黄金与比特币
黄金与比特币
对于加密货币爱好者来说，比特币作为一种全球货币，没有中央组织来控制供应，这使得它很有价值。金融投资者面临的问题是，它有多大价值?目前，比特币的主要估值方法是存量流量模型，由B计划推广。其理念是，稀缺资产具有价值。资产越少，就越有价值。为了尝试和模拟稀缺性，B计划着眼于贵金属。
图一部分金属流量存量表
共识实验室创始合伙人Kevin：交易平台是承载DeFi很好的载体:8月12日，共识实验室创始合伙人Kevin受邀出席BitMax DeFi Night主题活动上海站。Kevin表示，共识实验室作为BitMax的合作伙伴，一直与BitMax保持良好的合作。目前，交易平台是承载DeFi很好的载体，无论是中心化交易平台还是去中心化交易平台，都有各自的特色可以承接众多新兴的DeFi项目：去中心化交易平台在实现和运营方面更适合DeFi，中心化交易平台可以提供更优质用户体验、交易效率和交易深度。
他还提到，BitMax的创始人和团队都具备较强的金融能力，并扎根海外可以更多地获取优质项目，认可BitMax在DeFi项目的挖掘、筛选、上所等方面的综合能力。[2020/8/13]
每四年，比特币的供应量就会减少一半，这自然会提升比特币在存量流量模型中的价值。用上面提到的贵金属术语来说，开始时比特币像铂金，流量大、存量小，结束时像黄金，存量大、流量小。在视觉上，方案B在下方图表中展示了这一点。需要记住的关键是，现在只有2100万比特币被生产出来，这意味着比特币流量将趋向于0，因此比特币将趋向无穷。很少有人知道这一点。
声音 | Jake Chervinsky：IEO并不比ICO更合法:美国政府执法辩护和证券诉讼律师Jake Chervinsky发推文称，IEO只是由交易所管理的ICO。请不要误以为这会让IEO在某种程度上比ICO更合法。多年来，为了赚取费用，交易所乐于列出毫无价值的代币。他们的参与不是一个有意义的认可标志。[2019/5/22]
图二比特币高价值的原因——稀缺性
动态 | 推特混战升级 美国知名区块链人士John McAfee起诉Calvin Ayre 索赔8亿美元:美国知名区块链人士John McAfee三小时前发推表示将起诉Calvin Ayre赔偿8亿美元，系Calvin Ayre曾指控John McAfee谋杀。古巴是大陆法系国家John McAfee对Calvin Ayre提起诉讼较为困难。然而, John McAfee追踪到了Calvin Ayre其他国家的资产可以在其他国家提起诉讼并希望让Calvin Ayre破产。根据收集整理，这篇推特是引发自另一桩诽谤诉讼，以CalvinAyre为原告，数字货币媒体Coin River为被告。在一封道歉信中，Coin River向Calvin Ayre道歉，称其发表不实声明，并同意向Calvin Ayre支付巨额赔偿金。据此，John McAfee表示他也应向Calvin Ayre提起诽谤诉讼，获得赔偿。Calvin Ayre4月12日曾在Twitter上表示他计划向以太坊创始人V神和PeterMcCormack发出传票。4月12日的同一天，PeterMcCormack在Twitter上披露了Craig Wright的律师事务所SCA ONTIER的传票。传票建议PeterMcCormack听取法律意见，就诽谤和骚扰进行法律诉讼。[2019/4/14]
虽然B计划的存量流量模型是简练和有趣的，存量流量模型确实有失败的历史。随着时间的推移，黄金的存量/流量倍数与其市值之间的关系似乎是站不住脚的。从1980年到2000年，尽管其股票流量是50倍，其市值仍然保持在1万亿美元。
图三黄金流量/存量的倍数和市值
黄金的另一种估价模型倾向于将黄金与流通中的美元数量直接联系起来。美元在流通中呈指数级增长的现象不言而喻，这解释了为什么你很少遇到一个看跌的黄金投资者。
图四流通中的美元
直到1972年，美元一直与黄金价格挂钩。当我们比较美国黄金储备的价值(储备量乘以黄金价格)时，与流通中的美元相比，我们看到黄金储备涵盖了1952年以及1970年代末和1980年代的所有流通中的货币。这导致许多黄金多头将金价作为目标，从而再次使黄金储备等于流通中的货币。这造成目前的价格目标约为每盎司7000美元。以上为原始的存量流量模型。由下图可以看出，这种分析在40年来一直是错误的。
图五美国黄金储备与流通中的货币之比
存量流量模型是棘手的，不足的供应经常被当作将资产价格推至非常高水平的原因之一。当我研究比特币时，我发现最近市场行为的一些变化表明，流动性更大程度上成为价格变动的驱动因素。在最大的比特币基金公司(Grayscale比特币信托基金)中，流通股与比特币一样直线飙升。
图六在Grayscale比特币信托基金中的流通股和比特币价格
与此同时，流通股有所增加，灰度比特币信托基金首次从溢价交易转向折价交易。
图七GBTC溢价与资产净值之比
根据定义，比特币是一种稀缺资产，但它也是一种非流动性资产。但如今情况已经不一样了。比特币的现价是否会与存量流量模式不一样，就像黄金在20世纪80年代和90年代脱离货币供应模式一样吗?时间会证明一切。
2020年6月
译者：刘嘉音
出处：https://www.russellclarkim.com/marketviews
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