元宇宙:广告营销的未来 会是元宇宙吗？_目前可以挣钱的元宇宙

11月28日，广告营销股天下秀被沪股通减持3.27万股，已连续3日被沪股通减持，共计81.4万股。对此，有分析认为外资投资者对行业景气度十分敏感，沪股通减持的原因，可能在于行业景气度不被看好。

数据表明，当下的广告营销行业正在经历新一轮低迷周期。

行业数据显示，2021年中国广告营销推广费用同比上涨25%，到2022年骤降至2%；根据QuestMobile报告，2022年上半年互联网广告投放品牌数量已经同比下降了38.3%，广告行业景气度明显下降。

反映到天下秀三季度财报中，截止三季度末，公司营业总收入31.06亿元，同比下降4.45%，归母净利润2.04亿元，同比下降20.0%。

从凭借红人营销2020年4月借壳上市，到如今布局元宇宙、业绩下滑被外资看空，天下秀究竟经历了什么？对于营销行业而言，元宇宙会不会是通往未来的钥匙？这些问题，依旧需要深入营销行业内找到答案。

人货场变革红利消失，“天下秀们”寻找第二曲线

相比传统的广告营销，如今的广告营销有两个重要的变化。

以主播为代表的红人经济兴起，成为人货匹配的重要渠道。2、以大数据技术为基础，智能精准营销成为“标配”。基于这两点，以天下秀为代表的红人+智能营销公司开始快速增长。

广告与电商是互联网传统的两大变现方式，电商离交易最近，于是红人直播带货的变现潜力被挖掘出来。

2019年，直播带货的兴起，主播、红人作为人货匹配的关键，并开始受到资本的关注，网络红人经济由此兴起，一些MCN机构开始进入到快速增长阶段。

马斯克与Twitter广告商进行沟通，以在混乱事态后安抚高管:11月10日消息，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 将与 Twitter 的一些大型广告商和营销合作伙伴会面，试图在 Twitter 出现混乱事态后安抚高管。在马斯克以 440 亿美元收购 Twitter 后，曾威胁要对离开 Twitter 的广告商发起“thermonuclear name & shame（激烈的公开谴责）”运动。

马斯克将通过 Twitter Spaces 与经过审查的广告商交谈沟通。同时匿名知情人士透露，世界上最大的广告公司之一的 WPP 也参与了此次会议。目前讨论的主题尚不清楚，但马斯克上周表示，由于广告商暂停了该平台上的活动，Twitter 正面临“收入大幅下降”。自从马斯克完成收购以来，关于 Twitter 上仇恨言论和辱骂的报道越来越多。（《华盛顿邮报》）[2022/11/10 12:40:23]

在这一阶段，天下秀通过旗下WEIQ平台，为有营销需求的广告主、商户通过WEIQ平台大数据筛选出合适的网红账号。根据财报显示，截止今年三季度末，WEIQ红人注册数量累计达到203.9万，其中能接单的职业化红人账户达65.0万。

红人数量增长的另一面，是公司业务的增长。

从营收规模上看，依靠红人营销，天下秀从2019年营收19.77亿元，迅速增长到2021年的45.12亿元，增速达50%。根据2021年财报显示，天下秀五年复合增长率达到57.7%。

广告是经济的晴雨表，企业经营处于下行周期，都勒紧腰带过日子，营销费用成为率先被缩减的支出项目。对广告营销行业而言，这意味着红利期结束，市场关注的不再是增长的规模而是增长的质量。

暗网丝绸之路创始人支持者在纽约时代广场大屏幕发起广告支援:“释放罗斯”运动在纽约时代广场租用了一个广告牌，作为释放丝绸之路暗网市场创始人罗斯·乌尔布里希特活动的一部分。根据Twitter帐户“ Clemency for Ross”的说法，广告牌的投放将持续数月。 该用户强调说，广告牌是由“慷慨的支持者”资助的，而不是来自捐款。乌布利希特（Ulbricht）目前已经被关押七年。他被判终身监禁并且不得减刑，他将永远不会被释放。（Cointelegraph）[2020/5/22]

