数字货币:比特币回调之际，投行们齐泼冷水_KEX

来源：华尔街见闻

前不久，在比特币涨势如虹之际，市场还在热议，比特币是不是很快就会取代黄金，成为抗通胀利器。

如今，在比特币回调之际，越来越多的机构投资者却开始对比特币泼冷水：瑞银认为，比特币等数字货币永远无法用作真正的货币；摩根大通则认为，比特币逐渐向周期性资产靠拢，已经逐渐丧失对冲功能。

自从比特币在1月上旬攀上4万美元高峰后持续下挫，目前已经跌至3.2万美元左右，跌幅超20%。

《参考消息》援引外媒文章：为什么比特币屡创历史新高:《参考消息》12月28日援引德新社12月26日报道比特币屡创历史新高观点称，受美国支付公司PayPal推动，数字货币重新成为投资者关注焦点，越来越多专业投资者对加密货币感兴趣，疫情以及相关的政府债务激增也是人们对数字货币产生更大兴趣的一个原因。此外，该报另外援引阿根廷经济新闻网观点称；1.比特币有可能成为传统货币的对冲和支撑；2.大量黄金投资者参与；3.比特币可能一直是泡沫，直到所有人理解它的意义，如果不理解就只会看到泡沫一遍遍重复，4.未来货币将是加密货币。[2020/12/28 15:54:09]

Capriole Investments创始人：特朗普赢得大选将利好比特币:数字资产管理公司Capriole Investments创始人Charles Edwards表示，如果特朗普赢得大选并继续担任总统一职，将利好比特币。因为股票市场是特朗普衡量成功的标准，且他相信可以通过政策和UBI(通用基本收入)来影响市场价格，（这样的话）货币供应量将继续增长，而这可能对比特币有利。（u.today）[2020/7/21]

瑞银：比特币永远无法作为实际货币

分析 | “山寨币季节”再次到来 比特币持仓量位于历史最高位:进入2020年以来，加密货币市场一路高歌猛进。其中比特币自年初以来上涨了30%以上 ，这也是自2012年以来比特币最好的年度开端。在这种涨幅下，比特币市值占比却在快速回落，使得我们在过去一个多月经历了又一次“山寨币季节”。 这轮“山寨币季节”的特点是大市值币种大涨，中市值币种暴涨。而随着轮动效应的产生，许多更小市值的币种也开始了表演，比如在OKEX交易所上线的“韩国以太坊” ICX，其过去30日回报率超过250%。

而根据Tradingview数据，比特币市值占比从年初的70%快速下降至66%下方。衍生品市场中持仓量继续在极高位置运行，OKEX和BITMEX的BTC合约持仓量双双突破11亿美元，全市场持仓量应该已经达到了历史最高水平。OKEX交易大数据中的“BTC多空持仓人数比”上行至1.9附近，达到一月中旬以来最高水平。而“BTC杠杆多空比”在一月中旬后始终维持在15:1以上的极高位置。由于杠杆都是有成本的，如果币价不能持续向上运行，则当市场中的杠杆多头“去杠杆”时，则容易导致盘面急跌。[2020/2/7]

瑞银集团首席经济学家PaulDonovan认为，数字货币可能永远无法用作实际货币。

他认为，数字货币固有的“根本性缺陷”是，在大多数情况下，如果需求下降，数字货币无法减少供应。他说，这意味着它们不能被视为货币。

Donovan称，“适当的货币”可以是稳定的价值存储。换言之，人们认定的货币是，明天同样的一张钞票能够买回来和今天一样多的商品——这种信心来自中央银行在需求下降时减少供应的能力。

没有这样的机制来降低大多数数字货币的供应，这些数字货币的价值就会下降：

如果人们绝对不确定明天能买到什么东西，他们就不太可能将某种东西用作货币。

摩根大通：比特币是最不可靠的对冲工具

摩根大通公司的跨资产策略研究部门认为，比特币由于在散户投资者中非常受欢迎，这也增加了该资产与周期性资产的联系。

结果如何？摩根大通认为，最好将比特币投资视为防止对一个国家的货币或支付系统失去信心的一种对冲方法，而不是像黄金之类的竞争对手。

摩根大通策略师JohnNormand和FedericoManicardi在周四的一份报告中写道，比特币是“在剧烈市场压力时期最不可靠的对冲工具”。

尽管他们承认比特币的吸引力是来自投资者对法币贬值的担忧，但该团队警告说，比特币在不久的将来不会像传统的防御性资产那样运转。

Normand和Manicardi分析了比特币与其他资产的关系，以试图回答以下问题：投资者可以使用它来分散投资组合中的风险吗？

在过去的五年中，比特币与诸如黄金，美国国债和日元的对冲的关联度很低，这使其对管理广泛投资组合的投资者具有潜在的帮助。但是在最近的暴涨中，比特币上涨的动力发生了变化，比特币正与传统周期性市场同步发展。

他们说：

如果这种趋势持续下去，比特币将随着时间的流逝而失去作为多元投资对象的价值。无论最终将数字货币视为金融创新还是投机泡沫，比特币都已经实现了所有必需资产中有史以来最快的价格升值。

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