TOKEN:很多项目明明是"大白马" 为何 Token 却跌跌不休？_BusinessmanToken

撰文：AVX

什么是Token和Token经济学

过去几年，Token经济学，逐渐称为一个流行的术语。Token经济学由Token和经济学两个词构成，顾名思义则是关于?Token?的经济学规则。

随着web3.0时代的到来，越来越多的Token?项目应运而生，去中心化的发展，也让Token?种类逐渐增加。Token?即我们大家所熟知的加密资产，它在区块链技术上运营，最大的特征是去中心化。如大家皆熟知的最大的加密资产比特币（BTC)和以太坊(ETH)。

Token?存在的目的是建立一个摆脱传统金融中因为国家间以及金融机构限制导致的很多不必要的繁冗流程和交易障碍。通过互联网，用数字形式建立一个更加透明和快捷的金融市场。

以LINK为例，Chainlink是所有加密资产中最重要的服务之一，LINK的供应有限，并且有有价值的基础设施，因此不少投资人选择了持有LINK并等待升值。然而LINK的走势是这样的：

这是因为，LINK作为?Token，它的主要效用是用于支付Chainlink的服务，作为一个消费Token，LINK并没有投资价值。如果你不知道一个Token?的效用，可能导致投资错误。

塞尔维亚菲利普亲王：很多人正在觉醒并意识到法定货币不是解决方案:金色财经报道，据Bitcoin Magazine发文称，塞尔维亚的菲利普亲王在谈比特币时表示，很多人正在觉醒并意识到法定货币不是解决方案。[2023/1/15 11:12:23]

这，就是为什么我们要对Token?和Token经济学有基本的了解。

Web3.0时代，Token?和?Token经济学将随着数字金融的发展而不断完善壮大，而对于投资者，了解Token经济学的重要构成原理和机制，可以让您的投资如虎添翼。

要了解Token经济学，我们可以从以下四个维度对其进行了解：Token的供应；Token效用；Token的分发机制；Token的激励机制。

一个精心设计的Token是符合Token经济学的数学模型和激励机制的，也让其更有助于该加密资产的长期价值，对于投资来说也更具价值。相反，一个设计不佳的Token，则更容易被市场所抛弃，快速贬值后用户流失，也更容易导致项目的失败。

要真正了解区块链，必须要了解Token经济学。要购置更有长期价值的加密资产，更需要对Token经济学的内在机制有所了解。在Web3.0时代，对Token经济学的了解，也有助于投资者更好的评估项目的Token经济模型，选择具有长期价值的加密资产项目投资。

接下来，我们将从以上四个维度，聊聊Token经济学，了解一个Token是如何被创造的出来的。

火币大学方军：现在很多新项目都在增加以太坊网络的价值:5月22日20：00，火币大学推出的“区块链卓越人才特训营（第三期）”正在开课。火币大学顾问合伙人方军作为主讲人，以“区块链案例深度解析”为主题，重点讲解了《以太坊：价值计算平台》和《密西西比泡沫与男孩子泡沫》两个案例。

方军认为，HODL与BUIDL之争在币圈，HODL是圈内典型的投资理念，即持有比特币；而BUIDL，是如以太坊联合创始人Joseph Lubin所言“未来属于建设者”。HODL与BUIDL之间的艰难抉择，将决定我们在区块链行业该如何行动。方军表示，如果比特币网络是区块链1.0，那么以太坊网络就是区块链2.0，现在很多新的项目，如蚂蚁区块链都是在增加以太坊网络的价值。[2020/5/23]

四个维度，衡量Token优劣

Token并不是个新概念了。早在人类社会早期，当人们用珍珠，金银等作为交换物时，珍珠，金银就是Token。

而我们当下讨论的Token，则是随着移动互联网的发展，通过虚拟数字的形式，人类创造出的一个升级版本的货币形式。通过Token，人们可以在数字空间拥有资产，获得收益，参与社区治理，并且建立一个更庞大的在线生态系统。

Token经济学的基础，则是Token的经济模型。它包含了Token的设计、效用、分发和激励机制。而通过对这四个维度的了解，也有利于我们了解一个Token在其生态系统中的价值，衡量其是否可靠，以及未来Token的发展趋势。