从财报看企业增长质量，最基本的指标是观察毛利率的变化。因为最能体现出公司竞争力变化的就是毛利率。前三季度，公司毛利率为21.65%，同比下降1.65个百分点，净利率为5.93%，较上年同期下降1.58个百分点。

净利率、毛利率双降，意味着公司的经营能力在减弱。单季度来看，这样的减弱更加明显，三季度公司毛利率下降来3.29个百分点，净利率环比下降4.35个百分点。

另外，在行业低谷时期，最能反映出公司经营效能的，是现金流的情况。尤其对于营销公司来说，由于常常需要垫付资金，现金流不仅意味着公司当下的经营质量，也一定程度上意味着后续业务经营的潜力。

经营性现金流表现，从三季度表现来看，天下秀经营性现金流情况有所好转2020-2021年天下秀经营性现金流为-3.15亿元、4.37亿元。今年前三季度，前三季度天下秀经营性现金流净流入3291.10万元。

财报显示，2019到2021年，公司经营性现金流流出分别为1.37亿元、3.15亿元、4.37亿元，应收账款和应收票据也从2019年的不到7亿元上升到了2021年的24.1亿元，占营收比重从34.54%上升到了53.45%。公司现金流出以及收账款、应收票据一直在增加。

声音 | 区块链协议公司LucidityCEO：用区块链可以实现更好的数字广告投放:8月7日消息，近日，区块链协议公司Lucidity的CEO，Sam Kim表示，那些雇来帮助客户提高曝光度的数字广告代理商往往不能精准统计投放量，即不是高估就是低估总曝光量。“许多合约允许接受5-10%的投放差异率”。Sam Kim补充说，“但对于绝大多数的行业而言，这样的误差是不可接受的。”他还表示，区块链系统能够让广告主及其服务的品牌，得以从工程视图上更透明公开地了解广告效果。Kim认为，这种精确性能为日益发展的数字广告行业，带来长远的利益。他的这一看法也反映出行业的观点，即区块链有能力解决一系列数字广告难题。[2018/8/7]

特别值得关注的是，公司应收账款的规模来到了23.75亿，去年年末应收账款为24.1亿。应收账款减少0.35亿，经营性现金流净额为0.32亿，这可能表明，公司三季度经营性现金流基本上是由回款贡献的。

由此可见，公司的核心业务获直接产生的现金流其实并不算高，有相当部分变成了应收账款和应收票据。值得注意的是，这其中大多数应收账款，一旦公司回款能力不足，可能会对公司经营造成流动性风险。

此外，公司的短期借款也在增加，截至2022年三季度末，公司短期借款较上年末增加269.13%，占公司总资产比重上升5.22个百分点。也就是说，前三季度，公司的经营压力有所增大。

短期负债方面，三季报显示，公司流动性负为12.7亿，期末的现金及等价物余额为13.5亿，也就是说，手里的现金刚好能够覆盖短期债务，如果行业继续下行，业务变现能力承压，那么公司可能会面临更多的偿债压力。

加密货币初创公司允许企业使用以太坊，按像素来购买广告:一个新项目旨在通过推出一个面向所有人开放的加密货币广告空间，创造出价值亿万美元的“照片”。CryptoPicture是一个1000像素的像素图像，企业和个人可以购买一个区块来宣传自己，用一个Logo标志标出区块链接到他们的网站。随着时间的推移，该公司的目标是打造出自己的品牌和个性产品。这家初创企业有一个大胆的计划，通过一系列平台，让每个广告客户拥有巨大的曝光率和国际影响力，最终目标是让数以百万计的潜在客户看到这张照片。[2018/3/31]

从行业的角度来看，以红人+智能营销为核心的天下秀，其实是广告营销公司中比较能打的。

一方面，智能营销成为品牌标配，市场长期基本盘不会有太大变化，另一方面，红人带货虽然效果可能在减弱，但仍然是品牌放量的最优解。因此，即便是行业下行周期，公司仍然能够有回款能力。

