DAO:浅析美债暴跌是否会导致USDC/USDT暴雷？_Defi Tiger

原文作者：CapitalismLab

美债暴跌会导致USDC/USDT爆雷么？由于最近市场悲观情绪蔓延，加上联储加息导致美债价格下跌，已经有不少朋友开始询问这个问题了。恰好我略有些债券方面的经验，正好写下这条Thread说明白这个事：??

该问题源在于有人怀疑美债价格下跌后，那么自然Circle手里美债的账面价值会下降，导致可能无法进行全额兑付，听上去好像是那么一回事。考虑到大家对债券的价格、利息没那么熟悉，所以我先给大家举个例子补充下债券的基础知识。

鲸探推出UGC功能，向用户开放铸造个人数字藏品的能力:5月18日消息，蚂蚁集团旗下数字藏品平台鲸探正式推出 UGC 功能，向用户开放铸造个人数字藏品的能力。目前在鲸探 APP，用户可以通过参与「520 送星意」活动，铸造专属个人的数字藏品。此前，鲸探还接入 AIGC 能力向用户提供 AI 作画工具，并支持用户输入文字生成图片、输入图片生成图片两种模式。

转赠规则方面，用户铸造的个人数字藏品可以立即转赠给他人，接收方如要再次转赠需持有 90 天后方可进行，也即首次转赠无时间限制，二次转赠需满 90 天。[2023/5/18 15:11:17]

举个例子，假设你于20年购买一张面值$100的十年期美债，每年按1%付息，但是由于加息，?22年市场只愿意按4%的利率购买8?年期的美债，但是美国财政部不会给已发行的普通债券主动多付利息，所以只能是你的债券定价下降扩大差价来达到这一目标100*?1.01?^?8?=x*?1.04?^?8,x=$?79?，暴跌21%?！??

5000万美元的ARB转入Wintermute Trading相关地址:金色财经报道，Lookonchain监测数据显示，5000万美元的ARB被转移到与Wintermute Trading（做市商）有关的地址，可能是为了准备提供流动性。[2023/4/3 13:41:19]

「为了便于理解，上述计算实际被简化了」。现在以$79买入这张债券的人，?8年后可以获得$100的本金加上每年$1的利息，综合利率就是4%?「再强调一遍，计算被简化了」，这就是加息引起债券价格下跌的基本原理。??

巴西国家队终止与加密公司Bitci合作:11月25日消息，据巴西体育商业媒体Máquina do Esporte披露，由于数月来多次延迟付款，巴西国家队终止了与加密公司Bitci的NFT合作伙伴关系，目前卡塔尔2022年世界杯巴西队的赞助商名单中已经剔除了该公司品牌。不过Bitci表示，即使赞助协议以某种方式终止，也不会改变其NFT是巴西国家队合法且唯一粉丝代币的现实。[2022/11/25 20:46:04]

听上去是不是很恐怖？但是不要慌，让我们将假设的剩余时间降低到1个月，看看会怎么样100*?1.01?^=x*?1.04?^x=$99.8?，只会下跌0.2%?！另外记住，债券到期是可以拿回面值本金的，所以只要买的债券期限够短，风险就非常低了。??

让我们看看Circle最新的报告，储备几乎都是美债和现金，其中美债显示平均加权期限为27.8天，加上Circle自己有一定的资本金，加上目前USDC的规模相对美债整体规模而言较小，相信即使面对100%的短期赎回也是可以承受的。??

相比较之下，USDT的储备就比较复杂了，不过依然是美债占主体，平均到期时间也小于45日，应对风险的能力也比较强。??

总结，USDC/USDT储备持有的都是短期美债，价格受加息影响小，因此美债价格下跌影响相对可控。??

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