稳定币:USDT暴雷担忧逐渐隐去 一年增长10倍的稳定币市场格局已变_比特币

6月30日，Circle与Coinbase联手创办的合规美元稳定币USDC，称未来数月内将在Avalanche、Celo、Flow、Hedera、Kava、Nervos、Polkadot、Stacks、Tezos和Tron这10条公链上陆续发行。

紧接着7月1日，USDC就在Tron上发行了超过1亿美元的流通量，稳定币的中场战事，似乎终于开始有了不一样的变化。

一年激增10倍，“三驾马车”初步成型

稳定币的使用场景，最初集中在出入金渠道、锚定法币兑换这些基础需求上，这也刺激了USDT为主的初代稳定币诞生、发展。

但彼时稳定币市场的扩张也都还是处于“外在需求”刺激的背景之下，增发节奏、单次增发规模也相对和缓，直到进入2020年，一切才开始迈入全新阶段。

Variant Fund联创：相信Friend.tech并认为它会取得成功:金色财经报道，Variant Fund联创Li Jin社交媒体X（原推特）上发文称，投机在帮助项目建立流动性方面是有益的，但在建立新关系或社交网络时却可能是有问题的。

这种影响对于那些依赖流动性的网络（如DIMO、Helium、DeFi、NFT市场等）影响较小，因为所有的流动性都有助于网络的效用。然而，通过投机来启动的新社交网络可能会面临一些问题，如关系不够持久、内容质量较低以及连接不稳定的风险。

但也可以有相反的观点：也许那些以投机为特色的新社交网络只是与以前存在的社交网络不同，这并不一定是坏事，只是不同而已。因投机而产生的关系并不像传统社交网络上的内在关系那样，类似于Friend.tech的持有者：我购买这个人的密钥是因为我相信他们，并认为它会取得成功。[2023/9/1 13:11:13]

先是2020年上半年的节奏转换。从“312”之后市场企稳的入场需求，叠加疫情下全球整体流动性泛滥的大环境，4月份起的USDT就开始明显换档，增发节奏明显间隔缩短，单次增发规模也提升明显。

美股小幅高开 苹果跌逾3%市值跌破3万亿美元:金色财经报道，美股小幅高开，道指涨0.27%，纳指涨0.47%，标普500指数涨0.32%。苹果跌逾3%，市值跌破3万亿美元。[2023/8/4 16:19:12]

紧接就是2020年下半年开始的“DeFi主场”。去年年中“DeFi盛夏”激增的DeFi原生场景大幅刺激了稳定币的需求，稳定币场内的收益组合可能性被挖掘，稳定币市场才算迎来了一个真正的“需求带动供给”的井喷。

后续逐步兴起的U本位合约等兑换模式则为USDT为代表的稳定币进一步拓展了使用场景，USDT的增发也开始明显加速，进入典型的飞速扩张期。

据CoinGecko数据显示，截至7月3日，全网稳定币总市值已经突破1127亿美元，而去年同期仅为120亿美元左右，一年内市场体量增长1000亿美元、激增近10倍，也即一年内的成绩是过去若干年增量总和的10倍。

1.03亿枚USDC从USDC Treasury转至Coinbase:金色财经报道，Whale Alert数据显示，北京时间今日9:53:59，103,000,000枚USDC（103,001,664美元）从USDC Treasury转移至Coinbase。[2023/3/2 12:38:22]

与此同时，在体量暴增之外，DeFi世界令人眼花缭乱的快速迭代也打破了原先USDT“一家独大”的市场格局。为了能够满足更多的使用场景，稳定币赛道发生多轮创新，业已形成“三驾马车”的稳定币生态：

以USDT、USDC、BUSD为代表的锚定法币类稳定币出现最早，目前市场份额也最大；

以DAI为代表的资产抵押类稳定币在一定程度上实现了去中心化属性，在DeFi世界稳步扩张；

以UST、FEI为代表的算法稳定币通过市场供需来建立货币体系，最大程度上实现了「去中心化」，还处于早期的市场验证阶段；

从市值排名也可见目前三个赛道的发展态势，虽然锚定法币类稳定币依旧占据绝对主流，但主流之外的长尾需求，资产抵押类稳定币、算法稳定币也在一方天地里野蛮生长。

Cosmos第四次公共激励测试网活动Game of NFTS现已启动:金色财经报道，Cosmos 推出第四次公共激励测试网活动 Game of NFTS（GoN），第一阶段已开放注册。GoN 是一个两个阶段的跨链活动，通过激励测试网（第一阶段）彻底测试跨链 NFT（ICS-721）的底层技术，并通过黑客马拉松（第二阶段）在其基础上建立创新和开放的 DApp。第一阶段获胜者将获得 2 万枚 ATOM。第二阶段将举办 Interchain Hackathon 黑客马拉松，届时将有更多的跨链开发团队以及 AWS、HashKey Capital 和 IDG Capital 等机构参与。[2023/2/16 12:11:13]

