ITA:Pantera Capital管理合伙人：加密项目风投募资趋势_区块链

我采访了斯坦福区块链俱乐部的负责人吉尔·罗森(GilRosen)，讨论了围绕区块链风险投资的一些话题，包括融资、团队组建、趋势，以及加密风险投资与非加密风险投资的比较。以下是那次谈话的要点。

吉尔：“相比9个月到一年前，你在种子期前和种子期看到的估值范围是多少？”

保罗：“现在打得越晚，折扣就越大。折扣越早越低，因为有更多风投专注于早期阶段，或者可以更早进入。每个人都可以提前离开，但没有多少人可以反过来。我认为折扣会一直缩小到30%左右。现在，我开始看到种子从600万到1300万。我开始看到种子数量从1300万一路上升到4000万。在A轮融资中，它可以从4000万到2亿。

“现在考虑这个问题的一种方式是，当我们处于牛市时，我们会看到公司将自己的股权稀释在5%到10%之间，这与正常情况相比并不多，但在投资者拥有更多杠杆的熊市中，我们开始看到20%到30%的稀释。

Bitpanda在宣布裁员三分之一的三周前曾表示无大规模裁员计划:7月2日消息，加密货币和大宗商品交易平台Bitpanda此前曾告诉其员工，在经济低迷时期不会进行大规模裁员，而就在三周后，该公司就宣布了进行大规模裁员的消息。

5月31日的Slack截图显示，该公司首席产品官Lukas Enzersdorfer-Konrad曾试图消除该公司将裁员和停止招聘的“传言”。

Enzersdorfer-Konrad称：“Bitpanda内部不会有任何形式的大规模裁员。我们还没有达到极限，并将继续招聘，直到我们需要的职位都招满为止。”

他当时表示，该公司“资金非常充足”，没有流动性问题。同时也指出该公司2022年的财务业绩“低于预算”，但他表示，这是由宏观经济条件造成的，包括供应危机和俄乌冲突。这位高管敦促员工专注于产品和技术基础设施的改善，为“下一轮牛市”做准备。

一位Bitpanda发言人日前对此发表评论称：“在公司宣布重组的三周前，我们还没有这个计划，而且我们一直在向员工透明地传达这些信息。”他补充说：“由于法律限制，我们无法公开沟通，在官方宣布前几天，我们才做出了这个艰难的决定。”Bitpanda表示，它正在尽最大努力支持那些受到重组影响的员工。

此前6月25日消息，Bitpanda宣布裁员，员工人数将削减至大约730人。虽然具体裁员人数暂未公布，但据LinkedIn数据，解雇的全职和兼职员工共计约277人。（The Block）[2022/7/2 1:46:13]

“加密货币也已经超越了加密风险投资——我们现在看到很多传统的风险投资都在寻找空间。现在有一个机会，如果你正在做一些介于加密和非加密之间的事情，你实际上可以有共同领导的场景，你可以让两家相当知名的公司，每家公司至少获得10%的份额。”

慢雾：PancakeBunny被黑是一次典型利用闪电贷操作价格的攻击:币安智能链上DeFi收益聚合器PancakeBunny项目遭遇闪电贷攻击，慢雾安全团队解析：这是一次典型的利用闪电贷操作价格的攻击，其关键点在于WBNB-BUNNYLP的价格计算存在缺陷，而BunnyMinterV2合约铸造的BUNNY数量依赖于此存在缺陷的LP价格计算方式，最终导致攻击者利用闪电贷操控了WBNB-BUNNY池子从而拉高了LP的价格，使得BunnyMinterV2合约铸造了大量的BUNNY代币给攻击者。慢雾安全团队建议，在涉及到此类LP价格计算时可以使用可信的延时喂价预言机进行计算或者参考此前AlphaFinance团队。[2021/5/20 22:24:55]

吉尔：“A轮融资之后，你看到了什么样的趋势？”

声音 | 风投机构Pantera capital 合伙人：看好以太坊将把更多的扩展性项目推向市场:据theblockbeats消息，区块链风投机构Pantera capital 合伙人Paul Veradittakit在接受采访时表示：以太坊将继续拥有最强的社区和项目吸引力。此外。最近 ICO 方面有了一些流动性，像 Thunder、Ankr 和 Celer 这样的项目已经上市。在不久的将来，我想我们将开始把更多的扩展性项目推向市场: Blocksuite、Oasis、Filecoin 和 Polkadot。我预计未来一两个季度就会出现这种情况。[2019/5/8]

