EFI:观点 | 从数据可视化看MakerDAO的多质押品系统升级_MakerDAO

本文是与BlockAnalitica团队合作撰写的，该团队开发了针对以太坊区块链链上活动的分析工具。BolckAnalitica创始人是Primo?Korde?，他定期为MakerDAO的治理和广大DeFi社区贡献与Dai相关的统计指标。

引言：MakerDAO升级

在2019年11月18日，MakerDAO的多质押品DAI升级在主网上激活，这是迄今为止最大的DeFi项目最饱受期待的里程碑。

在11月18日以前，在MakerDAO平台上，用户只能通过质押ETH来获得SAI稳定币贷款系统所发行的token）。11月升级之后，质押品种类放宽，用户可通过质押多种token来获得DAI稳定币贷款。升级期间，SAI的持有者可以按1：1的价格用SAI换取DAI。SAI依然存在，但日后MakerDAO社区的治理者会通过投票来关停SAI平台，以确保DeFi社区会转而使用多质押品DAI系统。

注意：澄清一下，“SAI”指的是单质押品DAI平台所发行的token；“DAI”指的是多质押品DAI系统所发行的token。

新平台所支持的质押品种类是可以更改的。利用MakerDAO治理流程可以增加或移除所支持的质押品种类。截至2020年1月，MCD平台所支持的质押品类型有ETH和BAT。但是，只要投票可以通过，其它代币化的资产也可以用作质押品。

可以支持多种质押品之后，MakerDAO就有了两种额外的升级。其一，新系统现在支持用DAI而不是MKRtoken来支付稳定费。此外，未支付的稳定费会持续增加到你的债务中。原本在SCD中，只要ETH的价格保持稳定，你就永远不会被平仓；而在MCD中，你的债务会一直增长，如果你不支付利息，终有一天你会被平仓。

Ark Invest重新向美SEC提交比特币现货ETF申请，同样选择Coinbase提供市场监督:金色财经报道，继富达投资（Fidelity Investments）、景顺（Invesco）、VanEck、21Shares和WisdomTree重新提交现货比特币ETF申请之后，彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas发推称ARK Invest也已向美国证券交易委员会重新提交了现货比特币ETF申请，而且与其他资管公司一样选择Coinbase Global Inc.作为监督共享协议合作方来提供市场监督以支持其资金。另据Eric Balchunas披露信息显示，截至目前仅剩贝莱德尚未向美国证券交易委员会重新提交比特币现货ETF申请。[2023/7/1 22:12:31]

第二个重大升级是DAI储蓄利率，也即是说DAI的持有者可以用DAI来赚取利息了。这一机制其实也是MakerDAO调控DAI的需求端的一种新办法，原本他们的货币政策只有改变稳定费率一种办法可用。现在，稳定费可以调节供给端，DSR可以调节需求端。使用DSR也很简单，用户只需把DAI发往一个智能合约，无需承担对手方风险就能获得收益。

DeFi治理和运行的成功案例

与DAI相关的统计数据

时至今日，DAI已被证明是成功的。到12月17日，高达50%的流通SAI都成功迁移成为DAI，这距离MCD的激活才刚过去1个月。

BATtoken是ETH以外第一种经投票被纳入MCD系统的质押品。虽然BAT作为新的质押品，接受率相当不错，但WETH仍是质押品中的大头）。不过，如果对比两种token的相对市值，我们发现锁仓比例是类似的：有1.5%的BAT被锁进了MakerDAO系统中，而ETH的比例是1.8%。

《中国检察官》：虚拟货币属于刑法上的“财物” 应予以保护:金色财经报道，《中国检察官》官方公众号发文称，虚拟货币作为一种特殊的虚拟财产，符合“财物”特征，应当评价为刑法上的财产犯罪对象。国家对虚拟货币相关业务活动采取了更加严格的管控政策，否定了虚拟货币的“货币”属性，但从未否定虚拟货币的“财物”属性。民事法律行为效力判断和认定标准与刑法保护“财物”的判断认定标准并无理论关联，涉虚拟货币合同有效与否，并不能作为否定虚拟货币刑法上“财物”属性的依据，刑事领域肯定虚拟货币的“财物”属性，并不违背法秩序统一性。

