算法稳定币：2020试水 2021破浪

算法稳定币最近特别火爆，尤其是在SEC起诉Ripple之后——

投资者们对监管趋严的担忧又进一步加深，虽然本质上其实是对中心化机构的不信任。

而这种不信任感也从Ripple公司蔓延到了Tether公司，后者在加密世界的分量更加重要——占据了超过90%的稳定币份额。

作为法币与加密货币之间中转的稳定币，可以说是支撑加密货币世界繁荣的基石。

假如有一天Tether公司暴雷，那么整个加密世界也都随之轰然垮塌。

这不是没有可能。

Tether公司被调查的前科并不比Ripple少，虽然最后也都没有继续下去。

但随着加密货币越来越成为主流金融产品，迟到的金融监管迟早还是会到来。

而且目前来看，已经加快了步伐。

算法稳定币这时候的意义前所未有地凸显了出来。

2020——试水

算法稳定币并不是唯一的去中心化稳定币。

事实上MakerDAO在2017年就推出了稳定币DAI，但需要质押才能生成。

Tether完成6000万枚USDT的链交换:金色财经报道，据Whale Alert数据，北京时间9月22日01:07，Tether Treasury向Bitfinex转账6000万枚USDT，随后Bitfinex向Tether Treasury转账6000万枚USDT。对此，Tether首席技术官Paolo Ardoino表示这是从TRC20到ERC20的链交换。[2020/9/22]

问题在于，质押的加密货币本身就有非常大的行情波动，所以很可能会导致用户的资产最后被清算。

而算法稳定币却不需要抵押，而是通过算法来调节货币供应——

当算法稳定币的价格波动到达它预先设定的均衡点时，就会触发合约来调整供给，直到下一个均衡点被触发。

比如在DeFi浪潮中大火的AMPL，可以说是算法稳定币成功的试水。

但AMPL维持稳定的弹性供应机制有些简单粗暴——会根据价格波动来同比例增减所有用户钱包里的资产余额。

而后来的Empty Set Dollar（ESD）则在AMPL的基础上做了调整——新铸造的ESD的80%分配给参与去中心化自治组织的人，剩余的配给提供流动性的人。

这就起码保证了持有稳定币的用户钱包里的余额不会波动。

再后来出现的Basis Cash的设计则更加像是一个高阶复杂的金融产品。

Basis Cash直接用3种代币来构建整个稳定币体系，让稳定币归稳定币，项目代币归项目代币。

Basis Cash与1美元锚定，Basis Share则是项目治理代币，而Basis Bond则是一种收益分级债券。

三种代币发挥着不同的作用，满足使用者、投资者和投机者的不同需求，然后通过相互间的协调作用来维持稳定币系统的稳定——

而不是像AMPL那样，“看好算法稳定币，正是因为它的不稳定”。

给了投机者很大的短线套利空间，反倒妨碍了使用者的体验。

2021——破浪

我们复盘算法稳定币在2020年完成的进化，就会清晰地发现它的机制越来越复杂，就像传统的金融产品那样。

而且因为加密货币还是一种带有试验性质的法外之地，所以当下的算法稳定币更像是一种资金盘游戏。

先富并不能带动后富，因为前者盆满钵满的代价就是后者的一地鸡毛。

但这并不是在唱衰算法稳定币，而是恰恰相反。

任何一波资金热潮的涌来又退去，总能淘洗出真正有价值的事物，就像ICO时期出现了波卡和Filecoin。

按照目前的监管趋势，不出意外的话，2021年Tether公司会遭到像Ripple那样的调查，而USDT是否真的像宣称的那样是基于1：1美元准备金保证而发行的？

没有人知道答案。

但我们可以知道的是，2020年USDT供应量从40亿美元规模成长为200亿美元规模，增加了160亿美元。

我们也可以知道的是，几乎每次比特币价格走弱，就会有更多的USDT增发。

而目前几乎所有关于2021年加密货币的预测都是乐观的，那么到时候USDT退出的空白由谁来填补？

算法稳定币无疑是很好的替代选择。

但现阶段进化出来的算法稳定币，还停留在非常初始的阶段，更多像是对传统金融的邯郸学步。

2021年如果有算法稳定币大放异彩，那么一定是基于区块链原生特性而重新构造的稳定币——

就像Uniswap用500行代码重新定义交易所那样。

在2021年乘风破浪的算法稳定币，虽然目前还不知道是哪一个，但一定是最简单最回归稳定币本质的那一个。

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