BXH:易米基金程伟庆：市场特征的变异和接下来需要留意的几大行业_bxh币最新消息及前景

程伟庆北京大学经济学博士

现任易米基金副总经理。23年卖方研究和买方投资经验,其中13年机构投资经验。

研究经历:曾任中信证券研究部首席分析师兼策略研究团队负责人,曾获2006年、2007年《新财富》最佳分析师(策略研究)排名第二名;2007年《证券市场周刊》水晶球最佳分析师(策略研究)排名第二名;数量投资策略曾获2005年深圳证券交易所(市场研究方向)二等奖。

投资经历:曾任中信证券交易与衍生品部投资经理兼研究团队负责人、中信证券资管部投资经理兼长期股权投资组负责人,管理过多种类型机构投资账户,获得了机构的深度认可。

动态 | 疑似“中本聪”将证明自己为中本聪的网站目前显示508错误:据此前CCN报道，疑似“中本聪”将于今日4：00在网站https://satoshinrh.com/分三期证明自己为中本聪，经查发现，目前该网站显示508错误。[2019/8/19]

随着经济的发展,市场特征不断发生变化。追溯历史或许能找出一些规律,但具体分析时又需剥茧抽丝,仔细辨别不同之处。易米基金副总经理程伟庆先生拥有23年卖方研究和买方投资经验,他对此分享了自己的观点与分析视角。

2022年市场特征发生怎样的变异

投资过程中是需要对未来做出预判的,根据市场的历史表现,了解市场运行的基本特征和规律,是我们做出预判的前提,最好的预测来自于历史。

声音 | 自媒体：加密货币交易所SZ.com疑似跑路:自媒体“小龟说区块链”近日发布文章“SZ.com跑路调查记”，文章中称，有圈内人士透露，SZ.com私募了大概2W到3W个以太坊，但后来该交易所币价狂跌，投资者蒙受巨大损失，苦不堪言。根据数位“线人”调查后的说法，加密货币交易所SZ.com疑似已经跑路，曾经的办公地址一夜之间人去楼空。而撰文者向SZ的实际控制人之一应正询问办公地址时得到的回复是：“公司地址网站都发布的，团队公司都在新加坡”。之后撰文者联系SZ.com某位工作人员的微信，却没有收到任何回复。在调查中，部分投资人表示SZ.com已经退币，但是也有很多投资人不知道该怎么办。[2018/11/20]

最近很多人都在问,今年跟历史上哪一年更相似?有的说跟2012年很相似,有的说跟2018年更相似。在投资界有一句话——对策,永远胜于预测,比较的最终目的,是以历史为标尺,来看它们跟今年有哪些异同点,以帮助我们在今年做出相应的对策。

Bitfinex与Backpage等非法活动疑似存在关联:FinanceMagnates今日发表文章称，Bitfinex与Backpage的等非法活动疑似存在关联，Bitfinex被质疑为Backpage进行非法活动提供平台和脱身渠道。文章列举原因如下：

1，使用两个相同的运营商（Phil Potter和Giancarlo Devasini，Bitfinex与Backpage通过这两家运营商有可能拉动BTC/USDT交易对价格，从中获利）；

2，Backpage曾通过Bitfinex私有的广告平台进行媒体宣传（此平台多次发布Backpage相关消息，Bitfinex的官方Twitter曾有转发）；

3，Bitfinex与Crypto Capital有着“剪不断理还乱”的关系（Bitfinex在Crypto Capital注册有4个账户，业内传闻Bitfinex使用其账户作为空壳账户用来摆脱追查；Bitfinex与Crypto Capital Corp.下属银行有密切合作；巧合的是Tether与Crypto Capital Corp.都是在英属维尔京群岛注册的）；

4，两家公司的账目审计缺乏有效统计（Bitfinex至今未被审计可能正是由于以上原因）。[2018/4/18]

过往的标尺年与今年在很多方面确实有非常相似的地方。比如,中国的经济周期和盈利周期,在这些年份都处于偏下行的状态;再比如,管理层对经济的支持在这些年份会逐步加大,包括货币政策的放松、财政政策的刺激,也包括对一些产业政策给予更宽松的处理。

邮储银行北京分行发行基于区块链的服贸会专属数字纪念徽章:金色财经报道，据中国邮政官方公众号，邮储银行北京分行经服贸会组委会授权，以本届服贸会会徽为主图，基于区块链技术定制发行了服贸会专属数字纪念徽章。[2022/9/5 13:09:01]

