DEX:DEX成交量创新高，Gridex是该领域新年黑马吗？_grin币是否有投资价值

近期，硅谷银行危机引发Circle稳定币USDC脱锚，市场对CeFi机构信任降至冰点。与之相对的，去中心化的链上交易受到追捧。

根据DefiLlama数据显示，3月11日DEX单日交易额创下约250亿美元的高点，此前的高点出现在2021年5月。过去一周，DEX板块整体涨幅超过30%，受主力资金追捧，新兴订单簿协议Gridex以700%的涨幅位列周涨幅榜榜首。

DEX已成热点，想要获得贝塔收益，只要跟随大势买入龙头即可；难点在于如何从数百个项目中挑选出黑马，获得阿尔法收益？

一、链上订单簿协议是DeFi大规模采用的催化剂

DEX是DeFi的核心，想要挑选DEX赛道的黑马项目，绕不开的一个问题是：DEX的发展方向究竟是什么？对这一问题的回答有两个方向：一是自动做市商（AMM)，二是订单簿模型。

以Uniswap为首的AMM模型确实在早期引领了DeFi的发展，目前也是市场占比最高的。但这一机制并不完美，由于存在LP无常损失、高滑点和交易功能有限等痛点，难以为CEX用户创造无摩擦的用户体验。反观订单簿模型，无论是Tradfi还是CeF中的CEX一直奉为圭臬，也是主流用户和加密用户最熟悉的，用户迁移成本最低。

Play It Forward DAO宣布完成600万美元融资:1月3日消息，Play It Forward DAO (PIF DAO) 宣布完成600万美元私募融资，Signum Capital、Kyber Ventures、UOB Venture Management、Jump Capital、GBV、LD Capital、Great South Gate、Octava、975 Capital、Arcane Group、Tokocrypto、AU21、Double Peak Group、Faculty Group、NxGen、DWeb3 Capital、GSR 、SL2 Capital和Mintable等参投。联合创始人Cholo Maputol表示，，这笔资金将用于扩大DAO的奖学金计划，扩大其P2E面板平台，并为P2E游戏和基础设施项目的一些早期投资提供资金。（Cointelegraph）[2022/1/3 8:21:26]

因此，从发展的角度看，AMM模型只是早期为了适应链上环境而做出的妥协，并不是DeFi的最优解，订单簿模式才是推动DeFi大规模采用的核心要素。

不过，订单簿模却在实际应用中面临最大的问题是，如何以低成本在链上运行中央限价订单簿(CLOB)模型中的匹配引擎？撮合引擎算法需要处理大量的订单，消耗大量的链上资源，并且这种消耗率随着订单数量的增加而增加，用户交易时需要消耗较高的GAS费用。

想象力基金战略投资国际DeFi钱包聚合平台TigerWallet:据官方消息，想象力基金宣布对钱包聚合平台TigerWallet进行战略投资，助力其生态发展，推进TigerWallet在全球范围内布局与落地。

想象力基金目前管理5000万美元，投资20多个生态企业，包括交易所、媒体、量化交易、市场软件、矿业池和50多个全球区块链项目。

TigerWallet 作为美国最热的DeFi技术项目，被评为‘颠覆式的交易流量平台’，行业顶级科学家一同开发完成，将引领整个DeFi生态的快速发展。[2020/9/16]

一个思路是，转向layer2采取链上+链下的混合方案，代表产品是dYdX和Injective。比如dYdX是基于Starkware构建，用户存取款花费GAS，但交易无需花费GAS。看似解决了问题，但这种方案过去依赖中心化的服务，订单簿存储在中心化服务器中，使得其透明度以及可靠性大打折扣。选择dYdX之流，为什么不直接在中心化的币安交易，属实过于鸡肋。

因此，唯有完全基于链上的订单簿才能真正实现去中心化目标，GridexProtocol正是破局者。

GridexProtocol是目前唯一一个支持持在以太坊链上运行订单簿的协议。其创新点在于，Gridex抛弃了中心化平台常用的中央限价订单簿(CLOB)，而是开创了一个新型的订单簿模型，名为GridMakerOrderBook(GMOB)。在GMOB模型中，Maker订单类似于CLOB模型中的限价订单，但有几个明显的区别：

