比特币:救命知识点，CFA一级经济学-厂商和市场结构_DEG

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“在你的一生中—从摇篮到坟墓——你都会碰到无情的经济学真理。”

文：蓝兔子读难NOTES

图：配图来源于网络

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CFA一级的微观经济学部分一共有两个章节，第一个章节讲的是供需关系的分析，我们前面两篇文章分别对供给侧的厂商和需求侧的消费者进行了分析。在这篇文章中，我们将把视野拉的更远一些，把整个市场中的消费者和厂商看作一个整体，从稍微宏观一点的角度去对整个市场进行分析。

CFA一级的经济学厂商和市场结构这一章中，从市场中的厂商数量、产品差异化程度和行业出入壁垒等角度将市场划分为了四类

完全竞争市场(perfectcompetition)垄断竞争市场(monoplisticcompetition)寡头市场(oligopoly)垄断市场(puremonopoly)

关于这几种市场，重点的内容就是描述各种市场的特征，价格、边际收益、边际成本、经济利润和需求弹性弹性相互之间的关系，以及各种市场的定价策略和厂商供应策略。另外，各个市场的供应曲线和集中度指标也是很重要的内容。

几种市场的基本特征

所谓人如其名，四大市场结构的含义基本能从他们的名字中看出个一二。

完全竞争市场没什么进出壁垒，厂商数量非常丰富，且提供的产品基本相似，产品的价格由市场的均衡价格决定，厂商没有定价的能力。厂商扮演的是一个价格接受者(pricetaker)，只能根据市场的价格和自己的生产成本调整自己的产量。这一类市场最常见的就是农产品，如土豆，谁都可以拧两袋土豆进入市场卖，不高兴了就把土豆拧回家不卖了。且谁家种的土豆都是土豆，同质化程度高，很难有和市场价格拉开差异的突破口。

Ripple联合创始人：中国有能力逆转比特币交易:Ripple联合创始人兼执行主席克里斯·拉尔森（Chris Larsen）在华盛顿知名新闻期刊《The Hill》上撰文提出“比特币中国威胁论”，该期刊的读者通常华盛顿特区的美国立法者和决策者。克里斯·拉尔森指出中美技术冷战已经开始，而美国没有赢，他认为美国政府现在只专注于在5G和AI领域对抗中国，却忽略了中国在数字货币和区块链技术方面的威胁。克里斯·拉尔森表示中国政府已经为加密货币矿工提供了大量能源补贴，如今至少有65%的加密货币挖矿在中国进行，这意味着中国有能力对加密协议进行控制并能有效阻止、甚至逆转交易。克里斯·拉尔森希望美国政府决策者明白，如果中国接管比特币协议将会带来危险，未来甚至有可能阻止或撤销美国向盟军支付的国防费用。克里斯·拉尔森呼吁美国政府必须认真对待与中国的“比特币冷战”，并让更多美国企业押注区块链技术，同时对比特币算力进行更广泛的研究。（福布斯）[2020/8/24]

垄断竞争市场中厂商也非常多，但是他们提供的产品稍微存在差异，每家的定价也相应存在差异，出入壁垒虽然也低，但是比种土豆要高一些。这类市场最常见的比如洗发水，虽然都是洗发水，但是有主打控油的、润发的、去屑的等，所以各个厂家可以有区别的定价。在该类市场中，厂商具有一定的定价权，有些厂商会通过创新的产品方式和广阔的广告途径来提升自己产品的竞争力，从同类产品中脱颖而出。

所谓寡头竞争市场，就是市场中只有几个厂家的市场。比如汽油的中石油、中石化和中海油，还有通信行业的移动、联通和电信。在寡头竞争市场中，产品具有同质化甚至是标准化的特质。因为厂商数量较少，厂商之间经常会进行联合定价，因此厂商有定价权。厂商进入和离开市场的壁垒也都非常高。

希腊前财长：用比特币代替法定货币会加剧金融危机:希腊经济学家、前财政部长Yanis Varoufakis表示，虽然区块链是一项不错的技术，但用比特币代替法定货币只会使金融危机更加恶化。他指出，比特币分布不均且供应有限，即使其成为新的法定货币，企业和私人银行也不会有太大改变。（Decrypt）[2020/7/28]

垄断市场中，只有一个厂商提供产品或服务，因此厂商有非常强的定价能力。但是该类厂商一般由国家把控，因此进入壁垒非常高。一般是水电气等公共领域。

完全竞争市场与垄断竞争市场

前面我们对四种市场结构进行了简单介绍，从中我们可以看出，完全竞争市场和垄断竞争市场具有很多相似性：

市场中厂商都非常多，出入壁垒也都比较低。

但是完全竞争市场的产品基本是同质化的，而垄断竞争市场的产品相似但存在差异，各家有自己的卖点和定价差异点。

完全竞争市场

在完全竞争市场中，由于厂家毫无定价权，只能按照市场的均衡价格进行销售，因此对于单个厂商来说，其需求曲线是水平的，不受产量的影响。厂家会根据自己的成本控制能力，选择最佳的产量进行生产，根据我们上篇文章的内容，厂商最大利润为总收入-总成本最大时的利润，此时MR=MC。完全竞争市场中，售价是不变的，所以每增加一个销量，就相应增加一个P，固有MR=P，也有P=AR。因此可以得出短期的均衡点为：

Michael Hsu将接任Brian Brooks成为美国OCC代理局长:5月7日，美国财政部长JanetYellen将任命美联储副主任Michael Hsu为美国货币监理署（OCC）新任代理局长。在过去一年中，前代理局长Brian Brooks发布的指导意见，旨在将加密货币行业纳入美国金融体系。这些指导意见包括确认银行可以为加密货币初创公司和稳定币发行者提供服务，并为数字资产提供托管。同时，在BrianBrooks任期，Anchorage、Protego和Paxos都或得了OCC的信托文件。[2021/5/7 21:35:32]

