NAN:Maple面临3600万美元恶意违约，无抵押贷款是不是伪命题？_Feast Finance

12月5日，当前链上规模最大的无抵押贷款协议MapleFinance发布公告称，因合作方?OrthogonalTrading?对其财务状况存在重大陈述失实，致使协议面临巨额违约风险，将断绝与该公司的所有合作，并寻求所有适当的法律途径来追回资金。?

根据公告及TheBlock的跟进披露内容，OrthogonalTrading隐瞒了该公司早已资不抵债的事实，在?M11?Credit作为代理人的?USDC?池和WETH池合计借走了约3600万美元的资金，并持续拖延欠款，致使?MapleFinance协议以及所有存款用户面临巨额损失风险。

MapleFinance的运行机制

在解释?OrthogonalTrading这笔违约具体构成什么影响之前，我们先来简单解释一下?MapleFinance的运行机制。MapleFinance的系统循环依赖于四种角色——存款人、保险人、借款人、代理人。

Cardano创始人：Alonzo升级前出现大量FUD，只因这些人不理解或感觉受到威胁:9月7日消息，Cardano创始人Charles Hoskinson表示，推特、Reddit和其他社交媒体有大量“FUD”帖子，这些人声称Cardano正面临推出Alonzo升级的挑战。Hoskinson称，这不是Cardano区块链第一次面临如此大量的批评和FUD，去年Shelley升级之前也是如此。

Hoskinson发推称，他并不觉得当前“正在进行的大规模FUD风暴”令人惊讶，并且正如他所料。他的解释是，Alonzo升级属于人们“因为不理解或感觉受到威胁而想要毁掉的东西”。（U.Today）[2021/9/7 23:06:28]

存款人和保险人很好理解，即向池内提供可借资金的用户，以及负责应对池内突发情况、垫付损失的保险方，二者均可通过各自的行为获得借贷利息收入以及?MapleFinance所释放的代币激励。这里我们需要着重解释的是后两种角色。

Ripple CEO回应“Ripple是比特币此次FUD背后推手”：受宠若惊:Ripple首席执行官Brad Garlinghouse对于Coinshares首席财务官Meltem Demirors称Ripple正在策划比特币能源使用FUD的说法予以反驳：“如果你认为Ripple是埃隆·马斯克、无数科学家、政府、加密爱好者和其他人背后的操纵者，我只能说‘受宠若惊’。”据悉，Demirors认为，Ripple是推动有害的反比特币叙事的幕后推手。（U.Today）[2021/5/24 22:37:52]

借款人即有着借款需求的用户，在?MapleFinance内一般都是机构客户，借款人提交借款申请前需填报公司资料、借款用途、还款规划等等信息，申请最后会交予代理人审核。

分析：比特币FUD和负面社交情绪增加往往会出现反弹:链上分析提供商Santiment声称，当社交情绪存在很多FUD时，比特币等加密资产往往会反弹。根据这一逻辑，现在正是买入的机会。根据比特币加权社交情绪针对价格的图表，比特币自上周末的低点以来已经回升2.4%。Santiment指出，这是自9月初以来一直在发生的情况，当时市场总市值暴跌600亿美元：”一般来说，当一般交易者在心理和财务上都处于低谷时，加密的最佳购买机会就来了。这是我们当前的指标所指示的情况。”（Cointelegraph）[2020/9/23]

代理人则是负责审批贷款的角色，在?MapleFinance?一般都是专业信贷机构，代理人会审核借款人的财务状况、信誉质量、方案合理性等等来决定是否发放这笔贷款，并通过有效运行来赚取一定的收入。

Odaily星球日报注：为了隔离风险，MapleFinance每个代理人所负责的每个币种都会有单独的池子。

硅谷项目Casperlabs与数字支付平台PlasmaPay达成合作:据官方消息，硅谷项目Casperlabs宣布与数字支付平台PlasmaPay建立起合作伙伴关系，在Casper主网启动后，Casper主网将与该网络上的本地通证CSPR一起进行公开发售。 PlasmaPay将会建立一个fiat on/off ramp，从而让零售用户在通证公开发售后可以对其进行买卖。

CasperLabs是一条基于PoS共识机制的公链，它突破了区块链领域的“不可能三角”，能有效兼顾网络安全性、去中心化和可扩展性，CasperLabs计划于今年一季度启动Casper主网，还与2020年10月份完成由Digital Strategies领投的1400万美元私募融资。

PlasmaPay是一个数字支付平台，可以无缝接入去中心化金融系统。 PlasmaPay提供行业领先的用户体验，加密/法定钱包和fiat on/off ramp服务。[2021/2/12 19:35:31]

违约细节

PlasmaPay通证PPAY将上线Bithumb Global:分布式支付系统Plasmapay的DeFi服务通证PPAY，将于12月10日正式登陆数字资产交易平台Bithumb Global，开放冲提并上线PPAY/USDT交易对。同时也将上线Uniswap。

PlasmaPay专注分布式金融基础设施，基于Plasma分布式账本，兼有加密货币/法币账户的电子支付去中心化应用（DApp），帮助用户打通法币出入金通道的同时，让用户更友好、便捷地享受DeFi服务，让普惠金融成为可能。自2018年以来，PlasmaPay产品已服务160多个国家/地区，超过100,000个人和企业用户，可在超过165个国家/地区用数字货币和银行卡付款，并与Visa和Mastercard的支付处理团队建立了重要的合作伙伴关系。

