JEFF:观点：解读抗 MEV 型 DEX 领域的创新实验_kusama币未来会涨到多少

去年夏天DeFi进入爆发式增长时，我们见证了许多DEX聚合器，如1inch、Matcha、ParaSwap等，它们在我们的日常交易生活中发挥了重要作用，让我们在加密交易中获得更好的价格、支付更低的费用成本。

顺便说一句，我一直有一个观点：工具类加密资产的价值天花板低于基础设施类加密资产，因为工具类加密资产的价值依赖于进化能力，来证明其不可替代性——而这很难做到。此外，它们主要建立在基础设施类加密资产之上，例如交易聚合器之于DEX、利率协议之于货币市场。

寻找到可以成长为基础设施的产品真的很难，更容易失败，也正是因此，研究工具类加密资产的创新也有很多乐趣。

一年过去了，DEX聚合器发展到更强大和更全面的阶段，正考虑解决《以太坊是黑暗森林》一文中提到的MEV、Gas费用和滑点等问题。

今天在这篇文章中，我想讨论一下在这个领域走在探索前线的3个创新性DEX聚合器，它们是ArcherSwap、CowSwap和MistX——我称之为「抗MEV型DEX」。

本人亲测的交易案例

ArcherSwap

正像这篇博客中提到的：「ArcherSwap为交易者在Uniswap和SushiSwap上的大额兑换提供绝对最优的价格，同时不必担心被抢先交易机器人截胡。」这些功能的实现依赖于ArcherRelayer。

观点：在机构需求旺盛的时期，比特币ETF申请一旦通过将大有裨益:Quantum Economics创始人Mati Greenspan接受采访时，对于VanEck比特币ETF通过的几率表示：“一直以来，VanEck坚持要让美国SEC通过其比特币ETF申请，但Clayton一直阻挠。既然他已经走了，VanEck应该再试一次。”Greenspan继续说：“我们真的希望它（比特币ETF申请）这次能通过，因为在这个机构需求旺盛的时期，它会特别有帮助。”

bitFlyer首席运营官Joel Edgerton对Decrypt表示，“这是一个积极的迹象，但SEC提出的市场诚信这一根本问题并未在文件中得到完全解决。”Edgerton接着说道：“我们需要一个市场监督机制来阻止可能的价格操纵，VanEck建议的方法可能不足以让即将上任的监管者接受。”（Decrypt）[2021/1/1 16:13:01]

ArcherRelayer与矿工合作，为他们寻找最有价值的交易，并让他们将交易提交给以太坊主网。此外它可以使交易者受益，交易者只需要向矿工支付一些小费，ArcherRelayer将帮助交易者绕过公共内存池来结算交易。

以这一交易为例：

观点：DeFi金融的快速增长可能会吸引更多的监管关注:管理咨询公司BCG Platinion和Crypto.com联合发表的一份研究论文指出，DeFi金融和yield farming的快速增长可能会吸引更多的监管关注。根据DeFi Pulse数据，自今年年初以来，跨DeFi平台锁定的加密抵押品的价值已经增长了1200％，达到90亿美元。DeFi在设计上是去中心化的，这意味着它不为用户提供KYC需求。报告称，DeFi的运营基本上超出了政府和监管控制的范围，这引发了人们对非法获取金融服务的担忧。随着DeFi规模的扩大，人们担心全球监管机构会将注意力转向DeFi。这可能涉及使用去中心化的身份和地址检查服务，以将某些用户列入黑名单。研究指出，FATF目前的建议是，如果DeFi协议足够去中心化，且其背后的实体不参与日常运营，那么它可能不会被归类为虚拟资产服务提供商(VASPs)，因此将不受旅行规则的影响。（Cointelegraph）[2020/9/16]

例子：ArcherSwap上的一笔交易

观点：比特币正在扩大货币市场 而不只是抢占市场份额:比特币咨询公司Bitcoin Advisory创始人Pierre Rochard今日发推称，被完全采用后，比特币的市值将是今天美元市值的100倍。比特币正在扩大货币市场，而不只是在抢占市场份额。[2020/8/5]

