coinbase:Q1单季度秒杀去年全年即将上市的Coinbase你看好吗？_加密货币

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美国最大加密货币交易所Coinbase将于4月14日以直接挂牌的方式在纳斯达克上市，作为行业标杆，Coinbase上市被视为是2019年比特币矿机公司嘉楠科技上市后，加密资产史上又一里程碑和新起点，一方面意味着加密资产正在以前所未有的速度融入传统资本市场，另一方面也意味着在各方面的需求和博弈下，加密资产将进入「合规化」时代。因此，Coinbase的上市以及后续变化非常值得投资者关注。

周二更新2021Q1财务数据，加密货币牛市背景下各项数据大幅提升

2021Q1营收从去年同期的1.906亿美元跃升至约18亿美元，净利润从3190万美元增长至7.3亿-8亿美元之间。

而2020年全年Coinbase的营收才13亿美元，净利润3亿美元。

交易量方面，2020年Coinbase加密资产交易量为1930亿美元，同比增长142%。2021Q1交易额为3350亿美元。

BNB Chain Q1市值环比上涨24.9%，但收入环比下降11.7%:4月21日消息，据Messari发布“2023年第一季度BNB Chain状况”报告显示，BNB Chain本季度平均日活跃地址和日交易量趋于稳定。BNB Chain本季度市值回升，环比上涨24.9%，但BNB Chain收入（用BNB支付的总交易费用）环比下降11.7%。

去年第四季度的网络升级导致BNB Chain本季度进一步去中心化，验证者的平均数量和总质押分别增加了10.7%和12.1%。[2023/4/21 14:17:30]

交易用户方面，2021Q1有610万交易用户，同比增加369%，环比增加117%。

Coinbase预计，在最激进的预估下，加密货币市值的上升可能会将MTU推升至700万。在中等范围内，假设加密市场持平，则MTU将达到550万。最保守的预测是400万。

Ripple Q1报告：ODL交易量创下历史新高，同比增长近8倍:5月3日消息，在其最近发布的2022年第一季度报告中，Ripple给出了有关季度XRP销售和相关XRP公告的最新信息。Ripple在报告中表示，其汇款平台RippleNet在今年年初实现了惊人的增长。

Ripple在报告中指出，2022年第一季度，ODL交易量创下历史新高，同比增长近8倍。总的来说，随着ODL用例的不断扩展，RippleNet实现了150亿美元的年化支付量运行率。

在NFT领域，Ripple表示，自创作者基金启动以来，它已经收到了超过4000份基于XRP Ledger的NFT项目申请。今年4月，该基金的创意机构合作伙伴VSA Partners宣布与Rare Air Media合作，在XRPL上开发和营销一系列NFT，包括基于传奇篮球运动员迈克尔·乔丹职业生涯创建的NFT系列。（U.Today）[2022/5/3 2:48:01]

Coinbase业务类型：由交易起家，向其他业务不断延伸，交易依然占营收80%以上

Coinbase的产品按收入类型的不同可以划分为两大类：交易服务产品、订阅与服务产品。

2021年Q1加密货币融资平均规模达1270万美元，为2020年的两倍:2021年仅Q1金额超过5千万美元的加密货币融资笔数就达到了2020年全年的两倍。2020年，过亿美元的风投仅有四笔，在5千万到1亿美元间的共有3笔。2021年Q1，过亿美元的融资共有7笔，分别来自BlockFi、NYDIG、Dapper Labs、FireBlocks、Blockchain.com，其中FireBlocks和Blockchain.com各有两笔；另有7笔融资规模介于5千万美元和1亿美元间。这些大规模融资交易（每笔5千万美元以上）将加密货币风投交易平均规模从2020年的570万美元直接拉到了如今的1270万美元。（The Block）[2021/4/12 20:10:08]

交易服务分为：

1）付款与收款

2）投资

BTC、ETH和其他加密资产在Coinbase整体交易量中的占比分别是?41%、15%、44%。

Robinhood在2020年Q1通过提交订单流信息获得1亿美元收入:根据一份新的监管文件显示，交易公司们为股票和期权订单流信息向股票及加密交易平台Robinhood支付了近1亿美元的费用。5月底SEC获得的最新文件显示，高频交易公司向Robinhood支付的净款项从1月份的1,940万美元增至3月份的4,540万美元，期权订单的付款占了全部付款的大部。随着全球市场陷入动荡，散户纷纷涌向股票和期权平台，根据加密货币及股票交易平台Robinhood提交给监管机构的文件显示，Robinhood通过将客户订单流转移给高频交易公司，赚取了数千万美元。