在数字经济背景下，数据、信息等虚拟财产的价值日益凸显并得到公众的认同，以数据为载体的虚拟货币应该被刑事立法设定的‘财产’概念所覆盖。

虚拟货币的“虚拟”并不是价值的“虚拟”，而只是相对传统财物的形态差异，在数字化时代，将虚拟货币解释为刑法上的“财物”不超出国民的预测可能性，也不违背法秩序统一性，是符合当下的妥当解释。[2023/3/22 13:19:02]

注意：虽然对BAT的投票中压倒性的多数都支持这种token成为质押品，它并不是在举行投票时得票最多的那个。Augur的REPtoken一开始赢得了投票，但Maker的风险治理团队评估认为，Augur即将要发行v2版本，所以REP价格波动的风险太大，不应该接受成为质押品。

-图2.Maker新质押品得票排名。数据来源?-

MKR的功能有两种：治理、获利。持有MARK可以获得与MARK数量成比例的投票权。而作为一种功能性token，MKR也被用来给SAI的债务支付稳定费。这些用来支付稳定费的MKR随后会被销毁掉，造成MKR的通缩。MKR一开始的供给量是100万；现在已经有1.1万MKR已经销毁掉了，所以当前的供给量是98.9万个。MCD升级和迁移要求关闭SAI债务仓位，以触发稳定费支付。大家的预期是MKR的销毁量会上升。而在升级之后的1个周内，我们确实看到了销毁率的上升。

报告：2022年以太坊智能合约部署量增长293%，四季度是活动高峰:1月18日消息，据Alchemy的一份新报告，与2021年相比，2022年部署在以太坊上的智能合约数量增长了293%，达到了与去年峰值相似的增长率。

值得注意的是，这一活动高峰出现在2022年第四季度，当时FTX崩盘导致资金大量外流。根据该报告，2022年第四季度部署的智能合约数量环比增长453%，达到460万。此外，在2022年四季度，以太坊Goerli测试网上的智能合约部署增长了187%，同比增长高达721%，达到270万的历史新高。（Decrypt）[2023/1/18 11:18:08]

-图3.MKR销毁数量在MCD迁移前后的变化-

现在有1.7万个地址持有MKRtoken*。前三个持币大户持有的数量总计站全部供给量的38%。前三个地址分别属于：MakerDAO治理合约；MakerDAO团队多签名钱包；AndreessenHorowitz的钱包，6万）。

-图4.前10个MKR持币大户的持币量；水平线以上就占据了全部币量的50%-

*持币者的数量是根据参与过总计约61.1万的MKR流动的不同地址数量得出的；他们的持币量也从地址中得到。大部分持币者的持币量都大于0。

与CDP相关的统计数据

在SCD平台上，用户总计开启超过15.4万个CDP。大部分CDP都仍在开启状态，没有被平仓；只有19609个CDP已经关闭了，其中有2587个CDP是在迁移开始之后关闭的。

OpenSea已集成Avalanche链上NFT:10月12日消息，OpenSea已集成 Avalanche 链上 NFT。（Techcrunch）[2022/10/12 10:31:31]

-图5.关闭SCDCDP的时间线-

根据锁定的质押品数量来衡量，最大的CDP是#3088，是在2018年8月28日开启的，现在还有17万8.72个PETH作为质押品锁在系统里。该CDP的债务人借出了超过1千万的SAI，偿还了23%，而且稳定费高达80万美元）。

这个CDP的质押率是331%，远远超过系统要求的150%。比起系统的最小质押率所要求的质押品价值，该用户还多锁了1500万美元进去。如果加总现在所有的CDP，质押率会超过300%。这就意味着，超过半数的ETH质押在SCD系统中，只是用作预防ETH价格暴跌、CDP被平仓的保险。维持其它条件不变，则ETH的价格要暴跌至80美元以下，SCD系统中遗存的CDP质押率才会降到150%以下。