MR=MC=AR=P=需求曲线

在短期，即便厂家处于亏损状态，但只要收入能覆盖掉固定成本，厂家就会继续生产，而如果厂家覆盖掉固定成本之后还能覆盖了可变成本，说明存在经济利润。由于完全竞争市场没有进出壁垒，因此如果存在经济利润，长期来说，会有新的厂商进入；如果经济利润为负，则原有厂商会选择退出。因此，长期来看，完全竞争市场中厂商的经济利润为0，即ATC=AR=MR=MC=D=P。

完全竞争市场的厂商供给曲线如下图红色所示：

其曲线与MC线超过P2点部分重合，因为P2为厂家的停业点，低于P2厂家不会进行生产。

声音 | Michael Novogratz：Facebook的进入将对整个加密空间有利:据华尔街见闻消息，Galaxy Digital创始人Michael Novogratz表示，Facebook若进军加密货币领域，将对整个空间有利。比特币是唯一具备保值功能的加密货币。相比其他加密数字货币，比特币“获胜”。比特币在6000美元面临强大阻力，若破位、将进一步上涨。[2019/5/9]

垄断竞争市场

在垄断竞争市场中，厂家是有一定定价权的，且产品存在一定差异，企业会通过创新和广告等方式进行竞争。由于产品具有同质化，且厂商定价有差异，市场的需求曲线不再是水平的，而是符合需求定理，向下倾斜的，且边际收入曲线的斜率是需求曲线的两倍。但是厂商还是按照MR=MC来确定自家的利润最大化产量Q，再利用Q在需求曲线上找到P。(P-ATC)*Q就是厂商的短期经济利润。由于同完全竞争市场一样，垄断竞争市场的出入壁垒很低，因此长期来看，厂商的经济利润为0。

寡头市场的四种定价模型

在完全竞争市场和垄断竞争市场中，由于厂商非常多，大家基本上管不了别人是怎么干，只能管自己怎么干。但是在寡头市场中，由于总共就那么两三家公司，因此在定价时，厂商一般非常重视对方的做法。如果对方定成7块，自己定成6块和8块都会非常不利，因此大多数情况下，几家厂商会坐下来谈判，形成统一的价格。当然，商业或者商人，无利不起早，这种统一定价并不稳定，总会出现某一厂商叛变的情况。因此，对于寡头市场而言，有四种特别的定价分析方式。

富国银行前CEO Dick Kovacevich：比特币就是:富国银行的前董事长兼CEO Dick Kovacevich周二表示，他认为比特币是一种局。“它的基本面毫无意义。我只是奇怪它怎么没有跌得更低。”[2018/1/17]

拐折的需求虚线(Kinkeddemandcurve)

原本几个寡头商量好了一个统一价格，但是突然有个厂商进行叛变，单方面改变了自己家的价格。如该厂商提高价格，其他厂家不会跟进，导致该厂商的价格高于市场，因此该厂商的需求弹性变大；如果该厂商降低自己的价格，则其他几个厂商会跟进也降价，大家价格都下降，对该厂商销量提升帮助不大，需求缺乏弹性。

还记得MR的斜率是D的两倍吗？在拐折的需求曲线中，对应的需求D曲线被分成两段，厂商的最大会利润点在MR=MC位置，但是上图中，当MR从MC1升到MC3时，厂商的产量Q和产品价格P不变。

古诺模型(cournotmodel)

主要是数学推导为主，无需具体了解过程，可以理解成两个寡头之间的博弈。双方在知道对方产量的情况下，去调整自己的产量。

纳什均衡(nashequilibrium)

课后习题中有一个囚徒困境的题目，选出均衡状态时，各自获得的结果就行。

假定其中一个人如ArcCo选择Lowprice，看另一个人BatCo怎么选，标记该选项1；

假定其中一个人如ArcCo选择Highprice，看另一个人BatCo怎么选，标记该选项2；

假定其中一个人如BatCo选择Lowprice，看另一个人ArcCo怎么选，标记该选项3；

假定其中一个人如BatCo选择Lowprice，看另一个人ArcCo怎么选，标记该选项4；

最后看标记的最多的是哪一项，就是均衡状态ArcCo选择high，BatCo选择low。

串谋(collusion)

影响串谋稳定性的因素：

Thenumberandsizedistributionofsellers，越少越稳定

Thesimilarityoftheproducts，越相似越稳定

Coststructure，越相似越稳定

Ordersizeandfrequency，订单规模、频率相近稳定

Thestrengthandseverityofretaliation，惩罚越大越稳定

Thedegreeofexternalcompetition

主导厂商模型(dominantfirm)

也叫做stackelbergmodel，市场中有一个份额很大的厂商，别的小厂商不得不把他当成老大哥，以他为标准，按照他的价格确定自己的价格。

主导厂商根据自己的MR=MC来确定产量Q，并根据需求曲线确定P，别的小厂家不得不接受这个P，并用MC=P来决定自己的产量。

垄断市场及其定价

垄断市场的进出壁垒非常高，一方面是成本和技术，还有一方面则是政府管控。由于垄断市场的需求规模非常大，可以使企业进入规模经济，边际成本非常小。垄断市场产品唯一，需求缺乏弹性，为一条竖直线。厂商按照MR=MC来生产时，厂家可获得的经济利润为*Q。由于存在壁垒，其他厂家不能进入，因此该经济利润长期也将存在。