以太坊:探寻比特币的价值之路：能源即价值？_Oasis Network

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原文：Medium

文章作者：CharlesEdwards

编译：头等仓

摘要：

·能源，单是原始焦耳，就可以用来评估比特币的公允价值

·增加的能源投入会增加比特币的公允价值

·比特币的价格意味着回归其能源价值

·能源价值模型指出，如果所有矿工明天都停止挖比特币，那么电力输入将为零，比特币将一文不值

·能源价值公式表示，比特币今天的公允价值约为11,500美元，较当前交易价格高出50％。

比特币的能源等于价值

在比特币的生产成本一文中，我们观察了比特币的价格与比特币挖矿支出之间的关系，并发现比特币生产成本的变化主要由电力投入水平和挖矿硬件的能源效率所驱动，假设其他许多因素保持不变。

这就引出了一个问题：

比特币的基本价值能否仅用原始能源来衡量？

比特币的公允价值

假设：

比特币的公允价值是能源投入，供给增长率和代表能源法币美元价值的一个常数的函数。

这些变量可以组合成以下方程式，称为比特币的能量值：

Binance将支持QuickSwap（QUICK）代币置换和重新计价计划:7月10日消息，据官方公告，Binance将支持QuickSwap（QUICK）代币置换和重新计价计划，将以1枚旧QUICK=1000枚新QUICK的比例向所有符合条件的用户分发新的QUICK代币。

Binance将于北京时间7月13日11:00暂停并下架所有现有的QUICK现货交易对。代币置换后，旧的QUICK代币将被称为QUICKOLD。

Binance将于北京时间7月21日16：00开放新QUICK/USDT、QUICK/TUSD和QUICK/BTC现货交易对的交易。用户将享受QUICK/TUSD交易对的挂单零手续费用活动，直至另行通知。[2023/7/10 10:46:30]

能源价值公式

解释：

·能量投入=算力*挖矿能源效率。

·供给增长率=流通比特币的年增长率，与S2F成反比。以比特币年变化率(单位:年-1)计算，然后折算为秒。

·法币系数=一个恒定的换算系数，考虑到法定货币的美元价值。

由于所有单位的哈希率和供给率抵消，此等式表明，比特币的公允价值可以表示为生产它所消耗的能源的焦耳的函数：

能源价值公式：比特币的公允价值是焦耳的函数

美国财政部制裁与朝鲜政府有关联的加密钱包:金色财经报道，根据美国财政部外国资产控制办公室 (OFAC) 的一份声明，美国官员周二制裁了一批据称与朝鲜政府有关联的加密钱包。OFAC称，列入黑名单的钱包包含比特币、以太坊、TUSDT 和USDC，该钱包属于一个名叫Sang Man Kim的58岁朝鲜公民人。

这些钱包是由Binance交易所托管的自动生成的钱包地址，任何用户都可以注册使用。根据区块链数据，在过去的一年里，这些地址之间没有任何往来交易。[2023/5/24 15:22:02]

创建比特币的能源价值

为了测试该理论，除挖矿能源效率以外的所有输入数据均来自Blockchain.info。

最具挑战性的部分是随时间流逝，对比特币能源效率的正确估算。

估算比特币挖矿能效

比特币挖矿所需的能源由两部分驱动，即解决SHA-256算法的哈希率和挖矿硬件本身的能源效率。早期，比特币挖矿需依靠能源效率非常低下的CPU和GPU。

当前ASIC的能源效率比2009年平均比特币挖矿硬件高出10万倍以上。这意味着，如今，矿工的平均电费中相对较高的一部分已被有效地转换为哈希电力。

为了评估比特币挖矿硬件能源效率的历史概况，我整理了来自剑桥，比特币维基百科和Bitcoin.it的150个比特币硬件模型的效率。考虑了提供能量效率的所有ASIC，FPGA以及Intel，AMD和Nvidia硬件，并找到了要评估的硬件的发布日期。将常见模型分组，并以等权重为基础计算该模型的平均能效。

数字藏品综合价值周指数下跌至32.6点:金色财经报道，据同伴客数据显示，上周（2022年8月8日-8月14日）国际周指数上涨1.92点至18.1点，国内周指数大幅下跌95.9点至54.3点，数字藏品综合价值周指数下跌37.2点至32.6点。

备注：数字藏品综合价值指数是对国际及国内当月市场热度最高的数字艺术品项目市场总销售规模的综合反映，以2021年11月份销售额的30分之7为基数，指数基值为100。该指数由同伴客数据与链境Labs联合研发。[2022/8/15 12:26:57]

然后，计算比特币网络的每日能源效率为所有硬件的等权重平均值，该平均值为CPU/GPU/FPGA发布的2年之内和ASIC发布的1.5年之内。之所以选择折旧年限，是因为：

·用于CPU和GPU的模型组中的硬件通常需要花费数年的时间

·比特币挖矿在早期通常没有竞争力

·其他研究还表明，近年来，ASIC的折旧期限通常为1.5年

最后，计算了1个月的能源效率流转的平均值，分阶段逐步淘汰模型类型。

实际上，一些硬件模型的使用范围更广，使用寿命更长。然而，冒着增加能源价值模型中历史误差的风险，从而试图获取无偏差的结果，没有进行其他硬件排除逻辑，数据清理或数据处理。

