UNI:目前究竟处在牛市的哪个阶段？_WaultSwap

比特币市场概述

随着传统金融巨头摩根士丹利和Visa宣布进一步采用比特币，比特币市场继续在5.36万美元和6.15万美元之间盘整。摩根士丹利已经推出了三款比特币投资工具，可供其高净值客户和投资公司使用。Visa也紧随万事达卡的步伐，通过Visa网络实现比特币购买。

比特币以越来越快的速度受到人们的重视。

小额持有者

自2018年3月以来，持有1个BTC或更少的比特币地址占比继续增加。三年前，小额持有者持有3.97%的供应量，此后又增加了1.23%。这使得他们目前的所有权份额达到了所有开采BTC的5.20%。

小持有者的持续积累表明，从2018年年中到2020年，这种趋势一直没有中断，他们愿意通过波动性来持有。我们还看到，在2020年3月的黑色星期四抛售之后，0.1至1个BTC持有者会立即大幅膨胀。

尽管在高达4.2万美元的反弹中出现了小程度的支出，但小额持有者的持仓量又回到了历史高位。

动态 | 减半在即 比特币的市场活跃供应量降至数月来最低水平:昨日，比特币在市场上的活跃供应量降至数月来的最低水平，表明在减半之前，市场对比特币的需求保持稳定（注：下一次减半预计将发生在2020年5月18日）。这可以解释为什么昨天比特币的活跃供应量下降了3.3%：人们在减半之前购买了更多BTC，因为预计这将推动比特币价格上涨。（Bitcoinist）[2020/2/24]

相对地址供应分布实时图

鲸鱼钱包维持稳定

有趣的是，虽然我们继续看到小额持有人的积累，但在过去三年中，较大的钱包持有量的净值相对平稳。下图显示了100BTC或以上的地址所持有的供应量。总的来说，这个群体目前持有62.62%的BTC供应量，并且在过去12个月里，他们的总量增加了0.87%。

分析 | Swell conference举办在即，交易员认为XRP价格即将飙升:由于11月第一周将在新加坡举行Swell conference，许多交易员对XRP价格即将飙升感到乐观。Galaxy在推特指出，过去两年中Swell conference举办前两周XRP价格上涨幅度较大。（U.today）[2019/10/17]

相对地址供应分布实时图

这些较大的钱包余额也在面额上进行了洗牌，可能的原因是其作为托管人代理持有。自2020年12月接近上个周期的2万美元ATH以来，我们看到较大的持有者余额出现了大致相等和相反的变化。

0到100BTC的持有量减少了-5.6万BTC。

10到1千BTC增持了+31万BTC。

1千到1万BTC减持了-30.7万BTC。

在这些群体中，我们看到净值略有减少，减少了3.2万个BTC，仅占该群体持有的总供应量的0.24%。

同时，我们的小额持币者在同一时间内积累了2.98万个BTC，这表明BTC在逐步转移。

动态 | BCH升级在即：突现30%匿名大比例算力 意图不明:BCH（比特币现金）即将在本周三升级，出现在 BCH 网络上的大量匿名算力引起了众人的关注。匿名算力自2019年4月21日开始，截止目前共挖出了629个区块，累计 7,865.7 个BCH，Coinbase 信息从“boomboomboom”变成了“Satoshi Nakamoto”。这些匿名算力大约754P，占据 BCH 全网的32%。没人知道这些算力来自哪里。[2019/5/13]

按地址分列的供应量对比实时图

持有者循环行为

储备风险指标是一个先进的周期性指标，它跟踪持有者在周期中的信念。储备风险的一般原则如下。

每一个没有被花掉的币都会累积币天，这就衡量了它休眠的时间。这是衡量持有者信念的好工具。

随着价格的上涨，卖出和变现这些利润的动力也会增加。因此，我们通常会看到持有者随着牛市的进展而卖出他们的币。

坚定的持有者会抵制卖出的诱惑，这种集体行动积累了"机会成本"。每一天，持有者主动决定不卖出，就会增加累积的未花费的"机会成本"。

Ripple联合创始人再次收到2.66亿XRP转账，目前已出售10%:根据合约帝监测数据，Whale Alert跟踪到大约在13小时前，Ripple联合创始人Jed McCaleb从瑞波总部收到约266305310XRP，总价值约1.48亿美元。根据XRPL数据，目前McCaleb已转出总量的近10％，总计2950万XRP已通过交易所完成出售。 12月1日，McCaleb从瑞波总部收到113352755XRP的转账，在过去9天里总共接收3.796亿XRP。（U.today）[2020/12/9 14:44:43]

