okex:DeFi财富效应锐减，CEX迎接散户回归_SWAP

OKLink数据显示，从6月14日到目前，以太坊网络的日均转账手续费最高上涨了接近20倍。同时，大量资金流入DeFi协议，流动性挖矿奖励变得越来越少，各协议的收益率开始回归理性。?

手续费的这「一增」和DeFi挖矿收益这「一减」，让用户参与DeFi需要的资金成本越来越高，对小资金散户的友好度降低。此时，CEX们此前布局的DeFi改造产品迎来的机会。

OKEx的赚币板块已经接入了4个DeFi协议，帮助用户代挖DeFi资产的同时还给付用户活期利息。MXC抹茶、ZB两家平台用DeFi协议的代币为用户提供理服务。BiKi则结合自身的网格交易产品，用DeFi协议代币奖励为产品提供流动性的用户。

CEX们低门槛、收益稳定的DeFi产品，开始迎接用户和资金的回归。

以太坊手续费上涨DeFi挖矿收益下降

「以太坊矿工赚翻了，」在各种DeFi协议轮番轰炸市场期间，这句话没少被流动性挖矿用户提及。

OKLink数据显示，9月27日，以太坊全网单日产生的手续费总和为6667ETH，按照当日币价，约合233万美元，每笔日均转账费为0.0062ETH，约合2.17美元。

数据：Wintermute对几个交易对手的DeFi债务超2亿美元:9月21日消息，链上数据显示，做市商Wintermute对几个交易对手的DeFi债务超过2亿美元。最大的债务涉及TrueFi发行的9200万美元的Tether（USDT）贷款，该贷款将于10月15日到期，此外还包括对Maple Finance的7500万美元债务和对Clearpool的2240万美元债务。Wintermute还向黑客提供了10%的赏金，如果所有资金都归还，黑客将获得1600万美元。（CoinDesk）[2022/9/21 7:10:18]

这个数据相较高点已大幅下降。

以太坊每日手续费今年以来变化趋势

6月15日，构建在以太坊上的抵押借贷协议Compound启动流动性挖矿，点燃DeFi热潮，此后，以太坊链上日均转账笔数和手续费都呈现大幅上涨的趋势。

OKLink数据显示，6月14日，以太坊上的转账已经达79万笔，3个月后的9月18日，最高上涨到129万笔，涨幅63%。

数据：当前DeFi协议总锁仓量为2170亿美元:3月25日消息，据Defi Llama数据显示，目前DeFi协议总锁仓量2170亿美元，24小时增加0.56%。锁仓资产排名前五分别为Curve（202.4亿美元）、MakerDAO（167.5亿美元）、Lido（167.3亿美元）、Anchor（143.9亿美元）、AAVE（132.4亿美元）。[2022/3/25 14:17:43]

转账数量增加直接造成网络的拥堵程度加剧，用户若要缩短到账时间，则需要支付更高的Gas费用，这就推高了链上转账的手续费。

OKLink显示，6月14日，以太坊上的日均手续费为0.00167ETH；至9月2日，日均手续费最高上涨到0.0341ETH，涨幅超20倍。按照当日ETH均价450美元计算，费用高达15.3美元。

伴随以太坊使用成本大幅上涨的是各大DeFi协议上资金的总存款量和交易量。相对应的则是用户挖矿收益的下降。因为，DeFi流动性挖矿产生的是有限的协议治理代币，然后再按用户提供流动性的资金比例为用户分配代币。

以Compound协议为例，COMP的总量恒定为1000万，其中约42%的COMP通过流动性挖矿的方式分配给用户。这部分代币分配与以太坊的出块绑定，即以太坊网络每出一个块可产生0.5个COMP。综合计算，每日产出的COMP数量为2880个，总池里用户供给的流动性资金越多，能分到的COMP就越少。

《HyperPay焦点》：DeFi需要区块链的互操作性与跨链通信:3月26日，Oin Finance市场总监 Daniel K 和 DASH NEXT联合创始人 Felix做客《HyperPay焦点》栏目，Daniel K认为，很高兴看到这个领域朝着跨链解决方案和能力的方向发展。有这么多伟大的项目和伟大的社区，DeFi的互操作性和跨链通信非常重要，可以显著改善用户体验。

Felix认为DeFi应该尽可能去中心化，由于DeFi的分散性，当前并没有一个集中的标准来让网络相互合作，造成市场碎片化，这给创造一个平稳运行的行业带来很大困难。DeFi空间本身要想顺畅地运行，就必须有跨链通信。[2021/3/26 19:21:19]

