如何解决“无常损失”的问题？Bancor V2 披露细节

之前蓝狐笔记提到Bancor V2试图解决“无常损失”的问题，但并没有披露细节，前几天Bancor进一步披露了部分细节，主要如下图：

（Source：Bancor）

从图中可以看出其核心有两个：一是预言机提供最新价格；二是根据预言机价格更新代币池比重，也就是动态池的模式。

1.假设初始池为10ETH-1000BNT，其中假设ETH市场价格为100美元，ETH在代币池中的价格也是100美元，BNT市场价格为1美元，代币池价格也是1美元。也就是，假设ETH和BNT的市场价格和代币池价格一致，那么，ETH-BNT池是2000美元流动性的代币池，且不存在套利空间。

谷歌、香奈儿和普华永道的前员工正在开发加密钱包Clos3t:7月14日消息，谷歌、香奈儿和普华永道的前员工正在开发加密钱包Clos3t。这是一款以消费者为中心的Web3时尚钱包，它旨在帮助建立消费者档案以“超个性化”购物。

Clos3t的联合创始人兼首席执行官Amandine Degotte说，专注于个性化服务的品牌往往忘记了消费者不仅仅是在他们的商店购物。但目前还没有一个地方可以存储他们的所有偏好以在多个商店之间创建无缝的购物旅程。这就是她们要做的事。在创立Clos3t（一家为时尚行业创建加密钱包的初创公司）之前，Amandine Degotte在Chanel和Dior等品牌工作了五年多，专注于客户参与和数字战略。（The Block）[2022/7/15 2:14:12]

2.ETH市场价格上涨。假设ETH市场价格涨至120美元，ETH代币池价格为100美元，BNT市场价格为1美元，代币池价格也是1美元。也就是，ETH市场价格上涨了20美元，那么，这个时候，就存在了套利空间。整个流动性池的实际价值为2200美元，而不是2000美元。

诺本文化创始人方宝：NFT或将是重新让艺术品权益重新回到了艺术家的手中:4月9日晚，由STARRY SKY主办，NFT Lounge总冠名的春天里·红酒派对在德必·外滩8号隆重举行。作为金色财经举办的上海区块链周周边活动之一，本次活动吸引了近三百位嘉宾到场。诺本文化、链集文化、链天下俱乐部以及金色财经作为联合主办方与协办方NASH Loud、51區给予了活动大力的支持。

?诺本文化创始人、NFT Lounge发起人方宝作为主持人，为活动致欢迎词。并提到，NFT快速出圈是区块链技术应用落地的又一重要里程碑。全球各地的人为了看一眼《蒙娜丽莎》前往卢浮宫，挤破脑袋就为了看一眼真迹。NFT或将是重新让艺术品权益重新回到了艺术家的手中。今后，NFT Lounge将助力NFT发展，不定期举办高端艺术品拍卖会、NFT加密沙龙、闭门酒会等等，致力于打造NFT界的高端平台。

当晚，无极同时作为STARRY SKY发起人，在现场首次对外发布了活动介绍及宣传片。在介绍时，无极提到，STARRY SKY整合了互联网社交媒体用户行为和流量，以区块链经济模型来激励用户，同时用户行为与GODcoin公链实时交互，激励数据实时同步。

?GodCoin公链投资方GrayDoge Fund（灰狗基金）的代表王学宗也认为，STARRY SKY是非常典型的链改项目。[2021/4/12 20:11:36]

3.为了防止流动性提供商产生损失，Bancor V2通过获取预言机价格，并升级代币池比重。怎么升级？在获取预言机提供的市场价格之后，ETH的池价格也升至120美元，那么，这个时候10ETH的代币池价值为1200美元，1000BNT为1000美元，整个代币池价值为2200美元，跟市场价值趋于一致。而更新之后，10ETH的占据代币池的54.5%的比例，而BNT占据44.5%的比例。通过这样的调整，作为流动性提供商，就不会因为ETH上涨产生“无常损失”。关于什么是无常损失，可以参考蓝狐笔记之前的文章《Bancor 有机会超越Uniswap吗？》

那么，这是相对比较粗线条的描述。具体来说，会有什么问题？

对此，Balancer的CEO Fernando提出了不同的看法：动态代币池的概念很有意思，其核心是实现代币池价格和链上预言机价格的一致，不过，可能会存在预言机价格延迟的问题。当ETH市场价格上涨至120美元，这会导致交易者立即套利并将价格推至120美元。预言机价格依然滞后在100美元。这会导致将价格重新变为100美元，这会产生第二次交易者套利机会，直到预言价格提供跟市场一致的价格为止。这样的结果是：任何预言机喂价和真实市场价格之间的偏差，都会导致代币池中一个代币被消耗光。传统的AMM没有价格预言机概念，它通过市场感知来管理，所以在市场价格和池价格之间没有偏差。因此除了同步至新的市场价格之外，没有其他价值可以从池中“抽取”。这些被抽取的价格，也就是所谓的“无常损失”。这是AMM固有的部分。

对此，Bancor的Nate Hindman作出了回应：

Nate Hindman认为Fernando作出了错误的假设。首先，Bancor V2的动态权重并不会根据交易调整比例。因此，一旦发生预言机价格延迟问题（预言机的喂价跟市场价格不一致时），会存在即时套利机会，但权重此时不会调整。只有当预言机价格更新时，才会调整权重，以创造新的套利激励，重新平衡价格。因此不存在二次套利的机会。

总言之，Bancor V2代币池只根据预言机价格更新调整代币池比重；如果代币池价格跟预言机一致，就不会调整比重；如果ETH市场平均价格上涨至120美元，交易者将价格ETH推至120美元，当预言机价格更新，ETH的代币池价格已经是120美元，不会存在套利机会。此外，在第二步和第三步之间，确实存在一定的套利机会。不过预言机价格更新，导致代币池比重变化，且每个池都有两个池代币的事实可以阻止无常损失。

从双方的争议看，Bancor V2依然存在套利机会，这是不可避免的，不过由于引入了预言机价格来调整代币池的比重，它确实也在一定程度上可以防止无常损失。

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