CBD:挖矿「双刃剑」劈出DeFi后时代_BDCC

DeFi最初在2020年被人广泛注意还是因为一次安全事故。2月15日和19日，贷款协议bZx接连遭受黑客攻击，黑客先后使用多个协议组合实现套利，致使数百万美金流失。尽管项目受损，但也从另一方面让外界注意到DeFi这种「套娃」式的组合性。

在之后的半年内，用户的注意力已经不在安全性上，Compound以流动性挖矿掀起财富效应，Balancer、Curve等DeFi协议纷纷跟进。而后，YFI、Yam等公平分发代币的项目出现，更是激起了「全民Farming」的热情。人们以抵押稳定币、主流资产或提供流动性的方式，种葡萄、做寿司、腌泡菜。从以太坊上成长起来的协议模式，被人在EOS、波场、币安智能链上复制。这一波挖矿狂潮如同加速度，推着DeFi登上加密资产市场的主舞台，成为整个2020年最热门的话题。9月，DeFi开始降温。截至10月29日，以太坊DeFi资产总市值较9月1日的高点跌去42.78%。

即便如此，DeFi仍然给行业留下深刻影响，从主流的中心化交易所将之当成基建搬入业务板块就可见一斑。「DeFi没凉，只是回归到平稳发展期了。」面对DeFi的退潮，Maker中国社区负责人潘超如此评价，在他看来，DeFi泡沫被戳破是一件好事，行业开始关注除了激励之外的发展路线。可以看到，包括Uniswap、Synthetix在内的DeFi协议开始探索Layer2扩展解决方案，一些从业者将精力放在NFT、预言机等领域的创新上。耕耘5载，DeFi历经无名时代，穿越牛熊，而后依托流动性挖矿在2020年进入主流视野。尽管这其中有诸多泡沫，但DeFi的可行性和发展潜力得到验证。这块新生的市场进入了下一阶段的征程。

Gate.io“天天理财” 第175期 DeFi流动性挖矿赚USDG明日开启:据官方公告，Gate.io 将于4月4日（明日）中午12:00上线《第175期 DeFi流动性挖矿赚USDG》，总额度 1,000,000 USDG，锁仓期限7天。[2021/4/3 19:43:28]

黑客攻击意外启蒙DeFi「套娃」

在Compound用流动性挖矿点燃DeFi爆发的引线之前，DeFi更引入注目的是几起黑客攻击事件。2020年初，经过近5年的迭代蛰伏，去中心化金融领域几颗明珠愈发闪亮，Maker、Compound、Uniswap、Balancer、Aave、dYdX等协议在2019年实现了用户规模和资产规模的大幅增长，以低滑点和低手续费为主打点的去中心化稳定币交易所Curve于1月上线。

各「协议」间互相组合、套利的「乐高」玩法先被黑客盯上了。今年2月，DeFi贷款协议bZx在一周内遭遇两次攻击，黑客空手套走超百万美金。细究发现，黑客在充分了解DeFi的情况下，针对单一协议漏洞进行攻击后，出了一套组合拳。在第一起攻击中，黑客分别使用了dYdX、Compound、bZxFulcrum、Kyber、Uniswap等多个DeFi协议套利1271ETH，价值超32万美元。

「简单来说，黑客利用了bZx的合约漏洞，借了大笔钱，然后在bZx接入的Kyber和Uniswap上操纵价格，套利成功。」Maker中国社区负责人潘超表示。在这起攻击发生的三天后，黑客再次出现，又一次调用了包括Synthetix在内的多个DeFi协议，最终成功获利2388个ETH，时值约64.4万美金。时至今日，类似的安全事件仍时有发生。10月26日，Harvest遭受了闪电贷攻击，更早前，?借贷协议Lendf.me被盗，Balancer也曾因闪电贷攻击遭受损失。不过，从2月份bZx安全事件开始，DeFi协议之间的组合互操性，意外因黑客的出手被广而告之，「套娃」属性开始被外界悉知。

SAL//KIMCHI/CRT/YAM/SUSHI等多个DeFi流动性挖矿项目暴跌:据Coinmarketcap数据显示，截止9月5日下午17点，多个DeFi流动性项目币价跌幅超过30%。其中，SAL跌幅达65.36%，KIMCHI跌幅60%，CRT跌幅42.44%，YAM跌幅38.16%，SUSHI跌幅31.56%。[2020/9/5]