Compound启动流动性挖矿后，锁仓资金一直在大幅上涨。6月14日，Compound的总锁仓量在900万美元，2个月后的8月14日，已经超过了10亿美元；截至9月28日，这个数字回落至8.8亿美元，官网显示，USDT用户参与流动性挖矿的年化收益已经低至1.1%。

以太坊的使用成本在增加，而DeFi挖矿的收益在减少。一增一减之下，除去生成钱包、管理私钥等复杂的流程，光是参与挖矿时需要的高资金成本就将一众普通散户挡在门外。

以太坊联合创始人：以太坊2.0将成为以太坊1.0上“最大和最复杂DeFi应用”:以太坊联合创始人兼软件公司ConsenSys创始人约瑟夫·鲁宾（JosephLubin）在最近接受YouTube频道BaselineProtocol采访时表示，以太坊1.0将会永远存在，原因是以太坊2.0只是从以太坊1.0自然过渡，以太坊1.0永远不会消失，以太坊1.0正在演变为以太坊1.5，它将是无状态的，并且容易被以太坊2.0吸收。以太坊2.0正在到来，现在正处于最终测试网的中间阶段，不同团队构建了许多以太坊2.0客户端，因此需要在测试网上进行流畅操作测试。约瑟夫·鲁宾还表示，以太坊2.0将成为以太坊1.0上的“最大和最复杂DeFi应用”。（Cointelegraph）[2020/9/12]

8月初，微博大V「比特币超级君」在发布DeFi协议挖矿教程时就提醒用户，「挖矿手续费较高，虽然最近低了一点，但建议5万美元以上」。拿几千美元去成熟的DeFi协议上参与短期流动性挖矿，可能连手续费成本都无法收回。

OKEx已上线4个DeFi挖矿协议

DeFi协议中掘金的成本增加之时，CEX们顺DeFi之势改造的挖矿玩法有了用武之地，从投入产出比看，中心化操作的简单、收益的稳定倒迎合了小资金的用户的痛点。

金色相对论 | dForce创始人：DeFi挖矿最根本的问题是会导致资产负债表错配:7月16日消息，在今日举行的金色相对论中，针对“上线几天的Compound凭借 “COMP作为一种治理权益，目前是以一种类似馈赠的方式，奖励给使用Compound进行借贷的用户，作为补贴手段，COMP背后似乎并没有价值支撑，如何评价这种借贷即挖矿的方式？这种流动性挖矿的补贴手段，会像Fcoin一样出现崩盘吗？”的问题。

dForce创始人杨民道表示，所有的挖矿行为，首先的大前提是产品本身有用，这个是区别于空气和业务冷启动的根本区别。因为dForce之前有做过类似Compound的借贷产品，流动性挖矿还没搞之前，业务量接近Compound的三分之一，我们对Compound的协议逻辑比较了解。他们的产品在没有挖矿之前，锁仓额已经不小, 排在前三，所以搞挖矿，即使COMP的价格是0，对他们本身的产品也没影响。

Compound的挖矿和Fcoin的早期挖矿我两者都参与过，他们还有一个重要的区别， DeFi的挖矿行为都是在链上的，公开透明，抵押物、借款额、分发完全都是透明的，Fcoin的机制完全是一个黑盒子。

所以，不会像Fcoin那样崩盘。 但是，收益率会下降到一个市场平均的利率水平。

早期我挖COMP的年化能到200%，现在都基本是只有10%不到，个别的资产比如DAI的挖矿收益会更高。我觉得DeFi挖矿最根本的问题是，会扭曲资产负债表，如果长期化，会导致资产负债表错配。[2020/7/16]

最接近纯DeFi挖矿的是OKEx。

9月2日，OKEx宣布在赚币板块提供DeFi服务，帮助用户「代挖」DeFi资产。赚币本来是OKEx早就推出的理财产品，原有余币宝和C2C借贷两个功能。如今，用户可以用自己的ETH和USDT申购OKEx接入的DeFi协议中，享受利息和协议代币奖励的双重收益。

OKEx支持代挖的UniswapETH-USDT、Curve、YFII和Compound四个协议。其中，UniswapETH-USDT年化收益一直保持在最高，截至9月29日14时，该标的参考年化收益率为29.65%，与该协议官方给出的USDT-ETH资金池的收益相符。需要指出的是，所有OKEx赚币板块的DeFi挖矿收益率都与协议官方的数据相符。

