UST:濒死之际 Terra断臂求生_lunc币最新价格行情

舍Luna，保UST，可行吗？

Terra的死亡螺旋终于到来了。

5月11日起，LUNA币价几乎彻底崩盘，现已跌破?0.5USDT且仍在继续下探，单日跌幅逾95%；UST的脱锚情况也是愈演愈烈，最低下探至0.225USDT。

LUNA/USDT，数据取自币安，截至时间为5月12日11:15

这里想聊的主要是Terra当前选用的自救方案是否可行。

在Terra的经济模型中，UST价格稳定系通过套利系统和协议机制来调控，市场参与者可以通过销毁等值的LUNA来铸造UST，反之也可以销毁UST兑换为等值的LUNA。

因此，如果对UST的需求超过当前的供应量，套利者有机会在链上销毁LUNA并铸造UST，再将差价作为公开市场上的利润；反过来如果UST的需求大于供应，套利者则能够以不到1美元的价格购买1UST，继而销毁并铸造1美元的LUNA获利。

观点：PYUSD将使以太坊受益，但不去中心化:金色财经报道，对于PayPal发行的美元稳定币PYUSD，部分人认为将为以太坊导入大量新用户。而一些用户发布了质疑观点，数名审计员表示，PYUSD代币合约代码中包括冻结资金和移除冻结资金功能，是典型的中心化案例；数字资产律师Sarah Hodder认为，PYUSD的许多特征类似于一种受到审查的央行数字货币。另一名审计员表示，PYUSD的智能合约可以随时被PayPal更改。[2023/8/8 21:31:41]

由于自5月8日以来UST的价格持续位于水下，所以在过去的几天时间内，“燃烧UST铸造LUNA”的这套市场平衡机制一直都在持续运行之中，只不过在极端的恐慌情绪下，该机制迟迟未能实现其理想中的调控效果。

5月11日下午，Terra创始人DoKwon发推向社区通告最新进展，其间提及当前唯一的自救出路是吸收市场上过剩的UST供应，通过平衡市场供需来帮助UST逐渐回归锚定。与此同时，DoKwon也提出了在不同方向上的一些具体解决方案。

观点：如果美国在CBDC上落后，国际金融体系会“断裂”:金色财经报道，大西洋理事会地缘经济中心主任Josh Lipsky认为，虽然美元目前没有任何风险，但在很长一段时间内（三年至七年），国际金融体系可能会出现断裂。Lipsky补充说，这并不一定意味着另一种货币将取代美元，但它确实表明“不同交易方式的真正分裂，而不仅仅是基于美元的交易”可能会随之而来。

Lipsky表示，在未来两年内，美国可以建立一个“网络安全、保护隐私和提供近乎即时结算”的CBDC模式，甚至可以成为“国际标准制定者”，促使其他国家效仿。（CoinDesk）[2022/10/7 18:41:36]

对外，DoKwon表示团队仍在继续探索各种选择，以为整个Terra系统引入更多外部资本。早间，一些知情人士曾透露LunaFoundationGuard正在寻求筹集10-15亿美元的外部资金来为UST提供更多的支持，包括JumpTrading、Celsius以及JaneStreet在内的数家机构已同意出资，条件是以50%的价格折扣拿到LUNA现货，锁仓一年。然而，知情人士也强调融资尚未确认，一切都有可能发生变动，鉴于LUNA价格的崩盘，该笔融资的进展预计不会太过顺畅。

观点：考虑比特币新供应量，仅61家公司的购买空间可以和Microstrategy一样多:Twitter加密人物、闪电火炬创始人Hodlonaut今日发推称，Microstrategy现在持有4万枚比特币，大约还有244万枚比特币等待开采。因此，如果我们考虑到新的供应，在最后一个sat被开采前，只有61家公司的购买空间可以和Microstrategy一样多，其余的则必须从hodler手中夺走。[2020/12/5 14:05:08]

对内，DoKwon则希望社区投票支持治理提案Proposal1164，该提案旨在提高LUNA-UST铸造及赎回模块中的BasePool规模，并降低PoolRecoveryBlock要求，从而提高“燃烧UST铸造LUNA”的这套平衡机制的执行效率，加快过剩UST供应的吸收速度。

