比特币:Bakkt 若成，比特币ETF将出，或将带来超级牛市！_KKT币

一、比特币ETF为何如此重要？

比特币ETF被市场寄予厚望，普遍认为比特币ETF的通过将会极大提升比特币现有格局。

ETF是一种特殊的基金模式，集合了封闭式基金和开放式基金的优点，也被认为是过去十几年中最伟大的金融创新之一。

封闭式基金是可以在交易所直接买卖基金份额，但封闭期内不能向基金管理人申购、赎回，只能通过二级市场变现。

开放式基金是可以随时申购、赎回的规模不固定的基金，但不能在交易所买卖，只能向基金管理人申请操作。

而ETF是交易型开放式指数基金，也被称为交易所交易基金，综合开放式、封闭式基金的特性，既可以向基金管理人申购、赎回，也可以在交易所对基金份额进行买卖。

欧盟发布“数字身份钱包计划”首个欧盟通用工具箱:金色财经报道，欧盟委员会发布了用于实施“数字身份钱包计划”（EUDI Wallet）的首个欧盟通用工具箱版本。该技术主干由成员国与委员会密切合作开发，将成为数字钱包设计原型的基础，可用于各种场景测试。该工具箱将补充到“构建可信和安全数字身份”的立法提案中。并且这一步非常关键，该工具箱将能够创建一个基于整个欧盟通用标准的数字识别和认证的框架，以确保欧洲对数字交易的安全性。[2023/2/10 11:59:36]

所以ETF的一个重要特性是，可以直接在交易所参与基金标的的投资，这里所说的交易所不是币安、火币这种不受监管的数字货币交易所，而是受到严格监管的全国性的股票、期货等传统交易所。

其面向的是整个传统金融领域内的机构、散户、资金，其用户量、资金体量是区块领域难以项背的，能够带来的潜在购买者远远超出现有的加密货币用户量。

币安创新区将于8月19日17:00上线Stargate（STG）:8月19日消息，据官方公告，币安创新区将于8月19日17:00上线Stargate（STG），并开放STG/BTC、STG/BUSD、STG/USDT交易对。[2022/8/19 12:35:54]

同时也是比特币受到认可，进入主流投资品种行列的标志，从此可以像买卖股票那样购买数字货币，必将大大加快比特币等加密资产的被接受程度，极大提升加密货币覆盖人群的广度以及深度，使区块链能够更快被主流人群接受。

所以比特币ETF的重要性就非常明显了，这也是很多人认为一旦通过审批就将迎来超级牛市的原因。

但是，你知道一定会有但是的。

二、一路坎坷的比特币ETF之路

摩根士丹利新的PAVA指标将ETH用户分为“信徒”和“投机者”:金色财经报道，摩根士丹利引入了一种新的投机指标——一种名为PAVA(每地址价格调整量)的工具，它利用交易员之间的投机活动来预测以太坊(ETH)的定价。

该指标的计算方法是将以美元计算的加密货币价格除以区块链交易量与活跃钱包地址的比率(90天平均值)，这将允许投资者估计以太币的价格趋势，特别是在经历极端市场低点时。

该指标区分了基于市场基本面的价格波动和基于网络使用的价格波动，并将加密货币市场参与者分为两类:信徒和投机者。（coindesk）[2022/8/10 12:14:15]

这么重大的事情总不会很容易就做成了，比特币ETF的申请可以追溯到14年Gemini交易所创始人Winklevoss兄弟，经过3年的审查SEC最终拒绝了Winklevoss兄弟的申请。

之后SolidX公司16年的申请也被拒绝，17年之后很多公司、交易所前赴后继的持续申请，做了很多合规工作，但这些申请频频被延期，且最后无一例外均被否决。

加密媒体Cointelegraph制作了比特币ETF向SEC申请的时间表，从表里也可以看出比特币ETF经历了多次延期及否定。

SEC认为所有的申请者都无法解决比特币市场的“欺诈和操纵”问题，SEC主席JayClayton也今年6月重申批准比特币ETF先决条件：托管方案及市场操纵对策。

对于监管来说，投资者投资的安全性和防操纵是非常重要的，比特币的保管相对股票来说困难很多，容易受到各种攻击威胁，大体量资金保管可以说是非常困难的。

即使是顶级交易所也难以避免被盗风险，Mt.Gox、Bitfinex、币安等顶级交易所也难逃被盗，所以比特币的保管是一个大问题。

托管问题不能解决，SEC势必不能通过审批。一个可能会发生底层资产丢失的交易品类，如何能让投资者放心交易，在受到严格监管的交易所内这是无法容忍的情形。

其次是操纵风险，操纵市场在没有监管的环境下是必然发生的，即使在被严格监管的传统金融市场，也有太多人为了巨额利益操纵市场，操纵市场是赤裸裸的财富掠夺，对于一个受监管的金融市场来说同样是不可容忍的。

如果说比特币体量大难以被操纵，那真的是太年轻。

相对传统金融市场的体量，比特币市值大难以被操纵？别逗了好吗。

保管和操纵市场问题无法解决，就是一个风险非常高的交易品种，这样的品种如果进入了全国性的合规交易所，让全国客户去买卖，那SEC才该下课了。

三、Bakkt带来新希望

Bakkt的上线让比特币ETF的过审看到曙光。

Bakkt是一个具有合规托管能力的合规期货交易所，其最先上线的是每日结算比特币期货合约，且Bakkt的期货合约是实物交割模式。

每日结算的实物交割期货合约，相当于带有杠杆的现货交易，其可以理解为第一个受到监管的现货交易所。

因为Bakkt受到严格的监管，执行各种监管政策，没有被操纵的风险，如果Bakkt的成交达到一定体量，则其价格将对市场产生锚定作用，其价格也可能被监管机构认为是比特币的真实价格。

如果SEC认可其价格是没有受到操纵的，则可以解决SEC认为的比特币价格易受操纵这一问题。

从这里也可以推测Bakkt的每日结算价格会成为全球范围内很多其他业务的使用价格。

当然还有Bakkt的第二个重要能力，就是Bakkt的合规托管。

Bakkt是实物交割型期货合约，如果没有健全的托管机制，其同样是不可能被监管允许上线的。

而其能够上线也正是因为其满足了纽约州金融服务管理局对托管的要求，成立了一家合格的托管机构——Bakkt信托公司。

所以Bakkt是具有合规托管能力的，而且也配套了保险服务，增强其托管能力。

如果SEC认可Bakkt的合规托管能力，那么SEC要求的两大前提条件均得到了满足，比特币ETF的批准也可能会很快实现。

那时也意味着比特币将会在主流金融市场占据一席之地，监管政策也会相对完善，比特币作为一种金融资产将被更多人接受、认可，比特币的流动性将会大大增加，全球共识也将会大大增强，对比特币的数字黄金之路也将大有帮助。

如果发展顺利，也许比特币ETF在今明两年就能推出，配上比特币减半利好，也许将会引发新一轮上涨周期。

————区哥点评：————

比特币ETF对于比特币及整个加密货币市场都有重要意义，Bakkt的上线解决了比特币市场长久以来的“托管和操纵”风险，为比特币ETF的上线铺平了道路。

如果监管机构足够开明，则可能很快就会上线，配合比特币减半将可能迎来新的上涨周期。

你觉得比特币ETF会在明年比特币减半前通过，并带来牛市吗？

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