HALE:图解swap交易所AMM模型（做市商模型）_Whale币

AMM模型应该是本轮牛市，币市最大的创新之一。

AMM，AutomatedMarketMaker做市商模型。是指在交易中，交易双方按模型计算结果，自动完成交易。

因为使用AMM最著名的交易所之一是大名鼎鼎的uinswap，所以后来的各种使用AMM的去中心化交易所，分别起了类似的名字Sushiswap、ZKSwap、Moonswap……

?图解AMM?

?双曲线的右枝

swap交易所中，有一个最基本模型，这个模型就是AMM(自动做市商模型)：

X*Y=m(m是常数)。这是初中数学，双曲线模型。

当然，AMM交易模型是双曲线的右枝。毕竟其交易池中的币的数量是正数。曲线上的每一点，表示A和B这一组交易对的交易池中，A和B的数量。

渐近线：

火币将于12月2日11:00下线7个品种永续合约:刚刚，官方公告称火币计划于2020年12月2日11:00对币本位永续合约以下品种进行交割下线：WNXM/USD、ANKR/USD、SWRV/USD、AKRO/USD、ACH/USD、LUNA/USD、USDT/USD。[2020/11/27 22:20:26]

X轴和Y轴分别是双曲线的两条渐近线。所谓渐近线就是这条曲线可以无限接近、却永远也无法与相交。

当点在这条曲线上向右一直移动，对应的是交易池中A的数量越来越多，B的数量越来越少。曲线可以非常接近X轴，但永远不相交，这意味着池子中的B的数量永远也不能变成零。

同理，点沿着曲线向上方一直移动，对应的是B变多、A变少，曲线会无限接近Y轴，但永不相交。这意味着池子中的A的数量永远也不能变成零。

斜率：

曲线在点P的斜率：过点P作曲线的切线，切线与X轴的夹角的正切值。也就是图上B'与A'的比值。

动态 | Kin代币将被整合到Kik Messenger和27个其他应用程序:尽管受到法律挑战的困扰，Kin开发团队似乎在推动资产的采用方面做得很好。9月24日，该团队宣布了KinChallenge活动，以鼓励将KIN整合到第三方应用程序和游戏中。10月18日，根据Kin开发者项目经理Michelle发布的推文，KinChallenge获胜者将由Kin社区决定，有机会赢得5000美元。截至10月17日，共有27个应用程序正在将Kin整合到其生态系统中，其中13个已经在运行。此前消息，MediaLab周五宣布收购Kik通讯平台，MediaLab表示该消息传递应用程序将继续启用Kin交易。（Beincrypto）[2019/10/20]

而B'与A'的比值，正是P点时资金池中B与A的数量比。

斜率的现实意义是，它反应着在P点时，B减少的数量与A增加的数量比例，或者B增加与A减少的数量的比例，也就是A和B两种币的兑换比例，也就是A和B的汇率、即价格。

双曲线的渐近线是X轴和Y轴，前面说了，这条曲线永远也不会与坐标相交，这意味着曲线永远不会变成和X轴或Y轴平行。也就是说曲线的斜率永远不会变成0或无穷。这意味着A对B的价格和B对A的价格，有可能会无限接近于0，但永远不会真的归零。

动态 | 闪电网络节点数量达9867个:1ML.com数据显示，闪电网络节点数量、通道数量呈持续上升趋势，相比而言，闪电网络承载能力变化不大。目前，支撑网络的节点数量达到9867个，在过去的30天中上涨了3.63%，而通道数量为36250个，在过去的30天中上涨了16.20%。闪电网络承载能力目前为828.71个BTC，约合843.50万美元。[2019/9/12]

?需求曲线

这个看似简单的模型，可不是谁一拍脑袋想出来的模型。它的造型其实和需求曲线是一致的。上网搜一下曲求曲线，有两种。一种是直的，另一种弯的。

向右下方倾斜：

无论是直的还是弯的，需求曲线都是向右下方倾斜的。需求曲线反应是人们对两种商品的需求组合。向右下方倾斜，意味着当一种商品的需求增加、另一种商品的需求就减少了。

而AMM模型的曲线，具有同样的道理。在两种币的交易池中，一种币的数量在增加，另一种币的数量就会减少。当然，这听上去比较废话，但我们继续往下看。

MASK短线突破2 USDT，24H涨幅为62.12%:行情显示，MASK短线涨至2.009 USDT，现报1.999 USDT，24H涨幅为62.12%。[2022/10/29 11:55:13]

