比特币:巴比特专栏 | 构建反脆弱的数字货币投资体系_Graph

?一、反脆弱性

如果你问我在加密货币世界里做投资什么最重要，我会毫不犹豫的回答你：反脆弱性。

是的，你没有听错，不是认知，不是理智，也不是其它七七八八的东西，就是反脆弱性。你得先保证不被摧毁，才能谈未来和收益。

什么叫反脆弱性？具体到加密货币行业，可以简单这么理解：

反脆弱性就是连极端行情、特殊事件都无法摧毁你，甚至你还能从中获利。

如果说在传统的投资领域，反脆弱性的重要性还没有体现的那么淋漓尽致的话，那么在加密货币领域反脆弱性一定是重中之重，是整个投资体系的关键，不管是对个人还是对机构而言。

二、加密货币市场现状

我们的数字货币市场是个非常小众的市场，这个市场目前存在着很大的系统性风险，我简单的总结就是：市场太小、波动率太大、流动性不够、人为操纵太多。

观点：随着CBDC越来越受欢迎，监管问题“仍具有挑战性”:金色财经报道，德国科技公司Giesecke+Devrient（G+D）的首席传播者Lars Hupel表示，随着CBDC在全球范围内越来越受欢迎，监管问题“仍然具有挑战性”。[2022/12/23 22:03:39]

截止目前整个数字货币市场的总市值加起来也就是一家中型传统上市公司市值的规模，跟苹果这些巨头公司比都差得有点远，体量非常小。体量小就直接导致整个市场的波动率非常高，就连数字货币世界的龙头老大比特币，24小时的跌幅竟然能够到达50%。

而且整个数字货币世界的流动性并不充足，如果你去看交易所的orderbook，你经常会发现价格与价格之间会有很大的断档，也就意味着，当急跌发生的时候，价格会以三级跳的形式下跌，尤其是当这种下跌来的比较突然的时候，比如发生在深夜的时候或者突然反转的时候，而这种三级跳式的下跌又会引起下一个三级跳的下跌，导致下跌幅度极深，反过来，有时候反弹幅度又过高。

BMEX行情观点：今日可能出现15分钟及30分钟级别顶部 但逢低做多的策略不变:BMEX行情分析栏目数字货币分析师PONY杨表示：昨天行情继续冲高，最高价已经超过55000，逢低做多的策略基本不变，趋势很好，没有大级别高点，只不过，今天有可能出现15和30分钟级别顶部，15分钟顶对应的时间是下午3点，30分钟顶对应到今晚9点，顶部并不大，没有做空必要，依然是老套路，躲过去，3点之后开始找小级别底部继续做多。

今天需要有一个心理预期，底部可能不会一两次就能找到，所以，请严格做好风控，建议用盈利之后止损改成本价的保本思路。[2021/3/10 18:31:29]

另外，整个数字货币市场缺乏监管，那些希望从中获利的资本大鳄可以大摇大摆、“合理合法”的利用现有的规则，利用这些金融工具来牟利，甚至有些交易所也跟着这些资本大鳄一起联合坐庄，一方提供资金，一方提供情报，这些情报包括客户的具体仓位和具体点数。这样资本大鳄就可以提前计算好需要爆仓所需要的资金，从而完成精准狙杀，然后再动手从非常低的价格接回来，完成这一整套的“精准”操作。

观点：历史表明，美国总统选举往往标志着比特币牛市转折点:CryptoSlate发文分析称，长期以来，美国总统大选一直被视为经济趋势的重要催化剂，潜在的权力更迭往往会改变全球市场的走向。许多分析人士预计，比特币的价格也会受到选举的影响。历史的确表明，选举是比特币的转折点，而且通常对其有利。比特币是在2008年大选后几个月推出的，2012年的抛物线周期是在奥巴马总统的第二任期选举后开始的，2016年的牛市趋势是在特朗普总统2016年大选后不久开始的。

在过去几个月里，比特币的价格从数月低点9900美元上涨到不到一周前创下的14100美元的高点。如果历史重演，2020年的大选可能标志着比特币的下一个抛物线趋势的开始，目前这种趋势已经开始出现一些迹象。[2020/11/4 11:38:07]

可以这么说，在这个残酷的数字货币世界，只要你的投资体系里面有一点点漏洞，有一点点脆弱性存在，那么数字货币的高波动就会以你想象不到的、匪夷所思的方式摧毁你。你必须保证自己的投资体系没有破绽，必须保证即使大的冲击也无法摧毁你，甚至你还应该从这种不确定性当中获利。

观点：三星手机与加密交易所Gemini整合，可以促进加密货币采用:三星最近宣布三星区块链钱包将与加密交易所Gemini整合。这种整合将使三星新Galaxy手机的拥有者不仅可以将他们的设备用作冷存储钱包，还可以通过Gemini交易所买卖加密货币。

Cointelegraph文章称，三星和Gemini的共同努力可能有助于克服全球采用加密货币所面临的一些障碍。（Cointelegraph）[2020/8/15]