截至12日11:00，Proposal1164获得了逾六成的赞成票，投票将在6天后结束，但鉴于情况紧急且总赞成票数已逼近总票仓的50%，社区正寻求立即通过该提案。

观点：美国国债收益率仍有可能降为负值，将有利于比特币:7月10日，高盛前对冲基金销售主管Raoul Pal在推特分享过去30年美国10年期国债收益率图表。图表表明，10年期国债收益率仍有望在未来数月和数年内降至0%以下。该图表描绘了债券收益率在宏观上呈下降趋势，自20世纪80年代以来一直在下降。如果收益率为负，这将是美国历史上高期限国债收益率首次低于零。

分析师们表示，这种情况对比特币来说将非常有利。早在2019年，Gemini联合创始人Cameron Winklevoss在评论全球已存在数万亿美元负收益债券时表示，“目前有17万亿美元的负利率债券。17万亿个你应该拥有比特币的理由。”比特币开发者Jimmy Song在今年3月表示，在负利率盛行的世界里，平等将会迅速减少。他认为比特币是一种合乎逻辑的解决方案，因为与法定货币相比，它相对稀缺，因此可以减轻“坎蒂利翁效应”的影响。

注：坎蒂利翁效应（Cantillion Effect）是自由主义经济学家/投资者中常见的概念，认为印钞造成巨大的不平等。（Bitcoinist）[2020/7/12]

在Proposal1164中，提案人GS390指出，之所以在这个时间点需要作出参数调整，是因为当前套利平衡机制对过剩UST供应的回归速度远远低于市场需求，从数据上来说，5月8日至10日期间，大约有80亿美元的UST流通量从Anchor中撤出，但在同一时间内仅有约10亿美元的UST通过赎回机制被回收，受恐慌情绪影响，这些尚未被回收的UST成为了其价格持续脱锚最主要的抛压来源。

直击乌镇 | 观点：政策的好转加速整个行业向前发展:金色财经现场报道，在今日举行的第二届世界区块链大会·乌镇现场《大风口，大时代，区块链发展历史新机遇》的圆桌论坛中，针对“如何看待风口，在风口下究竟有哪些新的机会”这一话题，万向控股首席创新官王允臻认为，风已起，吹在何处，叶子或根，吹在叶子上则可惜，我们希望更多的行业专家进入。创新智能城，打造新型城市时，通过看之前的案例发现，发现智慧城市不好做，因为城市有其生长周期20年左右，而技术的革新周期为3-5年，顶层设计只能用当前最好的技术。要想与时俱进需要通过三个方面，即物理结构、数据架构和通信架构，保证城市的技术和形态高度协同，且设计必须是分布式的。

数字资产研究院副院长、瑞新资本合伙人孟岩认为，政策的好转加速整个行业向前发展，但以前的问题不会快速解决。新政之后，各地政府需要制定标准、政策，在此期间，某些产业会出现异样甚至是病态的繁荣，从长远来看，在很多领域的应用是一个慢热的过程。

IOSG创始人Jocy Lin认为，本次的政策可能打乱了节奏，开始思考如何发展。传统的商业体系和小众体系各有自己的区块链构成方式，有机会贯通，将理念应用到实际商业场景。他表示，看好的一个赛道是开放式金融（Open Finance），DeFi开始流通，基础设施足够支持开放式金融。[2019/11/8]

在这种情况下，UST的价格根本无法通过经济模型内的平衡机制来进行调控，随着恐慌情绪的进一步发酵，FUD、抛售和做空相继到来，UST、LUNA的价格也在加速下跌。正因如此，DoKwon和Proposal1164才会希望提高平衡机制的执行效率，加快UST的燃烧速度，尽快回收过剩的流通供应。

显然，该方案显然会对LUNA的价格造成相当大的压力，因为加快UST的燃烧反过来就意味着会大幅加快LUNA的铸造增发。更可怕的是，虽然理论上币价下跌、流通增多并不会对整体市值造成太大影响，但这只是基于平和市场环境下的理想假设，在极端市场中，更多LUNA的持币者会因恐慌而选择抛售，使得币价的下跌速度远远大于流通的增长幅度，进而导致LUNA总市值的持续下降。一边是UST的供应随着回收而逐渐降低，另一边作为UST间接价值支撑的LUNA总市值也在走低，二者之间平衡会比静态情况下的预估来得更晚。