动态 | 以太坊钱包MyEtherWallet更新Chrome浏览器扩展程序:金色财经报道，以太坊钱包MyEtherWallet（MEW）已经发布了更新版本的谷歌Chrome浏览器扩展程序，允许用户创建可销毁钱包地址，以与DApps进行交互。销毁地址不持有任何资金，并且未与任何其他现有的钱包地址关联，从而确保了隐私。[2019/10/31]

GMOB模型中的Maker订单被限制在一个非常狭窄的价格范围内，而不是一个特定的价格。范围的百分比称为“resolution”，每个范围的上限和下限称为“boundaries”。boundaries与UniswapV3中的tick类似，但用法不同。与限价订单不同，Maker订单不会立即执行，而是在GMOB模型中被添加到订单簿中。由于Maker订单增加了订单簿的流动性，Gridex协议授予Maker订单负交易费用。因此，在执行Maker指令时，交易员将获得Maker费用。

根据官方文档，目前GridexProtocol挂单系统为用户提供三种颗粒度的挂单——0.01%、0.05%以及0.3%，适合不同的代币类型。比如对于稳定币之间交易，波动率本身很小，选择颗粒度更细的Grid更利于快速成交；而对于波动率大的交易对，Maker更倾向于颗粒度更粗的Grid，以获得更好的手续费收入；市场会促使用户向合适的Grid里挂单。此外，挂单者可以通过撤单迅速重新规划流动性从而避免无常损失。

以太社区再闹分裂？原Myetherwallet推特宣布新身份Mycrypto:\t周四起，Myetherwallet在推特发布消息宣布新身份为Mycrypto，并更改账号名称，推特中还称，Myetherwallet被分裂成了两个部分。媒体报道显示，对此，Myetherwallet团队的一半人感到意外，他们声称“Twitter的处理是在没有MEW创始人的支持或许可的情况下改变的”，其创始人Taylor Monahan似乎没有告诉她的联合创始人Kosala。Taylor称，无论什么原因，Myetherwallet都将继续正常运行，并暗示这一事实可能并非所有人都一致同意。Kosala在新注册的推特账号中写到：目前，我们正在处理一些非法的、社交媒体账户的切换，我们正在解决目前的情况。两者之间的矛盾似乎由来已久，去年12月，Kosala在加州提起诉讼，原因是Taylor拒绝让他查看MEW的相关文件。MyEtherWallet（MEW）是一个免费的开源客户端界面，用于生成以太坊钱包等。[2018/2/10]

从费率的角度来看，dYdX的taker费率从0.2%到0.5%不等，maker费率从0%-0.02%不等；目前Arbitrum上最热门的GMX，采用固定费用结构，交易者为发起交易支付0.1%，为结束交易支付0.1%；而GridexProtocol的Maker费率全部是负数，-0.01%到-0.3%，与Maker主动分享协议收入；而Taker费率从0.01%到0.3%也远低于dYdX的水平。

paydex产业模式的去中心化完成:据官方消息，paydex产业模式的去中心化数字设施已经完成，基于这些设施，通过与个体间、TOKEN间的多元组合实现流通与交易，并分配劳动报酬。与此同时，实现价值资产的直接流动，让个体的参与者融入整个价值产业链条。[2020/3/7]

另外，GridexProtocol基于CLOB模型还开发了「网格价格线性移动」算法。在使用GPLM算法后，即便所有交易上链，GridexProtocol的Gas消耗与AMM模型的ConstantFunctionMarketMaker(CFMM）处于同一水平，不会对用户产生更高的成本负担，同时也不会影响交易结算效率。根据测算，GridexProtocol无论是挂单、吃单还是交易，其Gas水平与使用AMM机制的Uniswap基本持平甚至更低，真正将资源消耗降低到与AMM相同的水平。

