部预言机，但 DODO 引用外部预言机报价的 PMM 模型在市价范围附近聚集了 LPs 的流动性。
此外，Uniswap 从最开始的开源姿态，逐步走向了半开放的平台，在 V3 版本发布之前，已向代码罩上了一层保护罩，这也让众多社区爱好者对其「创新与开放」的态度有所疑虑。
由于国内平台和项目对行业共享贡献本身就不多，并且平台与平台之间经常出现互相抄袭的现象，在创新这一点上，海外项目明显要做的更出色一些，比如：Uniswap 的 V2 版本，就是一个很好的例子，它一举带火了 DEX 市场，并让整个行业都受益。然而，需要注意的是，Uniswap V3 是开源的，「Maker」模式的创新点是否受他们保护尚不明确，而「Maker」的思路是 HipoSwap 率先提出的。
（uniswap v3 - core / LICENS）
去年 8 月份，在头部交易所纷纷布局交易所智能公链的时候，GateChain 的高性能高去中心化安全公链也加入战局。基于 GateChain 的 DeFi 平台 Hipo DeFi 被推出，HipoSwap 是?种低滑点、?流动性去中?化兑换协议。在 Dex 中引入「Maker」概念 ，优化 AMM 的机制，在 HipoSwap 诞生之时首次被提出。
相较于传统订单簿模式，AMM 机制具有自动化、低成本和高效的优势，但在定价权、无常损失、滑点等方面存在一定的问题，这也成为 Dex 产品们一直想要优化的问题。
当时，以 Uniswap 为代表的、使?常数乘积?动做市商?式 CPMM 的去中?化 Dex 中， 存在的两个缺点即为：
1）?常损失（Impermanent Loss）
2）?滑点成本（High Price Slippage Cost）
无论是 HipoSwap 协议，还是近期推出的 Uniswap 的 V3 版本，其升级思路都在围绕这两个方向入手。
推出时间更早的 HipoSwap 提出了?个?动做市商 AMM 交换协议。在 CPMM (Constant Product Market Maker) 的基础上，引?两个单币种市价 Maker 池，为 Maker 提供市价挂单和赚取?续费的途径。
Uniswap V2 版本的时候，尚未出现 Maker 的?口 ，仅有 Taker 和 LP 两个角色，导致流动性资金利用率很低，Taker 的交易滑点高，LP 存在无常损失。HipoSwap 在传统 AMM 的基础上增加了两个 Maker 池的做法，为 Maker 提供市价挂单和赚取手续费的途径，同时用以提升盘口附近资金利用率，并且有效降低 Taker 的交易价格滑点。
根据公开信息，在不考虑市场涨跌的情况下，HipoSwap 在降低 Maker ?户的成交成本上独具特色，在当时的 DEX 中极具前瞻性。Maker 的存在，让 Taker 可以通过 CPMM 的 LP 池（Liquidity Pool）获得流动性，也可以直接跟 Maker Pool 成交，降低滑点。
（HipoSwap 白皮书中，对 Maker 概念做了引入）
与同时期的 Uniswap 对比，能够看到 HipoSwap 已经有作为新一代 Dex 模板的样式了。在同等 CPMM LP 池流动性，且 HipoSwap 的 Maker Pool 充?时，如果设置杠杆率为 10，那么 Taker 的滑点可以降低到之前单纯与 CPMM LP 池成交的情况的 1/10。
通过这样的设计，HipoSwap 协议的主要创新思路在于：
1）支持单币种的投入
对于交易资金量比较大，不着急立即成交的用户 ，可以通过 Maker 接入为市场提供流动性，同时给自己有效降低滑点，并且可以赚取 Taker 手续费。?
2）更平滑的交易曲线
少部分资金在 LP 池完成交易，大部分在 Maker 池完成，实现接近于限价的交易成本（在 HipoSwap 协议中，如果杠杆率是 n，那么可以让滑点降低为 Uniswap 模式的 1/n） 。?
3）更低的 Gas 费用
HipoSwap 协议较为简单，消耗的 Gas 会更少。同时，该协议可自定义设置流动性池与 Maker 池的交易手续费，费率可低至 0.17% 以下，远低于 UniSwap。
这是 GateChain 推出 HipoSwap 时针对 Uniswap V2 提供的解决方案，这是极少数具创新性的思路。对一个中心化的交易所来讲，HipoSwap 在去中心化领域已经做出了突破性模式，用 Maker 模式解决 Uniswap V2 问题，无疑走在了 DeFi 以及一众 Dex 的前面。这种开源而极具极客风格的 Dex 解决方案，率先被中心化交易所团队提了出来，并解决了行业所面临的问题。
从模式进化到数据表现，Dex 的发挥前景逐渐明朗，也在持续进步着。
在 Dex 的发展中，滑点和无常损失间存在一些互斥关系，降低滑点追求着价格的稳定，减少无常损失追求着价格的变化，优化一边可能会损失另一边。对于 AMM 类 Dex ，无常损失和滑点也可以看作自动做市商身体的一部分，正在不断被调整与改善。
整体来看，在市场上，创新能力或将起到越来越重要的作用。在 Dex 领域的更新与迭代中，HipoSwap 是一个非常值得被重视的创新，引入 Maker 池的创新方式着实让人眼前一亮。可以看出，Gate.io 在交易所公链与 DeFi 的产品创新上，已经走在了行业的前列。
如果 DeFi 热潮持续，新的 Dex 崛起可期。我们相信，AMM 的故事还远远不会结束。
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