VOL:TI 视界｜期权市场：以太坊突破3,000美元_比特币k线图十年

比特币期权权利金成交量与比特币期权合约成交量，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

尽管比特币在上周展现出较为强势的反弹趋势，但是中短期隐含波动率曲面好像没有理会其回调表现。从曲面形态来看，看跌期权交易的更加集中，交易员对于其未来短期的市场变化十分谨慎。

比特币期权中短期隐含波动率曲面变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

从远期比特币期权隐含波动率曲面来看，投资者对于比特币长期价值仍然看好。

彭博社：若在3天内未获得英国FCA批准，Revolut等12家加密公司将暂停服务:3月29日消息，距离英国金融监管局 (FCA) 对加密公司的临时许可截止日期还有三天。如果在截止日期前未获得批准，包括加密货币托管公司Copper Technologies和数字银行Revolut在内的12家公司将不得不停止服务。根据FCA，未注册公司有权撤回其申请或上诉。据悉，FCA临时许可的截止日期是今年3月31日。（彭博社）[2022/3/29 14:24:46]

比特币期权远期隐含波动率曲面，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

比特币现货价格完成回调，所有期限的隐含波动率回到70%以下，相比上周的波动率水平下降15%左右。随着短端隐含波动率下行，期限曲线展现出“Contango”形态，值得注意的是，比特币期限曲线的斜率非常平缓。

摩根大通允许其所有财富管理客户访问加密货币基金，顾问可以代表客户的要求进行买卖:消息人士称，摩根大通允许其所有财富管理客户访问加密货币基金。该行在本周早些时候的一份备忘录中告诉顾问们，自7月19日起，他们现在可以接受5种加密货币产品的买卖订单，其中4种来自Grayscale Investments，1种来自Osprey Funds。据一位知情人士透露，这一举措适用于所有寻求投资建议的摩根大通客户，包括该行使用其无佣金大通交易应用程序的自营客户、资产由摩根大通顾问（JPMorgan advisors）旗下金融顾问管理的大众富裕客户，以及该私人银行服务的超富裕客户。摩根大通的顾问只能执行“未经请求的”加密交易，这意味着顾问不能推荐产品，但可以代表客户的要求进行买卖。

据消息人士透露，摩根大通批准的基金包括Grayscale的比特币信托、比特币现金信托、以太坊信托和以太坊经典信托，以及Osprey funds的比特币信托。（Business Insider）[2021/7/23 1:10:26]

比特币期权隐含波动率期限结构，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

声音 | 中宣部新闻局局长：媒体要紧盯区块链等前沿技术:11月29日，由中国记协、湖南省委宣传部主办的2019中国新媒体大会在湖南长沙举办。中宣部新闻局局长张小国在致辞中表示，在合法合规前提下，媒体要加强与商业化、社会化传播平台合作，开门建平台，实现优势互补、共同发展。对新技术保持高度敏感，紧盯5G、大数据、云计算、物联网、人工智能、区块链等前沿技术，将其大胆运用到新闻采集、生产、分发、接收、反馈中，用主流价值驾驭和改进“算法”。（中国网）[2019/11/29]

从高阶数据来看，比特币在值期权隐含波动率的回落更加明显，下降20%左右。现在的波动率水平与市场调整前的波动率低点并无二致。从偏度指标来看，期权偏度值并没有受到价格修复的影响，看涨期权没有获得现货价格上涨带来的溢价，当前的偏度值仍然在0左右徘徊，交易员对本次币价反弹给出的反应较为理性。

巴西证券监管机构允许投资基金投资加密货币:金色财经报道，巴西证券交易委员会（CVM）周五批准了投资基金在其持有的资产中包括加密货币资产的能力。CVM表示，为了成为基金投资组合的一部分，加密资产必须遵循一系列标准，这些标准与即将离任的总统Jair Bolsonaro周四颁布的法律中规定的新监管框架一致。新规则详细说明，加密资产可以是基金的一部分，只要它们在巴西央行或CVM授权的实体中交易，或者在海外运营的情况下，由当地监管机构进行交易。[2022/12/24 22:04:45]