但长期来看，无论是财报中核心数据变化，还是行业环境的变化都指向一个营销公司不得面对的事实：智能技术+红人经济的营销范式，正在逐渐失去增长动能。后智能营销时代，天下秀们需要找到新的增长曲线。

下一个“人货场”？元宇宙掘金亦需戒骄戒躁

过去营销行业增长，其实是人货场变革红利释放带来的增长。对于智能营销而言，行业的未来，其实就在于寻找“下一个人货场”。这个全新的“人货场”很可能就是元宇宙。

蓝色光标旗下蓝色宇宙合伙人刘方铭判断：“元宇宙其实就是下一代媒介，由虚拟人、虚拟物和虚拟场景构成的元宇宙营销‘人货场’已经成为行业共识，但距离整体元宇宙产业成熟需要3-5年时间。”

日本的数字货币交易所签约明星来拍摄广告:日本的数字货币交易所非常积极推销它们的服务。数家交易平台如Bitflyer,DMM Bitcoin,Tech Bureau s Zaif已经签约明星来拍摄广告了，并且在电视等媒介上广泛推送。日本数字货币交易所或许是全球最活跃的。[2018/2/20]

言下之意很明确，方向是有了，但对于行业玩家来说，关键是要戒骄戒躁，

Facebook正式改名Meta之后，元宇宙概念大火。2021年11月，天下秀董事长李檬发布了《面向下一个十年，让连接更有价值》的公开信表示要进军元宇宙。随后天下秀的股价也开始波动。

此后，天下秀推出虹宇宙APP，用户可在虹宇宙里建立3D虚拟形象，购买3D虚拟住宅，进行社交等活动。据悉，虹宇宙推出的虚拟房产等级从高到低分为SSS、SS、S、A、B、C级，稀有虚拟房产价格从几百元到万元不等。

据天眼查显示，宣布进军元宇宙之后，天下秀进行了两轮定向增发，进军元宇宙背后的深意也不言自明。后来天下秀股价走势似乎表明，资本市场可能并没有对元宇宙概念买单。截止12约1日下午，天下秀股价来到7.23元，相比去年股价高点的14.58元跌去一半。

目前来看，以炒作概念为主的元宇宙，其实并没有一个扎实的基础。

元宇宙概念的三板斧：虚拟人、数字藏品、数字资产，看似与元宇宙有千丝万缕的联系，但实际上却是不同的逻辑。

虚拟人的核心是AI交互，但核心卖点其实是IP。从营销的角度来看不能产生流量的AI交互其实是无效交互，因此，虚拟人营销核心要点是把品牌本身做成IP，让虚拟人成为品牌的主理人。

数字藏品与数字资产，核心逻辑是稀缺性价值，这里面很难说没有资本炒作的因素。

无论市场再怎么炒作，抛却金融属性之外，虚拟资产与数字藏品的真实价值是有待商榷的。因为虚拟资产不直接产生价值，它只是锚定价值。

比如，NBA球星库里花122万人民币买下“无聊猴”，本质上它不代表“无聊猴”NFT就值1多万人民币，而是说，它锚定了“无聊猴”NFT的价值。这样的价值锚定的目的，在于交易，如果不发生交易，虚拟资产不发生交易，那么NFT的价值其实就0。

数字藏品、虚拟资产的价值锚定物其实还是流量。不进行交易，不能聚集流量，不能与现实发生价值互动的虚拟资产本质上是无效资产。

从这个意义来看，以交易为目的所谓“元宇宙”概念其实并不是真正的元宇宙。而对于智能营销行业来说，元宇宙带来的变革也不是“虚拟资产交易”，而是新的人货场变革。

营销的本质是链接人货的注意力渠道。

从电视广告时代到电商时代，再到网络红人时代，每一次人货场的变革，都会给广告营销行业带来红利增长。

这场变革不是说把元宇宙当作营销概念去吹捧，而是要认真思考，在元宇宙的世界中如何去做营销这件事儿，如何在数字化的“人货场”中，把品牌、产品卖给现实中的用户。相比如何把虚拟资产价格炒高，怎样让资本市场买单，倒不如踏踏实实地研究这些更实际的问题。

