元宇宙:为什么EIP-1559升级会造成以太坊高波动性？_幻境空间元宇宙体验馆加盟

作者：洪蜀宁张丽清

摘要：本文基于货币供给视角对以太坊EIP-1559货币政策进行了全新的审视，发现EIP-1559造成的ETH通缩现象是暂时的，而对ETH币价的不稳定性冲击则是长期的。

弗里德里希·冯·哈耶克在《货币的非国家化》一书中提到：健全的货币并非源于设计，而是市场竞争的产物，即理想的货币是随着需求的变化而自动调节供给量，从而保证货币价值的稳定性。但这终究只是学者的理想，在现实世界中是不可能实现的，无论是由人还是算法来调整货币供应量，终将会形成乌托邦式的结局。

科幻作家陈根：元宇宙到来的时候，不会再叫元宇宙:金色财经报道，科幻作家陈根表示，元宇宙的热情一直不减，尽管我一直呼吁元宇宙是未来，但在当下我们连元宇宙的模样都还很难描绘清楚。当然，这不能阻止元宇宙的热情似火，实际上，这也是每一个概念起来的时候，总是会出现各种各样盲目高涨的情绪。而这种高涨的情绪也给很多人带来了焦虑，会在舆论热情的带动下，认为自己不参与元宇宙，就可能跟不上时代的步伐了。

我认为大家尽管冷静，我们今天所谈论的元宇宙其实都还是停留在科幻小说的创作层面，因为真正支持元宇宙构建的底层产业链技术目前没有一项是符合要求的。我们看到世界的科技巨头，英特尔、微软、苹果、谷歌、英伟达、高通等都没有受这些科技概念情绪的影响，只是专注的在自己的技术领域进行探索与突破。就连鼓吹元宇宙的第一人，扎克伯格最近也认为他的元宇宙技术在段时间内难以实现。

而且我可以非常明确的告诉大家，在元宇宙真正实现与到来的那一天，这个被我们今天称为元宇宙的时代，在未来大概率不会在被称为元宇宙。而是会由未来那个时代的技术，基于那个时代的新技术的预判而出现一个新的名词来命名。概念热情是我们所擅长的，但是底层技术的务实却是我们所缺乏的。（砍柴网）[2022/3/21 14:08:03]

中本聪在设计比特币时，并未被这种象牙塔思想所束缚，而是创造性地采用了固定供给模式，从一开始就固定了BTC的供给量曲线，完全不随需求的变化而调整，且硬顶为2100万枚无法更改，从而构成了一种基于通缩而不是价值稳定的“次优”的选择。

元宇宙信息平台MetaPortal发布元宇宙游戏类指数基金GAME:3月3日消息，元宇宙信息平台 MetaPortal 发布元宇宙游戏类指数基金 GAME，该指数基金投资组合包含 13 个元宇宙游戏类项目 Token，主要包括：AXS（占比 22.6%）、SAND（占比 20.18%）和 GALA（占比 14.7%）。该指数基金是 MetaPortal 继元宇宙指数基金 MVI 后发布的第二个指数基金，均发行在去中心化金融协议 Set Protocol 上。[2022/3/3 13:35:20]

而以太坊的货币政策从设计之初就高度依赖人为的调节，不仅没有硬顶，而且发行量也多次调整，始终无法有效地降低通胀率，一直被人诟病。EIP-1559是对这一问题的一个解决方案：将以太坊的链上gas费分为基础费和矿工小费，基础费会随着网络拥堵情况自动调节并销毁掉，而用户可另行支付小费给矿工以激励其尽快打包自己的交易。当网络出现拥堵时，基础费会不断上升，从而使ETH被销毁的更多。EIP-1559自今年8月5日激活以来，由于恰逢NFT热潮，拥挤的网络导致基础费飙升。截止9月22日，已销毁34.4万枚ETH。ETH大量销毁所引起的通缩效应相当明显，相当程度地支撑着ETH的价格，引起了广泛的称赞。

国光电器收关注函：要求说明是否存在蹭“元宇宙”热点情形:1月17日消息，国光电器收深交所关注函，要求具体说明公司现有业务与元宇宙的关联性，相关现有业务的开展情况、收入利润占比，以及公司是否具备开展本次新业务所必需的人才、技术和业务储备，你公司投资开展该业务的必要性。本次共同投资设立合资公司的注册资本为2000万元，公司拟认购出资200万元，认购金额较小。要求说明你公司相关信息披露行为是否审慎，是否存在蹭“元宇宙”热点概念、误导投资者情形。[2022/1/17 8:54:58]

然而，相对于比特币或者以太坊过去的经济模型来说，我们发现EIP-1559实际上违背了货币的供求规律，与哈耶克所期望的稳定货币彻底背道而驰，将会造成ETH价格的高度波动性。当ETH链上交易量上升时，网络拥堵效应将会带来gas费水涨船高的现象，使gas费由于EIP-1559机制销毁而造成通缩效应，继而使供给下降；而当ETH链上交易量下降时，gas费的下降也会带来gas销毁量的降低，使ETH相对供给量上升。可以看出，EIP-1559使得ETH的供给与需求呈反向运行。这种违反基本经济规律的货币政策，很快将受到市场的惩罚，导致ETH价格随着需求的变化而大幅波动，对长期持有者和以机构为代表的战略投资者来说这是一个极其危险的状况，将迫使他们退出。

从下图ETH实际供应量和价格数据可见，当ETH的供给量因gas费销毁而产生波动时，ETH的价格确实产生了较大幅度的波动性。

图1：ETH实际供给量以及ETH价格数据来源：https://www.oklink.com/data/eip1559近期由于NFT的火爆，使得以太坊频繁出现极度拥堵的情况，gas费的暴涨导致ETH销毁量超过供给量，产生了通缩效应，从而带动ETH价格步步攀升。但是，当未来NFT泡沫逐渐消退时，ETH的通胀大于销毁量，供给与需求反向而行，将使ETH价格以更大的幅度下行，呈现出高度的波动性。

图2：NFT平台Opensea是导致ETH销毁量最大的来源数据来源：https://ultrasound.money/

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