ITA:北京商报：比特币“过山车”背后的矿圈众生相_ARE

来源：北京商报

记者?岳品瑜?刘四红

最近，比特币的价格坐上了“过山车”，1月初还不到3万美元，之后到历史新高40721美元，仅用了不到10天，接下来的12天内又狂跌回29532美元。在这一“过山车”行情背后，比特币矿机厂商的股价也随之出现极大波动，同时，矿圈“供不应求”的现象也在持续。不过需要警惕的是，比特币泡沫一旦破灭，背后的风险也会如多米诺骨牌一样轰然坍塌。

矿机商股价“过山车”

自1月9日冲破4万美元历史新高后，比特币价格仍在持续回调中。根据全球币价网站CoinMarketCap显示，近一周时间内，比特币价格跌至29308美元，截至记者发稿时间1月26日15时18分，比特币报价31556美元，价格仍在持续波动中。

比特币近几个月的价格涨势，带动了上游的矿机产业。被币圈称为“区块链第一股”的比特币矿机厂商嘉楠科技，就是其中一例。

北京商报：比特币价格大涨一方面是机构推动，另一方面是散户的涌入:金色财经报道，1月4日，北京商报发表《比特币3.4万美元背后的疯狂与风险》文章，文章称，从助涨原因来看，多位业内人士认为，此番比特币价格大涨包含多个因素。一方面是机构推动，事实上，从10月初开始，包括移动支付巨头Square、资产管理公司StoneRidgeHoldings、跨境支付平台PayPal等多个大型机构开始入场，这些传统巨头进军虚拟货币市场，买入或宣布买入大量比特币，带动了比特币价格的上涨。

另一方面是散户的涌入，值得注意的是，自12月比特币价格突破2万美元大关后，大量散户投机者开始涌入币圈，一度造成部分币圈交易所出现卡顿或宕机现象，市场亢奋情绪被进一步放大，甚至有不少币民贷款、加高杠杆炒币。因此，多个因素共同作用，推动比特币价格再一次上涨。[2021/1/4 16:21:28]

具体来看，在2020年8、9、10月这一时间段，比特币价格长期围绕在1万美元上下波动，而当时嘉楠科技股价也长期保持在2美元上下波动；而自2020年11月起，随着比特币价格的一路攀升，嘉楠科技股价也出现明显上升，一路涨至11月30日的6.06美元高点。

声音 | 北京商报：金融科技巨头围猎区块链:新年伊始，区块链再次走上了风口。1月8日，记者了解到，包括腾讯、蚂蚁金服、百度、金融壹账通等机构，都在近期加紧了区块链落地动作，且均在“区块链+金融”领域有所布局。有分析人士称，支付、供应链金融等将是区块链率先规模化应用的场景。尽管落地仍存难点，但落地趋势已是势不可挡。在业内多位分析人士看来，2020年，将是区块链脱虚向实，千万日活应用走入大众的一年。（北京商报）[2020/1/9]

随后的2020年12月，嘉楠科技股价再现回调，一路跌至12月11日的3.18美元。不过，在今年1月比特币价格不断冲破新高的刺激下，嘉楠科技股价再次上涨，一度翻倍至7.3美元。好景不长，随着比特币下跌，嘉楠科技股价也再次下跌。目前，嘉楠科技最新股价报5.24美元。

嘉楠科技是一家成立于2013年的比特币矿机厂商，根据2019年末披露，当时嘉楠科技主营业务中，比特币矿机销售业务仍占据该公司99%以上收入来源。

声音 | 北京商报：聚投诉平台近期新增了不少对区块链App的投诉:12月25日，北京商报刊文《营销噱头花样翻新 区块链投资App风险难测》。记者关注到，在聚投诉平台近期新增了不少对区块链App的投诉，这些投资App主要利用数字货币炒作，其中大部分都打着“区块链”“打造去中心化的商业模式”噱头进行挖矿赚钱，“诱导”“虚假宣传”“返利欺诈”“割韭菜”行为乱象丛生。其中一个名叫“有赚区块链”的平台频被点名，多位投资者发布帖子称，“被有赚区块链了，在该平台上进行充值，最后出现血本无归的情况”。[2019/12/25]