OKEx赚币板块的4个DeFi流动性挖矿协议

在OKEx上参与DeFi挖矿，最实惠的地方在于节省成本，用户将资产划转到赚币板块选择协议申购后，存入资金即可，这中间不产生任何的链上转账费用，按照平台规则，只需要支付总收益的3%作为服务费。

代挖服务的原理并不复杂。OKEx将用户授权的资金集中后，可以将多笔资金汇集在一起转到相应的DeFi协议资金池中。当用户发起赎回后，再将相应的本金和挖矿奖励一次性提出，按照比例分配给用户。由于缩减了转账次数，且转入时协议时的手续费并不以资金量来收取，因此，用户的成本自然大大降低了。

不过，相对于直接参与DeFi协议挖矿来说，用户并未掌管账户私钥，OKEx存入资产这一过程并未上链，链上转账的公开透明性不足。除此之外，OKEx接入的协议相比市场上琳琅满目的各种协议来说，数量和资金池还十分稀缺。

对此，OKEx相关负责人解释，平台推出赚币主要是为了解决用户长期以来持币成本较高的痛点，他们希望为用户提供一个在持币的同时还能够获得稳定收益的产品，「从这个角度而言，上线的DeFi协议数量并不是考量赚币产品质量的主要指标。」

目前，这四个协议上都支持USDT抵押，在DeFi世界的流动性挖矿中，稳定币USDT的收益低于其他币种。9月28日，抵押借贷协议Aave的官网上，过去30天DAI的年化收益为14.27%，USDT为3.03%，注意力币BAT为22.5%。

OKEx表示，目前仅支持USDT挖矿是由平台用户的习惯所决定，他们在长期的调研中发现，OKEx平台的大部分用户更倾向于使用USDT参与挖矿项目，而且整体的使用体验对大多数用户而言会更加友好。

不过，在OKEx选择代挖服务，除了DeFi协议的挖矿收益，用户还可以获得活期「存钱」的利息，相当于是一币双挖。9月27日，OKEx余币宝的存币理财年化收益约为1.37%。上述负责人表示，用户使用赚币参与DeFi挖矿的整体年化收益可以达到30%-80%之间。

这个数据也高于传统金融市场上的大部理财产品。近日，OKEx用户Jane在赚币上存了1000USDT，参与UniswapETH-USDT挖矿，三天后挖矿收益和存币利息加起来的总收益约为1美元。按这个数据计算，其年化收益总计约12%，支付宝上余额宝的7日年化为1.68%，「这个收益远高于支付宝」。

多家CEX融入DeFi挖矿

拥抱DeFi的CEX不仅有OKEx。过去3个月，DeFi举着「革命」CeFi的旗帜袭击币圈，打得CEX们措手不及，赶紧追赶热点。

MXC抹茶、ZB、BiKi等交易所都以付存款利息、奖励提供流动性的用户等形式，将DeFi协议代币融入自身平台。

9月1日，MXC抹茶上线「DeFi挖矿宝」，支持用户用平台币MX、稳定币USDT以及NEO质押，获得SUSHI、CRV或其他代币奖励，每期最短质押5天，最长为60天，官网显示目前已进行三期。

一天后，BiKi「网格宝」上线DeFi流动性挖矿，用户在网格交易区挂单，为BiKi平台提供流动性后即可自动挖矿。BiKi上的DeFi流动性挖矿目前已开放了SUSHI、CRV、YFI、YFV、JFI等项目，参与挖矿的用户每日自动获得流动性挖矿收益。

9月10日，ZB交易所发布公告上线DeFi一站式挖矿业务，用户抵押平台币ZB、稳定币QC、USDT和ETH，可挖DeFi代币SUSHI、UNI、QFIL。

抓住以太坊网络高使用成本的短板，发挥现在DeFi流动性挖矿需要的资产规模优势，CEX们开始迎接用户的回归。

不过，以太坊2.0主网即将上线，波卡这样高效公链也开始逐步投入使用，用户在收益的诱惑下逐步习惯链上交易后，CeFi该如何追赶？毕竟，从日交易额看，Uniswap正在向一众头部平台看齐。

Uniswap日交易数据

Coingecko数据显示，9月28日，UniswapV2池的24小时交易额为2.89亿美元。同一时间，Coinbase的24小时交易额为2.29亿美元。

对于未来，OKEx并不担心DeFi会取代CeFi，他们认为两者必将走向深度融合发展的方向。赚币上的DeFi挖矿服务，也会根据市场需求随时调整，「如果赚币产品中某些板块未来不能让户实现多元、简单的资产增值，我们会第一时间考虑对产品进行迭代与升级。」

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