不过，更有趣的是，我们可以看出SCD中遗存的SAI债仓对ETH价格的实际波动是作何反应的——就看最近，2019年11月和12月的情形。在MCD启动后的第一个月里，ETH的价格下跌超过30%，从183美元跌到122美元。但是，缓慢、稳定的下跌不怎么会影响用户，快速、几乎腰斩式的价格下跌才会造成破坏。

在这段时间里，总共有约3.8万个ETH被清算，平仓量最大的一天是11月22日，那天共有19404个PETH被清算。

平均来看，只要ETH价格下跌7.2%就足以触发CDP清算。

只要粗略计算一下，你就知道，市场的清算商从中赚取了约17万美元。注意，清算商的收益来源于被清算的CDP质押品在打折出售时的折扣幅度，这里的收益是假设清算商得到了全部3%的折扣得出的，但并不总是能获得这么多，因为Gas价格、流动性、ETH价格注入的精度，等等原因。这个估算也使用了这段时间的平均ETH价格，149美元。

Meta与高通签署定制虚拟现实芯片协议:金色财经消息，Meta（原Facebook）已与芯片制造商高通公司签署一项协议，为其Quest虚拟现实（VR）设备生产定制芯片组。两家公司的工程和产品团队将合作生产由高通公司Snapdragon平台驱动的芯片。

扎克伯格表示：我们仍处于元宇宙的早期阶段，这种深度技术整合将有助于VR朝着成为多功能计算平台的方向发展。（路透社）[2022/9/3 13:06:55]

迁移流程

我们之所以能在2019年的最后两个月中见证MakerDAO的平滑迁移，得益于权益合约的实现，该合约会持有已经迁移的SAI，并使得SCDCDP可以利用这部分SAI而快速将债务仓位迁移到多质押品DAI系统中。

该合约所持有的SAI叫做saiJoin，而在迁移时期，全部的SAI流入量约为9900万SAI。不过，迁移期也有大量的CDP开仓，补充了大量的SAI流动性。这是意料之中的事，因为SCDCDP需要SAI流动性来平仓，此外，像Compound这样的次级平台还有SAI借款人。因此，超过3800万SAI在迁移期被铸出，为借款人的去杠杆及迁移提供充足的SAI流动性。

图6展示了迁移合约中的SAI库存在最后两周以前是如何被迅速消耗光的；在最后两周，SAI开始囤积在迁移合约中，表明CDP的债务人迁移的兴趣越来越小了。

-图6.迁移合约中的SAI余额vs.迁移过程-

剩余的SAI持有者和借款人

MakerDAO的治理流程正在斟酌何时紧急关停SCD平台，以完全迁移到MCD平台上。分析剩余SAI的持有者、SAI债务的CDP分布及其活动，将成为决策中的重要参考。

在最大的100个CDP中，有30个CDP在迁移期中完全没有动静；他们构成了剩余SAI的100个最大的CDP中的1150万美元，他们的最后一次操作都是6到12个月以前。这群债务人也积累了大量的稳定费没有偿还。在SAI的全部未偿还稳定费中，他们就占到了120万SAI。最大规模的未支付稳定费是来自CDP#3088的，其未支付稳定费规模超过80万美元。

曾经偿还过稳定费的CDP只有500万美元的规模，或者说只占全部SAI债务的20%。可能只有这些CDP在认真考虑要快速完成迁移。其它的CDP要么在铸出更多的SAI，要么还在往债仓里加入更多ETH质押品。

