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ETH2:读懂以太坊 2.0 经济学:如果BTC是数字黄金,那ETH的长期价值是什么?_FOR

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撰文:NickTomaino,风险投资公司1Confirmation创始人

编译:PerryWang

原标题:《读懂以太坊2.0经济学》

一位捐赠基金的投资人最近对我说:「我相信?BTC是数字黄金?,但我不知道?ETH的长期价值?是什么?与企业不同,它没有基础性的现金流。纵观历史,当某个资产的总市值达到?数十亿美元?但却没有基本面支撑时,它最终会崩盘。这一定是ETH可能出现的结果。」

许多传统投资者有类似看法。他们现在相信BTC的投资合理性,但他们不理解ETH的投资合理性。BTC的货币政策简单而不会改变,也就具备一个清晰的价值存储的叙事——?数字黄金?。与BTC不同,ETH的货币政策令人困惑且会变化,其价值存储的叙事也就含混不清了。

Coinbase CEO:如果监管不明确,Coinbase可能会离开美国:金色财经报道,Coinbase (COIN) 首席执行官Brian Armstrong表示,如果美国对加密行业的监管不明确,加密货币交易所将考虑撤离美国。美国有潜力成为加密货币的重要市场,但目前我们没有看到我们需要的监管清晰度,我认为,如果我们在未来几年内看不到美国监管的明确性,我们可能不得不考虑在世界其他地方进行更多投资。[2023/4/18 14:10:57]

Eth2.0?即将启动,情况会发生变化。伴随Eth2而来的以太坊技术升级令人兴奋,吸引了大部分的注意力,但是,其?经济方面的升级?影响可能会更大。

Polygon:4.5亿美元融资所销售的代币中三分之一已归属和分配:据官方消息,Polygon表示,在2021年通过代币销售完成的4.5亿美元融资中,两周前已完成的首批归属和分配。

据此前融资详情,此次融资三年解锁期内的第一批三分之一归属和分配将从2022年11月下旬开始。

此前消息,以太坊扩容解决方案Polygon完成4.5亿美元融资,红杉印度(Sequoia Capital India)领投,软银(SoftBank)、Tiger Global、Galaxy Digital、Republic Capital、Makers Fund、Alameda Research、Alan Howard、Alexis Ohanian、Steadview Capital、Elevation Capital、Animoca Brands、Spartan Fund、Dragonfly Capital、Sino Global Capital、Variant Fund和Kevin O'leary等参投。[2022/12/7 21:27:34]

经济升级1:夯实货币政策

NFT收藏家VVD推出新的NFT画廊:11月23日消息,化名为“文森特·范·道格(Vincent Van Dough,VVD)”的NFT收藏家推出了一个新的NFT画廊,名为“千年艺术”。

VVD在一份声明中表示,AOTM今天开幕,共有32位艺术家,包括AlphaCentaurKid、Cath Simard、Claire Silver、Dmitri Cherniak、Deekay、Grant Yun、Isaac Wright(DrifterShots)、Other World和Sam Spratt。[2022/11/23 7:59:11]

加密货币?的一个新特征是,没有什么中央银行可以随心所欲地改变其?货币政策?。全球许多央行近期都增加了?货币供应量?,给各国公民带来了伤害。BTC社区有着保持协议不变的文化,使其能够建立围绕BTC货币政策的信任,这一政策设计的首要目标就是要?维护数字稀缺性?。

Layer 2互操作性协议Connext推迟代币NEXT的发行计划:7月12日消息,Layer 2互操作性协议Connext发文表示,鉴于最近的市场状况和波动性,决定暂时推迟代币NEXT的发行计划,等情况稳定下来后将研究一个更好地针对支持者和社区的分配结构。其目标是在秋季之前敲定细节并进行分发,团队将尽快分享研究结果和更新后的代币发行细节。

此外团队将优先考虑开发和社区工作,包括即将推出Amarok网络升级。此前报道,4月份Connext公布原生代币NEXT和贡献者计划,其中NEXT是ERC-20形式的实用程序和治理代币,总量10亿枚。[2022/7/12 2:07:14]

