EFI:从流动性挖矿到真实收益，真实收益叙事对DeFi的未来意味着什么？_DEF

最近，DeFi世界已经被真实收益的叙事所占领。项目现在专注于从他们的收益中支付给用户奖励，而不是使用过去协议中通货膨胀的代币机制，这种新的可持续模式将使协议长期表现良好。在这篇文章中，我们将介绍"真实收益"的趋势，以及它对DeFi的未来意味着什么。

什么是真实收益？

真实收益=项目的实际收入分配，以激励代币持有人，而不是发放稀释的免费代币。

在真实收益诞生之前，用户寻找新DeFi协议，只是为了挖矿获取丰厚的代币奖励，并在其他人之前将其卖掉——从2020年到2021年，流动性质押利润丰厚。

这一叙事下的项目

美国SEC以3-2的投票通过网络攻击报告规则:7月26日消息，美国证交会（SEC）以3-2的投票通过网络攻击报告规则，新规要求在确定网络入侵对投资者具有重大影响后必须在四天内披露。[2023/7/26 16:00:32]

让我们来看看这个叙事中的一些协议和他们迄今为止取得的成功。

GMX

这是一个去中心化的交易所，用于现货和衍生品交易。在其治理代币于2022年9月达到57美元，接近其历史最高点后，GMX开始流行起来；在熊市中，这很抢眼。

GMX已经建立了深厚的流动性，交易量激增。除了其主要产品外，其成功的很大一部分是其独特的收入分享模式。

Abracadabra已通过锁定金库中1/3的CRV提案投票:8月23日消息，算法稳定币MIM发行方Abracadabra发起的锁定金库中 1/3 的CRV提案投票已获得通过，更多具体信息即将公布。[2022/8/23 12:42:09]

该协议有两种代币：GLP和GMX。

GLP?是所有可用平台和交易资产的指数价值，?GMX?是项目的原生治理代币，用于收入分享。交易所70%的交易费支付给流动性提供者或GLP代币持有者，30%支付给GMX质押者。

正如你所见，在过去的180天里，其累计收入一直呈大幅上升趋势。

通过ICO融资超3000万美元的Sparkster将超2200万美元的以太坊交易为USDC:5月23日消息，2018年通过ICO融资超3000万美元的“无代码”软件平台Sparkster于周末将超2200万美元的以太坊交易为USDC。该项目在2018年7月通过ICO融资后并未将SPRK代币分配给投资者，且项目开发等方面进展一直处于停止状态，其Github上一次活动还是在2019年3月，而周末发生转账的钱包上一次活动发生在2018年8月。Twitter用户gregskril.eth表示希望Circle将这些USDC放入用于冻结的黑名单中。（CoinDesk）[2022/5/23 3:36:35]

Synthetic(SNX)

ApeCoin三个提案AIP-21、22和AIP-7投票均已通过:5月5日消息，据snapshot投票页面，AIP-21、22和AIP-7分别已91.55%、91.17%、99.5%的支持率通过。

此前消息，ApeCoin发起AIP-21、22和AIP-7三个提案投票，将进一步指导ApeCoin DAO的发展方向。AIP-21、22涉及质押问题，包括质押上限、质押期和质押规模，AIP-7概述了ApeCoin论坛的结构变化，以更好地满足提案流程、治理、教育和社区的总体需求。[2022/5/5 2:50:38]

SNX是一个去中心化的协议，你可以在上面交易合成资产和标准衍生品，它是DeFi里最古老的项目之一。

在代币经济学转变成真实收益协议后，它在ETH上取得了早期的成功。截至2002年9月，SNX协议产生了8200万美元的收入，但现在它似乎已经大幅放缓，可能是由于宏观环境的影响。

截至2022年10月，年化收入为1200万美元；全部收益归于SNX质押者。

SNX并不是一个纯粹的真实收益协议：质押的收益部分来自于通货膨胀的代币奖励，其余的来自于以sUSD稳定币形式交易所产生的费用。尽管如此，它仍然是DeFi中顶级的创收协议之一。

Dopex(DPX)?

DPX是Arbitrum上的一个去中心化的期权交易所，允许用户购买和出售期权合约并被动地赚取收益。

其主要产品是单一抵押期权保险库，它为期权买家提供了深度流动性，并为期权卖家提供了自动化的被动收入。DPX还允许用户通过利率期权和Atlantic?跨式期权押注DeFi中的利率方向，让用户押注于某些资产价格行动的波动性。

除了方向性风险投资的实际收益外，DPX还通过它产生实际收益。

费用在持有人之间分配：

70%给流动性提供者，5%给委托人，5%用于购买和销毁协议的折扣代币rDPX，15%给DPX质押者。与SNX类似，DPX也会将部分通货膨胀代币奖励质押者。

RedactedCartel(BTRFLY)

BTRFLY是一个元治理协议，它获取其他DeFi协议的代币，用于治理，并提供流动性相关服务。

该协议通过三种方式产生收入：

国库，Pirex，以及HiddenHand。为了获得收益分成，用户必须将BTRFLY代币“收益锁定”16周才能获得rlBTRFLY。

在此之后，用户将获得HiddenHand收入的50%，Pirex收入的40%，以及国库收入的15-42.5%之间。这些奖励每两周以ETH形式支付。

未来？

由于这种模式强调实际收入是资金激励的来源，实际收益的未来看起来很光明。

这标志着DeFi的一个转折点，从不可持续的通货膨胀代币到产生实际收入并将其分配给持有人的协议。

当然，这种模型也有缺点：

项目必须盈利才行，所以可能导致使用通货膨胀策略来吸引人，然后转向真实收益模式；这对新项目来说不太可能奏效。

分配大比例或完全分配的项目将几乎没有钱用于研究和开发，没有资金来增长和改进，这可能会损害一个项目的长期潜力。

如果项目能够找出与持有者和开发者正确收入分配的方式，那么真实收入叙事的大繁荣就会到来。

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