SDT:巴比特专栏 | 为什么币总是同涨同跌？_Metronome

同涨同跌是币圈明显的特征，这是什么？

股票也经常会出现同涨同跌，特别是A股。全球经济也有时会出现齐涨齐跌。但币圈资产的价格方向同步性非常强，远比其他资产更同步。

今年新冠病干扰了全国经济，A股好像一起惨，但至少分版块，医药版块就涨。在股市里，无论什么世界发生什么悲惨的事，大部分股票都跌，但有些股票就会涨。就比如，哪怕是发生战争，财富分分钟当炮灰送出去，但军工股还得涨。

从股市里，很明显，上市公司分不同的板块，有不同的利润和成本逻辑，在应对相同的利好和利空时，表现一般会不一样。这就是多元化消灭了同涨同跌。

美股的公司更多元化，并且受政策影响没那么大，而A股基本上都要面临相同的政策影响，所以A股就会表现的更加同涨同跌。

观点：比特币仍比2019年高点低40％，而黄金处于牛市中:黄金支持者、比特币反对人士Peter Schiff发推文称，虽然黄金价格没有创下历史新高，但它正处于牛市之中。自2015年12月触底以来，这一数字一直在上升，本周创下9年以来新高。但比特币目前处于熊市。它在2018年12月触底，但随后的反弹在2019年6月见顶，目前仍比2019年高点低40%。[2020/7/11]

参与股票市场的投资者越多元化，同涨同跌现象就会越弱。像A股，投资者更表现为相同的投机行为，都追涨杀跌。所以A股就显得更同涨同跌。

币圈，从币和链的运营成本和利润上来说，基本上没啥多元化，都差不多。

观点：机构投资者中家族理财室投资加密的可能性最高:Coinbase的金融战略分析师Nick Prince表示，尽管一些机构已经投资了加密资产，但其它机构可能永远不会这么做。Prince列出了机构投资者投资加密的可能性，按照可能性从高到低排列为：1.家族理财室；2.捐赠基金和基金会；3.养老基金；4.主权财富基金；5.银行/保险公司。（Cryptocurrency News）[2020/5/4]

基本上，目前所有的币和链，都没有啥利润来源，没有正向的现金流。币价上涨，主要靠的是更多的用户和资金入场，而不是像公司那样是因为多卖出去了产品。

平台币是有利润来源的，用户交的手续费。这也是在2018年和19年大熊市里，平台币反表现的比主流币更强的原因吧。

但交易所的营收是和币的活跃性相关的，涨就会更活跃，跌就冷清。这也让平台和大盘同涨同跌。从历史数据看，总体上，每一次大涨和大跌，平台币也是随大盘一起波动。

动态 | 加密货币分析师Alex Krüger发推反驳比特币ETF已不再重要的观点:加密货币分析师Alex Krüger发推称：许多人认为，鉴于Ameritrade和Etrade很快将添加加密服务，比特币ETF已变得无关紧要。然而，VanEck比特币ETF的目标是机构投资者，而Ameritrade和Etrade则是面向散户。ETF等于证券，现货交易则不是。SEC批准比特币ETF将是一件非常重要的事情，且在资本雄厚的机构投资者眼中，这对于加密合法化有很大帮助。[2019/5/21]

公链，基本上是没有营收的，靠的就是新韭菜。公链的成本也主要是项目方的工资和营销会议费等。所有公链都有增发逻辑，PoW有挖矿产出，PoS也一样有超级节点挖矿。挖矿产出就是成本。成本和营收，都是一个模式，没啥本质的区别。这样就导致大家都同涨同跌。

各种代币，也一样，很少见到过有正经营收的。成本也一样，工资和营销成本。

所以目前币圈的各个项目，基本上成本和营收都类似，都受相同的市场因素影响，这就导致币价同涨同跌。这就是多元化不足的结果。

从投资者角度来看币圈的多元化，只可能更加单一化。绝大多数人都是来投机的。在中国尤其明显，追涨杀跌，都一个样。

投资者主要是散户，机构投资者目前也还不成熟。机构投资者其实和散户差不多，因为机构的LP不满意就去维权。

币圈投资者，看同样的媒体，信息来源都差不多，导致各种以谣传谣。一条消息，能够在10分钟之内，到达绝大多数炒币者手机上，形成巨大的价格同步作用。

我感觉币圈的创业者也主要是投机行为，绝大多数币创业者是持有最大的份额，可他们也一样把市场当成是割韭菜的场所。尤其是各个生态位上的创业者，本身是不怎么挣钱的，主要收入还是来自炒币。比如媒体，收入最大的来源就是来自项目方的广告。大家都是炒币的，受市场波动性影响都是一样的。币自然容易同涨同跌。

投资者，创业者，主要都是一个类型，受相同的因素影响，缺钱一起缺，挣钱一起挣，这当然会导致价格同涨同跌了。

目前全球各国政府对币的政策，也是大致一样的。主流都是不看好，无非是程度不一样罢了。政策对价格形成的压力，高度一致。政策一打压，所有币都跌。政策一叫好，什么垃圾币都涨。

总之，币圈目前的局面是多元化严重不足，这是各种币价格同涨同跌的主要原因。

我想还有另外两个原因，场外资金进入难，和杠杆联动。

币圈的所有币几乎都是把BTC、USDT、ETH当成是基准货币来做交易所。这导致各种币的流动性都是和BTC这三个币相关联的。而要将场外资金买成币，都需要经过USDT、BTC和ETH这三个币作为入口。

尤其是银行和政府不支持大家炒币，这导致场外资金进来很难。买个币，动不动就要被封卡，烦都烦死了。

这导致币圈的资金更多的是形成一个内部运行的资金池，和外界关联相对更少。投资者手里的币都是换来换去，而不是从场外拿钱进来买。而绝大多数山寨币，下跌时，大家想要加仓，最方便的还是拿USDT和BTC去加仓，币都是换来换去。

这样币圈的资产就更容易同涨同跌，因为大家都是一个池子里的东西。

币圈现在主要是停留在炒币阶段，而且杠杆非常大，而且杠杆之间都是相关联的。

币圈的杠杆是从挖矿就开始积累，矿工借钱买矿机，价格低时挖到的币不愿意卖，而是抵押借钱交电费。价格高时，又做相同的套保行为。炒币的，也把币拿去抵押换更多的USDT加仓。炒期货的拿币当做保证金。一旦是杠杆到达爆仓点时，没有现金时，大部分人会为了保住仓位，将手里的其他币换成保证金用的币。这就是杠杆联动。

比如一个投资者，同时持有BTC和BCH，在BTC开一个头仓，下跌时，仓位快爆仓了，手里又没BTC来补保证金，那只好将BCH卖成BTC来补。这就导致BCH也下跌。

杠杆联动，也加剧了币圈各种币同涨同跌。

哪一天，币圈更加多元化了，资金池有了活水源，杠杆也不相关联了，价格波动性也就不一样了。

作者：黄世亮

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