以太坊早期的创新文化与比特币不同,由其著名创始人?VitalikButerin?引领,VitalikButerin对社区有着重大影响力。以太坊早期的一些协议变更使一些人认为,其货币政策很容易因少数几个人的想法而改变。?DAO硬分叉?是曝光最多的一次协议更改,其实,自2015年7月30日以太坊创世区块诞生以来,还有另两次硬分叉调整了区块奖励。

现实情况是,以太坊今日的治理情况比大多数人以为的?更接近比特币?。以太坊的计划是,在Eth2.0启动时再一次变更其货币政策。一旦Eth2.0进入主网,以太坊货币政策再次发生改变的可能性,会与BTC货币政策改变的可能性差不多。两者都有可能改变,?但可能性都很小?,要取决于开发者、矿工和用户能达成共识和批准。

经济升级2:降低发行率

在创始区块时,以太坊将7200万ETH代币分配给了?最初的贡献者?。自创世区块以来,通过类似于比特币的?工作量证明?共识机制,已有3,920万ETH分配给了以太坊矿工。自2015年7月以来,基于PoW的ETH通胀率约为?每年11.20%?,是同期BTC每年5.58%通胀率的两倍。

随着Eth2.0的启动,以太坊的共识机制将从PoW变为?权益证明?,并且发币量将大大减少。Phase0启动时触发的理论最大发币量为每年200万ETH。这意味着ETH通胀率将下降:过去一年为?4.5%?,而ETH2.0第一个完整年度的通胀则?最高不超过1.80%?。基于验证人的数量、ETH质押总数和交易费用的保守假设,通胀率可能会大大低于该值。

加密社区众所周知的是,比特币目前的通胀率约为1.8%,这优于一篮子全球法定货币的通胀率,后者约为2.99%。鲜为人知的是,当ETH2.0启动时,ETH的通胀率?将优于BTC的通胀率?。

经济升级3:燃烧交易费,可能导致ETH通胀率在比2140年早得多的时间趋近于0

当前,?ETH矿工?捕获了与以太坊网络交易相关的所有费用。这方面的交易行为迅速增长,在过去的一年中,矿工赚到了约259,823ETH的费用。

随着以太坊改进提案?EIP1559?的引入,大量交易费用将被燃烧,而不是直接支付给矿工。这意味着,如果燃烧的交易费多于新发行的ETH,?净通胀率甚至可能为负值?。GoogleDoc上的这个表格详细解释了其经济模型:基于PoS的参与情况和交易行为的各种假设,Eth2将呈现怎样的净通胀率。

节选自:https://docs.google.com/spreadsheets/d/1zU1wzlDsw-BPWp5d4eJMJLHGuCbBUJ2rPLP7eanW9I/

众所周知,从现在算起,在未来120年,即到2140年时,BTC总供应量将达到2100万,其?通胀率将降为0?。因为这一货币政策被写入了比特币的代码,因此BTC持币者才对BTC的数字稀缺性有了十足的信念。但ETH的这类政策尚未板上钉钉,所以人们对ETH的?数字稀缺性?信心不足。不过,一旦以太坊的新政策被敲定,而且人们开始仔细考察这一政策,他们可能会意识到,ETH比普遍以为的要稀缺得多。

ETH不断进化的投资叙事

加密货币若要成为一个存储和转移价值的优良资产,需要7种属性:?稀缺性、持久性、可分割性、便携性、可互替性、可承认性和可编程性?。人们通常认为,BTC是这7大特性的最佳例证。而ETH目前拥有其中的6个属性,并且在?可编程性方面?尤其出彩,该属性也使加密货币与法定货币和黄金区分开来。

迄今为止ETH所缺乏的一个属性,就是稀缺性方面的感知,这使其投资叙事混乱而模糊。

但是请注意这个事实,这很好的反映了这一点:尽管在创新方面处于行业领先地位并且其链上交易行为最多,但ETH的总市值大约仅为?BTC总市值的15%?。上面所说的以太坊升级还未板上钉钉,在开发人员提交代码以及矿工和用户批准之前,上述说法都还只是传闻。但是,一旦如上所述的变化很快成真,ETH的投资叙事多半会在?传统投资者?中赢得更多共鸣。

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