DEF:Maker费率高处三连跳，利率成DeFi借贷市场“无形之手”？_UND

2019年以来，在类游戏之后，更具金融属性的DeFi成为DApp生态的下一个风口。稳定币、借贷、去中心化交易所作为驱动DeFi行业发展的“三驾马车”，把DeFi从小众市场带入主流大众视野，其中借贷市场凭借更丰富的金融玩法和发展速度尤为引人瞩目。

DAppTotal针对5个主流的借贷产品，包括Maker、Compound_V1、Compound_V2、dYdX、Nuo的链上数据进行深度分析发现：

1）过去一个月，借出资产总计为6,590万美元，环比7月份缩减了40.25%，较1月份增长了176.89%，今年以来累计借出总量为3.97亿美元；

2）过去一个月，借入资产总计为2.15亿美元，环比7月份缩减了33.86%，较1月份增长了267.57%，今年以来累计借入总量为10亿美元；

推特CEO公开信：美国加密法案“太荒谬”:美国当地时间1月4日，Square首席执行官杰克·多西（Jack Dorsey）发布公开信抨击美国政府监管机构金融犯罪执法网络（FinCEN）拟议的加密货币法规，该法规要求企业必须收集进行大型加密货币交易的人员姓名和地址，以便执法部门更容易追踪非法交易。杰克·多西认为，美国政府这种做法可能会产生完全相反的结果，并将加密货币交易“不公平”地变成传统支付方式且侵犯了隐私。值得一提的是，杰克·多西这封公开信是以Square首席执行官身份发布，而非推特CEO。根据金融犯罪执法网络的要求，企业必须收集3000美元以上的加密货币交易者姓名和地址。[2021/1/6 16:31:18]

3）截至08月31日，今年以来未偿还贷款资产中Top3分别为：第一名，DAI1.12亿美元，占比84.5%；第二名，USDC1,900万美元，占比14.2%；第三名，ETH170万美元，占比1.3%。

推特CEO申请成立金融服务公司Square已获批准:推特首席执行官Jack Dorsey刚刚申请成立Square Financial Services Inc.，并已获得联邦存款保险公司（FDIC）的批准。这意味着，支持比特币支付的Square Financial应用程序，很快将能够向商业用户发放贷款。据悉该公司总部将设在犹他州盐湖城，在该辖区Square仍需等待犹他州金融机构部门的批准。（Bitcoinist）[2020/3/19]

整体而言，过去一个月，受行情波动的影响，DeFi市场的借入和借出资产总额相对有所回落，不过，较之年初均有数倍的增长，整体处于一个快速向上增长的通道中。

声音 | 推特CEO：推特永远不会加入Libra:推特首席执行官Jack Dorsey表示，推特永远不会加入Facebook的Libra项目。Dorsey此前称表示，比特币是最好的选择，因为其具有最大的弹性，已经存在10年了，拥有一个伟大的品牌，并且已经过大量测试。（cointelegraph）[2019/10/25]

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MakerDAO创始人：DeFi想要取得成功 必须超越加密泡沫:MakerDAO创始人Rune Christensen在CoinDesk直播中表示，要想让DeFi取得成功，它必须超越加密泡沫。“与我们接下来要做的事情相比，我们对这项技术的作用还只是略知皮毛。”

与他一起参加现场直播对话的还有Uniswap创始人Hayden Adams和Compound创始人Robert Leshner。Adams表示，“我们正在走向一个大规模代币化的世界，所有有价值的东西都将被代币化。目前看来，以太坊至少在其代币化方面处于领先地位。”

Leshner表示，DeFi有潜力改变不透明、昂贵和缓慢的传统金融体系。“在传统金融中，最好的东西是你知道的那些东西，它们是有用的，但并不那么令人兴奋。你能提供1亿美元的资产并立即开始赚取利息吗？或者，你能立即借入1亿美元的资产，并注意到整个系统都正常运作吗？”（CoinDesk）[2020/7/30]

一、借贷市场累计用户持续增长

一直以来，DeFi市场与日俱增的锁仓价值和相对冷清的活跃用户量形成非常鲜明的对比，被视为“冰火两重天”。不过，据DAppTotal数据显示，截至08月31日，DeFi借贷市场用户总计111,633个，较今年年初增长了超15倍，其中占据借贷市场龙头地位的Maker累计用户92,063个，占比82.4%，CompoundV1+V2?累计用户15,434个，排名紧随其后的有dYdX、Nuo。

不难看出，DeFi借贷市场的整体用户规模仍在持续稳步增长中。尤其是今年7月底以来Maker和Coinbase交易所进行了运营合作，带动了Maker用户规模的直线爬升。

值得说明的是，不同于游戏类DApp的用户活跃度维度，DeFi借贷产品的活跃用户指标得用偏金融的视角来评估。用户的持币量，借入借出额度、频次等较高的高净值人群才是决定DeFi类借贷产品用户价值的关键。以合约交互次判定的广义用户量维度仅仅只是判断?DeFi?借贷产品是不是从小众产品开始向主流大众延伸的信号，并不能反映市场真实的活跃情况。

二、借贷市场利率调控的“无形之手”

贷款利率的波动某种程度上能反映出市场资金的流通效率和使用情况，而每一次利率的调整则是为了稳定市场。今年以来，Maker的借出利率经历了多次调整，最高调整至20.5%，之后又分三次下调至14.5%。对Maker而言，调整利率可以稳定DAI的价格，使1DAI=1美元，同时也可以鼓励更多的用户抵押资产，产出更多的DAI以满足DAI供不应求的市场现状。

事实上，Maker利率的每一次调整对其他DeFi借贷类产品都有直接或间接的影响。我们发现?Maker在DeFi借贷产品中扮演一个“央行”的角色，而Compound、dYdX等借贷产品更像是“商业银行”，央行利率的波动会间接带动商业银行利率的调整和资金流动。如图5，我们对比Maker和Compound二者的利率曲线图发现，Maker利率的波动会带动Compound利率也随之波动，而期间存在的滞后时间，则会刺激数字资产在两个平台之间产生流通。

对一个借贷平台而言，资金流通性之外资金使用率也至关重要，使用率越高代表项目方潜在收益越大，项目运转情况也越好。

以DAI在各大平台上的资金使用率情况为例，在CompoundV1和CompoundV2中，DAI的资金使用率从57%提升至71%，说明随着Compound平台协议的升级，Compound平台受欢迎程度有所提升，用户更喜欢在Compound上借出DAI，代表项目的运转也越好。相比之下，较小众平台Nuo的资金使用率相比就低了一些，仅有47%左右。

综上所述，过去一个月对DeFi借贷市场而言，最大的收获在于用户规模的崛起，这给未来DeFi市场的发展留足了想象空间。此外我们能发现利率已经成为“无形的手”控制着整个市场的资金流通和使用效率，这从侧面也说明DeFi借贷市场正逐渐趋于成熟和稳定。不过，由于数字资产的价格波动性较大，使得整体锁仓和借入借出资产价值有较大起伏，这让一些借DeFi借贷杠杆需求的用户会面临极大的风险和压力。

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