流动性挖矿带来蝴蝶效应

6月15日，加密世界的主流人群将目光聚焦在主流币减产后的市场表现时，一个对DeFi发展颇有意义的历史事件发生。知名借贷协议Compound宣布开启流动性挖矿，用户参与借贷即可挖得COMP代币。将「交易挖矿」改造到链上的玩法，就像是蝴蝶扇动翅膀，带来了一场DeFi的大爆发。流动性挖矿启动后，COMP代币第一时间上线Uniswap。次日，COMP的流通市值便超越Maker的治理代币MKR的市值，坐上了DeFi协议市值榜首。财富效应让Compound短时吸引了大量用户和资金涌入。

据「蓝狐笔记」统计，截至7月5日，Compound总存款超过13.9亿美元，大约比20天前增长10倍，贷款总额超过7.7亿美元，大约比20天前增长30倍；存款人数达到30616，借款人数达到4248。

开启流动性挖矿后?Compound锁仓资金大涨与此同时，COMP也走出了以太坊上的DEX范畴，登陆了包括OKEx、Coinbase、币安在内的数十家中心化交易所。现象级项目的「出圈」加速了DeFi这个版块的知名度。流动性挖矿并不是一个新模式。

牛币圈三一：POW挖矿经历了时间的充分考验 矿币拥有独特优势:在今日由A网(AEX)主办，金色财经联合出品的“矿业新机遇”线上论坛中，牛币圈创始人三一针对“矿圈未来发展趋势之矿币崛起”作出个人分享：POW挖矿经历了时间的充分考验，矿币有两个其它代币不具备的优点。

市值第一的币种比特币就是最大的矿币，也是第一个矿币，到现在已经十多年了，这中间伴随着各种质疑、否定，但是最终比特币还是生存下来，并且越来越好，受认可度以及市值越来越高。矿币有两个其他代币不具备的优点——获取成本，公平分发，获取成本可以确保矿币不像代币那样无限砸盘，公平分发可以保证规则公平。[2020/3/4]

这个术语早在几年前由CoinFund的创始人JakeBrukhman提出，他讨论了「GeneralizedMining」的概念，流动性挖矿的巧妙之处在于，某一网络有特定需求如流动性供应时，用户提供流动性便可获得代币奖励。许多人也将其称为「收益耕种」。这种激励模式一经Compound发起便迅速风靡。去中心化交易所Balancer迅速跟进，以类似方式发行BAL代币，它的流动性也从6月5日不到2000万美元，增长到7月5日的1.4亿美元，一个月时间内增长了大约7倍。

而后，Curve、Bancor、Thorchain、mStable、bzx、Kava等协议也加入了流动性挖矿大军。DeFi的故事走到这里，相比此前一年一蹒跚简直是加速度。7月初时，DeFi仍只是一些机构和早期DApp玩家参与的游戏，多数投资者还没有搞清楚DeFi究竟是什么？流动性挖矿怎么玩？一些关于DeFi的线下普及活动和线上分享讨论，让DeFi从小众到大众地蔓延开来。

「套娃」挖矿开启DeFi小牛市

动态 | MinerGate已撤下挖矿功能却仍被谷歌删除:据thenextweb报道，为了遏制加密软件的传播，谷歌于7月更新了其服务条款，禁止了加密货币挖矿应用程序。然而除了大量的挖矿应用程序之外，谷歌还错误地禁止了一些合法的应用程序，包括安装量超过100万的应用程序MinerGate。该应用程序最初提供了挖矿和远程云挖矿的管理功能。为了遵守谷歌的更新服务条款，MinerGate从其应用程序中删除了设备上的挖矿功能。MinerGate的发言人表示，此前，直接在手机上挖矿是MinerGate的核心功能之一。但尽管MinerGate删除此功能以满足更新条款，谷歌还是从其商店中删除了该应用。[2018/9/5]

