稳定币:过度的热点：一文看懂算法稳定币的本质_KRWT币

加密货币的DeFi市场又掀起一波新的高潮，这次焦点落在了稳定币身上，而这次的稳定币显然是更具有想象力的，凭借计算机代码控制虚拟市场的货币发行，并能控制货币发行总量模型，铺就了一个极具吸引力的财富故事，此新物种被命名为算法稳定币。

算法稳定币顾名思义就是一种依据算法调整市场货币总量，在稳定币价格高于锚定价格时增加市场供给，在稳定币价格低于锚定价格时后回收供给，或者以提供套利空间平衡稳定币价格。这种模型的成立，不锚定现实法币、无需抵押稳定币，全凭市场意愿和算法进行调控，市场又称之为弹性货币。

以上这种通过调整供应来保证代币价格稳定的机制就是“rebase”，我们虽然称之为算法稳定币，但是由于目前rebase被设计成可交易的，从而可盈利的事物，这就意味着在投资价格弹性代币时，收益或损失都有可能会被复合放大。

例如，当初你以100美元一个的价格买了10个算法稳定币，然后目标价格是要稳定在10美元，但投资热潮所带来的的买入情绪会将价格推至更高，同时算法稳定币的机制会增加总供应量来试图稳定价格，这样一来用户手里的算法稳定币就会比10个更多，而且价格是当前上涨完的价格，在供给调控完全生效前，你手里的钱是不止100美元的。同样的亏损的后果也可能会因此被放大。况且在当前热度下，供需调整的机制可能会完全失灵，因为市场吃不下热度所带来的买入力量。

观点：柴犬相关Meme币的上涨不可持续，无需过度解读:金色财经报道，周一，Twitter将网页LOGO图标从蓝鸟更改为DOGE狗狗头像，狗狗币（DOGE）的价格几乎立即飙升，其他几个以柴犬为主题的Meme币也大幅上涨，整个板块平均涨幅为14%。SHIB等大市值代币涨幅达10%，而FLOKI、KISHU和BABYDOGE等小市值代币涨幅达25%。此外，3月份上线的zkSync区块链上的zkDoge和zkShib，涨幅高达100%。

然而，这种上涨不太可能长期持续，一些交易员警告称，这种走势并不预示着更广泛的趋势。

加密货币交易公司Flowdesk首席执行官Guilhem Chaumont表示：“我们不认为这预示着一场长期牛市。恰恰相反，加密市场的上升趋势是有规律的，首先是比特币经历牛市，然后是主要的山寨币，最后是市值较小的代币。[2023/4/6 13:48:07]

欧洲议会议员：政府不应在FTX事件后过度监管，建议等待MiCA法案生效:11月21日消息，欧洲议会议员、加密资产市场（MiCA）法案文件首席谈判代表Stefan Berger表示，在交易所巨头FTX崩溃后，欧盟应暂缓实施更多加密监管措施。监管机构应该等到欧盟有关加密货币的新法律生效。

Stefan Berger称，“FTX的灾难是监管缺失的结果。政府现在不应该过度监管，而是应该遵循MiCA。根据全球MiCA规则，您将拥有内部控制机制、客户资产/资金分离、良好管理证明、白皮书。”Berger表示，MiCA是抵御 FTX等类似雷曼兄弟事件的堡垒。（The Block）[2022/11/21 7:53:17]

新物种算法稳定币因何成名？

算法稳定币并不是现在才出现，从源头上看，它是人类货币改革的一场试验。早在2014年就有学者发表了《哈耶克货币·加密货币价格稳定解决方案》和《关于加密货币稳定的报告：控制货币发行量》，而在2019年出现的算法稳定币Ampleforth几乎直接将上述学术理论进行了落地实践，今年6月其代币AMPL借助DeFi进入行业视野，在2020年7月飙升至完全稀释后的超10亿美金市值，直至现在，由AMPL带领的ESD、Base等暴涨行情重新洗牌交易榜单，令行业对AMPL等一众算法稳定币开始刮目相看。