SmartStake数据显示，截至12日10:20，LUNA流通供应量两日内已新增13.5亿枚，总流通供应量已达17.39亿枚。

这一点DoKwon是心知肚明，在推文中DoKwon也提到了这将会带来“高昂的代价”。GS390在提案中也写的明明白白：“是的，数十亿的UST将被烧毁，LUNA将被大幅稀释……允许更有效的UST燃烧和LUNA铸造在短期内会给LUNA价格带来压力，但将是使UST回归挂钩的有效方式，最终这也将稳定LUNA价格。”

从DoKwon的表态和Terra社区极力推进的Proposal1164中不难看出，当前Terra所选择的补救理念是优先解决UST的脱锚及供需不平衡问题，为此不惜在短期内牺牲LUNA价格。这就像是Terra在绝境中不得不服下一剂猛药，吃了的话就必须去面对LUNA下跌所带来的一系列压力，但不吃下去的话UST和LUNA可能都会在螺旋中走向死亡。

可能有读者会问，LFG不是储备了价值数十亿美元的BTC作为潜在的价值支撑吗？这些钱到底还在么？关于这点，GS390在提案中指出LFG的确有着曾经价值35亿美元的BTC储备，但当前Terra已然成为了各路资金眼中的鱼肉，贸然使用这部分储备资金只会遭致各路资金的围剿，最终可能被蚕食殆尽。

关于这一点，我倒是愿意去认可GS390的陈述，倒不是说相信谁谁谁，而是客观来看Terra现在的窟窿实在太大，储备资金根本不够用，所以现在的主要任务是挤泡沫，待窟窿缩减些后再利用储备资金及可能回来的外部资金来执行其他补救措施。

虽然说Terra的这一自救措施并不一定能够成功，但站在Terra的立场上细想一想，似乎这也是在不调整核心经济模型情况下的唯一可行措施了，这套经济模型曾经给予了他们无出其右的光芒，但现在却像是成为了一把会不断割去LUNA“价值”的刀子。当然了，Terra或许也可以像一些读者建议地那样选择将UST与LUNA脱钩，但这么做的话就像是要Terra去承认自己的过往是一场彻头彻尾的失败。

往更远去看，当前的问题只是摆在DoKwon和整个Terra团队面前的第一道难关，即便该方案能够成功拯救UST并在之后稳定LUNA的价格，随之而来的还有一道又一道鬼门关，比如黑天鹅事件之后的社区信誉危机，比如LUNA价格下跌给社区以及合作伙伴带来的经济损失影响，再比如已然悬在头上的监管利剑……

一众机构和平台已在Terra大厦将倾之际选择“割席”或“避让”，以保障自身稳固并防止风险蔓延。

5月11日，韩国加密交易所Upbit将LUNA列入谨慎投资项目，后续会进行详细审查，以判断是否延长、解除保留或终止交易支持；Solana生态算法稳定币项目Nirvana将平台AMM中UST完全替换为USDC；DragonflyCapital、MulticoinCapital、FrameworkVentures、6thManVentures、OnJuno、ByWassies、FingerprintsDAO等公司的首席执行官、联合创始人和投资人也纷纷在推特上向市场保证他们没有持有UST和LUNA或进行相关投资；甚至连币安都临时调整LUNAU本位合约杠杆保证金阶梯和最小价格精度，LUNA超过BTC的24小时交易量也为币安紧急维护C2C功能提供了某种暗示指向。

另一方面，UST脱锚带崩市场也引起了监管的注意。5月10日的国会山会议上，美国财政部长耶伦提到UST的下跌，并认为美元稳定币监管的立法迫在眉睫。12日，两位前SEC律师透露，美SEC完全有理由并可能已经在调查UST过去一周发生的事情。相应监管机构暂拒绝对UST发表评论。

来自外部的重重压力，或许会让Terra在策略选择上身不由己。这场自救之路，比所有人想象的都要难。

作者：Azuma；编辑：郝方舟

出品?|?Odaily星球日报

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