PPAY是PlasmaPay的实用型代币（ERC20），是集访问、奖励、抵押和治理多功能于一体的DeFi服务代币。同时用户还可将PPAY质押从而在包括智能合约HyperLoop、Plasma DEX和DApp应用交易等PlasmaPay构建的整个DeFi生态下获得代币奖励。[2020/12/8 14:36:44]

从?MapleFinance协议内可看出，当前该协议在以太坊链上共拥有三名合格的代理人：M11?Credit、OrthogonalTrading、IcebreakerFinance，其中?IcebreakerFinance作为最近达成合作的代理人，其所负责的池子尚未发放任何贷款。换句话说，目前MapleFinance上活跃的代理人只有?M11?Credit和OrthogonalTrading。

这时候再回头去看违约就很有意思了……OrthogonalTrading在作为代理人的同时也作为借款人从?MapleFinance申请借款，所以只能选择仅剩的一家活跃代理人?M11?Credit，这等于说是协议之上的两家代理人都出了问题，一家财务信息造假，一家所谓的专业信贷机构愣是没看出来……

事后，涉事各方已通过官方渠道给出了不同角度的称述。

M11?Credit称导致事态发生至此的主要原因是?OrthogonalTrading一直都在故意虚报财务信息。具体来说，OrthogonalTrading?虽然在11月里多次向?M11?Credit表示确实在?FTX?上有资金被困，但实际损失比他们给出的数字要大得多。而在事情发生后，OrthogonalTrading也没有向?M11?Credit?披露风险，反而是试图通过进一步交易来弥补损失，最终损失了大量资金。

OrthogonalCredit方面也发布回应称，母公司?OrthogonalTrading确实存在歪曲风险敞口的行为，但?OrthogonalCredit一直都是独立运营，对母公司作出的虚假陈述一无所知……

损失规模及追偿方案

如前文所述，OrthogonalTrading的违约合计造成的损失约为3600万美元，影响了?M11Credit作为代理人的USDC池和WETH池。其中，约3100万美元的USDC违约占相关池子总规模的80%?，且该池的保险规模总额仅有约185万美元，预计会对存款用户造成较严重影响；约500万美元的WETH违约占相关池子总规模的约17%?，虽然该池的保险规模总额仅有约20万美元，但影响相对也小一些。

不过，由于还有小规模的借款人也存在违约风险，比如?M11?Credit数日前曾提到加密交易公司?AurosGlobal因受FTX事件或已无力偿还2400WETH，所以不同池子潜在的损失情况仍存有一定变数。

截至发文，业内多家公司已向用户及社区披露了潜在的损失可能。

DeFi?保险平台NexusMutual披露，其在?M11?Credit作为代理人的WETH池存有资金，现已启动了撤资程序，但由于存在10天的强制性等待期，希望届时能顺利收回大部分资金，但预计仍会损失2461ETH。

智能合约审计平台Sherlock也披露称，其在?M11?Credit作为代理人的USDC池中存有500万美元，或因借款人违约损失约400万美元。

根据?MapleFinance以及?M11?Credit方面的表态，未来双方均将寻求所有适当的法律途径来收回资金，必要时会选择仲裁或诉讼。

同时，MapleFinance也提到预计可以收回250万美元左右的资金。这些资金主要来源于?OrthogonalCredit作为代理人的借贷池，特别是?OrthogonalTrading?在该池启动时所提供的保险资金，以及运行至今所产生的代理人收入。

无抵押借贷是伪命题吗？

信用贷款乃至无抵押贷款一直被视为解决DeFi资金利用效率低下问题的潜在路径。

不过，受限于加密世界暂时仍缺乏较为成熟的信用体系及配套的清偿体系，这一方向的创新始终未能实现规模化。在诸多探索信用贷方向的项目之中，MapleFinance从实现规模上看已是罕见的“优等生”代表。

然而，这次的?OrthogonalTrading还是暴露了?MapleFinance的设计缺陷，当所有借款人和代理人都能够有效履行职责时，该协议确实可以满足用户更高的资金利用效率需求，但一旦某方或双方渎职甚至蓄意作恶，协议还是没能表现出足够的鲁棒性。

回顾本次违约事件，虽然你也可以说如果?OrthogonalTrading没有走到山穷水尽，如果?M11?Credit的审核再严厉一些，或许就可以避免这起人祸，但这种人性依赖本质上就与DeFi所倡导的?codeislaw?存在矛盾。究其原因，是因为?MapleFinance所采用的信誉方案仍是传统金融领域的征信模式，只是把这套模式搬到了链上，并为在范式上实现任何突破。

作为DeFi的信仰者，我们仍期待着未来的crypto世界能够出现真正去中心化、去信任化的信用贷方案，但就目前来看，当下或许还是太早了些。

正如MapleFinance?创始人?SidPowell事后所说：“我对这一事件感到震惊与失望，我们会采取更严格的尽职调查，并考虑引入部分抵押机制。”

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