CPI:现货铜先跌后涨，低价区间成交略有好转_520

周末废铜行情走势预测

隔夜国际铜价下跌，最低值8612美元/吨，最高运行至8719.5美元/吨，跌36美元/吨收8671美元/吨，持仓271642。昨日废铜价格刷新5月以来新高，贸易商积极清仓，企业废铜供应短期充足，市场成交活跃。消息面美国6月进口价格下降，呈现经济通胀压力缓解的最新迹象，且美国7月消费者信心指数连续第二个月上升，比6月份飙升13%，达到自2021年9月以来的最高水平，归因于通胀放缓和劳动力市场的稳定。

近期一系列数据表明，美国通胀下行，市场关注7月是否是最后一次加息或者不加息，成为短期削弱美元的主要因素，铜价实现阶段性上涨，但是随着进口货源的流入、高价抑制需求和交割的结束，铜价上方压力增加，废铜也因短期供应宽松抗跌性减弱，预计下周废铜价格小幅下调。周末参考废铜货场缆粗价格63700元/吨。

LME铜

本周LME铜市场震荡运行。伦铜较上期累计收涨191美元/吨，报于8513.5美元/吨，日线突破布林上轨压力收于各均线上方，周线同样向上突破5周线，收于20周线下方，短期走势偏强，预计铜价震荡运行，关注5月线压力以及5周线附近的支撑。沪铜主力偏强震荡运行。主力2308合约，较上期值累计上涨810元/吨至68610元/吨，涨幅为1.19%。期内表现偏强运行，期内最高价68710元/吨，最低价67520元/吨，区间振幅1.76%。

海外宏观市场指引向上，有色市场多数上涨为主。期内主要是交易中国社融数据以及美国CPI数据：

中国6月社融增量4.22万亿元，新增人民币贷款3.05万亿元，居民部门贷款明显好转；M2增速11.3%，M1增速大幅回落至3.1%。上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款20.1万亿元，同比多增1.3万亿元，社融数据好于预期，从而对国内宏观市场有所提振；

二、美国通胀降温：6月CPI同比上涨3%，创2021年3月以来新低，预期为3.1%，前值为4%；6月核心CPI同比涨4.8%，创2021年10月来最低，预期为5%，前值为5.3%；本周总体宏观市场提振较为明显，有色市场上涨为主。

现货铜

本周现货铜先跌后涨，市场低价区间成交略有好转。波动原因主要是：

周初铜基本面支撑较为疲软，驱动铜价高位回落，进口资源继续流入以及国内消费较为疲软，供强需弱下，同时宏观方面也无较强驱动事件，铜价弱势下行。

伴随国内外宏观数据的发布，国内社融以及美国CPI数据均好于预期，从而对宏观市场提振较为明显，铜价表现向上驱动。

第三，国内铜库存以及海外铜库存相对低位，此外宏观市场趋暖，铜近月合约即将迎来交割之际，铜价表现易涨难跌。

废铜

本周废铜区间震荡后翘尾，淡季原料供应紧张下游铜杆产量下降，市场成交转弱。截至7月13日，河北保定光亮铜价格在62500元/吨，较7月6日涨300元/吨，涨幅0.48%。华北市场光亮铜价格在62500-62600元/吨，华东和华中市场63000-63100元/吨，较7月6日上涨400-500元/吨。

由于7月雨季和高温天气，废铜拆解和运输效率下降，处于淡季产量减少，废铜端市场成交活跃度环比上周回落至40点附近，周度表现中性偏弱。随着电解铜进口量流入供应增加升水转贴水，铜价回落废铜近期抗跌，精废价差一度收窄至1685元/吨，再生替代性逐步减弱。受原料供应、替代性逐步减弱影响，下游再生铜杆企业铜杆产量环比下降，江西上饶部分企业停产检修。

值得注意的是，有关再生铜加工企追缴或加征税款的消息影响减弱，据江西企业反馈由于企业承担成本过高，当期政策执行可能性低，企业恢复正常采销活动。

再生铜杆

再生铜杆企业开工负荷率下降。国内主流再生铜杆企业22家，涉及年产能310万吨。本周江西某企业继续停产，江西吉安某企业新投产，湖北某企业因亏损产量下降。本周低氧杆产量18260吨较上周减少1150吨。社会库存方面，由于淡季废铜供应紧张，企业库存量减少，库存环比上周9640吨降至8870吨，减少770吨。

铜材

本周铜材价格整体上涨为主。截至本周四，无氧铜杆价格报69100元/吨，较上期价格上涨500元/吨；T2铜排报70100元/吨，较上期价格上涨500元/吨；R410A铜管报价73045元/吨附近，较上期价格上涨395元/吨；宁波地区58-3A黄铜棒价格为46200元/吨，较上期价格上涨300元/吨。

电力方面光伏以及新能源延续较好表现，叠加美国撤销对中国进口的太阳能电池产品征收的反倾销和反补贴税，新能源仍将助力铜需求，风电机组招标总计约1916.1MW，均为陆风。风电整机开标总计约1770MW，均为陆风。但传统电力订单面临消费淡季，短期电网订单表现一般；近期家电销售有所转弱，空调线上、线下销额分别同比下跌14.5%、下跌19.75%，但高排产仍对铜需求有一定带动作用；汽车方面7月1-9日，乘用车市场零售33.1万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期下降2%，前期高基数带动同比数据下滑，但也反馈出销售热度较前期有所降温。

三地总库存总体表现减少。具体来看，截至7月12日，三地总库存11.1万吨，较上期减少7.20%。其中，LME铜库存为5.45万公吨，环减18.97%；COMEX铜库存为3.83万短吨，环增8.21%。上期所铜库存1.85万吨，环比增6.96%。

供应端：国内冶炼厂产量处于相对高位。但厂家资源仍较为偏紧，导致对现货市场难有较大增量补充。当前冶炼厂综合冶炼利润尚可，其他冶炼厂仍相对高产，预计7月国内产量延续小幅增加。目前冶炼厂整体库存不高，据调研厂家现货相对偏紧态势，短期仍要依赖进口资源对现货流动性的补充，上周有4万吨左右现货清关流入国内，市场货源流动性尚可，但总体海内外库存仍处于低位水平。近月合约即将迎来交割，或对空头回补带来一定压力。

下周行情走势预测

综上，目前国内铜基本面伴随检修接近尾声，但国内企业爬产进度偏缓，更多依靠进口补充现货流动性，供应端表现小幅增加；由于周二到周三部分企业补库，当前高价对下游终端需求仍有抑制效应，因此需求更多等待交割换月后，再进行补库操作；海外宏观方面关注美国CPI数据低于预期，市场开始交易7月美联储不加息可能，关注议息会议前期宏观数据以及宏观事件的扰动，预计下周铜价先涨后跌，具体来看，伦铜关注8610美元/吨一线压力，下方暂看8350美元/吨一线支撑位。

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