-图7.剩余CDP中最大的100个的现状-

跟SAICDP的债务人一样，SAI的持有者也非常集中。前100名SAI大户的地址掌握了剩余SAI供给量的75%，现在是2850万SAI。不过，这些地址中许多都是属于DeFi项目流动性池的，比如Compound的cSAI资金池。由Etherscan披露已知身份的地址持有者超过600万SAI。这部分供给应该要迁移到DAI的，因为SAI的流动性正变得越来越差，跟DAI借贷市场相比，赚得的利息也越来越少。

流动性

在迁移期，各去中心化交易所上的SAI交易活动大量减少。现在，只有Uniswap和Kyber上还有不错的SAI流动性，上周内的平均日交易量约为25万美元。Uniswap的SAI流动性约为120万美元；而DAI的流动性有290万美元。这已经变成了剩余的CDP在去杠杆时要面对的一个大难题，尤其是那些还在提高质押率、防止自己被清算的CDP。

-图8.SAI和DAI在各大去中心化交易所上的交易体量-

次级借贷市场

MCD平台引入DSR给各大次级借贷平台带来了一个强有力的竞争对手。MakerDAO似乎已取代了Compound，成了DAI储蓄者的首选；这当然也是因为Compound给自己市场上没有得到了利用的储蓄都存进了DSR。dYdX的市场份额也大幅下降，其DAI存款金额下降了80%。当前，全部DAI存款的总金额约为当前DAI和SAI总价值的一半，比去年9月的66%要低。这可能是因为剩余SAI的借贷市场不太活跃，以及去年的高利率。

-图9.次级借贷市场上的DAI存款-

次级接待市场的DAI借贷活动市场份额也下降了。次级借贷市场上，未偿还的DAI和SAI债务总价值约为2200万美元——只有MakerDAO总债务或者说稳定币总供给量的15%。这个比例在过去是要高得多的，在去年9月，次级借贷市场上有3600万SAI的债务。而MakerDAO本身市场份额的提高很可能与其低稳定费率有关。

-图10.次级借贷市场上的DAI存款-

链上活动

日活跃的持DAI地址稳定在约2000个，比迁移之前6个月SAI的平均日活跃地址数低了10%。注意，在下图中出现于2019年夏天的SAI活跃地址数量高峰与Coinbase的赚DAI活动相关，因此不能直接拿来和现在的DAI活跃地址数作比较。

-图11.参与SCD的活跃地址数量与参与MCD的活跃地址数量-

参与DSR的DAI

投入DSR来赚取存款利息的DAI数量正稳步上升，最明显的增长出现在12月的第三周，当时Compound开始把自己市场上没有被借用的DAI都存进DSR；还有就是12月的第二周，当时DSR的利率从2%上升到4%。有趣的是，DSR利率的进一步上升并没有增加DAI存入DSR的速度。实际上，存入DSR的DAI数量还在1月份的第三周下降了，而且因为DAI的供应量自年初以来增加了45%，超过了存入DSR中的DAI的流量，DSR的利用率下降得更历害了。

-图12.存入DSR的DAI数量vs.DSR利率-

结论

总的来说，MakerDAO从单质押品系统到多质押品系统的迁徙已经证明非常成功。整个生态绝大多数用户都按预期中的方式回应了这场升级，为新系统注入了势能和合法性。这场迁移可被视为一个重要的信号，显示出大家对DeFi平台的关注正与日俱增。

MakerDAO的迁徙尚未完成。还有一个重要的治理决策是决定单质押品系统的停摆时间。为使DeFi生态系统果断迁移到更高效、更通用的平台上，关闭旧平台是有必要的。不过，大量的私人资金仍锁在SCD系统中。

MakerDAO已被证明是DeFi的演化、普及和社区沟通上的成功案例。现在，它也会继续充当链上治理的试验田。

原文链接:?https://medium.com/alethio/maker-mcd-a-success-in-protocol-upgrade-on-chain-governance-7021874ae4a1作者:?alethio翻译:?阿剑

标签：EFI比特币MakerDAOTOKENdefi community李晨比特币5个亿爆仓怎么翻身makerdao代币3X Short Chainlink Token

ADA热门资讯