RIF:代币经济学中不可忽略的九个危险信号_以太坊币今日价格行情人民币

代币经济模型研究是基本面分析中的重要一节。简单来说，代币经济学研究可以更好地帮你了解项目背后的货币“政策”。

很少有人提到进行代币经济学分析时要考虑的危险因素。出于这个原因，DAOrayaki社区编译此文，并列出了九个相关的危险信号。

无限供应

不公平的释放机制

分配不公

通胀代币

“黑天鹅”事件

非透明代币经济学

中心化机制

非最优代币发行

缺乏用例

在本篇中，我将先阐述前四项。

无限供应

我们喜欢“无限”的东西，人类天生在寻找万物的无限源泉，当我们谈论金钱时，事情更是如此。因为，更多的钱=更多的自由

归根结底，如今，金钱统治着世界。

但现在让我们谈谈代币经济学中与此相关的一个误解，许多新手投资者认为代币的“无限供应”也意味着更多的自由，但事实并非如此。

Vela Exchange 更新代币经济学，将减少 5000 万枚代币总供应量:1月31日消息，去中心化衍生品协议 Vela Exchange 通过内部审查和与顾问、合作伙伴、社区成员的对话之后，将其代币经济学的总供应量减少 5000 万枚。如果社区认为有必要增加供应量，将需要在未来几年进行治理投票。

据悉，最初的 Vela Exchange 代币供应和分配被设计为类似于 DXP 代币经济学，但在运行模拟时，即使在通货膨胀率最高的情况下也不需要超过 5000 万枚代币。此外，还有一些社区内部提议增加通缩因素，包括但不限于燃烧因素和额外回购。[2023/1/31 11:38:30]

无限供应是能够杀死项目及其投资者的药。因为：无限供应意味着代币在任何时候都不会有短缺的可能性。结果，供需关系将被扰乱。

例如，很可能有时供应太高而需求太低。结果，资产的价格大幅下跌。

大量的代币也会导致通货膨胀，或者是恶性通货膨胀。这与现实中类似：

Sushi公布新代币经济学提案，将激励流动性并促进去中心化:12月31日消息，SushiSwap新任CEO Jared Grey公布新代币经济学提案，旨在增加流动性，为其原生代币寿司创造更多效用，并为利益相关者提升最大价值。正式提案表示“就像最初希望实现的xSushi模型一样，新经济学的主要目标是通过整体和可持续的奖励机制来促进去中心化所有权和奖励流动性增长，该奖励机制随数量和费用而扩展。我们的目标是激励长期参与寿司生态系统，同时减少提取参与者的数量。”

该提案概述了协议代币经济学的四个关键变化。其中最大变化是关于质押Sushi(xSushi)将不再获得交易费用收益奖励，而是获得以Sushi支付的基于排放的奖励。产生最多交易量的交易池的流动性提供者将获得大部分Swap费用。此外，玩家还可以选择新的时间锁定机制来提高奖励。浮动比例的交易费用还将用于从公开市场回购和销毁Sushi，并锁定流动性，以提供更多的价格支撑。最后的变化则是将把Sushi的排放改为1-3% APY，以降低通胀，并在整体排放与回购、燃烧和锁定流动性之间取得平衡，这些流动性用于交易费用的价格支持。（TheBlock）[2022/12/31 22:17:48]

手中有更多的钱=更多的买/卖压力=更大的通货膨胀

anetaBTC发布NETA代币经济，总量20亿枚，社区空投基金占5%:官方消息，anetaBTC发布NETA代币经济，总共有20亿anetaBTC协议代币，50%将作为 NETA在Ergo上，50%将作为cNETA在Cardano上。每个NETA和cNETA代币在anetaBTC协议中都有同等的权益。

分配如下：公共分发部分 70%（59%待公布、Ergo Development DAO 5%、社区空投基金 5%、社区团队基金 1%）；核心团队、顾问、天使投资人 25%；Aneta 基金会： 5%。（Medium）[2022/1/9 8:36:36]

但“无限供应”并不总是一件坏事，目前，以太坊(ETH)和狗狗币(DOGE)都有无限供应。

ETH是以太坊系统的原生货币，它在dApp、智能合约等方面有很多使用场景。所以在如此高的使用需求下，有限的供应无法满足市场。同时ETH具有销毁机制，所以随着时间推移，这会使ETH成为一种通缩资产——即使最大供应量是无限的。

AndreCronje提议SushiSwap更新代币经济学，推出治理代币oSushi:YFI创始人AndreCronje和Sushiswap社区治理人0xMaki共同提出推出治理代币oSushi的提案。该提案中称，用户可抵押Sushi来获得oSushi，oSushi无法转移与交易，仅可用于质押进行投票，主要用于决定项目是否能上线Onsen以及上线项目释放的Sushi代币奖励。

质押oSushi投票的用户可获得更多的Sushi代币奖励以及上线Onsen的项目空投，Sushiswap此举意在缓解Sushi代币日益增长的抛压。[2021/5/7 21:35:14]