保罗：“A轮融资后变化最大。你可以让之前以数亿美元的价格出售了一家公司的人成立一家新公司，而你可以直接进入A轮融资。

Blue Dream JAPAN放弃加密货币交易所业务 并撤销其在日本金融厅的注册申请:据Blue Dream JAPAN官网，Blue Dream?JAPAN于5月31日召开了临时股东大会，因该公司前社长盗用资金导致其公司资金不足、难以重新运营，决定在7月9日前放弃全部加密货币交易所业务，并撤销其在日本金融厅的注册申请。[2018/6/6]

“正常的A轮融资应该是那些真正证明产品符合市场需求的公司，你真的可以做一些事情，比如观察不同的群体，真正了解什么是留存率，什么是平均客户价值和终身价值。你可以更深入地研究数据，真正了解他们是否在某一领域处于领先地位，他们的竞争对手是什么样子，他们的团队是什么样子。招聘的风险要小一些，技术已经经过了实战检验，你会觉得这个团队很有可能赢得他们的类别。

“在代币方面，它变得有点像一个灰色地带，它仍然是非常早期的，你希望他们能够通过虚假的代币测试来测试他们的产品，或者能够获得一定的beta客户列表。但是，在代币发行之前，你不能真正上市。实际上，一些A轮融资是为了让合适的战略合作伙伴参与其中，以及那些只能投资于私人融资，或者很可能投资于私人融资的合作伙伴。很多A轮融资都是由大型基金进行的它们要么真的想在现有的赢家身上加倍下注，要么觉得这里有很大的潜力，而且已经有足够的风险让它们投入大量资金。

“然后你看到社区是如何看待这个项目的，你真正开始看到代币价格在哪里落地。”

吉尔：“你如何看待产品市场在当前环境和牛市中的市场契合度？”你如何将投机狂热和对代币升值的兴趣与实际平台的效用区分开来？”

保罗：“如果你是在早期阶段投资，那么你可以在这个领域多花点时间。但如果你投资的是B轮或C轮，那么你就必须考虑这个市场规模能有多大。如果你要进入基础设施领域，那么这实际上是在空间和团队上下注，而不是在特定的应用上下注。

“如果产品只是通过代币吸引人，那么团队应该在推出代币之前真正弄清楚产品的市场契合度，因为代币不应该成为产品被使用的原因。”

吉尔：“有哪些想法在一年前你会很兴奋地投资，而现在你却不感兴趣？”

保罗：“目前，任何与消费者相关的事情都相当艰难，尤其是在那些尚未被证明有一些相当大的赢家的领域，至少从收入或评估的角度来看是这样。不过去中心化社交很有趣。”

吉尔：“区块链风险投资的常见失败点是什么？你所见过的导致风险投资失败的因素是什么？”

保罗：“我认为首先是管理烧钱，这在加密货币领域非常困难，因为高点就是高点，你可以真正认为你的产品符合市场。你可以花大量的钱来获取用户，然后突然之间，低谷真的很低，融资变得更加困难。当你也涉及到代币时，一切都会变得复杂，所以当市场下跌时，很难管理损失。

“另一件事是监管，这是很难控制的事情。如果你知道这是一个可能受到严格监管的领域，那么如果情况不妙，就不要害怕转身离开。

“最后一件事是时间：有时对于某些用例来说还为时过早。有时候对区块链进行投票还为时过早。2017年，当我们押注NFT公司时，还为时过早——人们还没有意识到加密货币，没有品牌，没有影响者，也没有基础设施。

Circle就是一个很好的例子。他们在2014年开始与Coinbase竞争，看起来很不错，但由于他们起步晚，这是一场艰苦的战斗。他们决定远离加密，幸运的是，他们在正确的时间带着正确的想法回到了加密领域。我认为他们为弄清楚USDC所做的所有事情都很有帮助，并为他们最终进入USDC提供了跑道。正是这种类型的创始人能够很快发现某些东西是否有效，如果不行，就转向其他东西，并继续坚持下去。”

Gil：“你认为团队可以解决的最大差距或关键挑战是什么？”

保罗：“我认为这是双重的。我认为我们必须继续努力，让开发者更容易上手。由此产生的是零售和机构更好的用户体验。

“像零知识这样的新技术将会很有趣。我认为另一方面是在教育方面。当有一些东西正在获得牵引力时，它实际上是关于能够教育人们为什么区块链是必要的，并且能够充实不同的用例，以便人们能够理解它。

“其中一部分希望是非投机性的用例，但一旦我们做到了其中一些，那么它就真的只是市场教育，这样我们就可以改善品牌，因为这个领域现在存在品牌问题。”

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