DAO:陶荣祺：周期来临，比特币向右，小币种向左_什么叫做区块链技术的概念

陶荣祺，具有多年银行、银联、第三方支付及数字货币行业从业背景。NGC创始合伙人，目前是X-Order.ai创始人，这是一个区块链领域的研究机构与科技创新公司。

在Chainge技术沙龙第十四期《破局：数字资产交易新形态》现场，陶荣祺做了题为《通证经济还有未来吗》的主题分享。

他认为世界正在走向保守和避险，因此，黄金、比特币等价值存储类资产走俏。这是今天比特币涨，小币种跌的原因。

▲X-Order.ai创始人陶荣祺在Chainge技术论坛做主题分享

比特币吸血山寨币，市场不会错，哪里出了问题？

USV合伙人：当下AI热潮与Crypto炒作周期有众多相似之处:6月23日消息，美国风险投资机构USV（联合广场风投）合伙人Fred Wilson在周四的一个小组讨论会上讨论了人工智能和Crypto，他认为最近人们对于人工智能凸显的新兴趣与围绕加密货币的炒作周期有很多相似之处。Wilson说，“我认为这些技术都会经历类似的炒作周期。我们在Web3中经历了这个巨大的炒作周期，现在绝对处于幻灭的低谷中，但我们同时也正处于人工智能的完整炒作周期。我认为总有一天我们会冷静下来，并意识到几年后我们不会为机器人工作。”

USV曾投资Twitter、Coinbase和Stripe等众多公司，此外还包括Dapper Labs和Dune Analytics等Web3巨头，以及Alife等专注于人工智能的初创公司。[2023/6/23 21:55:54]

2019年年初，比特大陆抛售矿机准备过冬，不想4月份比特币一次爆拉，市场热情快速被点燃，比特币从3000多美元低点上冲至13000美元。之后，比特币、小币种“轮动”的剧情没有发生，比特币持续吸血小币种。手握大批小币种待涨的国内市场一片哀嚎：怎么回事？

Web3运动鞋转售平台MetaZ完成100万美元融资:5月9日消息，美国Web3运动鞋转售平台MetaZ Holding宣布完成100万美元融资，Pinewood Capital参投。MetaZ的韩国子公司MetaZ.inc目前运营着一个基于NFT的运动鞋交易市场Meta[Z]，NFT拥有者能够交易基于NFT的可收藏运动鞋。[2023/5/9 14:52:55]

陶荣祺一直观察着市场，他回顾了2014年至2018年这一个周期，得出了以下这些观察。

1、区块链的发展等于比特币的上涨。2、比起比特币，通证经济更重要。这表现为基于以太坊，代币经济快速发展。3、比特币只是区块链革命的起点，第一个应用。4、BTCDominance将不断下降，从90%下降到40%。5、虽然市场充满庞氏和泡沫，但未来会变得更好。“好是说2019年、2020年应该比2018年要好。2018年虽然是熊市，但我觉得比2014年要好。”

FTX交易所去年向其新任CEO支付69万美元的薪酬费用:金色财经报道，根据破产法庭周一的听证会，FTX新首席执行官JohnJ. RayIII在其上任的头几周向这家破产交易所收取了690,000美元的费用，Ray是一名律师，此前曾因领导安然(Enron)重组工作而闻名，他于2022年11月11日加入FTX，一直在指导该交易所的破产工作，到12月底，他的薪资已达到690,000美元。Ray对特拉华州破产法院的法官JohnDorsey表示，他每小时收费1300美元，工资细分表显示，Ray在上任的前几个月每周工作时长达75小时。[2023/2/7 11:51:02]

2019年上半年，现实又是怎样？他再次给出了自己的观察。

1、区块链发展进步缓慢。2、比起通证经济，比特币更受欢迎。市场里只有为数不多的通证在价格上的表现超过了比特币。3、除了比特币和交易所以外的通证，没人认可。4、市场依然充满了资金盘、庞氏。依然，甚至更加厉害。模式、裂变，可以让某个标的轻轻松松在几个月里走到几百亿规模。5、BTCDominance不断上升。“我们一直以为它很难再爬到60%这个位置，现在却已经65%了，甚至可能要到70%。”6、通证的价值在哪里？