三、如何增加自己投资的反脆弱性

以下几个方法，可以增加我们投资的反脆弱性：

1、卸掉杠杆，不负债投资，不做合约

如果你想让自己的投资具有反脆弱性，第一件事就是把所有的杠杆都卸掉，把所有借债来投资的负债都择机还掉，不碰合约，这是让自己的投资具有反脆弱性的基础中的基础，

数字货币世界里任何一笔投资，不管你对项目理解多深，当你加上杠杆、用上合约的时候，你就改变了它背后风险的性质，你不知不觉的把对于基本面的判断转变成了对波动率的判断，这在无形之中将你的投资胜率将低了很多，让你投资变得很脆弱，经不起极端行情的考验，这一点很多人都说过，就不再多说了。

观点：比特币与其他资产存在广泛而长期的低相关性:Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu发推表示，没有一种资产在其他资产下跌时会自动上涨。你能期望的是广泛而长期的低相关性，比特币确实表现出了这种低相关性，其价格仍远高于2019年12月的低点。[2020/3/10]

2、熟练使用期权等避险工具

期权是一个比较特殊的金融产品，它只有权利没有义务，用来做风险对冲是非常好的。

比如说在比特币减半之前你很看好接下来的行情，但是又怕出现一些不可预测的黑天鹅事件，这个时候你可以买入一笔看跌期权，这样的话，如果价格飞涨那么你只要付出期权的成本就行了，不用承担额外的风险；如果价格暴跌，那么你也提前锁定了损失，这对于数字货币这么剧烈的行情来尤其有帮助。

据我所知，我身边的朋友就有在这次3-12暴跌中提前买了看跌期权的人，他的损失非常小，基本可以忽略不计，而且他在低点抄的底早就赚回来了，所以相比之下，他的投资就是具有反脆弱性的。

不过期权的缺点在于理解起来比较困难，普通人很难广泛使用。我觉得个人如果持币量比较大，是很有必要了解期权这些避险产品的，如果是机构，那么期权这些金融产品应该是标配，是必须拥有的。

3、源源不断的现金流是反脆弱性的核心

在投资中，要想不被摧毁，要想具有反脆弱性，最根本的解决办法是要有源源不断的现金流。

有了源源不断的现金流，你就有了最坚实的反脆弱性；有了现金流，你就不会再依赖杠杆，你就有足够的耐心，极端行情就无法摧毁你；有了源源不断的现金流，抄底就变成了一件很简单的事，哪怕只是简单的用定投，也能保证你买在最低点。

现金流可以来源于场外，可以来源于场内，可以来源于房租，可以来源于工资，甚至可以来源于余额宝的收益，不管来源于什么，不管多少，你必须有。最好的现金流来源是企业，拥有一家好的现金流公司，拥有一块好的现金流业务，是一件非常幸福的事。巴菲特全资收购B太太家具店，收购喜斯糖果，收购珠宝店，都不是奔着多大的成长性去的，目标很明确，就是奔着现金流去的；巴菲特的公司中，保险业务占有很大的份额，保险是一个绝佳的现金流生意，一方面保险业务本身有现金利润流入，另一方面可以免费使用他人的保费投资很多年，现金流的成本可以说是负的。

这种源源不断的负成本现金流，是巴菲特成功的最大奥秘，也能成为我们投资成功和反脆弱的基础。

4、加深对项目的理解，提前对各种可能出现的极端情况做好预案，不因突发的“鬼故事”而恐慌

前两天币圈有一个新闻出来，说“监测到某邻国领导人的比特币地址有6万多枚比特币转入basecoin交易所”，这种新闻其实用“脚趾头”想都知道是不可能的，但是就是这样的假新闻，竟然还有众多媒体转载，竟然还能在币圈掀起波澜。

其实不光是币圈，在传统的资本市场也是一样的，都充满着各种各样的“鬼故事”。媒体的专业在于传播，并不在于财经本身，很多媒体缺乏足够的专业性，他们只对流量负责，什么消息可以抓住人眼球，他们就放出什么消息，所以我们总能在媒体上看到各种各样奇怪的的新闻。

“鬼故事”不可避免，有时甚至会对市场行情产生巨大的干扰，这些事经常都在发生，我们要做的是一方面自己不去相信这些鬼故事，对事实和新闻有足够的鉴别能力，另外一方面我们的投资体系要有足够的容错能力。

区块链还处于发展的早期，很多项目本身也不太成熟，即使没有人为编造的“鬼故事”，它本身爆出来的一些问题也挺可怕的。比如就连比特币在它发展的10多年当中也暴露出了很多问题，也曾经一度面临代码出错、硬分叉、51%攻击、不被国家认可等一系列的问题，每一个问题在当时看来都挺可怕的。所以，我们需要加深对项目的理解，深入到对它所有可能遇到的问题都有一定的认识，并且提前做好推演和预案，如果发生什么事，我们该怎么办？如果遇到硬分叉怎么办？如果遇到技术故障怎么办？如果遇到国家的政策限制怎么办？如果内部有创始人离职怎么办等等。

我相信如果我们投资的真的是一家非常有潜力的公司，那么围绕着它的利益争斗就不会以间断，各式各样的人都是在打它的主意，所有这些我们所担心的问题迟早有一天会遇到，可以这么说，在项目发展过程中，凡是可能出问题的地方，一定都会出问题。我们必须提前对这些有所准备，在真正发生的那些短暂瞬间我们才不会惊慌，甚至能从中获益，这样我们的投资才有反脆弱性。

四、结语

在数字货币投资里，最重要的事是增加自己投资的反脆弱性，做一个无法被摧毁的投资者。

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