比特币期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

通过历史分位图进行波动率观测，比特币在多窗口内的现实波动率处于50%-75%的历史分位区间。结合当前火热的交易环境，比特币的现实波动率似乎还有上升空间。

Better Markets：曾拒绝FTX百万美元投资，一直对其持怀疑态度:11月14日消息，美国金融改革集团 Better Markets 在其官网发布由其联合创始人、总裁兼首席执行官 Dennis M. Kelleher 撰写的一份 FTX 深入情况说明书，其中提到红杉资本等许多蓝筹投资者只想赚钱而不做尽职调查，他们本可以像 Better Markets 一样拒绝 FTX（FTX 曾想对 Better Markets 提供7 位数 美元资金）。此外，FTX 还希望 Better Markets 可以支持其针对美国商品期货交易委员会（CFTC）的提案，即通过取消关键保护层来对比特币期货产品提供非中介、保证金清算，但 Better Markets 一直是 FTX 的主要怀疑者，认为该提议会威胁到客户和金融稳定。[2022/11/14 13:00:03]

现实波动率历史分位图，截至5月3日18:00，数据来源：gvol.io

观察波动率的历史变化，当前隐含波动率相对于现实波动率存在一定的折价。考虑到比特币的修复还没有停止，如果现实波动率可以将隐含波动率进一步推升，持有波动率多头似乎有不错的风险收益比。

现实波动率与隐含波动率的对比，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

比特币

以太坊期权成交仍然非常活跃，这点在权利金口径下更加明显。活跃的市场成交对以太坊来说是一个不错的利好，稳步上升的持仓量说明投资者对以太坊的参与度越来越高，与此同时，以太坊期权在上周出现了不少大额成交。

以太坊期权权利金成交量与以太坊期权合约成交量，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

观测以太坊的隐含波动率曲面，以太坊在所有期限的隐含波动率曲面均展现出明显的看涨态势。交易员对以太坊的币价走势非常乐观，看涨期权被溢价交易的很明显。

以太坊期权中短期隐含波动率曲面，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

从远期隐含波动率曲面来看，以太坊看涨期权的优势更加明显。我们需要提醒投资者注意，尽管以太坊目前看不到明显的利空因素，参考陡峭的币价曲线，预期很可能已经走在了价值之前。

以太坊期权远期隐含波动率，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

观察期限曲线的形态，以太坊期权隐含波动率的期限结构与比特币相似。扁平的期限结构转换为“Contango”还是“Backwardation”，这取决于以太坊未来的市场走势。

以太坊期权隐含波动率期限结构，截至5月3日18:00，数据来源：gvol.io

在相同的市场环境面前，以太坊在高阶数据上的表现与比特币完全相反。在币价上涨后，在值期权的隐含波动率回落，但是仍然高于比特币20%。与此同时，在偏度数据上，以太坊保持了非常明显的上升趋势，其看涨期权溢价在不断增强。

以太坊期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

尽管以太坊的现实波动率相较于上周出现了一定的向下调整，但是仍有短窗口的以太坊期权处于75%分位区间。截止发稿，以太坊已经成功突破3,100美元，并且其上涨好像还没有停止的意思。

现实波动率历史分位图，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

观测以太坊波动率的历史变化，现实波动率相对于隐含波波动率出现一定的溢价，考虑到屡创新高的现货价格与相对折价的期权隐含波动率，当前或许仍然是一个不错的入场时机。

现实波动率与隐含波动率的对比，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

结论

Skew数据显示，CME和Kraken的以太坊合约持仓稳步上升，机构投资者对以太坊的需求愈发明显。面对如此积极的上涨情绪，我们还不能确定以太坊的上涨的天花板到底在哪。需要提醒投资者的是，陡峭的上涨可能会伴随着出乎意料的回调，优秀的投资策略一定建立在对不确定性的管理之上。

END

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