声音 | 中国新闻网：打着区块链名号的局有很多明显的特征，存在多种违法风险:12月5日，中国新闻网发文称，随着区块链再次掀起热潮，一些不法分子打着“区块链”的旗号，通过发行所谓“虚拟货币”等方式，利用人们想要一夜暴富的心理来敛财，其实是以区块链之名行非法集资、、之实。纵观这些打着区块链名号的局，其实并非真正基于区块链技术，而且有很多明显的特征，包括网络化、跨境化明显；性、诱惑性、隐蔽性较强；存在多种违法风险。具体来看，要识别局可以看该项目是否真的运用了区块链技术，查清团队和项目背景、网站内容、项目前景描述，如果有模糊不清，或者过于天花乱坠，那么十有八九是局。世界上最好赚的钱是想一夜暴富人的钱。正如银保监会主席郭树清所言：高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。[2019/12/5]

Token供应

Token的供应，主要有两个指标影响：

一是Token是否有预设规定的数量上限。

也就是某款Token一共有多少在市面上流通。所谓物以稀为贵，例如我们熟知的称为「业内黄金」的比特币，上市之初，已经确定了其最大供应量为2100万，而且挖矿每年能挖出的比特币也是逐年降低的。有限的、不断缩小的Token产生数量，加上比特币本身的价值优势，也导致了比特币的价值长居数字货币的第一。

声音 | Facebook：有很多因素可能阻止在2020年推出数字货币Libra:周一，Facebook发言人在交给CNBC的一份声明中表示，从现在直至该产品推出，Facebook将公开与所有相关方合作。此外，Facebook在其最新季度报告中提醒投资者，尽管该公司预计将在2020年推出数字货币Libra，但仍有许多因素可能阻止该事件的发生。在此前提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中，Facebook表示：“Libra已受到多个司法管辖区政府和监管机构的严格审查，我们预计这种审查将继续下去。此外，市场对这种新型货币的接受程度也存在着很大的不确定性。因此，我们不能保证Libra或我们的相关产品和服务将及时提供，或是否能够提供。我们缺乏关于数字货币或区块链技术的重要早期经验，这可能会对我们成功开发、营销这些产品和服务的能力产生不利影响。”[2019/7/30]

以太坊网络的ETH则没有上限，供应量每年都在增加；狗狗币和Polkadot也没有供应上限；而USDT、USDC和BUSD等稳定币则不存在最大供应量。

Token设计之初，设计者可以制定其供应上限。数量导致的供求关系，也在很大程度上影响了Token的价值。

投资之前，了解该Token是否有数量上限，也是非常重要的。

二是流通供应量，即流通中的Token数量。

流通中的Token可以被铸造和销毁，这对于Token的价格也会产生影响。

声音 | 胡继晔：很多金融机构对于Ripple的接受度很高:就美国运通获得中国境内业务许可并有可能采用Ripple区块链系统来清算电子支付交易事件，金色财经独家采访到北京市法学会互联网金融法治研究会副会长胡继晔。他指出：“运通中国业务的获批表明我们国家对外开放的政策是坚定不移的，我要为这个政策点赞。实际上，我个人认为很多金融机构对于Ripple的接受度很高，我认为Ripple未来在金融领域将会发挥更加重要的作用。同样的，区块链技术在我们国家肯定也会有更大的发展。Ripple要在中国有所发展，必然要涉及监管和反的问题，我们国家也应在金融监管方面做一些技术上的改进。”[2018/11/10]

例如，比特币目前的流通量已经接近总供应量的90%。并且制定了通胀率每4年减半的规则，而随着预期供应减少，也很大程度上，导致了BTC的价格飙升。

而相比之下，屈居第二的以太坊年供应量则约为4.5%，不同于比特币，以太坊每年发行约490万个，当前流通量为1.16亿，根据预设每年燃烧约260万个ETH，新增减去燃烧，供应量也减少了一半，这也很大程度上导致了以太坊的价值在未来通缩的概率更高。

而像DeFiToken?Yearn，它已经有36,666个YFI被固定供应。没有释放和通货膨胀机制，所以YFI的价值不会因为通胀压力而贬值。

所以，从Token供应角度，投资之前，我们需要提出以下几个问题并找到答案：Token目前存在数量多少？未来产生多少？是否有供应上限？结合以下几个部分，将帮助我们更好的了解Token经济学，并做出投资策略。

Token效用

Token效用指的是Token的用途。Token效用主要分为效用型、证券型和应用型。

在2016和2017年发行的绝大多数首次Token发行都是效用代Token，这些Token同时充当专有支付货币。例如BTC，ETH等公链等。这些Token等同于不同国家的货币，支付，是它们最基础的功能。

证券型Token则代表了金融资产。例如，BNB的效用包括为BNB链提供动力，在BNB链上支付交易费和享受交易费折扣，以及作为BNB链生态系统上的社区效用Token。

