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DEF:一文读懂DeFi及流动性挖矿高收益的风险、可持续性、数据真实性_莱特币和比特币的区别是什么

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Coinbase打造的AroundtheBlock系列旨在阐明加密行业中的关键问题。在本期文章中,Coinbase企业开发+风险投资部门的贾斯汀·玛特探索了迅速发展的DeFi格局和“收益耕耘”的出现,以及该领域的其他重要新闻。

DeFi与流动性挖矿现象

在上个月,DeFi协议的所有指标均出现爆炸式增长,总价值锁定超过了$30亿,这是由Compound治理代币的推出和随后引发的“流动性挖矿”热潮触发的。

什么是流动性挖矿?

大多数加密货币协议被设计为去中心化的。对于基础级别的网络,这是通过工作量证明来实现的,任何人都可以成为矿工并赚取一些BTC或ETH,代价是帮助保护网络的安全。这样,网络控制权分配或多或少是民主的。

但是基于以太坊的项目如何实现去中心化?一种途径是以代币的形式将治理移交给协议的用户,从而有效地将用户变成利益相关者。这正是Compound开创的。他们正在发行$COMP代币,该代币为网络用户提供了对Composite协议的管理权,并根据他们对该协议的使用按比例分配了代币。

听起来不错吧?我们得出了两个观察结果:

COMP治理代币的价值维持。Compound是领先的DeFi借用/借出协议,该网络的治理权很强大。

观点:未来的人工智能模型将在区块链上进行代币化:金色财经报道,Framework Ventures的联合创始人Vance Spencer表示,人工智能可能是去中心化自治组织 (DAO) 所缺失的部分,而训练有素的人工智能模型可能会成为链上的宝贵资产。

Spencer表示,最大的影响之一是人工智能最终将“自治”纳入去中心化的自治组织中。DAO的概念是去中心化的集体,拥有共同的目标,没有最高的中央权力。然而,许多最大的企业距离完全权力下放或自治还很远,它实际上并不是自治的,中间有很多人,看来人工智能确实是让DAO概念真正发挥作用的唯一方法。未来经过训练的人工智能模型将在区块链上进行代币化。[2023/9/6 13:21:06]

将COMP按比例分配给该协议的用户是免费的收益。COMP仅仅是使用Compound的额外好处。

COMP发布时,由于Compound在DeFi生态系统中的领先地位,该代币的价值迅速升值。社区很快意识到向Compound中添加资产和/或向其借入资产可以产生很高的利率,因为分配了额外的COMP。

因此,使用协议来赚取本地平台代币的做法被称为“流动性挖矿”。

Compound都经历了什么

流动性挖矿推动了资本的大量涌入Compound——在6月中旬的一周内,将近十亿美元进入Compound中,使其锁定总价值从1亿美元增至高峰时的超过17亿美元。COMP同样以80美元左右的价格开盘,并暴涨至最高300美元以上。

德国情报局发布NFT系列招募区块链人才:金色财经报道,德国情报局Bundesnachrichtendienst (?BND?) 发布了Dogs of BND NFT系列,该系列包含999张以网络安全为主题的可穿戴设备生成的以狗为主题的PFP。NFT只能通过完成网络任务并找到隐藏的字符串以铸造到收藏中来获得。根据其网站,选择寻找BND藏品的德国公民必须找到联邦机构隐藏的大量字符(在本例中为钱包地址、交易哈希、区块或代币编号)作为线索。一旦玩家找到正确的数据,他们就可以访问薄荷到收藏中。

目前该系列在OpenSea上的底价目前为0.045 ETH,约合 82 美元。集合中有 999 个NFT,但只有 987个可供玩家铸造。铸造完所有 987 个代币后,寻宝活动将结束。

根据德国加密货币出版物BTC Echo的说法,寻宝活动的目标是寻找精通区块链技术的年轻人才,以帮助减轻网络犯罪。[2023/6/22 21:53:41]

但是,并非所有指标都像看起来那样诚实。使用Compound,可以将你的资金规模进行放大,从而提高收益。例如:

将100USDC作为抵押品添加到Compound

使用您的100USDC抵押品借入70DAI

再将这70DAI换成70USDC

重复步骤1

DeFi的可组合性增加了另一个维度,也可以在不同协议之间堆叠收益。例如,您可以将DAI锁定在Compound中,然后将您的Compound-DAI代币存入Balancer中以进行其他流动性挖矿。

A股收盘:深证区块链50指数上涨0.38%:金色财经消息,A股收盘,上证指数报3248.09点,收盘上涨0.29%,深证成指报11926.88点,收盘上涨0.12%,深证区块链50指数报3159.98点,收盘上涨0.38%。区块链板块收盘上涨0.73%,数字货币板块收盘上涨0.81%。[2023/2/7 11:52:21]