「Compound流动性挖矿是一个*****，但不是引爆点。」潘超之所以如此看待，是因为他觉得Compound当时还是少数人的游戏，直到YFI上线之后，「雪球」才滚大，让更多人加入进来了。7月18日，DeFi协议yearn.finance正式推出子治理代币YFI，用户可以通过给平台的聚合流动性池提供流动性来获得代币。与Compound这类早期募资并给投资人分发代币不同，YFI采取了一种极具区块链精神的代币分发方式，0私募、0预挖，总量30000枚代币全部通过「挖矿」产出，并开启DAO治理。YFI面世后，迅速得到众多币圈大V热捧。它的业务模式也极具创新，yearn.finance主打聚合器概念，可智能将其期望借出的代币在dYdX、Aave、Compound之间自动分配划转，来让用户获得最高收益，这个产品后来被人形象比喻为「机池」。

YFI进入主流加密世界视野，主要源于它夸张的涨幅和币价。根据非小号的数据，YFI登陆市场5天后便从3美元突破1000美元；又用一个月时间，币价被推上了8900美元，相当于0.72个BTC；在登陆主流CEX后，YFI继续上涨，最终于9月13日超过44000美元，约等于4.15枚BTC。超越比特币价格，放在以前，不过是各种项目币喊出的口号，吹出的牛皮，画的大饼。结果，被2020年DeFi赛道的YFI做到了。

声音 | 何一：交易挖矿是一种形式主义的噱头:8月8日消息，币安联合创始人何一表示，币安希望之后在国内的区块链技术研究和投融资方面投入更大的精力；交易挖矿是一种形式主义的噱头，交易挖矿本质上没有解决任何问题或提高效率；交易挖矿的分红只是导致市场过度的通胀；对于币安的投票上币争议何一表示，币安取消一些项目方的上币权限并非因为币安自身对项目方有意见，而是因为收到许多来自用户针对项目的举报和投诉。虽然这样的回应不会令人满意，但币安会坚持保护用户。[2018/8/8]

YFI最高涨超44000美元这段历程，几乎是DeFi板块最高光的时刻。在此期间，Yam掀起的「套娃」挖矿模式进一步推升了市场热情。8月12日凌晨3点，DeFi项目Yam.finance开启流动性挖矿。与Compound、YFI这类协议内自挖矿的模式不同，Yam开设了8个流动性挖矿池，用户可以抵押YFI、Weth、COMP等资产参与「挖红薯」。上线初期，挖YAM代币的最高年化收益达到了22000%。包括BitMEX创始人AuthurHayes在内的各路人马，都当起了「农民」，争挖头矿。仅6个小时，Yam锁仓资产价值达到2亿美元。「红薯效应」下，可用作挖矿的抵押资产们齐齐上涨，「套娃」模式开始显现威力。

币圈大V「超级比特币」将其称为「美丽的泡沫新世界」。尽管最终Yam因增发Bug仅疯狂了36个小时，但它却成了「全民Farming」的开端。类似的「套娃」挖矿项目大批涌现，越来越多「老韭菜」学习链上操作，成为「农民」。人们以抵押USDT、主流资产或提供流动性的方式，种葡萄、做寿司、腌泡菜……这股收益耕作带起的DeFi浪潮也蔓延到EOS、波场、IOST等公链，甚至中心化交易所的代表币安也快速研发了币安智能链，吸引DeFi协议。

Justswap、DFS、Defibox、Coral、SUN、BESTKITCHEN等项目出现在这些公链上。而中心化交易所也纷纷以月均10个的速度上线DeFi代币，整个DeFi生态空前繁荣。一个值得关注的里程碑是，9月1日，Uniswap总交易量超过100亿美元，创造了属于DEX的记录。根据欧科云链的数据，6月1日至9月1日的三个月间，以太坊DeFi项目总市值从31.5亿美元增长至177.4亿美元，整体涨幅达到463.17%。DeFi的崛起带来了一波属于DeFi资产的小牛市。

泡沫破碎?DeFi再度进入平稳发展期

三个月间，区块链行业无人不谈DeFi，它成了区分「新韭菜」和「老韭菜」的分界线，似乎不参与DeFi就要被时代抛弃。但在「收益耕作」的大爆发中，人们发现，不少项目冒出头来只是「为了挖矿而挖矿」，并不产生实际价值，本质上玩的仍是资金游戏。与此同时，Uniswap等DEX上也出现了很多无团队、无审计、无开源的三无假协议，被称为「土狗」项目，各种局和乱象附着在DeFi热土上。

