ECO:金色观察 | BTC2021年牛市到底与2017年有何不同？_DEFI

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对BTC而言，2021年意义重大，BTC价格将猛涨至4万美元，比2017年的历史高点高出一倍多，让持币者欢欣鼓舞，怀疑者难以置信，但是必须注意到，自2017年以来，世界发生了很多变化，所以这轮牛市与上一次大不相同。

除了席卷全球的新冠疫情和各种动荡，最近几年很多东西都与以往不一样了，即使是BTC，BTC发生的变化可以总结为以下三点：

1.?BTC并不是毫无价值

2.?更多人选择持有，而不是交易

3.?机构而不是散户占主导

BTC并非毫无价值

2017年，对于接触加密货币的人，每个人首先接触的就是BTC。人们并不一定把BTC视为长期投资。他们利用BTC交易其他币种，并参与各种ICO，期望一夜暴富，却输掉所有。

很多人第一次接触加密货币资产都是在2017年，2017年加密货币领域就像是法外之地，没有监管，全世界任何人只要有钱都可以铸造代币，在交易所上线，消费者没有保护，突然之间，好像每个人都成为了评估这些早期区块链“投资产品”的专家。

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随后就出现了ICO热潮，从优步司机到经验丰富的硅谷投资者，所有人在这场浪潮中盲目投资，蒙受由各种不稳健投资品带来的损失。让人恼火的是，这可能是今天大多数圈外人士对BTC和加密货币的印象。《纽约时报》的这篇文章诠释了2017年ICO浪潮:

2017年尽管有很多炒作新闻和投资机会，但这些都与BTC无关，所以资本都是从法币流入BTC，然后从BTC流出到其他加密货币。经过这个阶段后，代币发行方，即早期投资者，通过抛售的方式，卷走了所有人的钱，产生了很多垃圾币。请注意，中本聪从未抛售过BTC。事实上，在2018年上半年，2017年上市的ICO代币中，超过86%破发，这些代币发行方可能要么在监狱里，要么在某个偏远岛屿海滩上享受不义之财。

独家 | 金色财经2月25日挖矿收益数据播报:金色财经报道，据印比特数据显示，按照BTC参考价格66900元、电价0.38元/kWh计算，当前在售主流BTC矿机的市场价格及回本周期为：阿瓦隆1066-50T（全新现货6180元，241天回本）、神马M20S-68T（全新现货12200元，272天回本）、芯动T3+-57T（全新现货9700元，318天回本）、蚂蚁S17Pro-56T（全新现货12500元，347天回本）。[2020/2/25]

2021情况有所不同。从法币流入BTC后就仍停留在那里。2017年ICO热潮期间，BTC市场的主导地位处于历史低点，现在的份额几乎是当时的两倍。

竞争币交易量相对较低，尤其是在散户投资者中。那些敢涉足这些币种，特别是ETH的人都有丰富经验，而不是新手。

大多数加密货币交易活动都在以太坊区块链中的DeFi和衍生品市场，前者有巨鲸主导的去中心化交易所，投资者需要一定技术经验和理解才能参与，后者有专门为机构提供的CME/Bakkt期货和期权还有如BitMEX等离岸衍生品交易所。

金色财经现场报道中国软件行业协会常务理事方亚南：区块链在管理上不能去中心化:6月10日，清华数据院区块链产业发展论坛在清华大学召开。中国软件行业协会常务理事方亚南博士作《我国区块链应用面临的问题及对策》主旨演讲。他认为：“区块链在管理上不能去中心化，在数据上实现去中心化。大数据和人工智能都依赖于可信数据，区块链可以制定和保证可信数据的透明规则”。[2018/6/10]

BTC不再被用于交易，也不再被用作将资金转移到其他加密货币资产的一种方式。相反，投资者把它当做是长期投资而持有。

更多人选择持有，而不是交易

在过去两年里，BTC长期累积价值超过300亿美元。目前共有281.4万BTC累积在不同地址，占所有流通BTC的15.16%。

流通中62.31%的BTC在一年多的时间里没有交易过，只有不到15%的BTC在交易所活跃交易。2017年之前，BTC持仓量从来没有达到这么高的价值。正如你所见，在竞争币和各种ICO投资流行的牛市期间，持仓量大幅下降:

金色财经现场报道，Eyal Hertzog：去中心化是一个社会现象而不是一个心理现象:在2018年世界数字资产峰会（WDAS）暨FBG年会上，来自Bancor Foundation公司的Eyal Hertzog表示，去中心化是一个社会现象而不是一个心理现象，随着社会协议的发展而发展，这是去中心化的一些优势，这也让去中心化产生创新的自由。[2018/5/2]