而在应用型Token模型中，Token的作用是使用在去中心化服务中。要在网络中使用某种权利，则需要向服务商提供质押原生Token，例如UNI，AAVE，AXS，GMT等应用发行的Token。

随着Web3.0和去中心化的发展，Token的效用也在不断扩大并且专业化。例如，当前，有的Token持有可以让持有人参与社区决策和治理，这也是在数字货币生态不断完善下，更多人越来越重视的一大效用因素。这里就不得不提到AAVE了，同ETH比，AAVE的走势一般，但是，它强大并且还在不断壮大的治理论坛，吸引了越来越多的投资者称为其中一员。这样的Token效用，就是治理型Token了。

投资之前，我们先要弄清楚这个Token是消费Token还是投资Token，对该Token的未来走向乃至投资价值至关重要。

Token分发模式

Token分配模式，从十年前的中本聪到今天的演变过程，也在不断创新和实验中更迭。

2009年，中本聪设计了比特币的挖矿系统，确保了大多数网络参与者，能够通过他们支持共识的工作获得比特币；

2013-2017，1CO是Token的主流分发方式，感兴趣的投资者能够通过向早期开发者提供比特币以支持推出的新协议，获得在项目推出时预挖或已经分配的Token。项目的良莠不齐加上监管漏洞，也导致了不少欺诈项目的井喷，同时也推动了Token市场的监管力度提升;

2018年开始，1EO和Airdrop成为主要分配模式。Token发行方必须支付平台上架费用以及在1EO期间出售Token的一定百分比。作为回报，该项目的Token将在交易平台上出售，并且在1EO结束后，它们的Token将被该交易平台上线，这个模式有点类似于资本市场的股票上市1PO。

Airdrop则是通过宣传，鼓励用户在类似于Twitter的社交媒体上参与并完成任务，可以免费获得一定数量的Token。

进入2021年，随着去中心化和Web3.0的发展，分配模式的创新也在不断加速。除了Airdrop，流动性挖矿，社区销售，DeFi分发等等模式，都在不断发展中让Token经济越来越有活力。

Token激励机制

Token激励机制，其本质是激励参与者选择并长期持有该Token。也是Token经济学中保持Token的可持续发展的重要组成部分。

例如，在借代平台Compound上，投资者在协议中存入加密资产，不仅可以获得利息，并且能得到COMPToken作为奖励。

不同的平台通过推出不同的激励机制，鼓励用户注册并将自己的数字货币转移到平台上来。这个过程，仍然是平台的各显神通，例如AVVE，作为一个相对年轻的平台，通过发挥社区治理优势和推出不同的创新玩法，AVVE很快赶超了曾经的龙头Compound。

在区块链和Web3.0时代，除了传统的权益证明机制，不少DeFi项目都采取更创新的激励机制来保证其系统以及Token的稳定发展，毕竟，Web3.0时代，现实世界和虚拟世界的融合越来越深，一个元宇宙的主体，可以一边在DeFi市场从事经济活动，同时持有现实世界权益资产，而这两者随时可以相互转化。

在Web3.0时代，各个平台、生态系统的创新模式将会更加活跃。

未来的Token发展趋势

从最早的挖矿模式的比特币，到各种不同功能、种类的治理Token，现金流Token和证券型Token，Token经济学在去中心化趋势下也在不断更迭创新。

大浪淘沙，一部分Token例如比特币，以太坊经过时间的考验，跻身Token的第一梯队；而有些Token，因为设计不良，也逐渐陷入困境或者昙花一现。

同时，新的Token模式也在层出不穷。例如NFT,作为一种基于数字稀缺性的Token模式，也逐渐被越来越多的人接受并投入其中。传统艺术品的Token化已经开始，未来，更多领域的Token化想象已经展开。

与此同时，随着去中心化和Web3.0时代的到来，越来越多的国家，开始从曾经的抵触到现在的逐步接受加密资产合法化。

德国是第一个承认比特币的国家，以色列和加拿大均在2013年承认数字货币合法，澳大利亚在2017年宣布比特币合法；日本在2018年宣布比特币合法的同时，为数字货币发展制定了一套独立的法律和制度，并大力扶持数字货币的发展。在2022年末，香港官方也透露将在2023年逐步采取措施将实现加密资产散户的交易合法化。

随着越来越多国家对加密资产的合法化，也将助力数字货币的去中心化目标。

对于Token和Token经济学，在Web3.0时代，更将迸发生机，不断更迭，完善模式，开启去中心化的经济模式和互联网新阶段。作为数字货币的底层逻辑，保持对Token经济模型的关注，将更有助与我们掌握先机。

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