比特币:比特币四年内28.8万美刀？｜S2FX模型重读_ANB

PlanB@100trillionUSD是具有法律和量化金融背景的荷兰机构投资者。PlanB目前在一个管理数十亿美元资产的团队中担任投资经理。他对于比特币的论断得到了许多人的认可，推特的粉丝数量达到了131.9k。

他创建了比特币库存-产量模型，他在其中使用稀缺性来量化比特币价值。S2F模型不仅适用于比特币，还适用于黄金，白银和其他资产。有专业的交易师认为，S2F模型通常在很长一段时间内都非常有用。

而且，这个模型得到了比特币最大的机构投资者——「美国灰度资本」的认可，被引用在灰度的专业报告中，它关于稀缺性的衡量得到了认可。

估值的科学

还记得S2F是什么意思吗？

行情 | 数字货币早班车:截至8时05分，BTC全球均价 8578.65 美元，24小时涨幅 2.76 %；EOS全球均价 8.57 美元，24小时涨幅 15.14 %；ETH全球均价 268.26 美元，24小时涨幅 4.58 %。市值排名前百币种中，24小时涨幅榜前五的是：MONA 24小时涨幅 94.27 %、Vollar 24小时涨幅 23.29 %、AION 24小时涨幅 20.34 %、HC 24小时涨幅 20.21 %、EOS 24小时涨幅 15.14 %。据统计，全球数字货币已超过 2800 种，TOP100总市值为 2,737.47亿美元。[2019/6/1]

Stock-to-Flow模型即存量-产量模型，它的意思是，一个东西的产量要多少年能产出目前的存量。这个值越大，说明其产出慢，具有稀缺性，那么这个产品具有投资价值。比如：黄金的SF值最高，需要62年的生产才能获得当前的黄金存量，所以黄金的SF值是62，白银的SF值是22，这种高SF使它们成为货币品。而一般的商品很难超过1。

动态 | 过去1小时数字货币推特讨论量BTC位居第一:据CoinTrendz数据显示，过去1小时数字货币推特讨论量呈上升趋势，BTC位居第一。具体排名如下：BTC（1504）、ETH（722）、TRX（600）、XRP（507）、XVG（401）、NEO（393）、LTC（382）、BCH（300）、DASH（294）、XMR（291）。[2018/8/31]

比特币由于自身的特性，每四年产量减半，不管市场需求如何，产量还是无法增加，所以SF值高，具有黄金白银一样的货币属性。

由此我们知道，比特币的稀缺性，但如果想进一步对比特币进行价值估计，就需要运用新的思考方式。

比特币的四种“叙事”

分析 | 报告显示：比特币价格已经触底，其市场周期正步入正轨:据Bitcoin Magazine消息，Delphi Digital发布的比特币未使用交易输出量（UTXO）报告显示，比特币价格已经触底，其市场周期正步入正轨，与此前1月的报告得出“比特币在2019年第一季度触底”的结论如出一辙。报告指出，更少的长期持有者在卖出BTC。这些长期持有者在上一次BTC价格上涨至5000美元时没有卖出，而在2018年市场价格波动期间，这种卖出情况经常发生。更重要的是，1-2年和5年以上的UTXO正在增长，这一趋势表明，长期UTXO增多，其被保留的时间更久。Delphi Digital认为这是一个强大的累积信号。[2019/5/4]

就像水从液体变成固体，变成气体的过程一样，一些事物会经历“相变”，可以理解为属性出现变化。

声音 | Cobra：极端主义者是比特币应用的最大威胁:比特币官方论坛Bitcoin.org持有人眼镜蛇Cobra在推特上发文称，极端主义者是比特币应用的最大威胁。他指出：“他们把有理性的人吓跑，害社区，宣传从不使用比特币，用荒谬的价格预测来让人发疯，并试图破坏正努力引入用户的公司的声誉。”[2019/1/3]

水的四种相变在金融领域，这种属性的变化同样存在。

就拿美元来说，美元从“金本位”制度，后来过渡为以黄金为抵押的纸，再到无抵押的纸。美元还是那个美元，但是在这三个阶段具有了完全不同的属性。

这种情况也发生在了比特币身上。PlanB指出：从比特币的诞生到现在，随着时间的主要变化经历了四次突然的重大”叙事“变换，也就是属性的变化。

第一次：概念证明

在比特币白皮书发布之后

第二次：支付手段

与美元等价之后

第三次：电子黄金

第一次减半之后，与黄金等价

第四次：金融资产

第二次减半之后

“叙事”背后的价值

这四次叙事的变化伴随着比特币市场价值规模的变化。

下图显示了原始S2F模型中使用的月度比特币S2F和价格数据点，形成了一个可以从视觉上识别出四个群集。

比特币的价值群中，每个集群的中心点有一个S2F市场价值组合，这个变化与比特币减半和不断变化的“叙事”是一致的。

这四个群集意味着相变，每个阶段都有不同的叙述和特征，是具有完全不同属性的新资产。

四个点从左至右，

第一集群：概念证明，S2F值1.3，市场价值100万美元

第二集群：支付手段，S2F值3.3，市场价值5800万美元

第三集群：电子黄金，S2F值10.2，市场价值56亿美元

第四集群：金融资产，S2F值25.1，市场价值1140亿美元

为了进一步对比比特币的价值，PlanB在在这个模型中加入了黄金和白银的估值。

如图所示，灰色点就是白银的市场价值组合，黄色点是黄金的市场价值组合。

这两个点与比特币四个集群的中心点趋势相吻合，这六个圆点形成了一条完美的直线，具有很好的拟合度。

这就是「比特币S2F交叉资产模型」

比特币四年内28.8万美刀

S2FX模型基于之前S2F研究中的已知事实，为BTC过渡到第五阶段提供了新的思路。

用上面的S2FX模型公式，可以估算出下一个BTC阶段/集群的市场价值：

市场价值=exp*56^4.1167=$5.5T

这意味着一枚BTC的价格为28.8万美元。。

S2FX模型是第一步，尚未被其他人复制和审查。

当然，值得一提的是，28.8万美元并不是一个确定的数字。在PlanB给网友的评论中指出，28.8万美元是一个群集中心，所以高点的价格会比群集中心高。低点也会比集群中心低。

“科学中最重要的事情不是获得新事实而是发现新的思考方式”-威廉·劳伦斯

明白这种思考方式，你大概明白了比特币未来的星辰大海。

原文：BitcoinStock-to-FlowCrossAssetModel

原文链接：https://medium.com/@100trillionUSD/bitcoin-stock-to-flow-cross-asset-model-50d260feed12

原文作者：PlanB@100trillionUSD

首次发表于2020年4月28日

※本文仅供参考，不构成投资建议。

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