美联储全球加息也是部分标尺年较大的特征,今年也同样面临美联储全球加息的背景,美联储自今年3月起开始加息,3月、5月、6月、7月、9月分别加息25、50、75、75、75个基点,五次累计加息300个基点。

正如没有两片一模一样的树叶,程博士认为,相同点之外最大的不同在于中国股市的产业结构在近6、7年间出现了非常大的升级。

从历史上来看,中国一共进行过三次产业升级:第一次是2000年—2010年,中国重化工业在这个阶段形成。第二次是2010年—2015年的5年间,中国的互联网经济发展非常快,消费电子产业和移动互联网产业在这个阶段发展了起来。而在2015年到目前这6、7年的时间内,中国的新能源产业、大量硬科技产业逐渐形成、发展。

ETH短时突破1300美元，24小时涨幅6.36%:金色财经消息，行情显示，ETH短时突破1300美元，现报1299.67美元，24小时涨幅6.36%。行情波动较大，请做好风险控制。[2022/7/17 2:18:17]

现在,中国的股票市场、经济结构已经形成了非常完整的行业分布体系,可以说是全球行业部类最完整、最齐全的市场。

回顾以前的两次牛市,一次是2006年—2007年,另外一次是2015年。这两次牛市中,基本所有的股票都在上涨。但是在2019年以后到2021年,这三年的牛市当中,大概只有一半的股票在上涨,而另外一半的股票,在2021年年底的时候,价位甚至比2018年年底还要低。

程博士认为,目前中国的市场非常复杂,不太可能再出现齐涨共跌的现象,最终表现出来的一个特征是——无论是在熊市,还是牛市中,只会有一部分股票在涨。

当前,中国的经济状态处于从底部逐步复苏往上走的过程中,未来的中国市场不会再是全面性的上涨,只会是其中最核心的股票上涨,结构分化会比较明显。

今年四季度及明年需要留意的行业

从今年四季度及明年的投资线条看,程博士认为,如果摒弃对经济周期本身的分析,从研究、调研各个行业板块的情况来看,明年很多行业都存在机会,在此他与大家分享了自己的观点。

首先是军工。在2019年军改以后,2020年到2021年是军工行业比较大的年份,今年相对是一个小年。从军工的周期来看,2023年的下半年到2024年又是新的上升波段,目前正处于两者之间,但由于国际形势的变化,军工板块有提早启动的可能。近期,大家对国防安全的关注度越来越高,且明年是很多军工股新型号批产落地的年份,或能成为催化剂。

2020年到2021年,军工上涨的股票集中在偏上游,包括基础器件、原材料等。下一个大的周期,主涨品种可能会更多集中在偏中游和下游,这里会有很多品种可供大家选择。

另外一块是计算机。计算机在过去两年里相对较弱,一个很重要的原因是大家觉得2020年由于疫情导致大量的活动由线下转移到线上,因此很多计算机公司做了大规模人员扩张。但从今年的情况来看,计算机公司的营收增长幅度不大,且由于去年做了大量人员扩张,费用占比不断趋升,从而压制了利润率。

今年以来,从计算机的整体表现来看,市场跌幅约30%,是比较大的。但是从今年的下半年开始,也许到明年的一、二季度,业绩的反转是比较明确的,主要原因一方面是营收会有一定的增长,更重要的一方面是企业在费用端会做大量的压缩。计算机股这一波的业绩反转,相对来说,对股价促进作用的持续性会稍弱一点,因为费用占比的下降并不是拉动业绩增长的主要原因。但尽管如此,未来两到三个季度,我们对计算机的股票还是抱以较大的关注。具体的投资,需要看弹性更强的品种,更多集中在自主可控板块。

下半年是各个行业逐步回暖和复苏的观察窗口,制造型行业,包括汽车、家电、高端制造以及各部类行业的复苏进程和幅度,都是值得重点关注的。同时,也要密切关注疫情变化,其对经济的影响不容忽视。

四季度,我们要特别观测房地产行业。房地产本身并不是一个单独的行业,而是一个特别大的部类,下分子行业很多。这些行业都受房地产开竣工的影响,这个周期是一个偏大的周期。这是中国的经济部类中很大的一块,所以这个周期是否会在今年的四季度触底、企暖,是特别重要的。

程博士认为,接下来要看制造业行业的复苏进程,以及观察中国的房地产部署,关注整个大的部类本身触底和反弹的过程。而他很多的股票和行业选择,也基于对这些重要观测点的观测结果。

来源：金色财经

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