ACK:Thorchain借贷机制解析_NFT

作者：Yilan，LD Capital 来源：X（原推特平台）@Yila722

Thorchain使用$RUNE作为交易媒介的新型Lending，本质上存在类似Luna的无抵押铸造机制吗？

Thorchain借贷特点在于，无利息无清算风险无时间限制（初始期，最短贷款期限为30天），对用户来说，本质是在空USD，多BTC/ETH的抵押资产；对协议来说本质是在空BTC/ETH，多USD。债务以TOR（Thornchain的 USD 等价物）计价，因此用户类似于金本位期权购买BTC的OTM call，协议/RUNE的持有者是对手方。

THOR Chain开发者：THORChain将于本周内推出ATOM池并将支持Cosmos生态代币与比特币的跨链交易:6月27日消息，据推特ID为Pluto 9r的THOR Chain开发者透露，THOR Chain将于本周内推出ATOM池，未来将实现Cosmos生态代币在例如Osmosis的DEX中与比特币的跨链交易。[2022/6/27 1:34:17]

开启新贷款会对$RUNE资产产生通缩效应，而关闭贷款会对$RUNE资产产生通胀效应。 BTC抵押品会先兑换为RUNE，然后销毁，最后再铸造RUNE兑换所需的资产。在这个过程中，抵押品价值-债务的差值部分除去手续费外，即对应RUNE的净销毁价值。因此在有30天赎回期的限制下，目前是只会产生通缩。

Solana Riptide Hackathon@East Asia暨Solana Grant-3正式开启:据官方消息，Solana Riptide Hackathon@East Asia暨Solana Grant-3正式开启。

本次Hackathon奖金池由Solana、Raydium和Serum赞助，总计10万美元。全球赛区将由Google、Visa、Jump Crypto、TSM、Mango Markets、MonkeDAO和三星主持，并由Solana Ventures等机构提供总计超500万美元奖项和种子投资。[2022/2/8 9:37:41]

一旦用户选择关闭贷款，如果抵押物在还款时上涨，RUNE价格不变时，需要铸造更多的RUNE以兑换所需资产，这会导致通胀。如果RUNE的价格上涨，那就不需要mint那么多RUNE是理想的局面，如果RUNE价格下跌，那通胀会更加严重。如果抵押物在还款时下跌，RUNE价格不变，用户可能选择不还款（不产生铸造）。

DoraHacks支持开源量子计算Hackathon unitaryHACK:去中心化全球极客组织DoraHacks在推特发文支持由Unitary Fund主办的开源量子计算Hackathon。本次Hackathon将于2021年5月举办，DoraHacks将资助多个开源软件Bounty。因为宇宙的进化具有幺正性（Unitarity），因此本次Hackathon是unitaryHACK。开源量子计算开发者可以通过推特@DoraHacks提供的链接报名本次Hackathon，或登陆HackerLink.io联系DoraHacks获取活动细节。[2021/4/13 20:15:28]

因此，如果在贷款开启和关闭时，$RUNE相对于$BTC的价值保持不变，那么$RUNE不会产生净通胀效应（销毁的数量与铸造的数量减去交换费用相同）。然而，如果抵押资产相对于$RUNE的价值在贷款开启和关闭之间增加，那么$RUNE供应将产生净通胀。

声音 | Least Authority首席执行官：数据的可靠性 可信赖性等同于现代人类间的信任:9月12日消息，在近日举行的第四节区块链全球峰会上，Least Authority首席执行官Liz Steininger发表了主题为《安全性和隐私性对区块链技术的意义》的讲话，他表示，数据的可靠性，可信赖性等同于现代人类间的信任。区块链解决的就是人类的共识和信任问题，而现在很多黑客对放在链上的数据进行攻击，无论是个人隐私，还是企业的商业机密。所以公有链需要数据保密的措施。在搭建区块链生态之前，就应该先想到隐私和安全的问题。系统的安全搭建，要先从识别风险、风险发生概率及影响、谁为此承担责任等多方面来考虑。

对新行业也需要建立新标准、新监管。其中关于安全审查主要是对代码进行审查，建立代码安全机制，在黑客攻击前就查找到这些潜在威胁。另外对隐私安全完备的保护对社区也是一个很大的鼓舞。[2018/9/12]

为了解决通胀问题，借贷控制措施已经就位-如果铸造导致总供应超过500万RUNE，还有一个断路器设计。在这种情况下，储备将介入赎回贷款（而不是进一步的铸造），整个借贷设计将停止并退出使用。

从上述的机制可以看出，借贷人的需求是做多BTC（或者其他抵押资产，但实际上存在其他更好的加杠杆工具），协议本身是做空BTC。所以熊市BTC下跌协议安全，如果BTC价格涨 Rune价格又跌，那就肯定会顶格通胀，不过由于断路器的存在cap也只有5mln。

并且由于复杂的多重换算，下图可以感受到一个借款流程经历的摩擦，不过至少4次的swap过程产生RUNE形式的费用都会销毁，这部分是实打实的通缩，不过是以用户的交易摩擦为代价, 因此我对没有借款利息的理解是本质上可以看做使用多重swap fee代替interest rate。总得来说，借款人存入任意Thorchain支持的A资产（初始阶段只能是BTC/ETH）兑换成RUNE，并借出50%（CR 200%的情况下）的对应资产，本质上另50%的抵押价值完全取决于RUNE的价值，如果在还款时 RUNE- A资产的汇率下跌过多，对协议来说通胀到cap的5mln似乎无法避免。

结语 

Thorchain的Lending产品产生了吸储效应（Capital sink），使用用户的抵押资产沉淀为swap池中的资产流动性。将native代币 rune作为借还款过程中必不可少的媒介，增加了销毁和铸造的场景，但同时也引发类似LUNA的通胀担忧。事实上协议做了控制风险措施，lending的使用有限，容量较小。

整体来说，在目前的体量（4.95mln）不论通缩通胀对RUNE基本面来看并不会产生根本性的影响，另外Thorchain对用户来说，资金效率也不高，CR在200%-500%之间，最终可能会浮动于300%-400%之间，单纯从加杠杆角度来说并不是最好的产品。并且虽然没有借款费用，但多次内部交易费用磨损对用户也不见友好。但是，这条thread仅评价lending这一个产品并不能代表整个Thorchain defi产品矩阵的发展情况。

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