近年来，为平抑业务风险，嘉楠科技在尝试转型，试图从比特币矿商企业转型为AI科技公司。不过，就在2020年12月底，该公司人士还曾向北京商报记者透露，目前AI销售占比仍然极小。

与嘉楠科技类似，另一比特币矿机厂商上市公司亿邦国际，近两个月内的股价也出现类似走势。上海对外经贸大学人工智能与变革管理研究院区块链技术与应用研究中心主任刘峰表示，当前，矿机厂商上市公司股价紧盯比特币价格，走向与其一致也是必然。一方面，矿机厂商上市公司的主营业务是围绕比特币矿机，而矿机供求关系基本取决于币价。因此，比特币价格走高，矿工利润水涨船高，从而出现矿圈市场火热、矿机价格也高的现象；另一方面，尽管一部分矿机厂商试图拓展新的盈利业务，如转型AI等，但现实情况是，这一业务目前并未看到明显进展，因此大部分矿机公司主营业务仍高度依赖以比特币为代表的币价。

声音 | 北京商报：借PTO还魂，非法代币融资再现异化:自监管层在2017年9月4日叫停国内ICO（Initial Coin Offering，首次代币发行）以来，过去两年，央行等多部门联手，严厉打击ICO非法公开融资炒作，并对IFO、IMO、IEO等各类ICO变种形态进行多方围剿，监管成效显著。不过，北京商报记者调查发现，近日，市场出现了一种名为PTO（Partition Token Offering，分区通证发行）的新模式，即平台为融资方做融资发行服务，可将融到的CXC（一种虚拟代币）生成收益模型，分区分批持续供应给融资方。有分析人士指出，与ICO的其他变种一样，PTO面临合规和监管方面的各种问题，其不仅难以规避ICO发行中存在的风险，且募资平台本身的非合规特征也带来了新的监管风险。(北京商报)[2019/12/18]

“这也表明了矿机行业盈利模式单一，业务抗风险能力较弱。若比特币价格持续下跌，该类公司面临的业务风险可想而知。”刘峰补充道。

声音 | 北京商报：当前区块链行业发展逐渐呈现出冰火两重天的行业现状:11月20日，北京商报刊文《区块链行业AB面：狂欢与逃亡》。文章表示，自10月24日以来，区块链行业再次走上风口。在政策鼓励发展大背景下，区块链产业研究驶入快车道，包括传统金融机构、互联网巨头、科技巨头等纷纷加大马力落地场景应用。不过，繁荣背后乱象犹存，加密代币交易所搭区块链热“便车”圈钱、空壳公司套用区块链概念炒作，甚至一些不法分子披着区块链外衣行违法之事。有分析人士称，当前，区块链行业发展逐渐呈现出冰火两重天的行业现状：一方面是欣欣向荣，大批巨头公司和机构加速入场，推动区块链技术赋能实体经济；另一方面则风声鹤唳，一大波投资者和者在监管围剿后逃离市场，或出海或转行。前述人士直言，当区块链概念兴起之时，人人都觉得有机会，但市场冷静之后，万里挑一才会成就一个企业，未来，这一两极分化发展态势仍会持续下去。[2019/11/20]

针对嘉楠科技股价波动原因以及目前最新业务情况，北京商报记者向嘉楠科技进行采访，但截至发稿未收到回应。

矿机买卖套路重重

比特币的巨大价格波动，除了影响矿机厂商股价外，也引起了整个矿圈的躁动。

比特币不依靠特定机构发行，而是依据特定算法，通过大量的计算产生，也就是所谓的“挖矿”，具体来看，按照比特币POW机制，每个计算机节点以其计算能力来抢夺记账权，谁抢到了记账权谁就能得到系统产生的相应比特币奖励。其中，挖矿的硬件设备叫“矿机”，购买矿机的个体挖矿者叫作“矿工”，托管矿机并提供电力的地方称为“矿场”，此外还有挖矿平台“矿池”等。

“影响比特币矿工收益的因素主要是比特币价格和矿工所持有的算力占全网算力的比例，影响比特币矿工成本的因素主要是买入矿机的价格、矿机功耗和电费等。”国盛证券区块链研究员宋嘉吉团队告诉北京商报记者，近期，比特币价格上涨较快，矿工收益上涨。另外，比特币矿机产能受到芯片代工厂产能限制，全网算力上涨受限。因此，不管是看比特币价格还是矿工算力占全网算力的比例，都利好前期购入了充足算力的矿工。