我花了0.2WETH交换到1.418AAVE。流程是，首先将0.2WETH转入ArcherRouter地址，然后将0.0639ETH从这一地址转入ArcherSwapTipJar合约，支付给矿工作为小费。然后将ArcherRouter地址路由到Uniswap。

因此，我可以绕过公共矿池来完成这笔交易，Gas费用为0，但支付给矿工非常高的小费。

在ArcherSwap交互界面上，我们也可以选择开启/关闭手动小费设置，并自行输入小费金额。但是如果小费不够，矿工就不会愿意打包你的交易。

另外，ETH必须先发送到ArcherSwap合约的设计，可能会导致一些中心化问题。交易能否成功很大程度上取决于合约的质量。我的朋友Blanker已经在他的Twitter中描述了他们合约中的一些错误，导致他们的合约中留下了一些无法转出的代币。

声音 | 观点：嘉楠科技的IPO可能“更具象征意义” 而非实质意义:Iterative Capital Management负责人Leo Zhang表示，虽然嘉楠科技的IPO是整个行业的一个“里程碑”，但这一IPO可能“更具象征意义”，而非实质意义。Leo Zhang表示，虽然矿机是嘉楠的两大主要业务之一（另一个是人工智能芯片），但该公司的重点是电路设计，而非完全集成的加密货币公司。随着其技术落后于比特大陆以及神马，随着时间的推移，嘉楠的影响力将会逐渐减弱，“尽管它拥有巨大的市场份额”。（The Block）[2019/12/11]

CowSwap

CowSwap由Gnosis团队开发的GnosisProtocolV2(GPv2)支持，该技术提供了抗MEV保护。GPv2为「需求的巧合」进行了优化，这种巧合可以解释为：「一种经济现象，即两方各持有对方想要的物品，因此他们可以直接交换这些物品。」

也就是说，CowSwap首先在链下为交易者匹配订单，如果没有找到其他的需求交易，则将交易提交到链上给其他DEX。

CowSwap引入了「Solver」概念来实现这个功能。鼓励Solver相互竞争，为交易者提供最佳的订单结算，以换取每批的奖励。用户提交交易订单带有一定程度的灵活性，因为Solver需要找到解决它们的最佳方式。

声音 | 观点：区块链和实体经济的结合，在金融领域会发挥更大的作用:11月11日，由首尔经济TV主办，SENbit、Decenter承办的2019全球区块链产业峰会在首尔洲际格兰酒店举办。在主题为“区块链应用-实体经济与通证经济的联系”的圆桌讨论上，Block Crafters Capital创始人Suyong Park表示，区块链和实体经济的结合，在金融领域会发挥更大的作用，在明年或者后年会以比较快的速度发展。实体经济和通证经济的优势是以更透明的方式进行行业拓展。嘉楠区块链CEO邵建良也表示，区块链在支付、证券、供应链金融、传统金融的信贷领域都会有所应用，最重要一点是能够实现全球标准统一，比如运用比特币等，对当今行业会产生非常大的影响。[2019/11/11]

由于交易可以在链下结算，CowSwap不需要链上的外部流动性，从而降低了交易成本。CowSwap将使用统一的价格来结算同一批次的所有订单，称为批量拍卖机制。

在确认掉期之前，你需要签署一条包含卖出/买入类型、数量、到期日等信息的消息，以允许CowSwap将您的订单移至链下。然后「Solver」开始寻找是否有适合你的CoWs。

以这笔交易为例

你会发现交易记录在Gnosis协议浏览器中。并且点击TransactionHash，其实可以看到交易明细。

例子：这笔交易中找到了CoWs

这笔交易找到了CoWs，在链下进行了交易处理，而无需路由到Uniswap。因此，在你的地址中找不到这一交易，实际是由他们的合约进行了这一交易的结算。

另一个例子，查看一下交易明细。

例子：这一交易中没有找到CoWs?