DeFi数据追踪网站defipulse.com对报告的TVL进行了一些理清,截至2020年7月23日,他们报告Compound的TVL为5.5亿美元。

流动性挖矿并非没有风险

在高效市场中,收益增加反映着风险也在增加。尽管当今的DeFi市场效率低下,但DeFi收益率过高仍然表明存在额外风险:

智能合约风险:智能合约中的潜在漏洞容易被黑客利用,仅今年就有几个案例。DeFi的激增导致成千上万的价值蜂拥新生的协议中,从而增加了攻击者发现漏洞的诱因。

系统设计风险:许多协议尚处于萌芽状态,激励机制可能存在缺陷。

清算风险:抵押品容易波动,债务头寸有在市场波动中变得抵押不足的风险。清算机制可能效率不高,可能会遭受进一步损失。

泡沫风险:底层网络代币的价格动态是自反的,因为预期的未来价值跟随使用率,并且使用率受到预期的未来价值的激励。

通常,具有大量资本的DeFi协议是黑客利用漏洞的蜜罐。在上线短短的一周内,Balancer协议就被一家交易所利用,更改了协议规则,代币价格上涨了3倍!在某些方面,DeFi仍然是狂野的西部——在那里请当心。

NEAR将于本月启动夜影协议第一阶段并引入Chunk-Only Producers:9月9日消息,NEAR宣布将于本月启动夜影协议第一阶段并引入Chunk-Only Producers,Chunk-Only Producers仅负责在一个分片中生成区块。NEAR计划引入250至400名Chunk-Only Producers,该阶段预计将于本月下旬启动。

据悉,之后的第二和第三阶段均将于2023年启动,第二阶段会将状态和处理都将完全分片,第三阶段则将实现动态分片,网络将被动态拆分为分片,然后根据资源利用率进行合并,进一步提高网络可扩展性。[2022/9/9 13:20:23]

下游影响:看更广泛的DeFi生态系统

DEX交易量激增,开始与中心化交易所交易量竞争。??

在过去的一个月中,DEX的交易量猛增,并且已经开始与一些中心化交易所竞争。

这是流动性挖矿的直接结果,尤其是当递归借贷需要在两个不同的ERC-20代币之间交换时。稳定币最受欢迎,这导致Curve占据优势。

DEX还遵循类似且经过验证的增长策略,该策略在2017年初受到了很多大型交易所的欢迎:未在其他交易所上市的代币/资产可以在DEX上线,获得这些资产的投资敞口。在这种情况下,DEX为所有DeFi代币和项目提供流动性。代币的创建可能会超过中心化交易所添加它们的速度,从而使DEX成为新的新资产和较小资产的自然交易场所。

加密借贷平台CoinLoan以市场状况为由暂时降低贷方提款限额:7月5日消息,加密借贷平台 CoinLoan 宣布受 Celsius、Voyager、BlockFi 和 Three Arrows Capital 等公司问题的影响,从其平台上提款的资产激增,为确保未来的顺利运营,引入临时措施降低账户提款限额,以平衡资金流动并防止与流动性相关的中断。该临时限制适用于每个账户的每日提款总额:每个用户每 24 小时最多可以提款 5000 美元。CoinLoan 称市场情况允许后将取消这项措施,并表示用户资产是安全的。(coinloan.io)[2022/7/5 1:51:20]

在过去7天中,DEX的总DEX交易量已超过10亿美元,是2019年DEX总交易量的三倍以上!通过DEX的流量比以往任何时候都多。请参阅先前关于DEX的AroundtheBlock分析及其更多潜力。

DeFi稳定币第二季度增长强劲

DeFi中使用的稳定币在第二季度创下了记录,因为它们具有较低的波动性,可以防止清算风险,因此是首选的流动性挖矿资产。自推出COMP以来,USDC和Dai的市值均增长了50%以上,分别从7亿美元变为11亿美元,以及从1亿美元变为1.5亿美元。

所有ETH代币的总市值已超过ETH

最近所有ETH代币的市值都超过了ETH本身的市值。尽管主要由少数资产驱动,但这仍然是一个引人入胜的变化,表明ETH生态系统的价值增长速度比基本本地资产更快。

如果您相信胖协议论点,那么它可能表明ETH被低估了,因为实用层的增长最终将归结于基础层。但是,如果您不这样做,它可能会引发有关以太坊的长期安全模型的问题,在该模型中,攻击以太坊以从顶层资产中获取价值可能在经济上是合理的。

以太坊遭受网络拥挤的时期;突出扩展挑战

可以预见,DeFi的活动导致gas中位数价格上涨,今天介于40到70Gwei之间。一次ETH转账的成本约为0.35美元,但是更复杂的操作可能会更加昂贵。

高昂的gas费会很不利,因为它们限制了只有有足够资金的人才能使用DeFi。当进入和退出流动性挖矿的成本为10美元时,余额有限的部分用户将被切断交易。

高昂的gas费是扩展挑战带来的直接结果。尽管今天仍然是阻力,但围绕ETH2.0和Layer-2解决方案的努力显示出了有意义的进步,但是我们必须拭目以待,看看这些努力如何发挥作用。