如今，人们没有把BTC当做是交易工具，而是逐渐积累越来越多的BTC，并长期持有，简称为囤积?sats。这不仅可以从原始的链上数据和资金流动中看出，也可以从消费者行为中得到证实。

人们采用平均成本法，逢低买入，通过BTC套利。开发者看到了这种需求，建立了各种消费级BTC产品:

现金应用，例如Rive和SwanDCA：每y个时间间隔购买x个BTC

Ryze?Accumulate：通过自动低价买入，而不是平均成本法，以累积买入更多BTC

Lolli和Fold：通过日常消费获得BTC

为何人们会逐渐从买卖到长期持有BTC？

1.?受新冠疫情影响下的宏观经济环境

金色财经讯:比特币现金的客户端比特币ABC推出了0.16.0的新版本，其中包含一个算法难度调整的更新(DAA)。[2017/11/13]

各国央行正在无限量地增发，利率接近或低于零。这将必然导致通胀，因此资本正流入BTC、黄金和房地产等通胀对冲工具。债券一文不值，法定货币不断贬值。去年土耳其和黎巴嫩的货币币价崩溃。人们通过不断买入持有BTC，对冲现有金融体系和法定货币带来的通胀。

2.?人类学和金钱理论：BTC的进化

所有从有机物中产生的货币都遵循着这样一个进化过程：首先是收藏品，然后当做价值储存，成为交换媒介，最后变成记账单位和储备资产。

就像黄金、贝壳和珠子一样，BTC一开始也是一种收藏品，因为它稀缺性高，难以伪造，制造成本大，而且有市场，正是这些元素赋予BTC价值。

因此，从2016年到2018年，它作为投机性收藏品或是商品大量交易，遵循与棒球卡、石油和五花肉期货相同的行为经济学模式。

现在，BTC正在演变成一种保值资产，通过BTC，人们能够保持购买力，而且随着时间的推移，保存和增长财富。贵金属、带息资产、肥沃的土地等都是传统保值资产。

BTC也加入了这一资产列表里，消费者、上市公司都在购买BTC，更重要的是，机构投资者也在这么做，将其作为通胀下的价值储存手段。

机构而不是散户占主导

2017年牛市是由散户投资者推动的，他们每天都试图买入BTC赚钱。在那时，多数聪明的投资者认为这是一场局，但也有一些著名的投资者坚定支持BTC，比如ChamathPalihapitiya和WinklevossTwins。

这一次，普通消费者没有那么关注BTC了。部分原因是，2020年本来就多灾多难，混乱不堪，耗尽了人们的精力，大众只是暂时不关心BTC罢了。另一部分原因是媒体更多报道了新冠疫苗、弹劾2.0、经济刺激政策等更紧迫的问题。

在散户无暇关注之时，机构投资者主导了2021年的牛市，BTC币价翻了10倍，从2020年3月的4000美元涨至逾4万美元的历史新高。

无限制财政刺激政策宣布后不久，Fidelity于6月发布的一份报告称，超过35%的机构投资者认为BTC有价值，而且他们对价格波动和市场操纵的担忧也比之前更少了。

摩根大通、德意志银行、花旗银行和古根海姆合作伙伴等大型机构纷纷公开表示支持BTC。灰度投资公司目前拥有63万多枚比特币，主要代表合格投资者和机构投资者。

保险公司MassMutual将1亿美元资产投入BTC。传奇投资人PaulTudorJones和StanDruckenmiller称他们持有BTC仓位，作为一种价值储存。上市公司Square和MicroStrategy已经将美国国债储备转为BTC，还有更多公司将效仿这种做法。

这背后要归功于监管和基础设施的改善。

2017年，即使一家上市公司想要购买价值5亿美元的BTC，也很难办到，而且存储这么多BTC对操作和安全都要求很高。但今时不同往日。MicroStrategy能够以最小滑点买入约3.8万个BTC，而各大市场参与者对这并不知情。

银行现在可以托管BTC，2017年以来，Coinbase、Gemini、Fidelity、Anchorage和BitGo等公司已经建立了机构级的BTC托管解决方案。像B2C2、GenesisTrading和JumpTrading这样的流动性提供商，以及像Cumberland这样的场外交易平台，都与传统市场中的订单传递和执行服务提供方很相似。

其中许多公司正竞相整合这些服务，并为传统市场打造类似于APEXClearing的主券商业务，抓住不断增长的机构需求。

机构投资者的增加让BTC更加合法化和大众化。越来越多散户对BTC产生兴趣，但还远远未及2017年的水平。