动态 | 报告：一些区块链和加密货币初创企业白皮书被过度夸大:据The Daily Hodl消息，新闻媒体Decrypt的一份调查报告揭示了一些可疑的商业行为，即区块链和加密货币相关初创企业白皮书被过度夸大。该行业依赖于白皮书，即探究和解释公司核心产品或服务的权威报告，详细介绍其技术，货币激励和结构框架。投资者和公司经常利用这些报告来衡量成功，建立伙伴关系或做出投资决策。但是，依赖白皮书往往意味着要信任一位执行填充数字指令的雇佣写手，以及其他一些诡计。据报道，一份白皮书作者的收入大概1000美元到5万美元不等。[2019/4/24]

算法稳定币的崛起，令这一板块的产品如雨后春笋般涌现，行业可见的算法稳定币已达十余种，其中逻辑最简单的就是AMPL，通过增加或减少用户持有代币数量，使目标价格维持在1美元左右，这种特殊的设定决定了用户购买的并非恒定的AMPL代币而是AMPL市值的份额。这里我们需要提到Rebase:Ampleforth采用的弹性供应量的货币稳定方式，需要在北京时间每天上午10:00，Ampleforth智能合约将增加或减少AMPL总量，每日总量调整称为Rebase，所有钱包余额按比例接受供应量调整。Rebase之后，持币人的全网持有量比例与Rebase之前相同。Rebase并非稀释，因为所有账户余额按比例调整，无论是正向还是负向调整，钱包内余额变化没有相关空投或交易，只是AMPL智能合约功能在起作用。

声音 | 清华教授王小云：区块链技术目前存在过度应用问题:据正义网消息，全国人大社会建设委员会委员、中国科学院院士、清华大学教授王小云表示，区块链技术本身的应用是非常好的，但是目前存在过度应用问题。她指出，如果不太清楚区块链工作机理容易引发网络和行业不法行为，要通过技术手段来防范犯罪发生，注重对网络安全、个人隐私、企业数据和办案数据的技术保障。[2018/11/19]

ESD可以看作是算法稳定币二代，是一种增加了债务和优惠券的机制，相对来说更为复杂。关于算法稳定币的介绍已经有很多文章，这里就不做赘述。用一句话归纳总体基本逻辑的话，市场中几种算法稳定币都借鉴于传统法币机构中央银行的市场操作模式。这种借鉴利用供需关系与市场稀缺性稳定价格，完全用规则代替自由裁量，通过算法取代中央银行，通过算法决定增加的货币数量，再通过货币供给决定货币价格，这也就是说只要控制货币的发行量，就可以决定物价水平。但置于加密世界中这一结论成立的前提是市场中的货币流动速度是恒定的，但这在加密市场是不可能实现的，由于算法稳定币进入市场后便脱离了项目方的管理，货币的未来取决于市场的认可程度，对于类似于中央银行类的机构，把最重要的货币经济体系依托于未经市场验证的程序，是一种极具风险的市场验证试验，同时单单凭借货币的供给量控制价格，本身是一种刺激经济活动的方式，在没有实体经济支撑的算法稳定币而言，是一种舍本求末的行为。

韩国区块链行业协会主席：将说服政府不要过度监管数字货币:据韩联社消息，韩国区块链行业协会主席陈大济在今天的活动上表示：“我将重点说服政府不要过度监管，以避免对数字货币交易产生不利影响，我们将努力为数字货币行业开发一个完善的生态系统。”他说，区块链行业协会由66家数字货币交易运营商和区块链相关公司组成，还将研究加数字货币最终取代法定货币的理论的合法性。该协会还将在6月底前提出自我监管措施，以提高交易的透明度。[2018/1/26]

辩证看算法稳定币的机会与风险

到底算法稳定币是如何运作的，这里我们用套利算法稳定币和双代币算法稳定币进行阐述。

1、套利算法稳定币

套利算法稳定币中的算法本身就面临着极大的悖论矛盾，其中最大的便是反身性的关键稳定性，利用算法而衍生出的稳定币为了保持自身价值始终处于与锚定货币的1:1比例，若用算法保持于美元的1:1比率则必须为市场提供套利空间，便是以可套利空间，让货币价格在偏离1美元价位时交易可以获得利润，比如当前价格偏离至1.05:1，那么此刻提前利用权利卖出，那么当价格回归至1的时刻就获得了0.05美元的利润，通过可见套利可以使价格维稳至1:1的比率，同时提高稳定币的市场规模以及价格稳定性，但当稳定币体量达到足够大的网络规模后，价格逐渐趋于稳定，市场流动性提高则会降低可见的套利空间，而没有套利空间反身性交易就不存在价值，而市场体量也会因为投机交易的问题止步不前，悖论的问题就在于，为了市场长期稳定必须需要足够大的市值以及市场认可度，而初期的市场认可度来自于可套利的环境，当市场环境壮大后套利者便不再认可这个市场。

