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稳定币:SBF 谈监管:能增加投资者保护,但要以简驭繁_sbf币圈

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加密货币迈向主流后,美国财政部、SEC、CFTC,以及各国监管机构都想要将加密货币纳入监管,本文将整理近来的监管动向,以及聚焦FTX创办人SBF对监管的看法,让读者了解目前监管的趋势。

FTX创办人SamBankman-Fried上周作客知名区块链Podcast《UNCHAINED》。SBF在Podcast谈论到许多监管议题,包括稳定币的监管、算法稳定币和加密借贷平台的风险管控,以及监管架构明朗化对产业的影响。

对许多加密支持者来说,最好的监管就是不要监管,但经过了TerraUSD、LUNA、三箭资本的暴雷,站在投资者保护的立场,政府不得不考虑加密货币所带来的金融风险。

SBF表示,在过去六至九个月,监管已经开始从各个方面进行,包括稳定币监管、通证是否为证券、SEC和CFTC的监管权、CFTC的期货规范等等。

他进一步分析,像FTX这样面向全球的交易所,会需要在很多国家拓展业务,这可以通过当地受监管的公司来做到合规拓展业务。不过这只是「合规营运」而已。

Sui开发公司向早期用户空投NFT Generation 0 Bullsharks:6月30日消息,Sui开发公司Mysten Labs宣布已向约38万名ACES(积极贡献者和早期支持者)计划成员空投Gen 0 Bullshark动态NFT奖励。Bullshark持有者可以在SuiFrens网站上为他们的SuiFren配备帽子、围巾等装饰。Gen 0 Bullsharks是ACES计划的会员徽章,使持有者能够获得SUI代币并在未来获得其他体验。[2023/6/30 22:09:35]

真正的问题是:监管方向到底在哪?

SBF表示,以交易所来说,核心业务涉及到交易所、清算所、撮和引擎、交易前端,这些业务在传统金融市场都是分开的,因此营运交易所需要理清申请哪些执照是必要的。

另外,现在监管机构对于通证是否归类为证券的定义也还未明。

这些都是加密新创寸步难行的原因。

SBF认为,目前国会议员会以消费者保护和产业监管为优先选项:

World of Women向持有者空投由The Fabricant设计的3D版NFT服装:金色财经消息,据NFT项目World of Women官方发推称,World of Women正在向所有持有者空投由The Fabricant设计的3D版NFT服装。

此前报道,The Fabricant和World of Women背后的团队合作将时尚带入虚拟世界。[2022/4/20 14:36:20]

「我认为监管的三大支柱是稳定币监管、市场监管、通证注册。

这之中,稳定币监管是立法者最常提及的。市场监管则是聚焦在由哪一个机构监管和如何立法。通证注册的重点主要也是监管机构的确定。」

这就像在等待新政权和新制度一样,有点暧昧不明。

通证是否为证券?

前阵子美国两大监管机构SEC和CFTC在争论加密货币现货的监管权。主要分歧点在于:通证是否为证券?

SEC的立场是用现有的证券交易法监管加密货币。也就是说,如果加密货币营运、获利的方式类似传统的证券,那就会被归类为证券。

动态 | EIDOS代币空投造成EOS主网CPU价格暴涨,大部分帐号无法正常使用:据PeckShield态势感知平台数据显示:今日16点开始,ENU的创始人 Aiden Pearce 的新项目 EIDOS 开始空投,由于空投规则吸引了不少薅羊毛用户大量租赁 CPU,并在短时间内发送大量交易导致CPU价格暴涨,造成当前EOS主网上 80% 的交易均与此空投有关,普通用户的EOS帐号因没有足够的CPU而无法正常转账及使用DApp。[2019/11/1]

此外,在HoweyTest的标准里面,通证很可能还是会被视为证券,因为这些通证可能会归类在「投资合约」里面,只要购买通证符合:1.)投资人出资,2.)出资给同一实体,3.)合理预期会有利润,4.)利润来自于某一实体的努力。

SBF总结SEC主席支持「国会赋予CFTC更多非证券加密货币的监管权利」的说法。他认为SEC的立场是:

CFTC会监管「非证券」加密货币的现货+期货市场SEC则是监管加密现货+管理证券型代币的发行。

SBF确认愿意在12月13日的听证会上作证:12月9日消息,FTX创始人SBF在推特表示,目前仍然无法访问自己的大部分数据(专业或个人的)。所以我能说的是有限的,我不会像我想的那样提供帮助。但鉴于委员会仍然认为有用,我愿意在13日作证。将在听证会期间尽力提供帮助,并阐明能提供的信息:--FTX US 的偿付能力和美国客户--可以向国际用户返还价值的途径--导致崩溃的原因--自己的失败等。曾认为自己是一位模范 CEO,不会变得懒惰或脱节。当我这样做时,这使它更具破坏性。对不起。希望人们可以从我过去和本可以成为的人之间的区别中学习。[2022/12/9 21:34:16]

但这就会产生几个问题,包括:

证券通证的期货和衍生品该给谁监管?股票通证给谁监管?稳定币算是证券吗?

