GBTC:市场暴跌期间 这些机构谁会是你的“朋友”？_MINER

继去年“3·12”暴跌后，5月19日成为下一个化为符号的日子：在比特币已低迷数日的情况下，这一天比特币从4.23万美元最低跌至2.9万美元，24小时跌幅高达30%。

比特币“元气大伤”，而在这期间，多方和空方泾渭分明，有人趁机踩踏、“友军”倒戈，也有一些人坚守信念，继续加仓。

一个正常的市场，出现大幅回调是正常的，而一些反水者的声音混淆了视听——说的和做的不一样，不要听他们说，而要分析他们怎样做。

反水者马斯克

比特币在5万、6万美元附近横盘已经有将近4个月之久。

特斯拉CEO马斯克在这一过程中受到关注，其对比特币的态度经历了两次重大转折。5月13日，马斯克在推特上表示停止接受比特币购车，因其考虑比特币不环保，拉开了本轮比特币大跌的序幕，当日比特币跌幅将近1万美元，一度下探至5万美元/枚以下。

期间马斯克对比特币的态度暧昧不明。

德意志银行：由于系统复杂性，加密货币市场暴跌或将持续:6月29日消息，德意志银行（Deutsche Bank）周三在一份报告中表示，由于系统的复杂性，加密货币市场暴跌可能会继续下去。

该行表示，令代币价格企稳是很困难的，因为不存在“类似存在于公共股本系统内的通用估值模型”。此外，该报告指出，加密货币市场高度分散。

此外，该行表示，投机性交易可能涉及同时使用几种加密货币，这将增加溢出效应。报告补充称，这些市场中可能存在的任何流动性都可能迅速蒸发，而这将削弱人们对价格的信心，并增加危机蔓延的可能性。（CoinDesk）[2022/6/29 1:39:44]

5月16日，名为@CryptoWhale的Twitter用户说：“下个季度，当比特币投资者发现特斯拉抛售了他们剩余的比特币资产时，他们可能会自扇耳光。不过鉴于马斯克受到的仇恨如此之多，我不会因此而责怪他！”而马斯克回答说：“的确是这样。”该言论被市场解读为马斯克暗示特斯拉清仓比特币，致使比特币在5万美元/枚下方继续承压。而次日后，马斯克在推特回复别人说特斯拉没有出售比特币，比特币在1小时能暴涨2000美元。

福布斯：美联储9月议息会议或是加密市场暴跌另一原因:金色财经报道，据《福布斯》杂志报道，加密货币市场近期出现震荡，股票和商品等其他资产也出现下跌。目前市场对于导致广泛抛售的原因解释各不相同，有人提到其中一个因素是房地产公司恒大集团可能出现债务违约。不过，综合了一些加密分析师观点后发现，美联储9月议息会议或是加密市场暴跌另一原因。北京时间周二和周三，美联储9月议息会议将召开。北京时间周四凌晨2点，美联储将公布利率决议，以及政策声明，2点30分，美联储主席将召开记者发布会，分析师预测联邦公开市场委员会（FOMC）可能会在9月22日会议上宣布缩减目前的货币刺激措施。

加密货币对冲基金公司BitBull Capital首席执行官乔·迪帕斯夸尔 (Joe DiPasquale)表示，随着机构投资者的涌入和市场参与者的普遍重叠，我们已经看到加密市场和传统市场变得越来越相关，当传统市场和加密市场的市场参与者群体变得更加同质化，我们可能会看到这种相关性将进一步加强。[2021/9/21 23:39:52]

马斯克为何态度反复？特斯拉起初宣布配置比特币时，比特币二级市场价格是3万美元/枚左右，而这次暴跌最低跌至2.9万美元/枚。5月22日，马斯克终于在推特上做出清晰表态：在法定货币和加密货币之间的斗争中，他支持加密货币。

市场暴跌之际，Coinbase遭遇交易“中断”:5月19日消息，币安以网络拥堵为由暂时禁止以太币提取，而Coinbase表示正在调查其平台上的“间歇性中断”。上述两家平台遭受的干扰正值加密货币暴跌之际，比特币暴跌近30%至31000美元， 市值较其高峰蒸发了超过5000亿美元。Coinbase表示，其网站、移动应用程序和API遭遇部分中断。 （金十）[2021/5/19 22:22:19]

今日，马斯克发表推文称正在与北美矿工商谈使用可再生能源挖矿，比特币虽然因此获得短时的拉升，但比起马斯克“唱空”时，可便宜多了。

嘴炮古根汉姆

除了马斯克，资管巨头古根汉姆也做出了反水的举动。今年2月，古根海姆首席投资官ScottMinerd根据古根海姆的“基础研究”，称长期看来比特币的价格将达到60万美元/枚。

区块链投资公司KR1：尽管经历市场暴跌，但公司长期投资策略保持不变:区块链投资公司KR1表示，在经历周四的加密市场暴跌之后，其长期投资策略“保持不变”。KR1表示，它希望“向股东保证，KR1的资产没有被清算或受到极端波动的威胁”。然而，正如预期的那样，该投资组合一夜之间经历了标的资产的价格震荡，到周五上午略有回升。KR1补充称，它还将“很快”提供其押抵押活动的最新情况。该公司表示，该战略“表现非常好”，大部分收益是在最近几周实现的。（ProactiveInvestors）[2020/3/13]