像DAI主要服务于DeFi原生人群的各种需求，BUSD则在币安交易平台与BSC链作为主要的稳定币结算资产地位稳固，其它稳定币则更多地作为市场补充存在。

“一家独大”不再，USDC势头强劲

不过在USDT之外，明眼可见的会发现，USDC的增长又几乎远超除之外的Dai、BUSD、UST、TUSD、PAX等所有稳定币，甚至有直逼USDT的势头。

西藏发行首个数字藏品:金色财经报道，据《西藏日报》消息，西藏工艺美术大师作品《松赞干布之马首圣银壶》已转化为西藏首个数字藏品并成功发行。[2022/12/30 22:15:58]

众所周知，USDT诞生以来，“恶性增发，操纵市场”、“并未有足额保证金”的质疑就一直如影随形，但从未对其近乎垄断的市场地位产生实质性影响。

尤其是经历过17年9月之后，作为几乎唯一的法币出入金渠道，USDT更是风头无两，与整个市场进一步深度绑定，颇有“大而不能倒之势”，市值占比常年保持在80%甚至更高，直到这一年以来的格局重构。

据TheBlock数据，在稳定币市场体量突破1127亿美元的同时，USDT市值占比却从86%降至目前的60%左右，USDC反倒从6%升至目前的25%左右，目前USDC的流通量已从牛初的25亿美元增长到255亿美元，不到一年时间流通量增长10倍，相比之下USDT流通量仅4倍左右。

此消彼长之下，USDC作为合规属性最强的美元稳定币，近一年增长逾3倍，有望实质性挑战USDT的地位。尤其是USDT在过去的六月难得无增发，按此趋势在未来几周内，USDT占比很可能会历史性地首次降至50%以下。

而总市值255亿美元的USDC，当下共在以太坊、Algorand、Stellar和Solana、Tron这5条链上发行，如果继续如文初所说的扩展余下9个公链，在DeFi中的作用无疑会越来越大，从而进一步减少对USDT的需求。

同时背靠Coinbase和Circle的USDC，更试图成为连接传统金融世界与加密世界的主要媒介，以帮助传统资金以合规、简便的方式享受到DeFi服务。

其中就有一个颇有意思的套娃：目前体量最大的非锚定法币类稳定币DAI，自身的抵押品中却有60%是锚定类稳定币USDC，也即DAI发行储备中有60%由USDC提供支撑。

这既说明了DAI这些资产抵押类稳定币难以避免的抵押品质量困境，也说明了目前合规属性最强的USDC在稳定币版图中举足轻重的地位。

就在5月底，USDC发行商Circle宣布完成一轮4.4亿美元的大规模融资，机构包括富达、DigitalCurrencyGroup、加密货币衍生工具交易平台FTX、BreyerCapital、ValorCapital等。

这其中，除了FTX这个圈内重量级选手之外，无论富达还是DigitalCurrencyGroup，背后都有传统金融势力的身影，其中讯息值得玩味。

“合规”，最大的变量

实事求是地说，像USDT目前627亿美元的市值，背后庞大的抵押物需求已经绕不开监管的必然审视，合规对于目前扩张的稳定币市场而言，注定是不可回避的主题。

从这个角度看，一年时间内USDT的市场占比降低了20%，其中仅今年年初以来的半年期间，就降低了15%，背后就很可能就是基于合规需求的监管因素所致，这也导致它的使用场景不断被压缩，目前主要服务于CEX的兑换与转账需求。

而稳定币自身在经历2020年的疯狂增发及DeFi需求激增的背景之下，已经进入到了一个全新的发展阶段，接下来无论是在加密世界的深度绑定使用，还是破圈出界的跨境支付过程中，都会扮演更重要的角色。

因此作为亟待监管认可、需要主动拓展增量的“中间业务”性质的项目，合规更是重中之重，像Coinbase就单单凭借合规这一条就几乎立于不败之地。

早在今年1月4日，OCC积极表态鼓励银行体系采用稳定币，直接发公开信“允许美国银行使用公共区块链和美元稳定币作为美国金融系统的结清算基础设施”时，Circle联合创始人兼CEO就发推表示欢迎，称USDC已对此做好准备。

目前来看，USDC也确实抓住了这个机遇，几乎成为了稳定币市场唯一的“正规军”，一如Coinbase之于交易平台们。

而其它的稳定币们，如果在接下来的竞争中想在长尾之外谋求主流，或许合规会是绕不开的一个核心因素。

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