比特币:富达数字资产：UTXO模型导致比特币真实交易量被高估_NAN

数字资产数据在原始和未经过滤的形势下，可能会是误导人的。

当按表面价值去进行计算时，一些指标会夸大某些活动，而其它指标可能会低估了使用量。

比如，比特币网络上的交易价值通常是被高估的，至少在经济方面是如此，因为比特币网络使用的是未花费交易输出系统。虽然该账本没有区分经济交易和非经济交易，但我们认为，在可行的情况下，剔除非经济交易是至关重要的。

富达数字资产将加密托管服务扩展到亚洲地区:富达数字资产(Fidelity Investments)旗下子公司正在与新加坡的Stack Funds合作，以满足亚洲对加密货币日益增长的需求。该合作将使Stack的地区客户能够使用富达数字资产提供的安全托管服务。富达表示，所有通过Stack担保的资产都将接受每月审计，并将获得保险。[2020/10/29]

数据提供商在将经济价值与非经济价值分离的方面，取得了长足的进展。它们应用于原始数据的几个过滤器不包括：

已知的找零输出，或发送回原始地址的交易输入部分，以及由于连续花费和传输而可能被多次计数的交易；

富达数字资产研究主管：负利率可能是欧盟投资者涌向比特币的原因:金色财经报道，富达数字资产研究主管Ria Bhutoria表示，欧洲投资者对比特币的兴趣远高于美国投资者，欧盟银行施加的负利率可能会解释为什么欧盟投资者纷纷涌向了比特币。负利率可能是在面对政府干预时，投资者认为比特币具有吸引力的原因之一。Bhutoria表示，富达最近对800家机构投资者所做的调查显示，25%的欧洲投资者认为，比特币不受政府干预的特点很有吸引力，而美国投资者的这一比例只有10%。此外，另一种解释可能是，欧洲人可能觉得政府创造了一个严格监管的环境，因此去中心化资产创新相对独立的特性可能对他们更具有吸引力。她指出，除了专门的加密对冲基金和风险基金外，机构投资者主要对比特币特别感兴趣。[2020/6/20]

因此，调整后交易与未调整交易价值之间的差异是显著的。

声音 | 富达数字资产总裁：富达正进行谈判将比特币作为一种入门产品:据ambcrypto报道，富达数字资产(Fidelity Digital Assets)总裁Tom Jessop表示，由于交易量更大，因此富达目前更倾向于做市商而非交易所。其认为，认为，现在场外交易提供商提供的规模流动性可能比订单中显示的要好。Jessop说，尽管交易所交易量很大，但与通过交易所相比，某些投资者对通过柜台交易来获取流动性更感兴趣。Jessop补充说，他们在ETH上做了很多工作，在客户的要求下，打算把它支持到新的一年。此外，Jessop说表示，富达正在与许多传统机构进行谈判，将比特币作为一种入门产品。[2019/12/15]

例如，比特币从年初至今的总调整后交易价值约为2.2万亿美元，而未调整交易的数字则约为7万亿美元。换句话说，根据累计原始数据来估算比特币经济活动，实际要比真实活动高约3.3倍。

图1显示了累计原始交易值和调整后交易值之间的差异，调整后的值根据其它因素中的变化输出进行调整。

图2显示了比特币原始交易价值与调整后价值之间的比率。

使用未经过滤的交易价值度量，对使用这一数字作为输入的比率也有显著影响，例如常用的网络价值与每日交易价值比率和NVTS比率。

图3来自：CoinMetrics，富达数字资产

图3显示了在NVT比率分母中，使用调整后交易价值与使用未调整交易价值之间的差异。

给定交易价值作为分母，而原始、高估的数字，会导致一个被低估的比率。

而基于NVT/NVTS比率，将比特币与其他数字资产进行比较时，这可能会产生特别的误导。

NVT比率的概念，是WillyWoo在两年多前提出的，它是比特币的一种市盈率，后来由ChrisBurniske命名。而NVTS比率则是DmitryKalichkin提出的，它是NVT比率的继承者，而这两种指标是分析师度量比特币周期最常用的。

虽然有些因素需要向下调整，以明确经济交易价值，但某些其它因素，例如在Layer2解决方案上发生的交易，以及在中心化交易所上的交易量，则会导致交易经济价值被低估。

虽然数字资产网络提供了大量实时、细粒度的数据，但在实际分析时，我们不应该以表面价值为依据，而是需要进行更深入的分析，以滤除噪音，并尽可能形成正确的结论。

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