元宇宙离“人货场”，还差三张网络

元宇宙的要成为“新媒介”，真正成为新的“人货场”，其实还缺三张成熟的网络。

第一：规模化流量网。

互联网经济的核心是注意力经济，流量是不变的核心要素。这也是元宇宙经济的“第一定律”。

元宇宙为什么是变革？因为沉浸式的体验使得传统互联网开始遭遇“有网以来”最大的“注意力”危机。就像网媒“革命”掉了纸媒，元宇宙，可能会革命掉整个传统互联网。

对于智能营销行业来说，这同样是一种颠覆。这也是，天下秀、蓝标，等行业公司都在做元宇宙的根本原因。

不过，营销行业其实不必太过焦虑，毕竟当前元宇宙行业中，C端还没有形成规模化，距离元宇宙成为智能营销的主场，还有一些最基本的工作要完成，元宇宙离真正成为成熟产业离成熟还有很长的距离。

智能营销最底层的商业逻辑中，第一步就是搭建流量网。

微信、QQ、B站、抖音，这些基础的内容平台完成了流量的规模化，所以红人经济才有了流量土壤，智能营销才能有平台基础。当数字化的“人货场”有了规模化的流量，并且流量获取成本很低，营销的生意才有利可图。

构建元宇宙的第一步，是构建基于虚拟现实与真实世界的社交关系网。为什么微软要收购动视暴雪，表面是为了游戏业务，实际上目的在于布局构建元宇宙的社交关系网，因为游戏是最接近元宇宙形态的产品，也凝聚着社交关系网。

为什么大家都看好游戏公司，特别是做开放世界的游戏公司？因为在最接近元宇宙形态的商业中，游戏的流量效应是最强的，也是最容易变现的。

毕竟有了内容，社交，也就有了流量。而内容与社交，是游戏的两大内核。

第二，成熟的技术网。

元宇宙营销真正到来，离不开基于新技术的基础架构网。

电商的普及以及智能营销的兴起有个最基本的前提，通讯成本的下降以及个人智能硬件设备的普及。

摆在元宇宙面前的最大的问题其实就是设备普及的问题。元宇宙的价值核心，在于全新的虚拟现实交互体验，这种体验依赖于高性能计算设备的普及。

目前，高性能的终端图形计算价格较高，依旧无法做到像智能手机那样普及，而基于现有终端的元宇宙体验较差，其实并不能带动C端流量。

另外一个是软件网络。5G的普及以及商业化已经在进行了，但显然还满足不了移动终端大量3D图形讯号的低延迟传输。毕竟，只有当技术网成熟之后，以元宇宙营销为基础的人货流通体系，才能搭建起来。

第三，搭建一张商业价值网。

元宇宙不是从1到N的去完善一个行业，而是从0到1的打造一个行业。其中最难的在于搭建一张新的商业价值网。

最开始的互联网行业，除了搜索的商业化变现路径比较清晰之外，阿里做电商，腾讯做社交，一开始其实并不知道怎么变现，并没有特别完整的搭建起商业价值网，而是在后来的不断探索中，逐渐完成的。

元宇宙也是如此。

不像移动互联网的快节奏，元宇宙行业是一个“慢”行业，对于智能营销领域的玩家们来说，其实更多需要去适应“慢”的节奏。

比如，无论是数字人还是数字资产、数字藏品，可以看到元宇宙玩家们试图去搭建起这个全新商业价值网。但基础架构尚未完善，元宇宙商业的价值路径其实并不清晰。

因此，盲目炒作概念，其实并不是一个理智的选择，倒还不如“慢下来”，踏踏实实搞硬件、软件、搞技术，真正找到自己的核心竞争力，为未来真正的爆发积蓄能量。

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