古根汉姆于去年11月底向SEC递交文件，计划配置比特币。根据文件显示的信息看，古根汉姆计划通过古根汉姆宏观机会基金投资GBTC以间接配置比特币。当时比特币正在冲刺2万美元/枚，而GBTC在11月30日-12月4日期间的溢价率接近30%。

今年2月份，该批投资才获得SEC批准。虽然GBTC的溢价率跌破10%，但比特币的价格距离古根汉姆递交申请时已翻了将近一倍。

独家丨分析师Johnson：市场暴跌是由强烈的非理性行为推动的:对于比特币的急跌行情，TokenInsight首席分析师Johnson在接受金色财经独家采访指出：主要是由于市场恐慌引起的，因为部分市场参与者通过购买矿机，借贷等“加杠杆” 去买比特币减半预期以及大家对市场过于乐观导致的一个联动效应。市场因比特币减半而过度炒作，一些市场参与者害怕错过这次机会，非理性的进入市场，只是为了购买减半的期望。当前的市场暴跌是由强烈的非理性行为推动的，这种行为转化为快速的下行反应，并很快使市场买方流动性枯竭（强平踩踏）。[2020/3/13]

配合GBTC的持仓情况，ScottMinerd摇摆不定的态度就显得有趣多了。根据古根汉姆递交申请时的情况看，古根汉姆最多可以向GBTC投资4.97亿美元，而富达公司预估该笔投资将使得古根汉姆持有0.26%的GBTC（约167股)，成为GBTC的第三大持有者。

而从Whalewisdom提供的数据来看，GBTC的机构持有者列表未出现GuggenheimMacroOpportunitiesFund，且GuggenheimMacroOpportunitiesFund截至2020年12月30报告期前未曾投资过GBTC。

ScottMinerd对比特币的预测是摇摆不定的。今年1月份，他表示仅凭机构投资者的兴趣并不足以支撑比特币价格维持在3万美元/枚以上，认为比特币将跌至2万美元/枚以下，当时每枚比特币价格正冲刺4万美元/枚。而到2月份时，比特币已站上4万美元/枚，GBTC转为负溢价率，ScottMinerd改变了看法，认为比特币被严重低估，公允价值应当在40万美元/枚-60万美元/枚之间。

但是，到了4月份，ScottMinerd在接受CNN采访时表示比特币陷入了投机泡沫，再一次表示其会回到2万美元/枚的说，比特币当时价格在5.5万美元/枚，与此同时，ScottMinerd认为，2万美元/枚-3万美元/枚对于长期投资者来说是最好的切入点。

而到了5月份，在5.19暴跌期间，ScottMinerd发表推特，称加密货币是一场郁金香泡沫，引发了热议，其中在加密货币圈颇具影响力的分析师LarkDavis评论，指出古根汉姆正在研究投资比特币，而ScottMinerd的评论却显示其对比特币并没有研究。

随即，ScottMinerd发表推特称这并不是指加密货币死亡，就像郁金香泡沫破裂不代表郁金香的鳞茎将终结。

本周二，ScottMinerd发表了他的最新看法，认为比特币价格尚未触底，还将进一步下跌。

值得注意的是，在一个月前的采访中，ScottMinerd表示古根汉姆申请保留将其高达10％的宏观机会基金投资到比特币的权利。这就是说ScottMinerd在对市场释放信息的时候，古根汉姆可能并未建仓GBTC——至少从机构持股列表中看不到。

ScottMinerd到底是嘴炮还是在等待时机？GBTC在OTC的溢价率已经创下近两年的新低，这使得一些机构开始抄底GBTC。

灰度暗黑时刻将过去机构开始扫货

恰恰相反，灰度的暗黑时刻可能将过去。

在比特币暴涨期间，GBTC价格持续下行，甚至出现负溢价。在5·19暴跌前，GBTC的场外溢价率甚至一度跌破-20%，而GBTC与BTC之间的负溢价率早已引发机构投资者的不满，其中MarltonPartners督促GBTC将交易方式修改为荷兰式拍卖以便改善负溢价率的情况。

这说明，投资人认为GBTC的流动性或者定价出现了问题。由于机制设计问题，GBTC属于只进不出，而灰度对于GBTC可以回购以支撑GBTC的价格。灰度在三月份时对GBTC进行过一次2.5亿美元的回购，同时暂停了GBTC的认购，至今仍未恢复。

如果GBTC仍维持负溢价率，并且持续下行，那就是GBTC的问题。GBTC曾作为机构的唯一合法参与BTC的入金通道，但随着比特币ETF的问世，GBTC合法入金渠道这一优势已丧失。在如明显的价差情况下，已经有机构出手扫货GBTC，GBTC的溢价率迅速回升，当前已接近0%，这或许与灰度CEO近期宣称的美国SEC将在一年内批准比特币ETF有关——SEC已正式受理多个机构的ETF申请，其中包括天桥资本、富达基金等。

截至5月25日，ARK基金买入超16万股GBTC，与此同时，其加密基金还购买了将近2000万美元的比特币。ARK曾在去年11月25日、11月30日对GBTC分别减持14.1万、57.5万，在ARK减持后，BTC二级市场微跌。

除了ARK基金，Simply也在近期悍然宣布发行的投资组合中含有GBTC，而这个配置是15%。

机构不会无缘无故地进入。LarkDavis今早在推特上表示，卡尔·伊坎的伊坎资本将购买价值逾10亿美元的比特币和以太坊。

现在进入的时间可能不是谷底，但进入的时间并不晚。

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