根据Robinhood5月份提交的一份新报告，Citadel Securities和Virtu Financial等高频交易公司在2020年第一季度向该公司支付了9100万美元的费用，以换取各种类型的订单。

像Robinhood这样的经纪商被要求在每个季度提交关于其订单活动的信息，这被称为606报告。然而，美国证券交易委员会 (SEC) 在2020年初对606规则进行了修改，现在要求经纪商提交更多信息，首次披露交易公司支付给他们的费用的确切数额。（the block crypto）[2020/6/16]

3）消费

现场 | Coindesk2019Q1区块链发展报告：上一轮熊市结束并正开启新一轮牛市:金色财经现场报道，Tetras Capital联合创始人Alex Sunnarborg在2019纽约共识大会上发布Coindesk2019年一季度区块链发展报告，报告从比特币占比变化、交易量、衍生品市场、流动性、比特币探底、比特币减半、链上交易数据、算力、难度、交易基础措施、交易费用、DeFi、Staking、机构入场、人才涌入、托管服务、期货流入等各方面总结了2019年第一季度的区块链发展。报告认为，上一轮熊市已经结束并正在开启新一轮牛市；开发者和技术比以往都好；研究者和投资者更挑剔；长期机构投资者正公开进入区块链行业；基础措施逐步成熟。[2019/5/13]

订阅与服务产品分为：

1）支付

2）分销

3）托管

4）存币

5）质押

6）借款与贷款

7）赋能

Coinbase的营业收入结构较为稳定，2019Q1~2020Q4营收中的81~92%来自交易业务，2~7%来自订阅和服务费，4~15%来自其他业务。其中，交易业务收入规模与比特币和加密资产行情正相关。另外，交易业务的毛利率稳中有升，2020年均在85%以上。

两大业务以外，Coinbase的直接投资也非常重要：Coinbase通过投资部门CoinbaseVentures以投资的方式参与了包括Compound等DeFi生态项目，截至2020年12月31日公司已经投资超过100个加密资产项目。

Coinbase面临的挑战

1）来自CEX对手的竞争压力

CEX指中心化交易所，用户需要将资产等托管于交易所体系的中心化机构，由CEX集中提供交易撮合和服务。币安、火币、Kraken等，这些CEX并非都是完全合规的，它们拥有大量的加密资产衍生品服务，对用户来说合规门槛更低、可选择性更多。

2）来自DEX的降维打击

DEX即去中心化交易所，DEX给用户最直接的感受就是，对资产的绝对控制、普惠，而且考虑到区块链的去中心化特性，由于不受合规的限制，社区和用户可以根据市场需求设置流动性资产池，提供多种交易对。

过去两年，DeFi生态在DEX的带领下正以前所未有的速度冲击着传统金融模式。来自DeFi和DEX的竞争完全是不同层面的，在加密资产世界，去中心化的产品和社区拥有者天然的吸引力和较强的创新能力，对CEX可谓是降维打击。

DEX最典型的代表是Uniswap，一个拥有极简代码的社区项目，不到两年时间就成长为与CEX匹敌的巨头，从各类统计数据来看，Uniswap已经进入加密资产交所排名的前5。2020年Uniswap交易量580亿美元，比2019年的3.9亿刀增长了150倍。

Coinbase上市的意义：加密世界里程碑，行业合规助推剂

1）Coinbase登陆资本市场意味着加密资产与传统金融资本的融合在加速，比特币期货、比特币ETF、上市公司持有比特币等事件都是融合的表现，加密资产市场渐渐在征服传统金融资本。未来，会看到更多的加密资产进入传统金融市场，走向大众。

2）Coinbase的上市对监管规则的更迭有一定的促进作用。以美国为例，SEC、CFTC、国会和州政府都有专门的团队对加密资产进行监管配套的研究，呈现出积极拥抱的态度。未来监管框架、资产保管、会计审计方面会有更快的迭代。

3）加密资产将进入「合规化」时代。据统计，截至2021年2月20日，全球包括海外挖矿股和特斯拉在内的40家公司，已经通过挖矿或直接购买等方式，拥有了超过?131?万个比特币，超过比特币总量?2100?万个的?6%，价值超?730?亿美元。2018年CME上线比特币期货、2021年2月多伦多证交所上线比特币EFT，都是加密资产行业逐步合规化的印证，而Coinbase上市，是这个趋势又一个最好的注脚。

估值：参考同业平台币市值，同时在合规、品牌效应和投资布局等方面给予Coinbase一定溢价

国盛认为，当前尚未有加密资产交易所登陆「传统」资本市场，难以找到对标，但多家交易所基于以太坊和自行开发的区块链主网发行了平台币，这些平台币还在加密资产交易所交易，它们的市值具有一定的参考价值。