储备风险取当前价格和累积的"机会成本"之间的比率。换句话说，储备风险将卖出动机与抵制诱惑的持有者的信念进行比较。

下图为储备风险震荡指标，目前的数值为0.008，以往高于此数值的周期以蓝色突出显示。过去的周期顶部通常发生在大于0.02的值。

随着价格上涨和/或更多的持有者花费他们的比特币，储备风险将增加。这代表了BTC"财富转移"，从长期持有者转移到新买家。

分析 | 7300美金的比特币显然是一个地雷阵，目前的市场经济环境还支撑不起一个牛市:在今日金色盘面直播分享中，针对“7300美元的BTC是黄金坑还是地雷阵”的话题讨论中，牛七的区块链分析记表示，7300美金的比特币显然是一个地雷阵，这附近的点位不建议大家接多或建仓现货。

目前的市场经济环境还支撑不起一个牛市，基本都是场内资金的轮动，外部资金的流入非常少，市场的融资能力和赚钱效应已经被消耗殆尽。

昨日比特币放量跌破前低7700，凌晨最低到了7300美金，24小时的爆仓单已经达到了天量，随后也没有出现什么像样的反弹，说明这个位置还不算是可配置区域。

这次下跌前BM和OK的持仓量从底部上升的越来越高，持仓量越高我越相信自己的判断是正确的，所以牛七连续二十多天的时间每天都在金色财经的午间行情分析中提示各位在8800、8500美金阶梯空单，大跌之前也提示8150附近套保和跌破7700追空，这些点位基本都达到了预期，有关注的朋友应该规避了损失或有些许盈利。[2019/10/24]

储备风险实时图

比特币财富转移

我们也可以看看长期持有者、短期持有者所拥有的供应量的相对比例；并根据钱币最后一次移动的时间，将钱币分为盈利或亏损。请注意，以下图表显示的是盈利或亏损的流通供应量的比例。

牛市一般在三个不同阶段遵循类似的"财富转移"路径。我们可以使用这些分形图来估计我们在这个周期中的位置，作为储备风险指标的补充。

A阶段--最痛苦：在熊市的深处，BTC持有者的最大截面处于亏损状态。LTHs在熊市一半左右开始积累，如越来越大的浅蓝色区域所示。

在A阶段，只有40%到45%的LTH币处于盈利状态，这代表着最大的痛苦，直到触底发生。

损益中的长短线持股人供应情况实况图

B阶段--牛市阶段：随着牛市的发展，较高的价格为持有者者创造了较大的卖出诱惑。在某个阶段，我们遇到一个拐点，LTH拥有币的最大比例是盈利的。一般来说，这对应的是突破上一个周期ATH。

在此阶段之后，我们看到长期持有者获利的速度比新的持有者进来的速度更快。

每一个新的周期，我们都看到更多的供应被LTHs锁定。这反映了市场实力、信念的提高、资产类别的成熟、获取流动性的可用工具，当然还有价格的指数增长和财富的产生。

2011年持有量峰值=供应量的55%。

2013年持有量峰值=供应量的65%。

2021年潜在持有量峰值=75%的供应量。

损益中的长短线持币人供应情况实况图

C阶段--周期顶部。最终，市场达到了一个兴奋的顶部，这是因为更多的LTHs在峰值拐点后花掉了他们的币。这代表着BTC的"财富转移"事件，从LTHs到新的投机者，以及重新激活休眠的供应回到流通中。

我们可以通过取牛市阶段与顶部时测得的同一指标之间的差值，来估算牛市最后这段期间LTHs花费的供应比例。

这可以看作是"放顶"所需的重新激活的供应量。

2011年的顶部：LTHs重新激活?12％的供应。

2013年的顶部：LHs重新激活了约12%的供应量。2013年顶部：LTHs重新激活的供应量约占两个峰值的10%。

2017年顶部：LTHs重新激活了约17%的供应量。

2021年当前。到目前为止，LTHs重新激活了9%的供应量。

长短线持币人损益供应情况实况图

与储备风险指标类似，这些研究表明条件类似于牛市的后半段或后期。仍有较大的相对部分供应仍由LTHs持有，目前仅花费了9%。

2017年的峰值在"放顶"之前，花费的供应量几乎是两倍，这反映了大量新的兴趣和增加的受众。随着比特币的曝光率和采用率持续增长，以及对超级周期的争论持续，这种BTC"财富转移"是另一个值得关注的点。

每周专题：以太坊供应动态

少量持有者的积累并不限于比特币持有者。自2020年3月以来，余额<10以太坊的小型以太坊持有者已经额外积累了+1.41%的流通供应量。这些人目前持有4.58%的供应量，且仍在上升趋势。

以太坊相对地址供应分布实景图

我们也看到更多的以太坊处在休眠状态。这张图显示，自2020年5月以来，超过6个月的以太坊供应量一直在稳步下降。有可能在一些获利的同时，一些供应量可能被部署到DeFi智能合约甚至以太坊2.0合约中

以太坊持有浪潮实时图谱

同时，智能合约持有的余额在2020年9月正式超越中心化交易所的余额。截至目前，交易所余额持有12.94%的以太坊，而智能合约目前持有超过五分之一的供应量，为21.11%。这表明了明显的产品市场契合度，因为这一趋势始于2020年的'DeFi夏季'，此后持续锁定。

智能合约与交易所余额对比图?

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