其他DeFi项目激增

WrappedBTC项目:WrappedBTC项目创建了一种以太坊ERC-20代币,该代币可在比特币区块链上以1:1的汇率兑换为BTC,从而将BTC和ETH链结合起来,并将BTC的资产负债表纳入DeFi。随着用户寻求更多的资金用于流动性挖矿,这些ERC-20BTC数量大幅增加。BitGo的wBTC和Ren的rBTC是引人注目的佼佼者,两者锁定着约1.4亿美元的BTC。

Balancer:类似于Uniswap的流动性提供商和DEX推出了流动性挖矿治理代币的产品,其TVL迅速增长到超过2亿美元。

Aave:一种类似于Compound的借/贷协议,但具有闪电贷功能,本地LEND治理代币和具有区分性的贷款产品。在COMP迅速增长之后,LEND的价值已显着增加,而Aave的TVL同样也暴涨至4.5亿美元以上。

Synthetix:一种基于以太坊的合成资产协议,具有相似的流动性挖矿机制,Synthetix也实现了惊人的增长。他们的合成美元sUSD在稳定币爆炸中占据了一部分交易量。

yEarnFinance:一套DeFi产品,包括自动交易顾问,可将您的存款分配给收益最高的协议。他们发布了具有独特属性的治理代币,因为它没有预售,也没有外部资金,但却拥有固定的供应,并且代币都是通过流动性挖矿获得的。发行后,资本便涌向了流动性挖矿,年收益率高达1000%。

基础设施:Chainlink旨在成为为加密货币和DeFiDapps套件提供动力的预言桥,其代币Link价格飙升至8美元以上历史新高,市值突破前十。InstaDapp作为一个简单的平台,可轻松管理流动性挖矿头寸,TVL飙升至近2亿美元。

其他:Ampleforth独特的“不相关代币”大幅上涨;UMA发行了合成COMP代币以实现做空,并为固定利率贷款提供了一种收益美元;mStable为其稳定币协议标准的代币进行了销售;bZx的治理代币在uniswap上发行之后大幅上涨。

DeFi活动是真实的吗?

对于所有令人印象深刻的指标,资产估值的增长和锁定价值指标飞速增长,这是真的吗?

我们在前面提到过,锁定价值是可以进行作弊的,资产可以通过其他协议递归地存放或堆叠。这肯定导致了一些奇怪的结果。考虑一下Compound的DAI规模,他们列出的Compound中的DAI比现有流通的DAI数量还要多!这种情况仅当在递归循环中提供,借用和重新提供相同的DAI时,这才有可能。

因此,如果我们不能从表面上看TVL,那么对于访问DeFi的用户数量又能说些什么呢?

相对于主流交易所所享有的吸引力,DeFi的这一数字相对较低,但是DeFi趋势仍然推动了强劲的增长,年初至今用户增长超过100%。请注意,DeFi中没有“帐户”,只有唯一的地址,因此这个数字不太乐观。

相对明显的是,DeFi现象仍适用于复杂的加密用户,这类用户能够浏览自托管钱包的世界并了解其中的风险和机遇。

但是,这些指标仍然不能忽略。即使考虑递归收益机制,所有DeFi的30亿美元TVL也很难被忽略。吸引力和使用率处于明显的上升轨迹,而DeFi是当今加密货币中的突出叙述。

高估值和高回报是否可持续?

退后一步,我们可以看到一个清晰的周期:

各种协议开始添加流动性挖矿治理代币

随着用户通过流动性挖矿获取治理代币,锁定总价值将会上涨

在TVL和其他指标暴涨的背景下,治理代币的估值增加

重复进行第2步,增加流动性挖矿激励措施

这样的周期通常表明估值偏离了基本面。

但是,这就是加密历史上引导增长的方式。大量的经济激励措施提高了项目在用户中知名度,并且人们闯入围墙参与其中。随着时间的推移,用户进入入口会变得更加平滑,收入模型会更加完善,产品也会变得更加人性化。

因此,这看起来与2013年的比特币情况相似。当时只有少数人能够获得比特币,但价格走势推动了比特币的知名度和增长。尽管前往目的地的道路崎岖,但随着时间的推移将变得越来越好。

如今,DeFi的高投资回报引发了相似的知名度,但只有精通加密技术的人才能通过DeFi大赚一笔。这些数字有些模糊不清,但这种趋势毋庸置疑,随着时间的推移,产品和体验会越来越好。

但,有一点是确定的市场和收益存在的地方也是投机活动的滋生之地。

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