不过他认为这些讨论是有价值的。沿着这些思路所产生的监管决议将会对投资者保护有益,防范风险,避免事件。

SBF的稳定币之我见

Swerve启动多重签名持有者投票 SBF暂居第四:Swerve通过社区发布一项投票,选出四位多重签名持有者。根据目前的投票结果,Genesis Block 创始人 Mick Hagen暂居第一,FTX CEO Sam Bankman-Fried 暂居第四。由于第五名和第六名得票占比很小,所以目前排名前四位的很可能成为最终的多重签名持有者。(哔哔News)[2020/9/28]

稳定币也是另一大监管重点。

和其它两大方向不同,近期呼吁监管稳定币的是美国两大货币监管机构:联准会和财政部。

联准会副主席LaelBrainard9月在银行会议中表示,稳定币因为架构关系,很容易让风险渗透到核心金融体系。

SBF认为,虽然都要稳定币,但本质上相差很多,所以他将稳定币分成四大类:

100%储备的稳定币:100%由美元、美国短债储备的稳定币,像是USDC、USDP;类似债务工具的稳定币:同样是100%储备,大部分的储备是美元和国债,少部分为公司债,像是USDT;像MakerDAO的稳定币:由ETH等加密货币超额储备或是稳定币储备像TerraUSD的算法稳定币:高风险且有缺陷的算法稳定币。

他表示,要先区分稳定币,才能有效监管。

第一种是安全性最高的稳定币,理论上就算是面临清算危机,价格也不会有任何波动。

而Tether的USDT本质上比较接近「债务工具」,部分投资组合里有公司债,所以在动荡期间,可能会有2%的跌价。

第三的风险会比较高,虽然有超额抵押,但在极端情况下,可能会有20%的跌价。他认为这样的稳定币虽然可行,但通常不是大众对稳定币的期待,需要有产品免责声明。

最后一种则根本不该被归类在稳定币。

「我的意思是,这是很酷的概念,但它的风险真他妈的高……,我不会把它看成是稳定币,所以如果你要推出TerraUSD,那就不应该把它包装成稳定币。

至少像TerraUSD这样的东西应该要有非常非常多的免责声明,并且在客户理解产品上保持最高标准。」

虽然TerraUSD叫做稳定币,且有着类似MakerDAO的机制,让大众以为TerraUSD很稳定,但实际上TerraUSD和LUNA的挂勾销毁机制,让大量TerraUSD被抛售时,LUNA供给会大量增加,一旦LUNA供应量变多,价格下跌,又会引起更多的TerraUSD抛售,相当于TerraUSD+LUNA的市场需求同时减少,形成死亡螺旋。

监管架构清晰有利加密产业

现在总体经济是加密市场的最大变量,但相对于股市,加密市场目前相对稳定,SBF认为,如果我们假设经济稳定了,那么法规将会是加密市场最大的冲击:

「相对于股市所发生的事情,我认为加密市场算是相对稳定了。

如果未来监管架构更明确,特别是在美国的监管机构,让产业可以照规则运作,同时达到消费者保护,这一直是多年来最大的利多,我认为我们可能已经接近了。」

这和CFTC主席RostinBehnam看法雷同。RostinBehnam上月底在纽约大学曾表示,只要监管机构能给出清晰的规范,加密货币就能依照市场想象正常增长,比特币的价格可能会翻倍。

监管增加投资者保护

对于三箭资本、Celsuis这样的CeFi新创,SBF认为应该导入更多的借贷透明机制,帮助用户理解承担的风险。

三箭资本原是币圈最大的对冲基金,它在七月申请破产,据传是因为持有太多LUNA所引起的流动性问题;但更糟糕的是,由于三箭资本和其它借贷平台的借贷关系,引起了一连串的清算。

SBF认为这有点类似2008的金融风暴,信贷过于扩张,再加上整个系统太不透明,导致一群人的操作影响了整个加密市场,最后影响到了借贷平台的用户。

「提高贷款和借款的透明度,也许可以解决部分问题,这可让大众理解,他们将资金投入到类似于Voyager这样的借贷平台,所需要承担的风险。我认为,信息披露、透明度就可以让监管对这类的CeFi有更多的调查。」

监管要以简驭繁

SBF认为,现在大家对于监管的讨论主要聚焦在要管到什么程度,他认为真正的重点是将复杂的监管问题缩小范围,针对最核心的问题给出大方向。

他举例,如果监管主管单位重视的是消费者保护,那就应该专注在存在风险的地方,各种法规也应该基于消费者保护,而不是增加更多监管规则,反而让产业不知所措,除了徒增监管困难以外,也没办法得到该有的消费者保护。

以稳定币来说,SBF希望监管机构真正深入研究稳定币发行商账户的美元/国债,尽可能让资产负债表变得更透明。如发行商犯下错误就要及时纠正,并处以巨额罚款,而不是再导入一个无助于监管的第三方,让稳定币发行商的营运变得窒碍难行,反而更难保护投资人。

「并不是所有对于产业的规范都可以保护用户,有些只会徒增困扰,有些则是对投资人保护有利。如何在保护用户的同时,又可以让法规更简化、容易遵守,这是我对监管的核心理念。」

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