币价大涨下，目前，整个矿机市场“一机难求”。例如在翼比特官网中，十余款矿机产品均显示库存为0，其中8款更是被打上“售罄”标签；此外，多位人士告诉北京商报记者，目前，即使能从其他渠道买到矿机，价格也较平常高出1-2倍甚至更多。

尽管市场热度大涨，但背后风险也不容小觑。

一方面，矿机买卖套路重重。业内人士林枫告诉北京商报记者，长期以来，矿机一直都是供不应求的境况，一方面因为矿机产能不足，此外在比特币、以太坊等价格急速攀升的情况下，也导致市场囤货或者存在矿机厂商套路的情况。

林枫称，比特币大涨，吸引了一大批小白矿工入场，但他们一般都很难直接通过矿机厂商的官方渠道买到矿机，一般都是找矿机经销商购买。但不乏会有一些黑心经销商，把一些以次充好的矿机贴上标签，以高价卖出；此外，在二手买卖市场，甚至会有一些过了质保期的二手矿机，出现了掉板、算力不足等故障，但仍被售出。

另一方面，币价波动下，后续仍存在不确定性。

刘峰指出，近期虽然比特币价格有“过山车”行情，但总体上均价仍在牛市的路上，盈利颇高，因此尽管币价下跌，但上游矿圈并未受到过多波及，仍处在供不应求的状态中。但不可避免的是，未来一旦币市从牛市走出，矿圈如何抵御熊市风险，仍然是一个需要考虑的问题。

林枫同样认为，买矿机实则和买币一样都是投机行为。但不同的是，买币卖币瞬间就可完成，但投资矿机却是个周期很长的过程，除去矿机自身价格成本、矿机功耗和电费、场地费等一系列费用外，如果币价大跌，那就没办法产生足够的收益，回本周期也将不断拉长，如果币价跌得太厉害，甚至可能造成血本无归的境地。

此类境况在矿圈并不鲜见，事实上，就在2020年3月，比特币暴跌至4000美元以下，价格接近“腰斩”的情况下，就有大部分主流矿机触达关机币价，挖矿成本短时被击穿。

泡沫会破吗

一资深分析人士告诉北京商报记者，“我们应该清醒地认识到，比特币是一种高风险资产，而不是避险资产。而且比特币作为一种特殊的资产类别，不同于股票或债券，不会产生任何可预期的现金流，投资者获取回报的唯一方式是比特币价格的上涨，因此更容易形成投机性泡沫”。

回顾近月来比特币价格走势，比特币从1万美元涨至2万美元，用了一个多月的时间；比特币从2万美元涨至3万美元，用了近半个月的时间；比特币从3万美元涨至4万美元，用了不到一周的时间。在该资深人士看来，这种疯狂的上涨表明，比特币市场上的投机已成为主导因素，市场已经累积了大量的风险，形成了巨大的泡沫，只差一根外部的*****来引爆整个市场。

宋嘉吉团队认为，无论是对比特币矿工还是矿机厂商而言，后期都要高度注意比特币价格波动的风险。

刘峰则指出，目前矿圈处于一个牛市中供不应求的阶段，但是仍然是一个周期中的发展阶段，目前，矿圈的盈利模式单一，抵御熊市的能力较弱，该产业亟待有新的业务模式出现，让自身的业务模式从单极化向着多元化发展。

“比特币上游产业公司发展难点和挑战都和比特币相关。”复旦大学张江研究院教授、数字经济研究中心执行主任陈文君也指出，一旦比特币价值下降，将让矿机厂商面临巨大风险；此外，多地均在对矿池相关企业进行打击清理，因为耗费资源，矿机厂商的商业模式岌岌可危。

针对矿圈相关机构，刘峰也给出相应建议：“要在抓住牛市的热潮扩大盈利的同时充分为全周期考虑，全面规划发展战略，积极加大科技投入，从技术上、业务上、盈利模式上更靠近产业落地去发展，如抓住我国数字中国战略的机会，成为分散式算力支撑和提供者，会是一个顺势而为的好机会。”

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