EFI:市场已经触底？Placeholder 合伙人给出 5 个依据_DPX

2022年是残酷的一年，Terra、3AC和FTX等前巨头的倒闭对该行业造成了严重破坏。

情绪低落，价格下跌非常非常糟糕。加密货币总市值从峰值下跌了71%以上，在短短一年多的时间里蒸发了超过2.2万亿美元的价值。

但最坏的情况过去了吗？

ChrisBurniske是这么认为的。作为风险投资公司Placeholder的合伙人，Chris是一位加密货币OG，经历了多次市场周期。他写了最早的加密投资书籍之一，并且是第一位涵盖加密的买方分析师。

他还把看准了这个熊市，曾预计牛市会在2021年11月见顶，并敦促在今年7月至8月的涨势中保持谨慎。

现在，当许多人质疑加密货币的未来时……Chris转为看涨，并相信我们很有可能已经触底。

本文将深入探讨了Burniske认为我们已经触底的主要原因。

OKEx Research首席研究员分析师：比特币市场已经处于泡沫周期的恐慌阶段，市场已迎来暴跌:OKEx Research首席研究员分析师指出，从资产泡沫周期看，受美国新财长耶伦主张对加密货币加强监管，以及美联储未来可能退出宽松政策等消息的影响，目前的比特币市场已经处于泡沫周期的恐慌阶段，市场已迎来暴跌。个人投资者应该考虑自己的风险承受能力，投资保持理性，不盲目加杠杆做多。[2021/1/22 16:45:34]

为什么ChrisBurniske认为已经触底

1.没有被迫卖家

ChrisBurniske认为我们已经触底的一个关键原因是不再有大型被迫卖家。

许多人认为，继Terra崩溃之后，FTX的崩溃将在今年5月至7月引发第二次规模与信贷危机相当的传染事件。

然而，Chris认为，FTX的内爆不是创造新一轮的强制抛售浪潮，而是“压轴戏”，是自UST崩溃以来我们所看到的大规模平仓和去杠杆化的最后一只鞋子。

肖钢：我国金融市场已具备成为超大规模金融市场四大潜力:CF40资深研究员、证监会原主席肖钢在《2020.径山报告》发布会上表示，“十四五”时期，我国超大规模金融市场将会进一步发展壮大，服务实体经济能力也将进一步强化。当前，我国金融市场已经具备了成为超大规模金融市场的潜力，主要表现在四个方面：一是中国金融市场的体量已经位居全球前列；二是中国金融市场拥有规模庞大、结构多样的投资者群体；三是随着中等收入群体扩大和人口老龄化时代来临，居民资产配置和财富管理需求持续增长；四是新冠疫情冲击加速了海外资金配置中国金融资产的需求。（新浪）[2020/8/30]

谁可能是下一个大型被迫卖家？现在很难说。在今年夏天时更容易，那时更容易确定可能被淘汰的球员。

相对于Terra和3AC的崩溃，整个行业也更有能力经受住FTX风暴，因为加密货币的信贷现在比这些事件发生时要紧张得多。

虽然我们可能会看到一些企业破产，但这不会增加近期的抛售压力，因为破产公司持有的资产将在更晚的时候被拍卖。

TabTrader CEO：市场已经触底，现在是积累BTC的最佳时机:交易所聚合商TabTrader首席执行官Kirill Suslov近期表示：“比特币市场已经见底。复苏可能非常迅速。这是积累的最佳时机，而这正是加密巨鲸正在做的事情……2020年夏天，新冠病将成为过去，资产价格将上涨，由于加密技术是一种高贝塔系数的资产，它有可能实现指数级增长。”（U.Today）[2020/3/25]

Chris确实承认基金赎回存在月末抛售的风险，但他认为这对市场的影响可能会降低，因为大多数将被赎回的基金可能已经被赎回。

2.BTC处于深度价值领域

Chris认为我们已经触底的另一个原因是各种链上、技术和定量指标表明比特币处于深度价值区域。

声音 | 数字货币集团CEO：ICO市场已死亡:据sludgefeed消息，近日在接受CNBC采访时，数字货币集团（Digital Currency Group）CEO Barry Silbert发表了对当前数字货币市场和代币销售情况的看法。他说道：“ICO市场已经死亡了......你们现在缺乏对ICOs的需求，并且你们的那些筹集了大量比特币和以太坊的ICOs的赞助商现在正在出售这些数字货币。”BitMEX最近的一份研究报告发现，至少有12个区块链项目以及筹集超过5000万美元ICO的公司尚未向二级市场发行代币，导致早期投资者无法出售代币。[2018/11/29]