这一交易中没有找到CoWs，Gnosis从0.2WETH中扣除了合约费用和交易费用0.005WETH，将该交易路由到UniswapV2协议。

MistX

MistX是Alchemist团队开发的一个项目，它的工作原理与ArcherSwap非常相似。此外，bloXroute团队开发的一个名为BackRunMe的项目也以类似的方式运行。

ArcherSwap与FlashBots兼容，MistX则直接使用FlashBots，而BackRunMe由bloXroute支持。FlashBots、bloXroute和其他类似工具都被用来作为搜索者向ETH主网提交交易。

老实说，MistX的UI看起来完全是ArcherSwap的复制。但是MistX交换路由的逻辑与ArcherSwap相比有较大提升。因为它跳过了必须将ETH发送到ArcherSwap合约的第一步，这可能会导致一些中心化问题。

虽然MistX和ArcherSwap都可以自动调整给矿工的小费金额，但MistX表现更好，小费给的更智能。

以下面这笔交易为例：

例子：MistX上的一笔交易?

我花了0.2WETH交换到1.43AAVE。过程是，0.00516WETH以小费支付到矿工地址，0.000271WETH以小费支付到MistX地址。然后MistX路由器地址被路由到UniswapV2。因此，MistX绕过以太坊的公共内存池，在Flashbot的私有内存池中以捆绑包的形式专门发布交易。

仅供参考：Hasu在这篇文章中对MistX上的交易进行了非常详细的分析。

三个项目的功能对比

我画了一张表格，将抗MEV型DEX的核心特征记录下来，让读者更好地了解它们的异同。

功能对比?

费用/收入结构：无需花费Gas？

这些产品的费用结构相当模糊。也许这些项目不想予以清晰呈现，是因为交易者只关心总交易效率。

但是当我尝试了每个产品后，我得出两个一般性结论和一些详细解释：

这些项目的收入主要来自交易资金或矿工小费。

天下没有免费的午餐。无需Gas费用是因为用其他方式支付了Gas。

ArcherSwap不收取Gas费，因为它包含在矿工小费中。矿工小费可以调整，但通常对小额交易不友好。ArcherSwap能够从矿工小费中提取一些费用作为收入，但看起来他们目前还没有收取费用。交易者还需要支付Uniswap/SushiSwap交易费用。

CowSwap的费用/收入结构最为模糊，因为它可以链下结算。

我和CowSwap团队在推特上有过交流，依据我们的交流，我得出如下结论：

1-交易费：如果CoW出现，链下结算，因此无交易费；如果CoW没有出现，交易费根据其路由的去中心化交易所收取。交易费会算入显示在前端的估价中。

2-Gas费：Solver会估算结算你链上交易的gas成本，向你收取其中的40%，另外60%由CowSwap补贴。

3-协议费：目前不收取。

不过我认为，依赖链上gasfee的估算来决定用户该支付多少的做法不完全透明，也不够去中心化。我宁愿他们直接收取协议费。

MistX实际上与矿工分享了小费，这可以在交易细节中看到，无论交易金额大小，它都会收取总小费的5%左右。。交易者还需要支付Uniswap/SushiSwap交易费用。

总结

我们必须尊重这些项目的创新，让我们看到更多处理抗MEV问题的可能性，一些大额交易确实对这类项目有需求。

但所有这些项目都处于早期阶段，需要升级的东西很多。有时我们普通交易者在这些聚合器中进行交易时需要注意「隐形消费」。老实说，当Gas价格较低时，大型DEX和低滑点设定的效率可能更高。

还有，这些产品背后的Flashbots、bloXroute等工具，是帮助我们安全穿越以太坊黑暗森林的出色基础设施，在许多DeFi产品中有着广阔的应用场景。

撰文：蔡彦，NGCVentures董事总经理

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