比特币:ETF逐渐登场，而灰度相当于是一支不可赎回的“比特币ETF”_OIN

Coinbase正式已于4月14日晚上线纳斯达克，市值一度逼近1000亿美元大关，开盘便已爆涨70％，Coinbase的上市无疑是2021年加密世界的最大盛事之一。以及2月以来，加拿大监管机构接连批准发行两支比特币ETF，也拉开了加密世界的新序幕。

自从2013年Winklevoss兄弟首开比特币ETF，每年都有不同的机构提出比特币ETF申请，但均以失败告终，俨然成为一个不可能通过的魔咒。

但在2021年2月18日，加拿大Purpose投资公司推出了世界第一支比特币ETF——PurposeBitcoinETF，并且成功在多伦多证券平台挂牌，发行第一天成交量就达到了近4亿美元，足见市场对比特币ETF的期盼。

截至2021年4月10日时，根据Glassnode数据，加拿大PurposeBitcoinETF持有的比特币数量已经达到17013枚。

PurposeBitcoinETF推出后的第二天，加拿大资产管理公司EvolveFundsGroup就推出了第二支比特币ETF，但最受市场关注的还是SEC对美国比特币ETF的申请情况——在加拿大批准了一系列比特币ETF之后，最近美国ETF的申请量也开始呈显著上升趋势。当前仍然有多个金融公司的比特币ETF等待批准。

灰度此前在提交给SEC的一份文件中证实，也打算将其比特币信托转换为平台成交基金，转换的时间取决于监管环境，“GBTC转为ETF只是时间问题”。

但从2013年Winklevoss兄弟首开比特币ETF，第一次像SEC提交申请至今，SEC尚未批准通过任何一家公司的申请，因此谁能拔得“美国第一支比特币ETF”的头筹，至今仍是未定之数。

在2020年之前，市场普遍预期比特币ETF一旦通过，将彻底打通传统主流投资者投资加密货币的道路，并可能推动比特币等被华尔街大规模地接受，使得加密资产配置获得更广泛的认可。

但期间一次又一次地的被拒让市场期盼在落空中变得麻木，而2020年的灰度异军突起，实质上接过了“比特币ETF”的大棒：

灰度的资产管理规模从2020年年初的21亿美元，近乎惊人地不断膨胀，至2020年年底已经突破200亿美元，一年之间猛翻10倍，成为加密世界举足轻重的名牌巨鲸，几乎等同于“准比特币ETF”。

截至4月16日，灰度旗下的加密信托资产管理总规模已经达到502亿美元，是PurposeBitcoinETF规模的40倍左右。

灰度旗下的GBTC等加密信托也可以在美股二级市场直接成交，且目前没有明确的退出机制：灰度比特币信托GBTC不支持份额赎回，这意味着一旦认购比特币信托，那么将永远无法换回比特币，只能在二级市场上通过出售持有的GBTC获利。

也即其抛压只会出现在二级市场，这不仅使得灰度信托的规模持续增长，还减少了加密市场的抛压，在需求维持不变的情况下，无疑有助于币价的稳定提振。

所以灰度确实相当于是一支不可赎回的“比特币ETF”。也正因如此，GBTC和比特币之间的套利渠道是单向的，自推出以来，GBTC相对于比特币也长期存在溢价。

不过自PurposeBitcoinETF在2月18日上市后，GBTC的正溢价开始持续走低，并于22日进入负溢价区间，而4月16日最新数据的GBTC为负溢价-12.02%。

无论是SEC还是FinCEN、CFTC等监管机构，在2021年可能都会加速自身的监管动作，和2020年机构的明牌进场一样，2021年，监管机构是明牌的“灰犀牛”。

对于2013年就开始吹响进攻号角的“比特币ETF”而言，经过了整整8年行业内众人的不断“申请-失败-再申请”循环，2021年终于看到了曙光，灰度也可能即将完成自己“一家独大”的历史使命。

而以Coinbase上市和比特币ETF的通过为代表，2021年加密世界向传统世界进军的速度大概率会超出想象，虽然监管因素依旧充满很大的不确定性，但仍前景可期。

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