BTCMVRV-来源：Glassnode

Chris指出的一个指标是市场价值与实现价值(MVRV)比率，根据WooMetrics的说法，这个比率为“通过将代币最后一次在区块链上移动时的市场价值相加，为所有现有代币支付的价值。”

动态 | 数字资产商业银行首席执行官：卖方疲劳表明市场已见底:Ethereumworldnews消息，数字资产商业银行Galaxy Digital首席执行官Michael Novogratz表示，当前货币价格走势表明卖方疲劳，市场已经触底。如今，比特币的价格远远高于2017年底接近2万美元的历史最高点，但该硬币在6000美元大关之间表现出弹性，构建了强大的基础。机构已经进行加密货币投资，并且可能是硬币在过去几周内相对于整个2018年的价格所展示的价格稳定的核心。[2018/9/22]

Chris认为，当MVRV跌破1美元时，BTC处于价值区间，因为这表明大多数投资者处于水下，因此不太可能平仓。

BTC每日活跃地址——来源：Glassnode

另一个链上指标是每日活跃地址，该地址在11月9日飙升至107万，当天是当前本地底部。这是自今年夏天崩盘以来的最高单日总数。Chris认为，活跃地址的增加表明新买家正在进入市场。

我们还能如何衡量比特币是否触底？一个指标是200周的简单移动平均线，它在历史上代表了BTC的底部，并且是目前交易低于的水平。

BTC资金利率-来源：Coinglass

最后，Chris着眼于永续期货的资金利率来评估交易者的仓位。他特别指出，他正在寻找持续的负融资利率，或者当空头头寸支付多头头寸时。尽管它可能因交易所而有很大差异，但Binance的年化BTC融资利率为-9.8%。

一个潜在的突出风险是比特币矿工投降，尽管他认为由于该行业的机构化，这可能不会像以前的周期那样具有影响力。

3.ETH的基本面很强

以太坊强劲的基本面也表明底部可能已经到来。

Chris认为合并对ETH市场结构和流量的影响开始显现。

为了支持这一说法，他指出，ETH在11月9日FTX抛售深度期间的底部高于Celsius和3AC暴雷期间的底部。Chris将此归因于合并，正如我们所知，合并消除了矿工的抛售压力并将ETH推过障碍，因为它的发行处于净通货紧缩。

合并后的ETH发行量——来源：Ultrasound.money

Chris还着眼于应用层来评估以太坊的基本面。他特别指出，在整个这场危机中，以太坊上的DeFi从未间断。

主流DeFi协议运行完美，主要借贷市场保持完全偿付能力并执行清算，而DEX促进了数十亿的交易量。Chris认为，密切关注该领域的资本配置者已经意识到并理解这一点。

ETH200WSMA-来源：TradingView

ETH的技术面表明它处于价值区域，因为它的交易价格低于其200周移动平均线。然而，为了维持反弹，ETH需要收回这一水平。

4.宏观环境获得改善

加密市场底部可能存在的最后一个原因是宏观环境的改善。

尽管他担心经济增长，但Chris认为不断变化的宏观背景可能有利于触底。

随着美联储加息，风险资产在2022年受到重创。无风险利率的急剧上升导致了股市的多重压缩，因为投资者不再愿意接受令人流鼻血的估值，因为现在存在真正的资本成本。

结果，高增长的科技公司，尤其是纳斯达克的科技公司经历了与1990年代末互联网泡沫破裂规模相似的残酷缩编。

然而，现在和那时之间的一个关键区别是，其中许多公司的基本面都很强劲，Meta等企业继续成为自由现金流机器，在其垂直市场上拥有强大的控制力。

通货膨胀是搅动紧缩政策的一根稻草，也显示出结束的迹象，最近的CPI和PPI数据走软。重要的是要记住市场是前瞻性的。

正如克里斯所说，市场关心“边际变化率”或“坏事放缓”的概念，因为这表明未来情况会有所改善。

5.这些因素正在汇合

随着后LUNA去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标看涨，以及宏观背景不断改善，各个大V正在为加密货币触底做准备。

不要曲解……Chris预计2023年将出现与上次熊市类似的剧烈波动。我们可能会遇到虚假暴涨，然后是令人讨厌的回撤。

然而，上述因素的汇合足以让Chris相信最坏的情况很可能已经过去。

他会被证明是正确的吗？让我们知道您的想法。

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