上述过程随时间推移产生以下比特币能效走势。

以太坊L2网络总锁仓量为38.8亿美元:金色财经报道，L2BEAT数据显示，截至目前，以太坊Layer2上总锁仓量为38.8亿美元。近7日涨幅2.71%，其中锁仓量最高的为扩容方案Arbitrum，约20.3亿美元，占比52.52%。其次是Optimism，锁仓量7.35亿美元，占比19.12%。dYdX占据第三，锁仓量5.78亿美元，占比14.15%。[2022/7/11 2:04:09]

比特币能效提高的S曲线。请注意，从2013年至2014年推出ASIC以来，效率急剧提高。

法币系数常数

法币系数是将能量投入单位转换为法币美元的必要常数。它只是表示“我们”对能源的重视程度。

根据上面的能效曲线，得出的法币系数为：

2.0E-15

法币系数值取决于能效曲线的准确性，因此，此处提供的值应被视为一个近似估算值。从长远来看，美元贬值、恶性通货膨胀或法币崩溃将导致法币系数以1比1的相对方式增加。

结果

绘制结果表明，从视觉上看，比特币的能源价值与历史价格非常吻合。

比特币10年能源价值图?

2013至2014年，由于GPU/FPGA向ASIC硬件转型，比特币的能源价值暴跌。尽管在此期间可能会出现大幅下降，但由于上述硬件使用和折旧模型假设，此处可能会有些夸大。

Bancor暂停无常损失保护，后续随着市场稳定将重新激活:金色财经消息，去中心化交易协议Bancor发布市场状况更新，称由于市场环境恶劣，Bancor的无常损失保护（Impermanent Loss Protection）暂时暂停，后续随着市场稳定将重新激活，协议上的资金是安全的，且目前不接受存款。同时在此期间执行的提现将不符合无常损失保护的条件，留在协议中的用户将继续获得收益，并有权在无常损失保护重新激活时获得其完全受保护的价值。

注，BancorV3允许用户在抵押当日就获得100%的无常损失保护。[2022/6/20 4:39:43]

市场力量——弥合供需关系

第一个问题是，比特币的能源价值合乎逻辑吗？

在“用稀缺性建模比特币的价值”一文中，PlanB发现市场价格与比特币等硬资产的稀缺性之间存在密切关系。因此我们可以假定，这代表了人类对长期价值保值硬资产的“需求”的基本关系。

但这里存在一个问题。

并非所有稀缺资产都具有或保持着广泛的市场价值。比如说，大约有3,000种加密货币的市值都低于500美元。许多币都具有“受限”的供给模型，但市场认为它们没有根本价值。它们稀缺，但不值钱。糟糕艺术品、粘在墙上的香蕉，以及许多其他稀有的一次性资产也是如此。这是有道理的，因为易获得或易复制的稀有资产的市场价值都较低。

持续的、高水准的人力通常与需求相关。

当把精力都投入到一项任务上时，精力供应商期望他们的努力会产生需求。当供应商看到对其劳动成果的需求不断增长时，他们就会更加努力工作以获取更大的收益。其他人也可能会为获得一些奖励而做出贡献。但是，如果对供应商劳动力的需求下降，或者机会下降到转向其他任务才能够获得更高回报的地步，那么供应商可能会停止为该任务投入精力。

这既可解释比特币算力之争，也可作为比特币能源价值的论据。

持续的能源投入代表了供需之间的平衡。不断上涨的市场价格通过算力增长和技术改进来激励增加的能源投入，从而提高能源效率。因此，市场价格的大幅上涨通常会导致承诺能源的长期增长，从而提高比特币的能源价值。但是，当投机行为导致价格暴涨，而能源投入却没有相应增加时，价格便会历史性暴跌回能源价值。

这是均值回归现象。正如任何由基本面驱动的内在价值估计所预期的那样。

比特币的价格和能源价值相互接近，就像磁铁一样。虽然两者之间可能存在偏差，也确实存在偏差，但它们总是闭合的。尽管能源价值在数学上与比特币的交易价格和交易量无关，但它是通过市场上那只“看不见的手”相互联系的。

能源价值基于供给增长率和能源投入来获取对稀有资产的长期需求，并代表了比特币供需之间的共生关系。

表现

据2010年1月的每日数据显示，“能源价值”公式的R2等于实际比特币价格的80％。相比之下，S2F模型在相同数据下的R2为88％。虽然比S2F低8％，但需要考虑以下几点：

比特币的能源价值高度依赖于预估的能源效率。本文手动整理了150个比特币硬件细节，当然不排除存在数据错误或遗漏的情况。折旧期是现实的近似值。效率还可能会随着运行条件和超频的变化而变化。要详尽表示出每个比特币矿工在历史上每个时间点使用的硬件是不可能的。因此产生错误也不可避免。

如果所有比特币矿工都突然停止挖比特币，那么基于S2F的预测，比特币价格将达到无穷大。能源价值预测为零。如果所有矿工都放弃比特币，比如发生了灾难性事件，并创造“更好的”货币/财富存储，那么矿工就不会产生新区块，不会发送任何交易，网络也将失效。在这种情况下，仅S2F模型会认为比特币具有无限价值。能源价值模型指出，如果所有矿工明天都停止挖比特币，那么电力投入将为零，比特币将一文不值。

S2F模型是一个拟合幂律。由于比特币价格具有指数性表现，因此需通过S2F模型的幂律来匹配。优化参数就可以获得较好的比特币价格拟合精度。能源价值没有曲线拟合参数，只有一个固定常数，并可将纯能源转换为美元。实际上，挖矿硬件功效的指数级增长与算力的增长很可能就解释了S2F的指数关系。

综上所述，80％的R2被认为是能源价值的有利结果。