8月比特币挖矿总收入6.38亿美元，环比上升6%:金色财经消息，据The Block Research数据，8月比特币挖矿总收入为6.38亿美元，较7月份的5.97亿美元上升6%。[2022/9/1 13:02:29]

“上半年我以为要熬一整年的熊市，没想到比特币起来了，但其它币反而没有起来，这种对比、反差让我特别困扰。是市场哪里出了问题？还是我出了问题。我们知道市场总是对的，所以出问题的只可能是我。我要去重新认识这个市场，到底哪些地方和之前不一样了。”

周期转变，世界走向保守和避险

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巴西经纪商XP Inc拟于8月开放其数字资产交易平台:7月25日消息，巴西经纪商XP Inc预计将于8月份向客户开放其数字资产交易平台，最初会支持比特币和以太坊，今年年底之前会持续进行扩展。（路透社）[2022/7/25 2:36:16]

钟摆理论中，左边是“低估恐惧”区域，中间是“价值中枢”，右边是“泡沫贪婪”区域。一个标的的价格，它在市场里的表现永远是左右摆动，它不可能或者说它极少时间会停留在价值中枢区域。

“这幅图实际上在讲周期，今天，我们的困扰就来自于周期。如果我们始终局限于行业就没法理解最近半年发生的事情，我们要跳出去看全球经济的钟摆。”

全球经济发生了什么？

2019年3月，达沃斯冬季论坛召开，这是一场全球顶级的金融经济论坛，参与者包括经济学家、金融机构负责人，甚至是国家的经济政策制定者。第一财经记者朱民在报道里写道：“除了2009年，我在达沃斯20年没有见过如此的焦虑和不安。”他同时披露了一封来自桥水基金创始人RayDalio的新年贺卡，里面写道：“今年我唯一的期许是地球上的和平，愿变动的力量和你在一起。”

这种担忧并非杞人忧天。中美贸易战，英国新首相推出全面“脱欧”内阁，日本限制向韩国出口三种半导体核心原料，日韩贸易战一触即发。

“现在的局势是什么？是房地产、股票走到头了。是任何国家的经济都不好。是动荡加剧。是民粹抬头，寻求自保，拒绝对外合作。”

陶荣祺认为，人最强的一种能力叫做想象力，即使没有发生，人们也会想象它会发生。“在周期里，经济向好时会投资股票、大宗商品、房地产。不好时首先会持有现金，如果再糟糕一些，黄金就是更优选择。于是，人们购买黄金，黄金逐渐向右，进入泡沫区域，然后抛售其它资产。其它资产则向左，进入低估值区域。”

“当你避险的时候你的心态是自私自保，苟且偷生，看不到未来，这时你不会选择合作，不会去造一个未来的东西。比特币它满足了避险需要，它就是一个数字黄金，是可以抓住的救命稻草。为何小币种涨不动？小币种体现的是什么？是未来、希望和繁荣。但是，今天周期的钟摆在走向保守避险。”

通证经济和小币种的未来在哪里？

显然，陶荣祺会认为Token市场依然有未来。因为，成本上看，币圈是更好的市场。

为什么这么说，陶荣祺给出了纳斯达克的上市成本。

这是两个不同的标的，看最后一栏，前者的上市费用占发行金额17.41%，后者为13.23%。等于说融资2500万美元，上市成本约为435万美元。

在国内，科创板的门槛是10亿到100亿，10亿市值是基础门槛。在成本方面没有具体数据，但基本上在3000万到1亿左右。

币圈呢？陶荣祺认为10万美元上币费是一个基准线。其它还包括做市商、律师等各种费用，估计也在10万美元。等于说币圈上市差不多费用在20万美元。

“你可以看到币圈成本更低。门槛呢？也有，在币安这样的平台，项目的流通市值大概是百万美元级。再小一点的项目可能是数十万美元。”

不过，陶荣祺也提到，币圈项目从标的上看是更糟的市场。因为币圈项目没有营收，除了少数交易所除外。

“所有经济活动作为市场行为，它就是要降低成本，虽然对应的是更差的标的质量。但是，就像在Youtube这种视频网站，一开始我们都觉得视频质量很差，我们要看高质量视频。但最后我们发现并不是，我们更重要的是成本，是门槛要低。所以，我依然对通证经济保有一种信仰，因为它成本更低。”

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