BLOCK:数据解读 ETH 上海升级关键指标_LOC

作者：themlpx

本文将会简要介绍以太坊的取款机制、如何理解取款数据、要研究的关键指标以及需要避免的误解。

主要参考的是@nansen_ai的数据，但也会在适当的时候分享其它数据来源。

快速了解ETH质押和取款功能

与其它POS系统不同，在其他POS系统中，验证者可以质押大量的生态代币，并且其质押利润也可被再次质押进行复利，该类验证者可以从其全部的质押头寸来获取利润，而ETH验证者固定为32ETH，并且仅赚取32ETH的收益。

两种取款方式：部分取款和全部取款

部分取款是对应计奖励的取款，每2-5天自动处理。

全额提款是指提取全部32ETH余额，实质上是关闭验证器，这需要手动操作。

为了启用提款，验证者需要将其提款凭证前缀从0x00设置为0x01。在上海升级启动时，只有约40%的验证者将其凭据设置为0x01，但是这个数字现在已经上升到82.3%，最终将达到100%。

为什么它会达到100%，这是否意味着每个人都想退出？

它会达到100%，因为每个验证者都希望提取他们应计的奖励，因为他们只从本金32ETH上赚取收益，这并不表示他们希望完全退出。

为什么全额提款数量有限？为什么要排队？

这是为了维护网络的安全，而不是因为ETH链上速度限制。如果太多验证者退出得太快，网络将容易受到攻击。

用户至少要等待27小时才能退出，这个等待时间，使得网络有充足的时间去检测有害活动，防止不良行为者对网络产生负面影响并在不受惩罚的情况下退出。同时用户还需要等待额外的2-5天，以便于系统处理提款

限额是如何计算的？

提款限额公式大概是这样的

如何分析数据和常见错误

我主要研究以下几个指标：

存款与取款

取款队列

谁在取款

ETH去了哪里

最好的方法是直接打开Nansen：

https://query.nansen.ai/public/dashboards/Hk93n66vsO0uvycfui8ypF2xcpNhpraxfwX5AWZJ

存款与取款

每个人最喜欢的指标也是最容易被误解的指标。Nansen的数据突出了ETH流动性供应的变化。

存款是发送到信标链合约的ETH，取款是来自信标链的ETH+发送到钱包的应计奖励。

查看累计总和来衡量ETH流动性供应的变化，而不仅仅是存款/取款的多少。

累计总和的减少=流动性供应量的增加。

查看此图表是衡量ETH在锁定和解锁状态之间流动的一种方式。

常见错误

虽然该图表很好地概述了流动性供应的变化，但在分析提款影响时缺乏细微差别，了解部分提款和全部提款之间的区别至关重要。

部分提款的数量可预见的，并且有2年以上的应计奖励积压，一旦验证者将其提款前缀切换为0x01，这些积压将自动撤回。

完全退出是更重要的考虑因素，因为这些是手动退出而不是自动退出。

目前，Nansen的数据面板没有显示部分提款和全部提款的单独情况，因此我们不得不依赖其他数据来源。

我们这里还是参考@hildobby_的数据，因为它有更长的时间范围。

很明显，取款量主要是由部分取款驱动的，这是可以预料的，并且在接下来的几天里，我们将继续看到相当大的取款量出现。

有25.05万个ETH等待自动取款，26.66万个ETH正在等待切换到0x01。

在过去24小时内，我们开始看到大量的全额提款出现。

提款延误的原因：

提款排队

最少27小时的等待时间，即使不算上排队时间

提款排队需要2-5天的等待时间

提款排队

查看提款排队数据，可以让您了解即将到来的完全解锁代币，包括谁在解锁这些代币，以及解锁的时间等。

Nansen上等待退出的验证者，包括那些已经通过队列但尚未退出的验证者，而其他网站的数据仅包括队列中的验证者。

常见错误：

我们常常会假设验证者退出就一定表示验证者会卖掉这些代币，即：

ETH解锁=ETH出售

虽然解锁通常与砸盘有关，但ETH的情况略有不同，这不是一般意义上的周期代币解锁，而是PoSL1的正常取消质押。

LSD赛道的兴起及在DeFi中的应用将会是影响验证者退出后抛售情况的一个因素。

看好ETH的个人验证者如果希望通过LSD重新质押ETH，他们将会排队退出，但这些人退出的主要原因，是希望能够利用LSD流动性来提高资本效率。

我们看到自上海升级以来质押在LSD中的ETH略有增加，虽然没有数据面板可以来判断这些ETH是否来自重新质押，但由于上述原因，两者之间可能存在相关性。

谁取消质押？

知道谁在解除质押与了解将要解除质押的金额一样重要。了解谁取消质押可以让你了解他们退出时的意图。

这有助于您了解过去的解锁情况并为将来的解锁做好准备。

常见错误：

到目前为止提取的ETH受到Kraken的严重影响

Lido质押者都是看空的

从上图可以看出，Kraken还没有进入提款名单，这可能是因为他们的验证者仍在排队或者是等待过程中。

Lido验证者也并没有大规模退出，他们只是在提取质押的奖励。

ETH去哪儿了

目前也没有一个数据面板可以跟踪这个，所以这有点难以分析，但看到质押在LSD上的ETH在增加，是目前一个主要指标。

我认为人们得出下面的结论，还为时过早：

Kraken解锁=大量抛售压力

基于当前提款数据的质押?ETH数量的总体趋势

Kraken解锁=大规模抛售压力

Kraken被迫放弃他们的质押业务，但这不等于抛售，只是意味着他们必须作为验证者退出，用户把ETH拿到手之后回去做什么，我们也不可而知。

基于当前取款数据的质押?ETH数量的总体趋势

现在提款的数量将非常不稳定，最初的提款会出现激增。目前只过去了几天，这些数据都尚未稳定。

因此，基于当前提款数据的预测在我看来是毫无意义的，与其它PoSL1进行比较可能更有意义。

迄今为止，ETH的质押百分比最低，并且也是唯一无法提款的。

我的假设

我们更有可能看到质押的ETH数量会上升到与其他L1相当的水平。上海升级是至关重要的一次升级，不论在短期内的质押情况如何，对于ETH来说都是长远有益的。

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