二、代币GDX涨了700%，高估还是低估？

从技术的角度来说，作为第一个真正的、完全链上的订单簿协议，GridexProtocol无疑代表了DeFi未来的前进方向。在刚刚过去的一周，市场已经用脚开始投票，GridexProtocol代币GDX从最低0.16美元最高上涨至1.94美元，最高涨幅超过1100%，目前价格1.4美元，涨幅775%。

接下来的问题是：代币价格已经上涨这么多，还能继续狂飙吗？要回答这一问题，必须弄清楚GridexProtocol的代币经济模型。

根据官方计划，Gridex不仅仅是一个链上订单簿协议，未来还将成为一条L0POS链，计划于2024年第一季度上线主网，Gridex将跨链并允许在所有主流L1和L2上进行去中心化订单簿交易，包括支持最古老的比特币区块链，实现原生BTC在DEX中交易。

而GridexPoS的原生代币便是GDX，总量2亿个：其中1.04亿个在Arbitrum上发行，剩余9600万个将在未来POS链上线后开始铸造，用于POS奖励和核心贡献者。

从具体的分配来看，70%分配给社区：7%分批空投给社区用户；27%用于奖励给在GDX交易对挂单的用户；36%用于奖励给支持和保护GridexPoS的区块链节点运营商。其他的30%包括：12%用于核心贡献者奖励，在GridexPoS推出后铸造，具有2年线性归属权；8%用于用于Gridex的持续开发，包括GridexPoS，12个月内线性铸造；5%用于Gridex及其生态系统的所有营销费用，12个月内线性铸造；早期投资者占比5%，在24个月内线性铸造。代币释放随时间变化如下：

根据计算，目前GDX的流通量应为：第一轮空投400万+第二轮空投300万+MakerRewards160万+开发133万+营销83万+早期投资者41万，总计1117万；按照当前1.4美元价格计算，GDX流通市值只有1500万美元，全稀释市值为2.8亿美元。

这样理解可能不太直观，我们用相对估值法进行对比。目前订单簿协议中表现最好的是dYdX，其流通市值为4.4亿美元，FDV为29亿美元。按照流通市值想等估算，GDX在当前价格基础上还有28倍的涨幅，即有望上涨到39美元；如果按照FDV相等计算，GDX预计还有10倍涨幅，即有望上涨到14美元。

如果Gridex能够实现自己的多链梦想，则有望蚕食Uniswap目前的市场，成为第一梯队玩家。按照与UNI流通市值相等计算，GDX还有333倍上涨空间，目标价格466美元；如果按照与UNIFDV相等计算，GDX还有23倍的上涨空间，即目标价格是33美元。对于未来GDX的增长预期，我们也做了一张图，如下所示：

除了相对估值法，还有一种方案也可以用来对GDX合理价格进行估算，即费雪方程式。该方案也是V神的偏爱，其曾在博客和Twitter上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类Token的估值方法。

费雪方程式为MV=PQ，其中M表示Token合理流通市值，V表示货币的流通速度，P表示Token平均价格，Q表示Token流通量。据此，我们可以测算一个Token的流通市值M=PQ/V。3月18日的GDX价格是1.4美元，流通量1117万，换手率为20%；根据公式计算可得GDX合理流通市值应该为7819万美元，而其当前流通市值为1500万美元，换言之今天的价格还是被低估的，仍有5倍的上涨空间，即GDX目标价格7美元。

三、结语

上述计算结果仅供参考，我们在选择投资标的的时候，还需要理性考虑其他因素，比如短期市场情绪是否过热，此外还要考虑目标项目的生态建设状况、品牌影响力等等。

就拿Gridex来说，在巴黎区块链周黑客马拉松活动，Gridex作为本次大会的官方战略合作伙伴之一,与XRP以及Solana一起参与了评审并为获胜团队提供奖励。

另外，Gridex在上线之初进行了两轮空投，其中第一轮的空投对象之一便是Uniswap用户，向用户空投了总计400万个GDX，算是近期市场为数不多的「大羊毛」，慷慨程度也获得不少加密用户称赞。

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