COVID:美元的末日？全球金融格局将如何重塑？_IFT

标普在7月16日的报告中警告，美元的全球霸主地位正面临前所未有的挑战。报告指出，随着全球多国寻求减少对美元的依赖，增加人民币等其他货币的使用，以及提高黄金储备，美元在国际贸易和金融中的作用正在逐渐减弱。报告认为，这些趋势可能会影响美国的实力，以及美元的汇率和信用评级。针对这个消息，我有以下几点看法。

01美元的主导地位正受到各种力量的威胁

自二战结束以来，美元一直担任着世界储备货币的角色。这源于布雷顿森林协议的建立，该协议创造了一个以黄金为支持的固定汇率体系的基础。在此之后，美元被广泛用于全球的贸易、投资和财务管理，不仅作为交换媒介，也是价值储存手段和记账单位。美元的这种主导地位赋予了美国诸多优势，比如降低借贷成本、扩大市场准入以及增强对全球经济政策的影响力。

然而，近年来，美元作为全球主导货币的地位受到了来自外部和内部各种力量的挑战。

1.中国作为全球经济大国的崛起以及人民币国际化的持续推动，使得人民币在跨境交易中的使用日益广泛。

根据标准普尔全球评级的一份报告，人民币贸易结算在中国贸易总额中的占比从2009年的不到1%跃升至2020年的15%左右。此外，中国还建立了货币互换协议、离岸人民币中心、人民币计价债券和贷款等一系列机制以增强人民币的流动性和可兑换性。

2.美国制裁政策对其他国家进入以美元为基础的金融体系产生的影响不容忽视。

美国一直利用自身经济和金融实力，对多个被其视为对手或侵犯其利益的国家实施制裁。这些制裁通常会切断这些国家与全球金融信息系统SWIFT的联系，该系统允许以美元和其他货币进行跨境支付。因此，一些国家一直在寻找替代方案，以避免被全球金融体系孤立的风险。

例如，俄罗斯一直在减持美国国债，增加黄金储备，而伊朗则与中国进行石油交易，以换取人民币。

3.COVID-19大流行对全球经济和货币政策产生了深远的影响。

新冠肺炎疫情对全球贸易、生产和消费造成了巨大的破坏，导致全球各国采取了大规模的财政和货币刺激措施。

这些政策措施引发了人们对公共债务水平可持续性、通胀压力以及法定货币可能贬值的担忧。因此，一些投资者和央行开始寻求将投资组合多样化，以黄金等更稳定的资产作为保值手段。

根据世界黄金协会的数据，2017年全球黄金需求同比增长40%，而各国央行的黄金储备增加了273吨，这一趋势有助于稳定全球金融市场和资产价格。

1.美国内部两极分化和不稳定。

近年来，美国社会动荡、种族紧张、收入不平等和内部分歧日益加剧。这些问题削弱了人们对美国制度的信心，削弱了人们对美国实力的信心。此外，美国的一些政策疏远了盟友和伙伴，比如退出多边协议和机构，对贸易伙伴征收关税和制裁，质疑自己的安全承诺。

2.全球经济和金融的结构性变化。

全球经济在增长模式、贸易流动、技术革新和环境挑战方面发生了重大变化。这些变化给发达国家和发展中国家都带来了新的机遇和挑战，也带来了新的合作与竞争形式。

例如，数字化实现了新的支付和结算模式，绕过了传统的中介机构和基础设施，如中央银行数字货币。这些创新有可能破坏现有的货币和金融体系，减少对美元的需求。

02美元贬值对全球经济和金融的影响

美元作为全球主导货币的地位下降，无论从短期还是长期来看，都对全球经济和金融产生重要影响。

美元在全球储备中所占份额的下降将意味着储备货币将在不同国家和地区之间更平衡、更多样化地分配。这可以减少对单一货币及其发行方的依赖，并增强全球金融体系的弹性和稳定性。此外，这还可以为不同国家，特别是新兴市场和发展中经济体之间的政策自主和协调创造更多空间。

随着美元主导地位的下降，全球金融格局将更具竞争性和多极化。不同货币和金融中心将争夺影响力和市场份额，这可以促进金融服务和产品的创新和效率，并为消费者和企业提供更多选择和便利。然而，这也可能给金融监管、跨境合作和协调带来更多挑战和风险。

随着美元主导地位的下降，全球经济环境可能面临更多的不确定性和波动性。向新的均衡过渡可能带来重大调整和冲击，例如，美元贬值可能影响商品和服务的相对价格、出口和进口的竞争力、外国资产和负债的价值以及消费者和投资者的通货膨胀预期。此外，这还可能引发资本流动和汇率变动，从而对其他国家的宏观经济状况和金融稳定产生溢出效应。

03对美元未来角色的展望

美元在未来的角色前景并不明朗，因为它取决于各种因素，例如：

1.美元的强势在很大程度上取决于美国经济的基本面因素，如增长前景、通胀前景、财政状况、贸易平衡和利率等。

这些因素受到周期性和结构性因素的影响，也受到美国和美联储的政策决定的影响。同样，其他货币的吸引力也取决于各自的经济表现和政策立场，可能受到各种不确定性和冲击的影响。

2.其他国家推动去美元化努力的速度和方向取决于它们的动机、能力和约束条件。

一些国家可能由于战略原因有强烈的去美元化动机，而另一些国家可能由于经济或体制原因选择有限。此外，去美元化不是一个单向的过程，因为一些国家可能会根据不断变化的情况或偏好而恢复使用或持有更多的美元。

04容逸的观点

我认为，美元作为全球主导货币的地位正在发生动摇，但在短期内不太可能崩溃。

尽管美元仍然具有许多优势，如规模大、流动性强、金融市场的深度和广度、在许多国家的法定货币地位以及在用户中的网络效应等，但这些优势并非不可逾越或不可逆转。

其他货币在贸易结算、储备积累、金融创新等方面正在取得进展，这可能会对全球金融的未来产生重大影响。

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