不公平的释放机制

Vestingperiod也称为代币锁定期，是指在ICO预售阶段出售的代币在特定时间段内被阻止出售的时间段。

曾经有一段时间，项目在启动或上市交易所之前会要求投资者提供一些资金。作为回报，一旦项目启动，这些早期投资者可能会获得疯狂的回报。在大多数这些ICO中，投资者需要将他们的初始投资锁定一段时间，该间隔称为“锁定期”。

Terra将实行新代币经济模型:金色财经报道，稳定币项目Terra（LUNA）背后团队Terraform Labs的联合创始人Do Kwon发推文称，TerraUSD（UST）当前严重短缺。Mirror Protocol在7周内将UST的市值从0增加到近3亿，耗尽了TFL的稳定币储备。尽管增长速度惊人，但这迫使UST以5％的溢价交易。因此，将于北京时间2021年2月8日17:28起更改铸造UST的经济模型。UST的供应将增加，将减少Luna的供应。新提案可使UST的铸造效率达到此前的20倍，每天可铸造1000万美元的USD。用户看到UST的交易价格为1+a美元时，即可购买并销毁Luna来铸造UST。[2021/2/5 18:56:22]

如今，许多项目仍然有代币的锁定时间表。主要是防止早期投资者在项目早期出售他们的资产。它保护投资者免受早期的价格波动。同时，鲸鱼大户等因素引发的“暴涨暴跌”的可能性将被降到最低。

Uniswap(UNI)代币归属时间表

但实际上，这些机制存在严重问题。

例如：第一年：所有代币都被锁定。第二年：70%的锁定代币将被解锁。第三年：30%的锁定代币将被解锁。

这意味着从第二年开始，你会看到巨大的抛售压力。

但也有些代币的释放周期表非常宽松。比如每年释放大约0.5-1%的锁定代币。同时如果这些代币有被较好的赋能，使用场景很多，那么这会导致稀缺性并最终导致价格上涨。同时这也会造成用户流失，用户会希望加入到一个价格更稳定，公平的项目中。

最后，日程安排不透明也会成为问题。比如一些项目在白皮书中提到，他们为项目开发人员、主要投资者等锁定了X%的代币。但他们没有就这些代币的解锁计划进行进一步解释。这意味着在任何时间点，你都面临着抛售压力。

分配不公

在现有制度下，富人变得更富，而穷人无法平等地获得财富而变得更穷。

贫富差距过大的背后有技术、制度原因。但是，我们真正感兴趣的是分配。

传统金融中，政府、中央银行或金融机构制定政策，然后印钞，进行分配。很多情况下，这些中心化实体优先考虑自身利益，它们为自己印钞。

Uniswap、Avalanche、Solana和Elrond的代币分配

在加密货币世界中虽没有银行或政府，但因为有项目创始人等等“特殊群体”的存在，代币持有者仍面临不公平的分配。

这些“特殊群体”包括：

ICO投资者

主要投资者

预售投资者

种子轮

合作伙伴/赞助商

开发人员

顾问

项目背后的公司

常理来说，任何未公开分配销售的部分都应该被视为“不公平”。但应该有些例外，例如项目方将一部分用于用户的质押奖励，或用于国库基金，这些资金会用于项目的未来发展，或应对未来可能的风险事件，这都是必要的措施。

需要注意的还有大户数量，如果持有量前10的地址拥有80％的代币，那么大幅的上涨和抛压或rug都不令人意外。

Chainlink持有量前10的地址持有近60%的代币。资料来源：etherscan

通胀代币

通胀代币指流通量净增加的代币，而通紧代币指流通量净减少的代币。

在加密领域，你会常听到这两个词，而它们具体是如何产生的呢，先来了解两个词：

供应：可供交易的资产的数量。

需求：投资者要求购买资产的数量。

根据供求法，任何资产的价格主要取决于其供求关系。

让我举一个与Covid19相关的例子。早在2020年，很多人开始佩戴口罩。各国还通过法律强制要求戴口罩。口罩的需求暴涨，同时市场供应不足，于是，口罩的价格上涨。

随着时间的推移，人们开始接种疫苗。同时，口罩企业也加大了生产线活动。市场上有了足够的口罩。所以，口罩需求明显下降，口罩价格大幅下降。

那么这与通胀代币有什么关系呢？

更多的供应导致流通量的净增加，代币价格就会朝相反方向的运动。

而想使代币通缩，基本上有两个方向：

限制最大供应量：如果资产的最大供应量受到限制，且产出到了最高点的时候，供给端市场将出现净跌幅。

代币燃烧：具有无限最大供应量的代币通常使用一些机制来燃烧一些流通中的现有代币。这有助于缓和市场上的净流通。如果措施得当，也可能导致净减少。

还用ETH举例，我们知道，ETH的供应量是无限的。这意味着ETH是一种通胀代币。

而在EIP-1559发布之后情况发生了变化，它是2021年在以太坊区块链中实施的一项功能，功能是在每笔交易中销毁一些代币。

因EIP-1559导致的每日以太币消耗量

由于这项功能，ETH也会出现通缩情况，因为有些区块中燃烧的代币比开采的还要多。

在研究项目时，你必须特别注意代币的通货膨胀/通货紧缩率，或检查代币有没有最大供应限制和燃烧机制。

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