Defibox基金会中文区代表Denny参与了多个挖矿项目后认为，DeFi市场缺乏理性，大多流动性挖矿本质是零和游戏。市场走势也印证了泡沫存在。进入9月，DeFi项目代币齐齐下跌，曾经因流动性挖矿爆火的SushiSwap治理代币SUSHI从最高13.4美元跌至2美元以下，如今仅报价0.65美元。包括YFI、COMP、BAL在内的多数DeFi资产价格都遭遇腰斩，参与DeFi项目的收益率急降，这波小牛市几乎走到尾声。

9月17日，天王级项目Uniswap以空投发币的方式再度掀起市场热情，治理代币UNI从约2美元最高涨至8.66美元，DeFi市场又经历了几日的欢腾。不过，Uniswap最终还是没能单骑「救市」。临近10月，DeFi开始全面降温。欧科云链数据显示，10月29日，以太坊DeFi资产总市值为101.5亿美元，相比9月1日177.4亿美元的高点，跌去42.78%。

以太坊DeFi资产总市值较高点缩水42.78%「投机少了，热钱走了，资产价格和市场热度就会下降。」潘超笑称，地心引力开始发生作用了。他认为，此前DeFi资产涨得太夸张，跌下来是一种价值回归，如今DeFi并不算凉，只是回归到一个平稳发展期，泡沫戳破是一件好事，DeFi技术上的发展更乐观，行业开始关注正确的路线。

近一个多月时间，一部分人开始将目光转向以BTC为代表的主流资产市场，另一部分人则继续钻研DeFi领域的不同业务版块，包括预言机、NFT等等。YearnFinance创始人AndreCronje也继续着他的DeFi实验，10月28日，他推出了去中心化链上服务外包网络——Keep3rNetworkv1测试版；EOS网络上则诞生了Organix这样的去中心化合成资产发行与交易协议。与此同时，为了解决以太坊gas费较高等问题，众多DeFi协议正竞相探索Layer2扩展解决方案。Uniswap正在开发V3版本，其创始人HaydenAdams表示V3将「解决所有问题」；Synthetix也在迈向L2Synthetix，9月份，该协议进行了两次升级，旨在降低gas费用。

「这波DeFi的小爆发已经完成了历史使命，」潘超表示，越来越多人开始关注DeFi，学习链上操作，很多开发者钻研如何构建创新DeFi应用，生态壮大了。当然，在潘超和Denny看来，DeFi距离真正的普及应用还比较远。在Denny的构想中，DeFi的理想世界是，用户可以持有主流的数字资产随时随地借款、贷款、交易、抵押。

现实世界不容易实现的金融服务，可以通过区块链很快实现，做到金融普惠。「当用户规模达到世界人口2%即1.5亿的时候，DeFi可能会有真正的大规模爆发，我预计需要一两年的时间。」比太钱包开发者文浩向蜂巢财经透露，作为钱包服务商，他也一直在做钱包的迭代升级，让钱包做到更安全和好用，帮助用户更容易接入区块链世界。在他眼中，当以太坊2.0逐渐落地，基础设施完备，DeFi作为基础金融服务会有长期的数据增长。

2015年至2020年间，DeFi一步步探索去中心化借贷、交易、「银行」等场景，其间既有Maker、Aave、Uniswap这样的探索者留存至今；也有以德EtherDelta、BitShare这样的项目在完成启蒙使命后淡出历史舞台。纵观DeFi五年来的发展，它历经了无名时代，穿越牛熊，而后依托流动性挖矿在2020年进入主流视野。尽管这其中有诸多泡沫，但DeFi验证了它的可行性，向外展现出潜力。潘超希望，人们可以逐渐忘掉「DeFi」这个词，随着DeFi和CeFi逐渐结合，底层协议越来越成熟，中心化资产和实物资产与DeFi世界无缝连接，用户可以无感地获得DeFi带来的高效和便利。当人人不再提DeFi这个概念而是使用它时，DeFi的时代才算真正到来。

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