边际替代率递减：

在直线的需求曲线中，两种商品的替代率是不变的。从点O到点P，从P到Q，B减少、A增加了，B和A的替代率是不变的。因为这条需求曲线的斜率没变。

在现实中，假如你是一个男生。让你少玩2小时游戏，然后让你一只龙虾，假如你同意了。然后第二天再让你少玩2小时游戏，再给你一只龙虾，你还能乐意吗？长时间下去，每天让你少玩2小时游戏，一只龙虾恐怕就难满足你了。第2天、第3天、第4天，你可以要吃更多的龙虾才能同意少玩两小时游戏了。这就是边际替代率递减。

而弯折的需求曲线恰可以反应这一点。

香港加密投资者希望恢复香港“加密货币中心”地位:金色财经报道，在大流行之前，香港是专门从事加密货币和NFT业务的公司的热门地点。然而，随着该市法规的变化，投资者被迫为他们的投资寻找另一个地方。这就是为什么他们中的许多人寻求更友好的加密货币地点，如迪拜和新加坡。

许多商业公司正期待着香港政府在加密货币业务方面能够为他们提供帮助。Token Bay Capital的Lucy Gazmararian指出，现在将城市重新定位为Web3的中心还为时不晚，但政府应该采取行动，这样投资者就不会偏离，长期在这里投资。（Tech Times）[2022/9/26 22:30:01]

从P1点到P2点，从Q1到Q2，B需求下降相等，而Q的需求增加明显不同。P1到P2时A的需求增加更少，Q1到Q2时A的需求增加更多。

这就是边际替代效应递减。随着B需求的减少，需要要用更多的A需求来代替B需求。

对于AMM交易模型中的两种币而言，是同样的道理。用户用A去兑换B，交易池中的A增加，B减少，也就是点在曲线上向右下方移动。

我们可以看见，随着点向右下方移动，曲线的斜率在减少。这意味着随着池子中B的减少，B/A的价格在增加。

反之，当点在曲线上向左上方移动时，曲线的斜率在增加。这意味着随着A的减少，A/B的价格在增加。

所以，Swap交易所的设计是以需求曲线的理想化为基础模型设计的。

?图解做市?

回到本文最初，小蜜蜂的错误。

当用户参与做市时。池子中的A和B都在增加，所以点是向右上方移动的。而且，做市是不能改变A和B的比例的。

所以，做市以后的曲线应该是向右上方发生平移。

?swap的意义?

swap的意义是什么？仅仅是多了一个交易的场所吗？仅仅是有一个低门槛的发币和上币场所吗？远不仅如此。

我们知道事实上两种币的交易应该是符合需求曲线的。但是在CEX，也就是传统交易所中，会有价格的波动。所以它的曲线是有波浪的。

而我们知道斜率可以反应交易价格。那么，当CEX和SWAP交易所出现价格差时，就会有用户搬砖。从SWAP上买币然后充值以CEX中卖出，或从CEX中买入充值到SWAP交易所卖出。最终会促使SWAP交易所和CEX中的币价趋同。

需要注意的是，所谓X*Y=m，m是个常数，但并不是不变的量。当更多的资金加入做市以后，m会增加；当资金从做市中取回时，m会减少。

其实在swap交易所中，所有的币币交易共同使用是同一个模型。具体这个模型中的m是多少，具体这个资金池的规模会如何，取决于这两种币的市场。

AMM是人为定义的模型，但是却更接近经济规律。SWAP交易所其实是币币交易市场上看不见的手。

而CEX看似自由，但却充满着人为操纵的空间。CEX中有可能隐藏着看得见的手。

SWAP交易所AMM模型的意义就是，它对CEX这个看似自由、实际充满操纵空间的市场，具有一定的纠正作用。

?做市的意义?

如果swap交易所的规模非常小，其实是不足以影响cex的。相反，swap交易所会成为cex的跟随者。

而做市，我们看见会使AMM模型曲线向右上方移动，其规模会更加接近CEX。试想一下，如果某一个交易对有很大的交易资金池，那么价格操纵将会得到极大的控制。

图上的cex曲线实际上是一种理想化的状态，现实中的cex曲线会受到很多因素的影响，包括价格操纵。做市让swap交易所、AMM模型具有更大的市场影响力，可以对cex的一些人为因素和突发事件进行一定程度的纠正。

?写在最后?

小蜜蜂不知道流动性挖矿是不是昙花一现。但是swap交易所、AMM模型是币市了不起的存在。

某一组币币交易的池子越大，对于cex的影响也就越大，这组交易对也就越健康。而流动性挖矿在一段时间内，是可以推动AMM模型曲线向右上方平移的，对于swap交易所的发展、乃至币市健康都是具有积极意义的。

即使这种积极意义是阶段性的，但也是必要的。

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