2、Terra——双代币算法

Terra是一种支持稳定的可编程支付和开放金融基础设施的区块链协议，由一篮子法定挂钩的稳定币提供支持，这些稳定币由其原生代币Luna在算法上维持稳定。Terra区块链采用双代币模式，分别为Luna代币以及锚定包括美元、韩元等法币的Terra稳定币家族。一个简单的总结是：用户通过燃烧Luna可以铸造Terra，也可以通过向系统发送Terra并获得等值的Luna。

我们以锚定韩元的稳定币TerraKRW为例，说明Luna如何保证Terra与法币价值锚定：

当1枚TerraKRW价格<1韩元KRW，用户或套利者可向系统发送一枚TerraKRW并获得与1KRW等值的Luna代币，此时系统的TerraKRW供应量减少、价格上升逐渐趋近等值韩元；当1枚TerraKRW价格>1韩元KRW，用户或套利者向系统发送与1KRW等值的Luna代币并获得1TerraKRW，此时系统的TerraKRW供应量增加、价格下降，逐渐趋近等值韩元。

与MakerDAO采用链上资产进行抵押资产发行的「抵押债仓」模式的稳定币系统不同，MakerDAO中的抵押债仓与生成债务的用户存在着对应关系，当抵押率过低时用户将面临清算，而在Terra通过系统内的特定算法以及Luna代币实现代币供需调节，用户不存在被清算的风险。

长远性上，算法稳定币是投机还是创新？

当前算法稳定币的市场存在着一个逻辑怪圈：“我看好你，是因为你是稳定币，但我投你却是因为你不稳定。”

按照上文的逻辑，这种模式极大的受市场情绪影响，人们应该深知其中的风险性，但在加密世界，这种去中心化的浑然天成以及现有的市场热度来说，或许会给人们相当大的诱惑和期待，即这种模式只要经过时间的检验，差不多也可以像比特币那般形成强大的用户共识。

但关键在于算法稳定币整体目前面临着一个比较大的问题，想通过算法完全抵消中心化机构所带来的价格控制，但自身又没有足够的市场认可度以保持自身的价格稳定性，通过给予套利空间的模式冷启动，以保证自身价格可以与所锚定的货币1:1的等价，但整体发展逻辑有些类似于比特币初期的发展路径，由市场的质疑与猜测中慢慢成长，累计市场共识以达到目前数字黄金的地位，但比特币可以缓慢与稳定的发展源自于自身的高波动性带来的长期投资收益以及造富神话。

而算法稳定币在发展初期就把价格绑定于法定货币之上，强行降低波动率以达成稳定币的概念，完全舍弃了货币的自由波动性，尝试着美联储曾经失败过的布林顿森里体系的挂钩模式，由于算法稳定币的概念仍然处于市场初期的状态，当拥有足够市值后是否会出现历史中脱钩的状况，仍然需要时间的考验。

对于当下的算法稳定币，稳定币本身具有很大的市场关注度，人们对这一波算法稳定币的入局更具期待；其次DeFi市场还需要一个更加强劲的FOMO支撑点，而算法稳定币恰恰撬动了这一市场动机；更长远性发展来说，算法稳定币的去中心化特性、能否挑战USDT这样的中心化机构发行的稳定币，真正实现打土豪分田地，这是未来更宏大的愿景所在。事实上后来稳定币巨头Tether的主要负责人也表示，Tether正在研究一种新的稳定币USDTX，这就表明这个市场迎来激烈竞争的时候也快到了。

标签：稳定币比特币TERKRW香港推出稳定币是真的吗知乎比特币美元实时行情CrownSterlingKRWT币

比特币交易所热门资讯