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Beacon:嘉楠耘智研究报告:股价被适度低估,但未来一年的涨幅有限_ACO

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嘉楠耘智推出AvalonMade A1366I浸入式冷却矿机:金色财经报道,嘉楠耘智发推表示,我们正在推出新产品AvalonMade A1366I浸入式冷却矿机,具有165TH/ s±5%的哈希率和30J/ T±5%的电源效率。[2023/5/19 15:14:02]

声音 | 嘉楠耘智回应向SEC提交上市申请:不予置评:今日自媒体“IPO早知道”称,比特币矿机生产商嘉楠耘智已向美国证券交易委员会(SEC)秘密递交了上市申请,募资金额2亿美元。对此,嘉楠耘智官方回应称,不予置评。[2019/7/31]

动态 | 嘉楠耘智推出发布阿瓦隆系列新品矿机:据bitcoin消息,世界第二大加密货币采矿硬件制造商嘉楠耘智公司宣布推出新型采矿设备阿瓦隆A911,同时该公司计划开发采矿加热器和便携式采矿设备。据称,该公司还透露有意开发5nm矿晶片。[2018/10/16]

动态 | 嘉楠耘智将发布挖矿取暖器 挖矿电视机等产品:据嘉楠耘智公众号消息,10月14日嘉楠耘智将发布A9矿机、7nm芯片,以及挖矿取暖器、挖矿电视机等新产品。据此前金色财经报道,在今年8月初,相关产品已经发布,本次发布是基于原A9系列进化升级的“新A9”系列。[2018/10/12]

未来可能出现小幅下跌下行时与BTC价格关联性高

总结

尽管嘉楠耘智公布2019年前三季度业绩增长低于预期,但整个行业的增长率也因比特币熊市在下降。然而,该公司的自由现金流与收入均出现大幅下降,且伴随着销售成本的提高。未来可能出现小幅下跌。

催化剂

1.矿机业务:我们预计核心业务将继续良好增长并占据更多市场份额,公司会利用上市获得的现金加强研发,并进一步加快新产品的推出。

2.比特币价格上涨预期:比特币的总供应量限定为2100万枚,每当新挖出21万枚比特币,矿工挖矿获得区块奖励减少一半,比特币减半是每大约四年发生一次的事件。「减半」意味着每个区块生产比特币的数量减半,比特币的供应速度放慢。市场价格与需求量成正比,与供给量成反比,市场预计比特币减半将直接导致比特币的价格上涨,对于矿机的需求将更为强烈。

风险

现金流净亏损-在截至2018年12月31日的一年里,嘉楠耘智的经营活动负现金流为1270万元人民币(180万美元),在截至2019年9月30日的九个月里,又遭受了2.363亿元人民币(3310万美元)的净亏损。嘉楠耘智可能无法在长期内保持或提高盈利水平。无力从经营活动中产生正向现金流,会极大影响融资成本。

贴现现金流分析

以加权平均资本成本4.355%,经营收入增长率10%,长期增长率3.5%计算,我们预估嘉楠耘智内在价值为$2.11。

同类公司对比分析

经过对基本情况进行分析,我们得出,假设在25%percentile的P/E和P/TBV对股价进行折算,我们预估嘉楠耘智内在价值为$2.315。

总值计算

我们将两种分析方法分别以60%和40%的比例加权计算,最终目标价格为$2.21。我们研究了基于第25百分位市盈率和P/TBV倍数的隐含价值。以P/TBV倍数计算的隐含股价为$1.87,以P/E倍数计算的中位数为$2.76。我们$2.21的目标价格几乎正好在这两个数字之间。

免责声明:

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